Laporan Pengembangan LSD Multi-Ekosistem: Jalur yang Sangat Megah, Proyek yang Masih Awal

Minggu lalu, kami merilis laporan ekosistem LSDFi serta laporan tentang dampak peningkatan Shanghai terhadap LSD, yang terutama berfokus pada Ethereum. Ini karena jumlah dana yang dihasilkan hanya dari staking likuid Ethereum telah melebihi 14 miliar dolar AS. Laporan ini akan mengeksplorasi perkembangan dan cara bermain LSD di ekosistem blockchain publik lainnya, termasuk BNB Chain, Cardano, Polygon, Solana, Polkadot, Avalanche, Cosmos, Aptos, dan lainnya.

BNB Chain

Saat ini, tingkat staking BNB adalah 15,44%, dengan rata-rata imbal hasil tahunan staking sekitar 2,84%. Di antara platform staking terdesentralisasi terbesar, Ankr menyumbang sekitar 0,56% dari total volume yang beredar.

Alasan utama pengembangan LSD di BNB Chain berjalan lambat adalah:

1. Tingkat pengembalian protokol DeFi asli BNB umumnya lebih tinggi daripada tingkat pengembalian staking.
2. BNB memiliki berbagai utilitas di bursa Binance, seperti diskon biaya transaksi, berpartisipasi dalam Launchpad, dan lain-lain.
3. Bagi pemegang yang berorientasi pada perdagangan, menyimpan di Binance untuk mendapatkan diskon biaya atau berpartisipasi dalam produk DeFi DEX, memberikan hasil dan stabilitas yang lebih tinggi.

Oleh karena itu, di BNB Chain, potensi LSD jauh lebih kecil dibandingkan ekosistem ETH.

Cosmos

Tingkat staking Cosmos Hub sekitar 61,96%, dengan rata-rata imbal hasil staking sekitar 25,92%. Skala LSD Cosmos saat ini masih kecil, seperti total TVL terbesar Stride yang baru $15M.

Alasan perkembangan Cosmos LSD yang lambat termasuk:

1. Tingkat perkembangan masing-masing rantai dalam ekosistem berbeda-beda
2. Tingkat imbal hasil staking yang tinggi membawa biaya peluang
3. Insentif airdrop langsung staking bukan LSD
4. Periode penguncian 21 hari membawa risiko likuiditas

Namun, Cosmos LSD masih memiliki prospek pengembangan:

1. Upgrade Cosmos 2.0 akan meningkatkan nilai ATOM
2. Infrastruktur DeFi secara bertahap diperbaiki
3. LSD dapat menyediakan fungsi tata kelola seperti pemungutan suara perwakilan
4. Dapat menyelesaikan masalah likuiditas periode pembebasan 21 hari
5. Pengembangan LSD ekosistem ETH akan mendorong ekosistem lainnya

Poligon

Tingkat staking Polygon adalah 39,92%, dengan rata-rata imbal hasil tahunan 8,82%. Lido memiliki APY tertinggi di Polygon, dan stMatic melibatkan beberapa pasangan perdagangan dengan TVL tinggi, yang mungkin menjadi pemimpin tunggal di bidang LSD Polygon.

Solana

Tingkat staking jaringan Solana adalah 70,75%, dengan rata-rata imbal hasil tahunan staking sebesar 70,75%. Beberapa proyek LSD awal telah menghentikan operasi, pendatang baru seperti Stader mungkin akan membawa perkembangan baru.

Cardano

Saat ini, tingkat staking Cardano adalah 68,73%, dengan imbal hasil tahunan rata-rata 3,26%. Karena arsitektur teknologinya yang khusus, LSD sulit untuk berkembang di ekosistem Cardano. Aset yang di-stake tidak terkunci dan dapat digunakan secara bebas, tanpa mekanisme penalti, dan ambang batas operasional yang relatif rendah.

Avalanche

Tingkat staking jaringan Avalanche adalah 62,05%, dengan rata-rata imbal hasil tahunan 8,48%. Arsitektur teknologinya memberikan tantangan tertentu bagi LSD. Saat ini hanya ada dua proyek LSD, di mana sAVAX dari Benqi mendominasi.

Perkembangan DeFi di Avalanche cukup baik, tetapi proyek LSD relatif sedikit, mungkin terkait dengan pola DeFi-nya. Proyek-proyek lama sibuk dengan pengembangan multi-chain, sementara proyek-proyek baru sebagian besar berfokus pada satu bisnis, memberikan tekanan persaingan bagi proyek-proyek LSD murni.

Polkadot

Tingkat staking Polkadot adalah 47,05%, dengan imbal hasil tahunan staking sebesar 15,29%. Ciri khasnya adalah mekanisme NPOS dan lelang slot parachain. Karena adanya mekanisme pinjaman bersama, LSD kurang menarik dalam hal imbal hasil.

Lido telah menghentikan layanan staking Polkadot, alasan termasuk ekosistem DeFi yang tidak berkembang membatasi aplikasi LSD, serta beberapa masalah pasar dan operasional.

Aptos

Jumlah staking node Aptos mencapai 82,5% dari total pasokan, dengan rata-rata imbal hasil tahunan miner sekitar 7%. Meskipun ada beberapa proyek LSD, sebagian besar telah berhenti diperbarui. Jumlah pemegang tAPT dan stAPT cukup tinggi, masing-masing mencapai 45,2K dan 29,9K.

Aptos dan Sui sama-sama berasal dari ekosistem Move, peluncuran mainnet Sui mungkin akan mendorong perkembangan DeFi ekosistem Move, menciptakan lebih banyak peluang untuk LSD.

Ringkasan

1. Diversifikasi bisnis LSD ke banyak rantai adalah tren yang tidak terhindarkan, tetapi sebagian besar proyek dimulai dari satu rantai.
2. Sebagian besar proyek LSD perlu meningkatkan pengalaman UI dan UX.
3. Bursa terpusat adalah faktor yang tidak dapat diabaikan
4. Risiko proyek LSD pada tahap awal peluncuran blockchain baru, perlu memilih dengan hati-hati.
5. LSD telah menjadi protokol DeFi yang diperlukan untuk blockchain publik
6. LSD dapat menjadi titik pertumbuhan baru untuk proyek DeFi ternama.
7. Dompet mungkin menjadi mitra penting untuk proyek LSD.

Diskusi

1. Selain hasil, LSD juga harus memperhatikan keakuratan staking, berpartisipasi dalam pemerintahan dan menjaga keamanan jaringan.
2. Potensi pasar LSD sangat besar, hanya ETH saja memiliki ruang imajinasi lebih dari 200 miliar dolar.
3. LSD dari rantai lain membantu meningkatkan keamanan jaringan dan mempromosikan perkembangan DeFi
4. Operator node dan bursa terpusat mungkin adalah pengaruh terbesar dalam perang LSD.
5. Aset non-POS juga dapat dirancang sebagai produk jenis LSD melalui desain hak tata kelola.