Dua Mode Perdagangan Saham on-chain: Ekosistem Terbuka dan Kepatuhan Tertutup

Belakangan ini, saham on-chain telah menjadi topik yang hangat dibicarakan di komunitas blockchain. Di antara mereka, model xStocks yang didukung oleh Backed dan model dari suatu platform perdagangan paling mencolok. Kedua model ini memiliki ciri khas masing-masing: model xStocks lebih menekankan keterbukaan dan komposabilitas, pengguna biasa dapat melakukan perdagangan secara bebas di chain; sementara suatu platform perdagangan hanya membuka akses kepada pengguna di wilayah Uni Eropa yang diatur secara jelas, dengan batasan pada transfer ke alamat yang tidak patuh. Berikut kita akan menganalisis lebih dalam karakteristik kedua model ini melalui data.

Analisis Mode xStocks

Situasi Transaksi

xStocks saat ini mendukung 61 jenis saham, di antaranya 10 jenis telah melakukan transaksi on-chain. Hingga 2 Juli, total volume transaksi SPY, TSLA, CRCL, MSTR, dan NVDA telah melebihi 1 juta dolar. Selain itu, AAPL, GOOGL, QQQ, META, dan AMZN juga telah diperdagangkan oleh pengguna.

Setelah mendapatkan dukungan dari beberapa platform perdagangan, volume perdagangan xStocks meningkat pesat. Pada 1 Juli, volume perdagangan harian mencapai 6,641,000 USD, dengan pengguna perdagangan lebih dari 6,500 dan jumlah transaksi lebih dari 17,800. Pada hari itu, volume perdagangan harian TSLA, SPY, dan CRCL masing-masing melebihi 1,000,000 USD.

Mekanisme Penerbitan

xStocks menggunakan model 1 token mewakili 1 saham. Investor profesional atau investor yang mematuhi dapat mengajukan permohonan untuk menjadi investor tingkat satu, membeli saham melalui Backed dan mendapatkan jumlah token yang sesuai. Investor tingkat satu ini dapat menerbitkan dan menebus token saham kapan saja. Saat ini, di antara 10 token saham xStocks yang paling banyak diperdagangkan, NVDIA, Circle, dan Tesla memiliki jumlah penerbitan terbanyak, masing-masing melebihi 10.000 token.

Sumber Likuiditas

Likuiditas xStocks terutama bergantung pada pembuat pasar bursa. Bursa tidak hanya menyediakan saluran distribusi, tetapi juga menjadi tahap penerbitan tingkat pertama, memanfaatkan sumber daya pembuat pasar untuk menyediakan likuiditas. Aktivitas perdagangan dan kedalaman likuiditas saling melengkapi. Saat ini, volume perdagangan tertinggi SP500(SPY) pada likuiditas berbasis USDC on-chain telah mencapai 1 juta dolar AS, melebihi nilai pasar dari token saham yang telah diterbitkan. Namun, token saham dengan volume perdagangan yang lebih rendah masih menghadapi masalah kekurangan likuiditas.

Insentif Likuiditas

xStocks sedang aktif bekerja sama dengan protokol DeFi, untuk memberikan insentif likuiditas token saham kepada ritel melalui token protokol pihak ketiga. Mitra yang diketahui termasuk agregator DEX Jupiter dan protokol peminjaman Kamino. Di masa depan, mungkin akan merujuk pada model bStocks yang diterbitkan di jaringan EVM oleh Backed, bekerja sama dengan blockchain publik dan DEX mainstream, menggunakan token protokol untuk mengarahkan likuiditas token saham.

Analisis Model On-Chain Saham di Platform Perdagangan Tertentu

Situasi Penempatan

Platform ini memilih untuk menerbitkan token saham di jaringan L2 tertentu, telah menerapkan 213 jenis token, dengan total biaya hanya 5,35 dolar, rata-rata biaya penerapan per token hanya 0,03 dolar. Biaya transaksi yang rendah adalah salah satu faktor penting dalam memilih jaringan ini. Platform ini berencana untuk mengembangkan rantai proprietary mereka sendiri berdasarkan jaringan L2 ini.

saham perusahaan tidak terdaftar

Platform tersebut mengumumkan akan meluncurkan token saham untuk perusahaan swasta pertama di dunia, termasuk OpenAI dan SpaceX. Ini menjadikan cryptocurrency sebagai pasar perdagangan pra-IPO untuk saham perusahaan swasta berpotensi tinggi, yang mungkin memungkinkan pengguna crypto untuk mengakses saham yang akan go public lebih awal dibandingkan dengan investor saham tradisional. Saat ini, platform tersebut telah mencetak 2.309 token OpenAI.

Kepatuhan

Kontrak token saham di platform ini menyertakan persyaratan kepatuhan. Setiap transfer harus memeriksa daftar registrasi dompet yang disetujui (KYC/AML). Token ini mungkin tidak dapat berinteraksi dengan DeFi, tetapi bursa terpusat yang memiliki fungsi distribusi mungkin akan mendapatkan manfaat. Bahkan jika pengguna Uni Eropa membeli saham secara on-chain, token tidak dapat dipindahkan ke alamat yang tidak terdaftar.

token yang akan segera diluncurkan

Selain OpenAI, platform ini telah mengatur metadata untuk 79 jenis token saham, termasuk saham platform itu sendiri, Trump Media & Technology Group, GameStop, serta ETF seperti Schwab US Dividend Equity ETF dan Yieldmax MSTR Option Income Strategy. Beberapa token saham yang telah diatur metadata-nya telah dilakukan sedikit pencetakan.

Kedua model saham on-chain ini memiliki kelebihan dan kekurangan masing-masing. xStocks lebih fokus pada keterbukaan dan kemampuan untuk dikombinasikan, sementara suatu platform perdagangan mematuhi persyaratan kepatuhan dengan ketat. Di masa depan, bagaimana kedua model ini akan berkembang, patut untuk kita perhatikan terus.