MicroStrategy Meluncurkan Saham Prioritas Baru STRD, Reaksi Pasar Dingin

MicroStrategy kembali meluncurkan produk saham preferen baru STRD, melanjutkan strategi kepemilikan besar Bitcoin-nya. Ini adalah langkah lain dari perusahaan dalam beberapa tahun terakhir untuk terus meningkatkan posisi Bitcoin-nya, melanjutkan jalur pendanaan yang terdiversifikasi.

STRD adalah produk saham preferen kelas ketiga yang diluncurkan oleh MicroStrategy, dengan rencana untuk menerbitkan 2,5 juta saham. Dana yang terkumpul akan digunakan terutama untuk akuisisi Bitcoin dan tambahan modal kerja. Produk ini pada dasarnya merupakan ekspresi terstruktur lain dari strategi bullish Bitcoin, dengan desain baru dalam distribusi pendapatan dan mekanisme keluar.

Aset dasar STRD masih berupa Bitcoin, tetapi mengambil struktur yang lebih hati-hati: tingkat bunga tahunan sebesar 10%, tetapi tidak memiliki kewajiban pembayaran yang kuat, dan bunga tidak terakumulasi. Ini berarti MicroStrategy memiliki hak untuk memilih apakah akan membayar bunga, dan jika tidak dibayar, tidak akan dibayar kembali di masa mendatang.

Secara teoritis, MicroStrategy dapat membayar bunga dengan tiga cara: menjual posisi Bitcoin, pendanaan berkelanjutan, atau menggunakan arus kas operasi perusahaan. Meskipun perusahaan memiliki hak untuk tidak membayar bunga, melakukan hal tersebut dapat merusak reputasi pasar dan kemampuan pembiayaan di masa depan. Oleh karena itu, selama pasar Bitcoin tetap stabil, MicroStrategy kemungkinan besar akan memilih untuk memenuhi kewajibannya tepat waktu.

Tiga produk saham preferen saat ini yang dimiliki MicroStrategy, yaitu STRK, STRF, dan STRD, memiliki karakteristik masing-masing dalam hal urutan likuidasi, desain imbal hasil, dan struktur risiko, yang merupakan bagian penting dari struktur modal multi-level perusahaan. Produk-produk ini cocok untuk investor dengan preferensi risiko yang berbeda, mulai dari konservatif hingga agresif.

Namun, peluncuran STRD memicu kontroversi di pasar. Beberapa pengamat menganggap ini sebagai "sihir modal" atau "ponzi bertingkat." Beberapa analisis menunjukkan bahwa STRD pada dasarnya adalah opsi peningkatan Bitcoin yang menyamar sebagai alat pendapatan, di mana investor sebenarnya membayar untuk keyakinan "adopsi Bitcoin yang ultimate" dari MicroStrategy.

Ada juga pandangan yang menyatakan bahwa penerbitan STRD sebenarnya meningkatkan kualitas kredit STRF, yang merupakan "desain jenius". Beberapa orang bahkan memprediksi bahwa MicroStrategy di masa depan mungkin akan berkembang menjadi bank berbasis Bitcoin, dengan memelihara aliran kas melalui pinjaman atau berpartisipasi dalam perdagangan kuantitatif.

Tindakan MicroStrategy ini sekali lagi memicu perhatian pasar terhadap strategi Bitcoin mereka. Melalui produk terstruktur yang membungkus keyakinan, menggunakan model risiko-hasil untuk menutupi taruhan sepihak, MicroStrategy sedang melakukan eksperimen keuangan kompleks yang berbasis pada keyakinan. Apakah pendekatan ini dapat bertahan, dan dampaknya terhadap seluruh pasar cryptocurrency, layak untuk diamati lebih lanjut.