CEO perusahaan manajemen aset terbesar di dunia memperingatkan: Bitcoin mungkin menantang status dolar secara global

Pada 31 Maret, CEO salah satu perusahaan manajemen aset terbesar di dunia menerbitkan surat tahunan kepada investor yang sepanjang 27 halaman. Dalam surat itu, CEO tersebut jarang memberikan peringatan: jika Amerika Serikat tidak dapat mengendalikan utang dan defisit anggaran yang terus membengkak, "status mata uang cadangan global" dolar yang telah berlangsung selama puluhan tahun mungkin akhirnya digantikan oleh aset digital baru seperti Bitcoin.

Aset digital atau melemahkan posisi dolar sebagai mata uang cadangan

CEO ini mengajukan sebuah pertanyaan yang menarik di halaman 20 laporan: "Apakah Bitcoin akan melemahkan status dolar sebagai mata uang cadangan?"

Dia menunjukkan bahwa Amerika Serikat telah lama diuntungkan dari status dolar sebagai mata uang cadangan global, tetapi keuntungan ini tidak bersifat permanen. Sejak 1989, pertumbuhan utang AS adalah tiga kali lipat dari PDB. Tahun ini, hanya pengeluaran bunga saja akan melebihi 952 miliar dolar, melebihi pengeluaran pertahanan. Pada tahun 2030, pengeluaran pemerintah yang wajib dan pelayanan utang akan menghabiskan seluruh pendapatan federal, menciptakan defisit jangka panjang.

Sambil memperingatkan risiko keuangan tradisional, CEO ini juga dengan jelas menyatakan bahwa ia tidak menentang perkembangan aset digital. Ia menulis: "Perlu dijelaskan bahwa saya jelas tidak menentang aset digital. Tetapi dua hal dapat benar pada saat yang sama: keuangan terdesentralisasi adalah inovasi yang luar biasa. Ini membuat pasar menjadi lebih cepat, lebih murah, dan lebih transparan. Namun, justru inovasi ini juga dapat melemahkan keunggulan ekonomi AS—jika investor mulai berpikir bahwa Bitcoin lebih aman daripada dolar."

Dalam meninjau kinerja, CEO tersebut menunjukkan bahwa ETF Bitcoin yang diluncurkan perusahaan di Amerika Serikat menjadi produk perdagangan bursa yang terbesar dalam sejarah, dengan total aset yang dikelola melampaui 50 miliar USD dalam waktu kurang dari satu tahun. Ini adalah produk dengan daya tarik aset peringkat ketiga di seluruh industri ETF, hanya di belakang dana indeks S&P 500. Di antaranya, lebih dari setengah permintaan berasal dari investor ritel, dan tiga perempat berasal dari investor yang sebelumnya tidak pernah memiliki produk perusahaan tersebut. Tahun ini, perusahaan telah memperluas produk Bitcoin-nya ke produk perdagangan bursa (ETP) di Kanada dan Eropa.

Ia lebih lanjut menunjukkan bahwa ETF tidak hanya berhasil besar di Amerika Serikat, tetapi juga sedang menjadi alat kunci untuk mendorong perkembangan budaya investasi di Eropa. Saat ini, hanya sepertiga dari investor individu di Eropa yang terlibat dalam investasi pasar modal, angka ini jauh di bawah lebih dari 60% di Amerika Serikat. Ini tidak hanya membuat mereka kehilangan peluang pertumbuhan yang ditawarkan pasar modal, tetapi di tengah suku bunga rendah, hasil dari akun tabungan mereka juga sering tergerus oleh inflasi.

Untuk meningkatkan rasio ini, perusahaan tersebut sedang bekerja sama dengan berbagai lembaga mapan dan platform baru di Eropa untuk secara bersama-sama menurunkan ambang investasi dan meningkatkan literasi keuangan lokal.

Mengharapkan RWA, percaya bahwa tokenisasi adalah "jalan tol" masa depan keuangan

Dari ETF hingga teknologi kripto yang sedang populer saat ini, CEO ini percaya bahwa tokenisasi sedang menjadi kekuatan kunci dalam membentuk kembali infrastruktur keuangan.

Dia menulis bahwa aliran dana global saat ini masih bergantung pada "saluran keuangan" yang dibangun pada era di mana perdagangan dilakukan dengan teriakan dan faksimili masih dianggap sebagai alat yang revolusioner. Mengambil contoh dari Asosiasi untuk Telekomunikasi Keuangan Antarbanks Seluruh Dunia (SWIFT) — yang mendukung transaksi global senilai triliunan dolar setiap hari, cara kerjanya lebih mirip dengan perlombaan estafet: bank-bank memberikan instruksi secara berurutan, setiap langkah dengan teliti memeriksa detail. Di tahun 1970-an yang memiliki skala pasar lebih kecil dan frekuensi transaksi yang lebih rendah, pendekatan estafet ini masuk akal. Namun saat ini, terus bergantung pada SWIFT sama saja dengan mengirim email ke kantor pos untuk diteruskan, yang sangat tidak efisien.

Menurutnya, munculnya tokenisasi akan mengubah ketidakefisienan ini secara total. Jika SWIFT adalah layanan pos, maka tokenisasi adalah email itu sendiri—aset dapat beredar secara langsung dan real-time, menghindari semua perantara.

CEO ini lebih lanjut menggambarkan bagaimana tokenisasi secara mendalam mengubah ekosistem keuangan, tanpa diragukan lagi melihat positif pasar RWA. "Ini adalah proses mengubah aset di dunia nyata (seperti saham, obligasi, real estat) menjadi token digital yang dapat diperdagangkan secara online. Setiap token mewakili kepemilikan Anda atas aset tertentu, seperti sertifikat kepemilikan yang terdigitalisasi. Berbeda dengan bukti fisik tradisional, token-token ini disimpan dengan aman di blockchain, sehingga jual beli dan transfer menjadi instan, tanpa perlu dokumen rumit dan waktu tunggu. Setiap saham, setiap obligasi, setiap dana — setiap jenis aset dapat ditokenisasi. Begitu terwujud, ini akan merevolusi cara berinvestasi. Pasar tidak akan lagi memerlukan penutupan, transaksi yang sebelumnya memerlukan beberapa hari dapat diselesaikan dalam beberapa detik. Ribuan miliar dolar yang saat ini terjebak karena keterlambatan penyelesaian, akan dapat segera disuntikkan kembali ke dalam ekonomi, mendorong lebih banyak pertumbuhan."

Ia menyatakan, mungkin yang paling penting adalah, tokenisasi akan membuat investasi menjadi lebih "demokratis". Tokenisasi dapat mewujudkan demokratisasi akses. Tokenisasi memungkinkan kepemilikan aset menjadi terfragmentasi - aset dapat dibagi menjadi tak terhitung banyaknya bagian kecil. Ini berarti aset yang sebelumnya memiliki ambang batas tinggi (seperti properti pribadi, ekuitas swasta) akan terbuka untuk kelompok investor yang lebih luas, secara signifikan mengurangi ambang partisipasi.

Tokenisasi juga dapat mewujudkan demokratisasi pemungutan suara pemegang saham. Memiliki saham berarti Anda memiliki hak untuk memberikan suara pada proposal pemegang saham perusahaan. Tokenisasi membuat pemungutan suara lebih mudah, karena kepemilikan dan hak suara Anda dicatat secara digital, memungkinkan Anda untuk berpartisipasi dalam pemungutan suara dengan aman dan tanpa hambatan dari mana saja.

Tokenisasi juga dapat mewujudkan demokratisasi keuntungan. Beberapa investasi memiliki tingkat pengembalian yang jauh lebih tinggi daripada yang lain, tetapi seringkali hanya investor besar yang dapat berpartisipasi. Salah satu alasannya adalah adanya "gesekan" hukum, operasional, dan birokrasi. Sementara itu, tokenisasi dapat menghapus hambatan ini, memberikan lebih banyak orang kesempatan untuk memasuki bidang dengan pengembalian tinggi.

Namun, CEO ini juga dengan jujur menunjukkan bahwa adopsi tokenisasi masih menghadapi tantangan teknologi dan regulasi yang krusial. "Suatu hari nanti, saya percaya bahwa dana tokenisasi akan menjadi alokasi sehari-hari bagi investor seperti ETF — tetapi syaratnya adalah kita harus mengatasi satu masalah kunci: verifikasi identitas."

Dia menyatakan bahwa transaksi keuangan memerlukan otentikasi identitas yang ketat. Pembayaran cerdas dan kartu kredit dapat menyelesaikan miliaran otentikasi identitas setiap hari tanpa hambatan. Bursa efek utama dan platform perdagangan juga dapat melakukannya saat membeli dan menjual sekuritas. Namun, aset yang tertokenisasi tidak akan melalui saluran tradisional ini, sehingga kita memerlukan sistem otentikasi identitas digital yang benar-benar baru.

"Kedengarannya rumit, tetapi negara dengan populasi terbanyak di dunia—India, telah mencapai tujuan ini. Saat ini, lebih dari 90% orang India dapat melakukan verifikasi transaksi dengan aman melalui smartphone."

Dalam surat tahunan ini, CEO juga meninjau perkembangan sejarah pasar modal, menunjukkan perannya yang penting dalam mendorong kemakmuran sosial dan membantu individu mengumpulkan kekayaan melalui investasi. Dia menyebutkan bahwa masih perlu untuk mendorong inovasi keuangan lebih lanjut, untuk menjembatani kesenjangan antara pasar publik dan privat, dan menekankan pentingnya memperluas peluang investasi, terutama agar investor kecil dan menengah juga dapat berpartisipasi dalam kategori aset yang sebelumnya hanya terbuka untuk kelompok orang terkaya.

Meskipun dia juga mengakui adanya kecemasan ekonomi yang umum saat ini, CEO ini tetap berusaha menenangkan para investor, menyatakan bahwa masa-masa seperti ini tidaklah baru—seperti dalam sejarah, bergantung pada ketahanan manusia dan kekuatan pasar modal, ekonomi pada akhirnya akan kembali stabil.

Secara keseluruhan, surat tahunan kepada para investor ini memperingatkan tentang risiko posisi cadangan global dolar, dan juga merupakan sebuah prediksi tentang masa depan keuangan. Dari tokenisasi yang membangun kembali pasar modal, hingga terobosan yang dibutuhkan pada sistem identitas digital, CEO tersebut mengungkapkan ketidakrasionalan dari sistem yang ada, serta menunjukkan arah baru yang mungkin dibawa oleh inovasi teknologi dan institusi.