Dari ETHLend ke Aave V4: Evolusi lengkap dari peminjaman Desentralisasi

Aave adalah protokol pinjaman multi-chain, yang fokus pada bisnis inti untuk mencapai pinjaman kontrak titik ke titik dari aset kripto melalui model suku bunga dinamis dan kolam likuiditas. Saat ini, total nilai terkunci Aave berada di peringkat ketiga dalam proyek DeFi, khususnya memegang posisi kepemimpinan dalam kategori pinjaman. Perusahaan induk Aave, Avara, secara bertahap memperluas bisnisnya ke bidang baru, termasuk pinjaman lintas rantai, stablecoin, protokol sosial terbuka, dan platform pinjaman institusi.

Total suplai token AAVE adalah 16 juta, di mana 13 juta dialokasikan untuk pemegang token, dan 3 juta sisanya dimasukkan ke dalam cadangan ekosistem Aave. Saat ini, jumlah total token AAVE yang beredar di pasar sekitar 14,8 juta.

Seiring dengan ekspansi dan kematangan bisnis Aave, di bawah latar belakang pemulihan pasar pada tahun 2024, baik TVL maupun harga AAVE mengalami peningkatan. Avara mengumumkan rencana peningkatan versi Aave V4 pada bulan Mei, dengan fokus pada peningkatan lebih lanjut likuiditas dan penggunaan aset Aave.

Versi Aave V3 saat ini telah secara dasar menggantikan versi V2, dan pola bisnis serta kelompok pengguna yang semakin stabil juga membuat Aave jauh unggul dalam TVL, volume transaksi, dan jumlah rantai yang didukung dibandingkan dengan protokol peminjaman lainnya.

Avara menghadapi beberapa tantangan dalam memperluas bisnisnya. Saat ini, pendapatan utamanya masih bergantung pada bisnis pinjaman tradisional. Stablecoin GHO baru-baru ini mengembalikan pegangannya setelah mengalami periode penyimpangan. TVL platform pinjaman institusi Aave Arc telah berada pada tingkat rendah setelah mengalami penurunan tajam.

Untuk pengembangan masa depan Aave, disarankan untuk mencakup pengoptimalan lebih lanjut dari solusi pinjaman lintas rantai, memperkuat bisnis stablecoin-nya dan menggabungkannya secara mendalam dengan platform Aave, mengintegrasikan kemampuan DeFi Aave dalam bisnis baru yang muncul seperti platform sosial, serta menggabungkan sektor bisnis yang saat ini relatif mandiri menjadi satu ekosistem yang komprehensif.

Perkembangan Aave

Pada Mei 2017, Stani Kulechov mendirikan proyek ETHLend. Pada awalnya, ETHLend menghadapi tantangan likuiditas yang serius dalam operasionalnya. Pada akhir tahun 2018, ETHLend melakukan transformasi strategi, beralih dari model peer-to-peer ke model peer-to-contract, memperkenalkan model kolam dana likuiditas, dan secara resmi berganti nama menjadi Aave. Transformasi ini menandai peluncuran resmi Aave pada tahun 2020.

Pada November 2023, Aave Companies mengumumkan perubahan nama merek menjadi Avara. Avara secara bertahap meluncurkan bisnis baru termasuk stablecoin GHO, protokol jaringan sosial Lens, serta platform pinjaman institusional Aave Arc, dan mulai melakukan penataan strategis di berbagai bidang seperti dompet kripto, permainan, dan lainnya.

Versi Aave V3 saat ini telah stabil dan digunakan, layanannya telah diperluas ke 12 blockchain yang berbeda. Sementara itu, Aave Labs lebih lanjut mencoba untuk meningkatkan platform pinjaman, dengan mengumumkan proposal peningkatan versi V4 pada Mei 2024.

Menurut data yang diberikan oleh Defillama, per 15 Mei 2024, total nilai terkunci AAVE di bidang DeFi menduduki peringkat ketiga, mencapai 1,069.4 juta USD.

Tim Inti Aave

Kantor pusat Avara terletak di London, Inggris, awalnya terdiri dari tim inovasi yang beranggotakan 18 orang, saat ini LinkedIn menunjukkan total karyawan sebanyak 96 orang.

• Pendiri dan CEO: Stani Kulechov memperoleh gelar Magister Hukum di University of Helsinki, dengan tema tesis masternya tentang menggunakan teknologi untuk meningkatkan efisiensi perjanjian bisnis. Ia juga merupakan seorang praktisi Web 3 dengan pengalaman kewirausahaan yang berkelanjutan.
• Chief Operating Officer: Jordan Lazaro Gustave mulai terlibat dengan kode sejak usia remaja dan meraih gelar magister di bidang manajemen risiko di University Paris X Nanterre.
• Chief Financial Officer: Peter Kerr lulus dari Massey University dan University of Oxford, pernah bekerja di beberapa bank terkemuka, dan bergabung dengan Avara sebagai CFO pada tahun 2021.
• Kepala Bisnis Institusi: Ajit Tripathi lulus dari IMD Business School dan Indian Institute of Technology, pernah bekerja di beberapa perusahaan blockchain terkemuka.

Perjalanan Pendanaan Aave

• Pada tahun 2017, ETHLend mengumpulkan 16,2 juta dolar AS melalui ICO, selama periode ini menjual 1 miliar unit token LEND.
• Pada tahun 2018, merek proyek di-upgrade menjadi Aave.
• Pada bulan Juli 2020, Aave menerima investasi putaran A sebesar 3 juta dolar AS yang dipimpin oleh Three Arrows Capital.
• Pada bulan Oktober 2020, Aave mengumpulkan investasi putaran B sebesar 25 juta dolar, dan meluncurkan token governansi $AAVE.
• Pada Mei 2021, protokol AAVE dikerahkan di Polygon dan akan mendapatkan hadiah penambangan pinjaman Matic senilai 200 juta dolar AS yang disediakan oleh Polygon dalam waktu satu tahun.

Produk dan Fitur Utama Aave

Sejak peluncuran Aave pada Januari 2020, Aave telah menetapkan posisinya yang penting di bidang keuangan terdesentralisasi dengan fitur inti seperti kolam pinjaman, model aToken, mekanisme suku bunga yang inovatif, dan fungsi pinjaman kilat. Seiring Aave beralih dari V1 ke V3, model bisnis pinjamannya menunjukkan tren perkembangan yang terus stabil.

Pada bulan Desember 2020, Aave merilis versi V2, yang secara signifikan meningkatkan pengalaman pengguna dengan menyederhanakan dan mengoptimalkan arsitekturnya, serta memperkenalkan fitur-fitur seperti tokenisasi utang dan pinjaman kilat V2. Menurut buku putih resmi, optimasi arsitektur V2 diperkirakan akan mengurangi biaya Gas sekitar 15% hingga 20%. Pada bulan Januari 2023, Aave meluncurkan versi V3, yang lebih lanjut meningkatkan efisiensi penggunaan dana berdasarkan V2, dengan perubahan arsitektur yang tidak terlalu besar. Versi V3 memperkenalkan tiga fitur inovatif: mode efisien, mode terisolasi, dan portal.

Pada Mei 2024, Aave mengajukan proposal versi V4, di mana desain versi baru ini berencana untuk menggunakan arsitektur baru, memperkenalkan lapisan likuiditas yang terintegrasi, mengaburkan kontrol suku bunga, integrasi asli GHO, dan desain Aave Network.

suku bunga pinjaman

Aave telah merancang kontrak strategi suku bunga tertentu untuk setiap cadangan. Secara spesifik, berikut adalah hal-hal yang didefinisikan dalam kontrak strategi dasar:

• Tingkat Pemanfaatan Terbaik
• Suku bunga pinjaman variabel dasar
• Kemiringan suku bunga variabel 1
• Slope suku bunga variabel 2
• Kemiringan suku bunga stabil 1
• Kemiringan suku bunga stabil 2
• Suku bunga pinjaman stabil dasar

Rumus perhitungan suku bunga variabel adalah:

Dasar suku bunga pinjaman variabel + Utilisasi * Kemiringan suku bunga variabel 1 + MAX(0, Utilisasi - Utilisasi optimal ) * Kemiringan suku bunga variabel 2

Melalui analisis model suku bunga, kita dapat menemukan bahwa ketika tingkat pemanfaatan saat ini lebih rendah dari tingkat pemanfaatan optimal pasar yang ditentukan, suku bunga pinjaman meningkat perlahan. Namun, ketika tingkat pemanfaatan saat ini melebihi tingkat pemanfaatan optimal, suku bunga pinjaman akan meningkat tajam seiring dengan meningkatnya tingkat pemanfaatan, yaitu: ketika likuiditas di dalam pool perdagangan tinggi, suku bunga rendah mendorong pinjaman; ketika likuiditas rendah, suku bunga tinggi untuk mempertahankan likuiditas.

Aave V3 membagi tiga model strategi suku bunga berdasarkan status risiko berbagai aset:

1. Aset utama: seperti USDC, ETH, WBTC, dll., dengan tingkat pemanfaatan optimal sebesar 80%.
2. Aset risiko sedang: seperti LINK, AAVE, dll, tingkat pemanfaatan optimal adalah 70%.
3. Aset berisiko tinggi: seperti UNI, YFI, dengan tingkat pemanfaatan optimal sebesar 45%.

Proses pinjaman dan mekanisme penyelesaian

Dalam proses interaksi Aave, alur pinjam meminjam adalah sebagai berikut:

• Pihak depositor dapat memperoleh aToken yang sesuai dengan menyetor token ke dalam kolam aset Aave. aToken ini berfungsi sebagai bukti penyetoran, yang tidak hanya membuktikan tindakan penyetoran tetapi juga dapat diperdagangkan dan dialihkan secara bebas di pasar sekunder.
• Untuk peminjam, mereka dapat meminjam cryptocurrency melalui over-collateralization atau pinjaman kilat. Ketika peminjam siap untuk membayar kembali utang, selain harus mengembalikan pokok, mereka juga harus membayar bunga yang dihitung berdasarkan tingkat pemanfaatan aset dan kondisi penawaran dan permintaan pasar. Setelah utang dilunasi, peminjam tidak hanya dapat menebus aset yang mereka jamin, tetapi juga aToken yang terkait dengan aset yang dijaminkan akan dihancurkan sesuai.

Mekanisme likuidasi Aave adalah sebagai berikut:

Ketika nilai pasar dari aset yang dijaminkan turun atau nilai aset yang dipinjam naik, sehingga menyebabkan nilai jaminan peminjam jatuh di bawah ambang batas likuidasi yang telah ditetapkan, maka mekanisme likuidasi Aave akan diaktifkan. Token yang berbeda memiliki rasio nilai pinjaman dan ambang batas likuidasi yang berbeda berdasarkan karakteristik risikonya. Saat likuidasi terjadi, peminjam harus membayar pokok dan bunga, serta membayar persentase tertentu dari denda likuidasi kepada pihak ketiga yang melaksanakan likuidasi.

Parameter terkait:

• Rasio nilai pinjaman: Menentukan jumlah maksimum aset yang dapat dipinjam oleh peminjam. Misalnya, LTV 70% menunjukkan bahwa untuk jaminan senilai 100 USDT, peminjam dapat meminjam maksimum 70 USDT.
• Faktor kesehatan: mencerminkan tingkat keamanan posisi pinjaman, semakin tinggi faktor kesehatan, semakin kuat kemampuan debitur untuk membayar utang; sebaliknya, semakin rendah faktor kesehatan, semakin lemah kemampuan membayar utang. Begitu faktor kesehatan turun di bawah 1, ini menunjukkan bahwa jaminan mungkin menghadapi likuidasi.
• Ambang batas likuidasi: menetapkan rasio minimum antara nilai aset jaminan dan nilai aset yang dipinjam. Ketika posisi peminjam mencapai ambang batas ini, jaminan mereka berisiko dilikuidasi.

Pinjaman Kilat

Dalam protokol Aave, pinjaman kilat adalah inovasi keuangan yang revolusioner, yang bergantung pada sifat atomik dari transaksi Ethereum: semua operasi dalam transaksi harus sepenuhnya dieksekusi atau tidak dieksekusi sama sekali. Mekanisme ini memungkinkan peserta untuk meminjam aset besar tanpa menyediakan jaminan. Peminjam meminjam dana dari Aave dalam kerangka waktu satu blok (sekitar 13 detik), dan menyelesaikan pembayaran kembali dalam blok yang sama, sehingga mencapai penutupan cepat dalam proses pinjam-meminjam.

Pinjaman kilat sangat menyederhanakan proses arbitrase harga, strategi perdagangan otomatis, serta operasi keuangan terdesentralisasi lainnya, sambil secara efektif menghindari risiko likuiditas. Dalam protokol Aave V3, biaya transaksi untuk setiap pinjaman kilat adalah 0,05%, tarif ini jauh lebih rendah dibandingkan dengan 0,3% pada Uniswap V2, memberikan pilihan pinjaman yang lebih ekonomis bagi pengguna.

Mekanisme Penugasan Kredit

Aave meluncurkan mekanisme delegasi kredit pada bulan Agustus 2020. Melalui delegasi kredit, depositor dapat mendelegasikan batas kredit yang belum sepenuhnya digunakan kepada pengguna lain, sementara peminjam dapat memanfaatkan ini untuk mendapatkan kemampuan pinjaman tambahan.

Selain itu, Opium meluncurkan produk credit default swap pada mekanisme penugasan kredit Aave pada September 2020. CDS sebagai alat manajemen risiko memungkinkan investor untuk mentransfer risiko default dari peminjam tertentu, sehingga menambah lapisan perlindungan tambahan pada mekanisme penugasan kredit.

Peningkatan Utama Aave V4

Menurut deskripsi proposal pengembangan protokol Aave V4,