Laporan Mingguan Makro: Pasar berada dalam tahap permainan ekspektasi, tren belum jelas

I. Tinjauan Makro Minggu Ini

1. Tinjauan Pasar

Sentimen pasar minggu ini masih berada dalam kondisi lesu secara bertahap. Indeks S&P 500 saham AS jatuh di bawah rata-rata bergerak 200 hari, memicu penjualan strategi CTA, tetapi penjualan sudah mendekati akhir. Indeks VIX tetap di atas 20, dengan rasio opsi put/call meningkat, mencerminkan tingkat kepanikan pasar yang tinggi.

Pasar cryptocurrency bereaksi tenang terhadap berita positif, di satu sisi karena rincian kebijakan tidak sesuai harapan, di sisi lain dipengaruhi oleh penyesuaian aset berisiko besar, likuiditas secara keseluruhan cenderung ketat.

2. Analisis Data Ekonomi

Indeks PMI manufaktur menunjukkan indeks pesanan baru jatuh di bawah garis pemisah, dan indeks pekerjaan di bawah ekspektasi, mencerminkan bahwa para produsen cenderung berhati-hati dalam produksi dan perekrutan. Sementara itu, PMI non-manufaktur melampaui ekspektasi, menunjukkan bahwa sektor jasa masih relatif kuat.

Proyeksi PDB terus direvisi turun, namun terutama disebabkan oleh neto ekspor yang melemah, pengeluaran konsumsi pribadi dan investasi swasta tidak mengalami penurunan yang signifikan.

Data ketenagakerjaan non-pertanian terpisah, tingkat pengangguran sedikit meningkat, pertumbuhan pekerjaan melambat, dan laju kenaikan gaji terbatas. Perusahaan lebih cenderung memperpanjang jam kerja karyawan yang ada daripada menambah posisi baru.

3. Kebijakan Moneter dan Likuiditas

Pernyataan Ketua Fed menyampaikan ekspektasi kebijakan moneter yang relatif longgar:

• Cenderung menunggu sebelum kebijakan tarif jelas.
• Menegaskan target inflasi 2%, peningkatan inflasi jangka pendek tidak akan mendorong kenaikan suku bunga
• Menganggap fundamental ekonomi masih stabil, tetapi jika pekerjaan terus melambat, kemungkinan penurunan suku bunga akan meningkat

Dalam hal likuiditas, ukuran neraca Federal Reserve sedikit meningkat, tetapi perbaikan tersebut terbatas.

Pasar suku bunga menunjukkan, suku bunga pembiayaan jangka pendek menurun, pasar bertaruh pada penurunan suku bunga dalam 6 bulan ke depan. Imbal hasil obligasi negara 10 tahun berbalik naik, menunjukkan bahwa harapan resesi telah mereda.

Dua, Tinjauan Makro Minggu Depan

Pasar masih berada dalam fase ekspektasi, tren belum jelas, dan dana institusi lebih cenderung untuk menunggu, sulit untuk membentuk arah yang jelas dalam jangka pendek. Disarankan untuk memperhatikan perubahan mikro data ekonomi pada bulan Maret-April, menunggu lebih banyak data untuk mendukung konfirmasi tren pasar.

Jangan terlalu pesimis, fundamental ekonomi tidak mengalami penurunan yang signifikan. Investor harus mengelola posisi mereka dengan baik, menjaga keseimbangan antara agresi dan pertahanan, dan menunggu sinyal tren yang lebih jelas muncul.

Data kunci minggu depan:

• 10 Maret: Ekspektasi inflasi 1 tahun Federal Reserve New York AS bulan Februari
• 11 Maret: Indeks Kepercayaan Usaha Kecil NFIB AS untuk Februari
• 12 Maret: Data CPI AS Februari
• 13 Maret: Data PPI AS bulan Februari
• 14 Maret: Indeks Kepercayaan Konsumen Universitas Michigan Maret

Perhatian utama harus diberikan pada data seperti CPI, PPI, dan indeks kepercayaan konsumen untuk menilai perubahan tren inflasi dan konsumsi.