هيئة الأوراق المالية والسلع في هونغ كونغ تطلق خارطة طريق للأصول الافتراضية، لقيادة نمط جديد في السوق

في 19 فبراير 2025، أعلنت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ رسميًا عن "خارطة طريق الأصول الافتراضية"، بهدف مواجهة التحديات المختلفة في تطوير سوق تداول الأصول الافتراضية في هونغ كونغ.

تقدم هذه الخريطة الطريق المعروفة باسم "A-S-P-I-Re" من خمسة جوانب رئيسية، وهي الاتصال، الضمان، المنتج، البنية التحتية، والروابط، 12 تدبيرًا رئيسيًا، وتحدد اتجاه التطوير الشامل والتنظيم في مجال الأصول الافتراضية في هونغ كونغ خلال السنوات القادمة.

خلفية وضع خارطة الطريق

تعتبر هونغ كونغ واحدة من المراكز المالية العالمية، ومنذ عام 2018 بدأت في استكشاف إطار تنظيم الأصول الافتراضية. في عام 2023، ضمّت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة تداول الأصول الافتراضية تحت إشرافها، وطالبت منصات التداول بالحصول على ترخيص، ووضعت تدابير لحماية المستثمرين تتماشى مع تلك الموجودة في المالية التقليدية. في أبريل 2024، تم إدراج أول صناديق استثمار متداولة في الأصول الافتراضية في آسيا بنجاح في بورصة هونغ كونغ.

ومع ذلك، لا يزال سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ يواجه بعض التحديات:

1. النشاط في السوق محدود: على الرغم من أن القيمة السوقية العالمية للأصول الافتراضية ستتجاوز 30 تريليون دولار في عام 2024، إلا أن حجم سوق هونغ كونغ محدود نسبيًا.

2. قيود دخول السوق: مشاركة المستثمرين من البر الرئيسي مقيدة، بينما يختار المستخدمون من مناطق أخرى غالبًا التبادلات المحلية أو العالمية الرائجة.

3. فئة المنتجات أحادية: تتركز بشكل رئيسي على العملات الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم، وهناك القليل من الابتكار في المنتجات المشتقة.

في الوقت نفسه، استحوذت الولايات المتحدة على ميزة في سوق الأصول الافتراضية وأطلقت مجموعة من السياسات الإيجابية. لذلك، تحتاج هونغ كونغ بشكل عاجل إلى إيجاد مخرج جديد بين عامي 2025 و 2027 لمواجهة المنافسة العالمية.

نظرة عامة على خريطة الطريق "A-S-P-I-Re"

تتضمن خارطة الطريق التي اقترحتها SFC خمسة أعمدة و12 إجراءً، تهدف إلى معالجة المشكلات التي يواجهها سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ:

1. الاتصال (Access): تبسيط الوصول إلى السوق، وتوفير إطار تنظيمي واضح

   • النظر في إنشاء نظام ترخيص لخدمات التداول OTC وخدمات الحفظ للأصول
   • السماح بإنشاء هيكل سوق ثنائي المستوى يفصل بين التداول والحفظ

2. الضمانات (Safeguards): تعزيز الامتثال ومكافحة المخاطر

   • دراسة إطار تنظيم إدراج رموز جديدة وتداول المشتقات المالية للأصول الافتراضية الموجهة للمستثمرين المحترفين
   • تحديد متطلبات دخول المستثمرين وتصنيف المنتجات
   • تعديل متطلبات نسبة المحفظة الساخنة والباردة، وإدخال آليات تأمين وتعويض متنوعة

3. المنتجات (Products): توسيع فئات المنتجات، أدوات الاستثمار وابتكارات الخدمات

   • استكشاف إدراج العملات الجديدة الحصرية للمستثمرين المحترفين، وتداول المشتقات الخاصة بالأصول الافتراضية
   • استكشاف متطلبات تمويل الضمانات للأصول الافتراضية
   • النظر في تقديم خدمات الرهن والإقراض

4. البنية التحتية: ترقية بنية الرقابة التحتية

   • نشر منصة مراقبة blockchain المدفوعة بالبيانات
   • تعزيز التعاون عبر الحدود مع الجهات التنظيمية العالمية

5. العلاقات: تعزيز التواصل والتعليم للمستثمرين

   • بناء آلية التعاون مع المؤثرين الماليين
   • إنشاء شبكة مستدامة للتواصل في الصناعة وتدريب المواهب

آفاق السوق

شهد سوق الأصول الافتراضية العالمي في عام 2024 إعادة تشكيل مهمة في هيكله. يتواجد المستثمرون المؤسساتيون مع المستثمرين الأفراد، لكن بعض كبار المستثمرين يمتلكون حصصًا مرتفعة مما يزيد من مخاطر التحكم في السوق. تظهر أنماط التداول تباينًا، حيث تهيمن المنصات المركزية على السوق، بينما تواجه المنصات اللامركزية تحديات أمنية.

تطلعات 2025، ستبدأ سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ فصلًا جديدًا. توفر خارطة الطريق التي تم إصدارها ابتكارات في كل من التنظيم والترويج:

1. تعزيز الرقابة بشكل شامل: النظر في وضع نظام ترخيص للمودعين، وتحسين الرقابة على منصات تداول الأصول الافتراضية.

2. تعزيز تطوير السوق: النظر في السماح برهن الأصول الافتراضية، مما قد يؤدي إلى ثلاثة فوائد: زيادة القيمة الرأسمالية، وتعزيز السيولة، وزيادة عوائد التدفق النقدي.

3. أهمية تعليم المستثمرين: تعزيز تعليم المستثمرين وزيادة الوعي بمخاطر الاستثمار.

إذا تمت تنفيذ التدابير الواردة في خارطة الطريق بنجاح، فمن المتوقع أن تصنع هونغ كونغ في السنوات القادمة بيئة استثمارية أكثر نشاطًا وتنوعًا وأمانًا للأصول الافتراضية، مما سيمكنها من احتلال مكانة مهمة في التخطيط العالمي للأصول الافتراضية.