Aset digital menunjukkan ketahanan di era yang bergolak

Pada bulan Juni 2025, pasar keuangan global sedang menghadapi ujian yang berat. Konflik antara Ukraina dan Rusia meningkat, ketegangan perdagangan antara AS dan China semakin mendalam, dan situasi di wilayah Timur Tengah bergejolak. Peristiwa-peristiwa ini menyebabkan harga aset safe haven tradisional, emas, melonjak mendekati 3450 dolar AS/ons. Namun, Bitcoin menunjukkan stabilitas yang mengejutkan di sekitar 105.000 dolar AS. Performa yang "desensitisasi" terhadap krisis geopolitik ini mencerminkan perubahan mendalam dalam fundamental pasar cryptocurrency.

I. Pengaruh konflik geografi berkurang: dari kepanikan yang membesar hingga pemisahan risiko

1. Efek "pemboran" dari konflik dan guncangan

Pada 13 Juni, ketika situasi di kawasan Timur Tengah memanas, Bitcoin hanya turun 2% dalam 2 jam dan kemudian segera stabil, yang kontras tajam dengan penurunan harian sebesar 10% selama konflik Rusia-Ukraina pada tahun 2022. Peningkatan kemampuan anti-tekanan ini berasal dari perubahan struktural di pasar: data menunjukkan bahwa pada tahun 2025, proporsi pemegang jangka panjang melebihi 70%, sementara proporsi spekulatif turun ke level terendah dalam lima tahun. Investor institusi membangun sistem lindung nilai melalui pasar derivatif, yang secara efektif meredakan dampak mendadak dari peristiwa yang tidak terduga.

2. Peralihan Paradigma Logika Mitigasi Risiko

Sifat "emas digital" Bitcoin sedang didefinisikan ulang. Di tengah ekspektasi dimulainya siklus penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, korelasi negatif antara Bitcoin dan imbal hasil riil obligasi pemerintah AS 10 tahun (-0,72) meningkat secara signifikan, menjadikannya lebih dekat dengan "alat lindung nilai likuiditas" daripada sekadar aset pelindung. Ketika lelang obligasi pemerintah AS pada 1 Juni mengalami kelesuan yang menyebabkan imbal hasil riil meroket, lonjakan invers Bitcoin membuktikan sifat baru ini.

3. "Penyerapan Terarah" dari premium geografi

Krisis rantai pasokan energi yang dipicu oleh konflik di Timur Tengah secara objektif mempercepat proses de-dollarization. Ekspor minyak Iran yang diselesaikan melalui Bitcoin telah melebihi 15%, penetrasi ekonomi riil ini membuat risiko geopolitik sebagian beralih menjadi permintaan yang kaku untuk Bitcoin. Data menunjukkan bahwa volume transaksi on-chain pada alamat dompet di daerah konflik meningkat 300% setelah kejadian tersebut.

Dua, Permainan Terpadu dari Siklus Makro: Dukungan Ganda dari Harapan Penurunan Suku Bunga dan Pelonggaran Inflasi

1. Dividen kepastian pergeseran kebijakan moneter

Pasar telah memperkirakan probabilitas penurunan suku bunga di Q3 sebesar 68%, yang tercermin langsung dalam penguatan struktur berjangka Bitcoin: premi tahunan kontrak berjangka 15 Juni naik menjadi 23%, mencapai level tertinggi baru sejak pemotongan setengah pada tahun 2024. Data historis menunjukkan bahwa dalam 3 bulan sebelum siklus penurunan suku bunga dimulai, rata-rata kenaikan Bitcoin mencapai 37%, jauh melampaui 12% untuk emas.

2. Penyelesaian struktural yang kaku terhadap inflasi

Indeks harga PCE inti bulan Mei turun menjadi 2,8% dibandingkan tahun lalu, dan indeks tekanan rantai pasokan kembali ke tingkat sebelum pandemi. Ini melemahkan narasi anti-inflasi Bitcoin, tetapi secara tidak terduga melepaskan atributnya sebagai "aset sensitif terhadap pertumbuhan". Laporan keuangan terbaru dari sebuah perusahaan teknologi besar menunjukkan bahwa perlakuan akuntansi untuk Bitcoin yang dimiliki perusahaan telah berubah dari "aset tak berwujud" menjadi "cadangan strategis", menandakan bahwa institusi mulai memasukkannya ke dalam kerangka penilaian saham pertumbuhan.

3. Ruang arbitrase dari perbedaan kebijakan antara China dan AS

Bank sentral China secara berturut-turut telah menambah cadangan emasnya selama 6 bulan hingga mencapai 30.000 ons, sementara Departemen Keuangan AS mendorong indeks dolar turun 12% tahun ini melalui strategi "devaluasi yang dapat dikendalikan". Kebijakan moneter yang bertentangan ini telah menciptakan saluran abu-abu untuk arbitrase modal lintas batas melalui Bitcoin. Data menunjukkan, volume perdagangan Bitcoin di jalur perdagangan China-AS meningkat 470% selama periode sengketa tarif.

Tiga, Perubahan Mendalam dalam Struktur Pasar: Dari Kegembiraan Ritel ke Penetapan Harga Institusi

1. "Deleveraging" dari struktur posisi

Pada tahun 2025, proporsi posisi lindung nilai dalam kontrak berjangka yang belum diselesaikan untuk pertama kalinya melampaui 60%, dan tarif biaya modal untuk kontrak berkelanjutan tetap stabil di bawah 0,01% per hari. Perubahan ini membuat pasar tidak lagi bergantung pada pendanaan dengan leverage, dan fenomena "ledakan ganda bullish dan bearish" yang umum terjadi pada tahun 2021 hampir menghilang. Sebuah perusahaan manajemen aset besar telah mencapai skala pengelolaan ETF Bitcoin lebih dari 130 miliar USD, dan volume permintaan bersih harian menunjukkan korelasi negatif yang signifikan dengan indeks volatilitas S&P 500 (VIX).

2. Struktur likuiditas "penguatan bertingkat"

Sebuah lembaga platform perdagangan besar memiliki saldo akun yang dikelola melebihi 4 juta Bitcoin, yang sekitar 21% dari total sirkulasi. Jenis "cold storage" ini membentuk penstabil harga alami, membuat tekanan jual jangka pendek sulit menembus level dukungan kunci. Ketika ketegangan di Timur Tengah pada 14 Juni memicu penjualan panik, pembelian lebih dari 3 miliar dolar muncul di level 100 ribu dolar, 90% berasal dari meja perdagangan OTC lembaga.

3. "Tradisional Integrasi" dari Sistem Penilaian

Korelasi 90 hari antara Bitcoin dan indeks NASDAQ 100 turun dari 0,85 pada tahun 2021 menjadi 0,32, tetapi korelasi dengan saham kecil Russell 2000 naik menjadi 0,61. Perubahan ini mencerminkan bahwa pasar sedang membangun kembali logika penilaian dengan model penetapan harga aset tradisional: volatilitas Bitcoin (45% tahunan) telah mendekati level saham pertumbuhan teknologi, jauh di bawah 128% pada tahun 2021.

Empat, Analisis Harga Jangka Pendek

Bitcoin mendapatkan dukungan pada rata-rata bergerak sederhana 50 hari (103,604 USD) pada hari Jumat, tetapi bullish kesulitan untuk mendorong harga di atas rata-rata bergerak eksponensial 20 hari (106,028 USD). Ini menunjukkan kurangnya permintaan beli di level tinggi.

Menurut grafik harian BTC/USDT, rata-rata bergerak 20 hari cenderung datar, dan indeks kekuatan relatif (RSI) berada di dekat titik tengah, yang tidak memberikan keuntungan yang jelas bagi bulls atau bears. Jika pembeli mendorong harga melewati rata-rata bergerak 20 hari, pasangan mata uang BTC/USDT mungkin akan naik ke kisaran $110,530 hingga $111,980. Diharapkan penjual akan mempertahankan area atas ini dengan tegas, tetapi jika bulls mengambil alih, pasangan mata uang ini mungkin akan melambung hingga $130,000.

Di sisi penurunan, menembus rata-rata bergerak 50 hari mungkin menantang level psikologis kunci 100.000 dolar. Jika menembus level tersebut, pasangan mata uang ini mungkin jatuh hingga 93.000 dolar.

Penjual sedang berusaha menghentikan harga rebound di garis rata-rata 20 hari pada grafik 4 jam. Jika harga turun secara signifikan dan jatuh di bawah 104.000 dolar, keuntungan jangka pendek akan beralih ke bearish. Pasangan mata uang ini mungkin jatuh ke 102.664 dolar, lalu jatuh ke 100.000 dolar. Diperkirakan pembeli akan mempertahankan level 100.000 dolar dengan tegas.

Bull harus mendorong harga melewati rata-rata bergerak 50 hari untuk mendapatkan kendali. Setelah itu, pasangan mata uang tersebut mungkin melesat hingga 110.530 dolar.

Lima, Proyeksi Jalur Masa Depan: Hibernasi Musim Panas dan Serangan Musim Gugur

1. 6-8 bulan: periode konsolidasi dan akumulasi

Kekosongan kebijakan Federal Reserve mungkin menyebabkan Bitcoin berfluktuasi di kisaran 98.000-112.000 dolar AS. Titik pengamatan kunci adalah apakah pertemuan FOMC bulan Juli akan memberikan sinyal penurunan suku bunga yang jelas, secara teknis, rata-rata pergerakan 200 hari (saat ini 96.500 dolar AS) akan menjadi dukungan yang kuat. Dampak impulsif dari konflik geopolitik masih ada, tetapi indikator kedalaman pasar menunjukkan bahwa jumlah dana yang diperlukan untuk setiap fluktuasi harga 1% telah meningkat hingga 3 kali lipat dibandingkan dengan tahun 2022.

2. 9-11 bulan: Gelombang kenaikan utama dimulai

Polanya musiman dalam sejarah menunjukkan bahwa rata-rata kenaikan pada bulan Oktober mencapai 21,89%. Bersama dengan kemungkinan penurunan suku bunga pertama dari Federal Reserve, Bitcoin mungkin akan memulai perjalanan untuk mencapai 150 ribu dolar. Pada saat itu, puncak jatuh tempo utang AS (650 miliar dolar) mungkin memaksa Federal Reserve untuk memperluas neraca, dan pelepasan kembali likuiditas dolar akan menjadi katalis terbaik. Pasar opsi telah menunjukkan penumpukan besar opsi panggilan dengan jatuh tempo bulan Desember dan harga eksekusi 140 ribu dolar.

3. Peringatan Risiko: Ketidakpastian Regulasi

Tindakan penegakan hukum oleh regulator terhadap penerbit stablecoin mungkin memicu volatilitas jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang, normalisasi persetujuan ETF spot akan menarik lebih dari 200 miliar dolar aset digital tradisional masuk. Investor harus waspada terhadap "penyesuaian Natal" setelah lonjakan pada bulan November, data historis menunjukkan bahwa pada tahap ini dalam siklus bull market, rata-rata penarikan mencapai 18%.

Kesimpulan: Penempatan Bitcoin dalam Tatanan Mata Uang Baru

Ketika emas hampir menembus 3500 dolar, kurva imbal hasil obligasi AS terus terbalik, dan proporsi penyelesaian lintas batas yuan melebihi dolar, kita sedang menyaksikan revolusi moneter teramat dalam sejak runtuhnya sistem Bretton Woods. Bitcoin memainkan peran ganda dalam perubahan ini: sebagai penerima manfaat dari runtuhnya kepercayaan pada sistem lama, sekaligus sebagai pembangun infrastruktur tatanan baru. Stabilitas harganya tidak lagi berasal dari penurunan volatilitas, tetapi dari rekonstruksi dukungan nilai yang mendasarinya—berkembang dari simbol spekulatif menjadi jembatan likuiditas yang menghubungkan ekonomi riil. Mungkin seperti yang dikatakan seorang investor terkenal: "Dalam musim dingin yang panjang dari rekonstruksi tatanan mata uang fiat, Bitcoin sedang membuktikan dirinya sebagai tunas yang paling tahan beku."