تحليل أسباب التقلب في سوق بيتكوين

خلال الأسبوع الماضي، شهد سعر بيتكوين تقلبات شديدة، حيث حاول عدة مرات اختراق منطقة المقاومة بين 24200 دولار و 24300 دولار دون جدوى. هذه التقلبات الكبيرة في الأسعار على المدى القصير تأثرت بعدة عوامل: تصفية متتالية، معدلات تمويل مرتفعة، تباطؤ تدفق الأموال المؤسسية، وكذلك التعديل الطبيعي في السوق.

تصفية متسلسلة ومعدل تمويل مرتفع يؤديان إلى انخفاض السوق

في 20 ديسمبر، شهدت البيتكوين تصحيحًا ملحوظًا عند 24295 دولارًا. في ذلك الوقت، أظهر خريطة حرارة البورصة تراكمًا كبيرًا لطلبات البيع فوق 24000 دولار، مما ينبئ بحدوث تصحيح قريب. في الساعات السبع عشرة التالية، انخفض سعر البيتكوين إلى أدنى مستوى له عند 21815 دولارًا، بانخفاض قدره 10%. وراء هذا الانهيار الكبير كانت سلسلة من عمليات التصفية في مختلف بورصات العقود الآجلة.

تسمح سوق العقود الآجلة للمتداولين باستخدام رافعة مالية عالية، حيث يمكن أن تصل نسبة الرافعة القياسية إلى 100 ضعف. وهذا يعني أنه يكفي 1000 دولار لإنشاء مركز بقيمة 100000 دولار. ومع ذلك، فإن الرافعة المالية العالية تعني أيضًا سهولة أكبر في تحفيز التصفية. في 21 ديسمبر، مع انخفاض سعر بيتكوين إلى أقل من 22000 دولار، تم تصفية عقود شراء بقيمة مئات الملايين من الدولارات. وفقًا لمنصة بيانات معينة، تم تصفية عقود آجلة بقيمة 474 مليون دولار خلال 4 ساعات.

سوف تؤدي عمليات التصفية الجماعية إلى تقلبات شديدة، لأنها تجبر المتداولين على إغلاق مراكزهم بسرعة في فترة قصيرة. في سوق 21 ديسمبر، تم تصفية عدد كبير من حاملي عقود الشراء، مما دفع سعر البيتكوين للانخفاض بشكل أكبر.

معدل التمويل هو مؤشر مهم لتقييم اتجاه سوق العقود الآجلة. تستخدم بورصات العقود الآجلة آلية "تعويض التداول" للحفاظ على توازن السوق. إذا كان هناك عدد كبير من الصفقات الطويلة في السوق، يجب على المراكز الطويلة دفع تعويض للمراكز القصيرة، والعكس صحيح. خلال الفترة من 20 إلى 21 ديسمبر، كان معدل التمويل لبيتكوين مرتفعًا بشكل غير عادي، حيث وصل إلى 0.1%. وهذا يعني أن القيام بصفقات طويلة على بيتكوين أصبح تجارة مزدحمة.

!

قد يؤدي تباطؤ تدفق الأموال المؤسسية إلى تصحيح صحي

أشار محلل في بنك استثماري كبير في تقريره إلى أن تباطؤ تدفق الأموال المؤسسية قد يزيد من مخاطر تصحيح بيتكوين. خلال عام 2020 بالكامل، كانت المؤسسات الاستثمارية القوة الرئيسية التي دفعت ارتفاع بيتكوين. عندما تبدأ أكبر طلبات الشراء في التراجع، تزداد احتمالية التصحيح العميق.

ومع ذلك، قال محلل على السلسلة إنه حتى لو حدثت تقلبات، فقد تكون مدتها قصيرة. أشار الرئيس التنفيذي لشركة تحليل البيانات إلى أنه على الرغم من أن تداولات الحيتان في البورصات تزيد من خطر بيع البيتكوين مما يؤدي إلى تقلبات، إلا أن السعر قد يستعيد عافيته بسرعة بعد التقلبات، وذلك بسبب الطلب القوي من المشترين الذي يعوض تأثير التقلبات.

!

الاتجاهات الكلية لا تزال إيجابية

من منظور كلي، فإن الاتجاه الإيجابي هو أن تدفقات الأموال من البورصات تتناقص، بينما احتياطيات البورصات من العملات المستقرة في تزايد. وهذا يدل على نقطتين: قد يكون هناك تقليل في كبار المستثمرين النشطين الذين يبيعون في البورصات؛ والأموال التي اختارت الانتظار بدأت تعود إلى سوق العملات المشفرة.

عادةً ما يقوم المستثمرون بتخزين الأموال التي يحصلون عليها من بيع العملات المشفرة في عملات مستقرة، لأن شراء عملات مشفرة أخرى باستخدام عملات مستقرة أكثر سهولة. وبالتالي، فإن زيادة احتياطي العملات المستقرة في البورصات تعني أن المستثمرين يعيدون استثمار الأموال في بيتكوين وأصول مشفرة رئيسية أخرى من خلال العملات المستقرة.

!

عدم اليقين على المدى القصير والطلب المؤسسي

على المدى القصير، فإن أحد العوامل غير المؤكدة في اتجاه سعر بيتكوين هو استثمارات المؤسسات. وفقًا لبيانات من منصة معينة، فإن علاوة أحد صناديق استثمار بيتكوين قد وصلت إلى 41%، مما يعني أن بيتكوين المشتراة من خلال هذا الصندوق أعلى بنسبة 41% من السعر الفوري.

هذه العلاوة العالية تعود بشكل رئيسي إلى نقص صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين في الولايات المتحدة، مما يجعل صندوق الثقة هذا الخيار المفضل للعديد من المؤسسات والمستثمرين المؤهلين. طالما أن هذه العلاوة تبقى بالقرب من مستوياتها التاريخية العالية، فإن احتمالية انخفاض الطلب المؤسسي على بيتكوين بشكل مفاجئ على المدى القصير ستكون منخفضة. بالنظر إلى أن العلاوة الحالية لا تظهر أي علامات على الانخفاض، فإن احتمال حدوث تصحيح كبير في بيتكوين بسبب انخفاض تدفقات الأموال المؤسسية لا يزال منخفضًا.

!