Mengungkap: Perang Algoritme di Balik Perdagangan Futures Perpetual

Pendahuluan

Banyak trader mungkin memperhatikan bahwa pasangan perdagangan futures yang sama terdapat perbedaan di berbagai platform: satu platform dapat membuka leverage 75 kali, sementara platform lain hanya 20 kali; harga pada titik waktu yang sama berbeda, dan tingkat biaya juga berbeda. Perbedaan ini bukan ditujukan untuk akun individu, melainkan berasal dari algoritme yang mendasarinya yang berbeda.

Pertama, Faktor Kunci dalam Perdagangan Futures Perpetual

Perdagangan Futures Perpetual terutama ditentukan oleh tiga faktor:

1. Harga Indeks
2. Harga Tanda
3. Algoritme biaya modal

Singkatnya:

• Harga tanda + Harga indeks = Menentukan mekanisme algoritme inti "harga kontrak"
• Algoritme biaya modal = Mekanisme yang menentukan transfer dana

Berbagai platform menangani ketiga elemen ini dengan cara yang berbeda.

Dua, Analisis Detail Algoritme

Harga Indeks

Harga indeks adalah rata-rata tertimbang dari harga pasar spot, biasanya berasal dari beberapa bursa utama.

Untuk mencegah anomali, sistem akan melakukan "pengolahan halus":

• Beberapa platform:±2%
• Platform lain: ±5%

Dalam kondisi pasar yang ekstrem, fluktuasi harga indeks dari yang terakhir lebih besar, risiko/imbalan lebih tinggi, dan respons pasar lebih cepat.

Harga Tanda

Harga tanda secara langsung menentukan apakah likuidasi akan terjadi, rumus perhitungannya adalah:

Harga tanda = Harga indeks + Basis

"Basis" adalah selisih harga antara spot dan futures, diproses dengan rata-rata bergerak untuk menghindari pengaruh dari pergerakan harga yang "menyentuh".

Algoritme harga tanda dari berbagai platform:

• Platform A: Mengambil harga tengah hanya dari kontrak "beli 1" dan "jual 1". Tidak mempertimbangkan kedalaman buku pesanan, fluktuasi besar tetapi lebih dekat ke pasar. Ketika perbedaan harga spot dan futures menyusut lebih cepat, kemungkinan terjadinya likuidasi atau keuntungan besar akan lebih tinggi.

• Platform B: Menghitung tiga harga:

1. Harga tertimbang yang terkait dengan indeks spot dan suku bunga dana ( mempertimbangkan kedalaman buku pesanan )
2. Harga Tengah Beli 1/Jual 1
3. Harga transaksi kontrak yang sebenarnya Ambil nilai tengah dari ketiga sebagai harga tanda. Fluktuasi kecil, stabilitas kuat, tetapi kecepatan regresi spot dan futures lambat.

Tingkat Biaya Modal

Suku bunga dana melalui biaya transfer, membuat harga kontrak secara bertahap kembali ke harga spot.

• Algoritme Platform A: ( harga order kontrak - harga indeks spot ) / harga indeks spot, ambil rata-rata bergerak Batas atas dan bawah (±1.5%) Tingkat suku bunga pinjaman ditetapkan menjadi 0

• Algoritme Platform B: Pada platform A, ( membatasi batas atas dan bawah ±2% ), juga mempertimbangkan:

1. Suku bunga pinjaman default 0,01%
2. Indeks premium + Harga dampak ( mengacu pada kedalaman seluruh buku pesanan )

Desain Presisi

• Platform A:0.0001, unit minimum order cukup besar
• Platform B:0.000001, perubahan harga lebih halus

Tiga, Berbagai Metode Perdagangan

Due to algoritme yang berbeda, muncul dua jenis metode trading:

Platform A:

• Mudah untuk menyambung, fluktuasi besar
• Cocok untuk short-term wash trading, masuk dan keluar cepat
• Arbitrase lebih agresif

Platform B:

• Sulit untuk mendorong fluktuasi harga
• Cocok untuk penataan secara bertahap, stabil dalam mengontrol posisi
• Ruang arbitrase sulit untuk memicu tetapi memiliki keberlanjutan yang kuat

Empat, Pengaruh Algoritme Terhadap Peluncuran Perpetual Futures Koin Baru

Platform B lebih cocok untuk meluncurkan kontrak berjangka perpetual baru:

• Mekanisme harga yang halus mengurangi fluktuasi yang tajam
• Algoritme tarif biaya yang didorong oleh kedalaman lebih akurat

Platform A memiliki risiko lebih tinggi:

• Granul harga kasar, fluktuasi tajam
• Mudah memicu likuidasi besar-besaran dan penembusan likuiditas

Lima, Filosofi Keuangan yang Dipantulkan oleh Algoritme Dasar

Platform A: Teori Keuangan Perilaku + Strukturalisme Pasar

• Percaya bahwa pasar tidak rasional, didorong oleh sifat manusia
• Mendorong pemanfaatan mikrostruktur pasar untuk meraup keuntungan
• Menarik trader yang ahli dalam pertempuran ritme

Platform B: Hipotesis Pasar Efisien + Sekolah Keuangan Kuantitatif

• Percaya pasar akan kembali seimbang dalam jangka panjang
• Membangun mekanisme keseimbangan arbitrase sistematis
• Bergantung pada lingkungan perdagangan dengan volatilitas rendah dan kepercayaan tinggi

Kesimpulan

Pertarungan algoritme ini mencerminkan dua pemahaman manusia tentang pasar: apakah itu adalah medan perang yang penuh kemanusiaan, ataukah itu adalah tatanan yang dapat dijinakkan dengan rasionalitas? Para trader saat memilih platform, tidak hanya bertaruh pada harga, tetapi juga memilih suatu filosofi pasar. Bagaimanapun, kita harus tetap menjaga rasa hormat terhadap pasar.