Tinjauan Laporan Tahunan dan Laporan Kuartal Pertama 2023 Industri Telekomunikasi

Pada tahun 2023, industri komunikasi menunjukkan pola perkembangan yang tinggi terlebih dahulu kemudian menurun. Aktivitas ekonomi yang pulih pada paruh pertama tahun ini mendorong investasi di industri, namun ketidakpastian makro yang meningkat pada paruh kedua menyebabkan laju pertumbuhan melambat. Secara keseluruhan tahun ini, berkat efek dasar yang rendah serta sektor-sektor yang berkembang seperti perangkat keras AI dan operator, skala pendapatan industri komunikasi tetap tumbuh. Pada tahun 2023, industri ini mencapai pendapatan sebesar 28.637 miliar yuan, meningkat 5,3% dibandingkan tahun lalu. Setelah mengeluarkan tiga operator utama dan ZTE, pendapatan mencapai 8.307 miliar yuan, meningkat 2,7% dibandingkan tahun lalu.

Tekanan yang signifikan terhadap profitabilitas industri. Pada tahun 2023, industri komunikasi mencapai laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 200,6 miliar yuan, meningkat 3,2% dibandingkan tahun sebelumnya. Setelah mengeluarkan tiga operator utama dan ZTE, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk mencapai 20,54 miliar yuan, turun 18,3% dibandingkan tahun sebelumnya. Beberapa perusahaan mencatat penyisihan besar untuk penurunan nilai aset pada kuartal keempat, yang dalam beberapa hal mempengaruhi kinerja laba tahun 2023, tetapi juga mengurangi beban untuk pertumbuhan tahun 2024.

Memasuki kuartal pertama tahun 2024, tren perkembangan industri menunjukkan perubahan positif. Didukung oleh pelepasan kinerja pemimpin perangkat keras AI seperti modul optik dan PCB, serta kinerja yang terus stabil dari pemimpin tradisional seperti operator, kinerja dan pendapatan industri komunikasi pulih secara bersamaan. Pada kuartal pertama, industri mencapai pendapatan 728,6 miliar yuan, meningkat 4,5% year-on-year; mencatat laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 50,74 miliar yuan, meningkat 8,1% year-on-year. Setelah mengeluarkan tiga operator utama dan ZTE, pendapatan meningkat 4,9% year-on-year, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk meningkat 22,9% year-on-year.

Dari segi sub-industri, tren diferensiasi semakin meningkat pada tahun 2023. Dalam hal pendapatan, bidang seperti perencanaan dan pengoptimalan jaringan operator, komunikasi satelit dan navigasi, serta komputasi awan menunjukkan kinerja yang baik. Dalam hal profit, sektor komunikasi satelit dan navigasi, komputasi awan, serta mobile internet mengalami perbaikan yang signifikan, operator tetap mencatat pertumbuhan yang stabil, modul optik mencapai pertumbuhan positif berkat permintaan AI di paruh kedua tahun, sementara sektor lainnya menghadapi tekanan profit tertentu.

Melihat ke depan ke tahun 2024, dalam konteks peningkatan perbedaan dalam industri, disarankan agar investasi lebih terfokus dan selektif, dengan mengambil strategi dumbbell "AI hardware + operator":

1. Dalam hal perangkat keras AI, tetap pegang pemimpin modul optik, manfaatkan peluang peningkatan bertahap di rantai industri. Perusahaan cloud luar negeri sedang mulai berputar kembali, kinerja pemimpin perangkat keras domestik telah terverifikasi, AI akan terus menjadi inti dari alokasi serangan di industri komunikasi. Fokus utama pada modul optik, perangkat optik, PCB, pendinginan, dan bidang tersegmentasi lainnya.

2. Dari sisi operator, sebagai aset inti yang memiliki atribut "konsumsi yang wajib" dan "pertumbuhan teknologi", kinerja tiga operator utama tetap tumbuh stabil. Di era AI, operator diharapkan menjadi fondasi komputasi di China dan memainkan peran yang lebih penting.

Rekomendasi Aset Inti:

• Modul cahaya: Zhongji Xuchuang, Xinyi Sheng, Tianfu Communication
• Perangkat optik: Taichengguang, Tengjing Technology
• Chip Cahaya: Yuanjie Technology
• PCB: Hu Dian Co., Ltd., Shen Nan Circuit
• Pendinginan: Invec, Vertiv Technology
• Operator: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Peringatan risiko: Perkembangan AI tidak sesuai harapan, permintaan komputasi tidak sesuai harapan, distorsi dalam statistik data, dll.