Penjualan pribadi tokenisasi: Membuka kunci baru untuk lingkaran modal elit

Di luar gelombang stablecoin, tokenisasi ekuitas sedang menjadi fokus perhatian baru di pasar.

Baru-baru ini, perusahaan rintisan Web3 Jarsy menyelesaikan pendanaan Pre-seed sebesar 5 juta dolar AS. Mereka mengajukan pertanyaan yang menarik: mengapa keuntungan pertumbuhan awal dari perusahaan swasta teratas hanya diperuntukkan bagi institusi dan orang kaya super? Solusi Jarsy adalah memanfaatkan teknologi blockchain untuk merombak cara partisipasi, mengubah ekuitas swasta dari perusahaan yang belum terdaftar menjadi Token yang didukung aset, sehingga investor biasa juga dapat berpartisipasi dalam pertumbuhan perusahaan-perusahaan bintang seperti SpaceX, Stripe, dengan ambang batas yang lebih rendah.

Langkah ini memicu diskusi luas di pasar tentang topik "tokenisasi penjualan pribadi". Kategori aset alternatif yang awalnya terbatas pada investasi ventura dan individu dengan kekayaan tinggi, kini sedang dibuka untuk investor yang lebih luas melalui teknologi blockchain.

Penjualan pribadi tokenisasi: Arah baru untuk mengalihkan aset ke blockchain

Pasar penjualan pribadi telah lama menjadi salah satu bagian paling tertutup di bidang keuangan. Jarsy telah menciptakan sistem indeks yang mencakup 30 perusahaan terbaik yang belum terdaftar, yang disebut "Indeks Jarsy 30", untuk mencerminkan kinerja keseluruhan perusahaan-perusahaan Pre-IPO ini. Indeks ini mencakup perusahaan-perusahaan terkenal seperti SpaceX, Stripe, yang mewakili bagian paling potensial dan menarik dari pasar penjualan pribadi.

Data menunjukkan bahwa tingkat pengembalian perusahaan-perusahaan ini cukup mengesankan. Dari awal 2021 hingga kuartal pertama 2025, indeks Jarsy 30 telah meningkat 81%, jauh melampaui kenaikan 51% indeks Nasdaq 100 pada periode yang sama. Bahkan pada kuartal pertama 2025 ketika pasar secara keseluruhan sedang turun dan Nasdaq turun 9%, perusahaan-perusahaan unggulan yang belum terdaftar ini masih mengalami kenaikan 13%. Ini tidak hanya mencerminkan keunggulan fundamental perusahaan-perusahaan ini, tetapi juga menunjukkan ruang pertumbuhan besar mereka sebelum IPO.

Namun, "jendela penangkapan nilai" ini telah lama terbuka hanya untuk segelintir orang. Investor biasa sering kesulitan untuk berpartisipasi dalam pasar aset dengan ukuran perdagangan rata-rata lebih dari 300 juta dolar AS, yang bersifat kompleks dan kurang likuid secara publik. Selain itu, jalur keluar perusahaan-perusahaan ini tidak terbatas pada IPO, akuisisi telah menjadi pilihan yang lebih umum, yang semakin meningkatkan ambang batas partisipasi bagi investor ritel.

"penjualan pribadi Tokenisasi" lahir untuk memecahkan ketidaksetaraan struktural ini. Ini mengubah hak kepemilikan pribadi yang awalnya memiliki hambatan tinggi, likuiditas rendah, dan kompleksitas tidak transparan menjadi aset asli di blockchain, secara signifikan mengurangi hambatan masuk, mengubah tiket masuk sebesar 3 juta dolar menjadi 10 dolar; menyederhanakan perjanjian SPV yang rumit menjadi kontrak pintar di blockchain; sekaligus meningkatkan likuiditas aset, memberikan kemungkinan penetapan harga sepanjang waktu untuk aset yang sebelumnya tertutup dalam jangka panjang.

Membawa "pesta modal" pasar primer ke dalam dompet digital setiap orang

Jarsy

Jarsy sebagai platform tokenisasi aset berbasis blockchain, berkomitmen untuk memecahkan batasan dunia keuangan tradisional, sehingga aset Pre-IPO yang sebelumnya hanya dapat diakses oleh kalangan orang kaya dapat menjadi instrumen investasi yang dapat diikuti oleh pengguna global. Tujuan mereka adalah untuk menghilangkan hambatan modal, batasan geografis, dan hambatan regulasi dalam investasi, serta mendistribusikan kembali peluang keuangan kepada masyarakat.

Mekanisme operasi Jarsy langsung dan kuat. Platform pertama-tama menyelesaikan akuisisi ekuitas nyata dari perusahaan target, kemudian mengubah bagian saham ini menjadi token di blockchain dengan rasio 1:1. Ini bukan hanya pemetaan sekuritas sederhana, tetapi juga perpindahan hak ekonomi yang substansial. Yang lebih penting, total jumlah penerbitan semua token, jalur peredaran, dan informasi kepemilikan semuanya terbuka dan transparan di blockchain, sehingga pengguna mana pun dapat memverifikasi secara real-time. Struktur yang dapat dilacak di blockchain dan memiliki aset fisik di luar blockchain ini, mewujudkan rekonstruksi teknologi terhadap sistem SPV dan dana tradisional.

Sementara itu, Jarsy juga menyederhanakan proses partisipasi bagi investor ritel. Platform ini menangani semua pekerjaan kompleks seperti due diligence, desain struktur, dan hukum pengelolaan, sehingga pengguna hanya perlu menggunakan kartu kredit atau USDC untuk membeli mulai dari 10 dolar, dengan mudah membangun portofolio investasi Pre-IPO mereka. Proses manajemen risiko dan kepatuhan yang kompleks di baliknya sepenuhnya transparan bagi pengguna.

Dalam mode ini, harga token sangat terkait dengan valuasi perusahaan, dan pengembalian pengguna berasal langsung dari pertumbuhan perusahaan nyata, bukan dari spekulasi platform. Struktur ini tidak hanya meningkatkan keaslian investasi, tetapi juga secara mekanis membuka saluran keuntungan di pasar primer yang lama dikuasai oleh modal elit bagi investor ritel.

Republik

Sebuah platform investasi baru-baru ini meluncurkan lini produk baru bernama Mirror Tokens, dengan produk pertama yang menjadi acuan adalah sebuah perusahaan aerospace terkenal, berusaha untuk "menggambarkan" unicorn aerospace yang bernilai 3500 miliar dolar AS ini sebagai aset on-chain yang dapat dibeli secara publik. Setiap token terkait dengan proyeksi nilai perusahaan tersebut, dengan ambang investasi terendah hanya 50 dolar AS, dan mendukung pembayaran melalui Apple Pay dan koin stabil. Ini membuka pintu bagi investor ritel global untuk memasuki pasar primer.

Berbeda dengan investasi penjualan pribadi tradisional, Mirror Token tidak memberikan hak suara kepada pemegangnya, tetapi merancang mekanisme "pelacak" yang unik: token yang diterbitkan oleh platform pada dasarnya adalah instrumen utang yang terikat secara dinamis dengan valuasi perusahaan target. Ketika perusahaan target melakukan IPO, diakuisisi, atau terjadi "peristiwa likuiditas" lainnya, platform akan mengembalikan kepada investor dalam bentuk stablecoin sesuai dengan proporsi kepemilikan token, bahkan mungkin termasuk dividen. Ini adalah struktur inovatif "tanpa memiliki saham tetapi tetap bisa mendapatkan dividen", yang meminimalkan hambatan hukum, sambil mempertahankan eksposur pendapatan inti.

Tentu saja, mekanisme ini juga memiliki batasan tertentu. Semua Mirror Tokens akan terkunci selama 12 bulan setelah penerbitan awal sebelum dapat diperdagangkan di pasar sekunder. Dalam hal regulasi, produk ini dijual melalui aturan Regulation Crowdfunding Amerika Serikat, tanpa membatasi identitas investor, sehingga ritel global dapat berpartisipasi, tetapi kualifikasi spesifik akan disaring secara dinamis berdasarkan hukum setempat.

Di masa depan, platform berencana untuk meluncurkan lebih banyak Mirror Tokens yang terikat pada perusahaan swasta terkenal, bahkan memungkinkan pengguna untuk mencalonkan "unicorn" yang belum terdaftar berikutnya yang ingin mereka investasikan. Dari desain struktur hingga mekanisme distribusi, platform sedang membangun pasar ekuitas swasta paralel berbasis blockchain yang tidak memerlukan penantian IPO.

Tokeny

Tokeny adalah penyedia solusi tokenisasi aset RWA yang berbasis di Luksemburg, yang baru-baru ini mulai memasuki bidang sekuritisasi pasar penjualan pribadi. Pada Juni 2025, Tokeny menjalin kemitraan dengan platform sekuritas digital lokal Kerdo, bertujuan untuk memanfaatkan infrastruktur blockchain untuk mengubah cara investor profesional di Eropa berpartisipasi di pasar penjualan pribadi (seperti real estat, ekuitas swasta, dana lindung nilai, dan utang swasta).

Keunggulan inti Tokeny terletak pada standarisasi struktur produk, logika kepatuhan penerbitan yang terintegrasi, dan kemampuan untuk dengan cepat menyalin dan memperluas di berbagai yurisdiksi melalui teknologi label putihnya. Tokeny berfokus pada memberikan "legitimasi tingkat institusi" kepada aset itu sendiri. Standar ERC-3643 yang mereka gunakan memungkinkan token untuk menyematkan logika kontrol seperti KYC, pembatasan transfer, dan lain-lain dalam seluruh proses dari pembuatan hingga transfer, yang tidak hanya memastikan produk yang sah dan transparan, tetapi juga memungkinkan investor untuk membuktikan keamanan di blockchain tanpa bergantung pada dukungan platform.

Dalam konteks kerangka regulasi yang semakin ketat seperti MiFID II, permintaan pasar Eropa terhadap "aset on-chain yang sesuai" sedang tumbuh dengan cepat. Tokeny sedang mengisi kekosongan kepercayaan antara investor institusi dan aset on-chain dengan cara yang sangat teknis. Kerja sama ini juga mencerminkan sebuah tren: persaingan di bidang RWA tidak hanya terbatas pada implementasi teknologi on-chain, tetapi juga pada siapa yang dapat mendalami regulasi, menstandarkan struktur produk, dan kemampuan untuk menerbitkan saluran di berbagai lokasi. Kerja sama Tokeny dengan Kerdo adalah contoh tipikal dari tren ini.

Kesimpulan

Kebangkitan tokenisasi ekuitas swasta menunjukkan bahwa pasar primer sedang memasuki fase transformasi struktural baru di bawah dorongan teknologi blockchain. Namun, jalan ini masih menghadapi banyak tantangan nyata. Ini mungkin telah merombak aturan akses, tetapi untuk sepenuhnya memecahkan hambatan struktural mendalam antara ritel dan institusi masih memerlukan waktu. RWA bukanlah "kunci ajaib", melainkan lebih seperti permainan jangka panjang tentang kepercayaan, transparansi, dan rekonstruksi institusi, dan ujian yang sebenarnya baru saja dimulai.