Era Baru Stablecoin: Pertarungan Empat Kekuatan untuk Dominasi Dollar Digital

Pada tahun 2025, Amerika Serikat mengesahkan Undang-Undang GENIUS, yang mengubah total aturan permainan stablecoin, memicu "pertempuran digital dollar" yang belum pernah terjadi sebelumnya. Empat aliansi kuat sedang bersaing sengit dalam era baru ini, masing-masing aliansi memiliki ciri dan strategi uniknya.

Undang-Undang GENIUS: Konstitusi Baru untuk Industri Stablecoin

GENIUS Act, yang secara resmi bernama "Undang-Undang Panduan dan Pendirian Inovasi Nasional Koin Stabil Amerika Serikat", menetapkan aturan yang jelas untuk industri koin stabil:

• Cadangan harus didukung 1:1 secara penuh
• 100 miliar USD nilai pasar sebagai titik pemisah regulasi
• Dilarang membayar bunga secara langsung
• Perusahaan teknologi besar yang menerbitkan stablecoin harus melalui persetujuan yang ketat

Analisis Singkat Empat Kekuatan

1. Aliansi Siswa Unggul Kepatuhan (USDC)

Dengan USDC yang diterbitkan oleh perusahaan Circle sebagai inti, mematuhi persyaratan regulasi dengan ketat, dan mendapatkan kepercayaan dari investor institusi. Namun, terdapat konflik pembagian keuntungan antara Circle dan distributor utama Coinbase, Circle sedang mencari untuk mendapatkan lebih banyak independensi melalui penawaran umum.

2. Kerajaan lepas pantai (USDT)

USDT dari perusahaan Tether adalah stablecoin dengan kapitalisasi pasar terbesar, dengan kemampuan menghasilkan laba yang menakjubkan. Keunggulannya terletak pada strategi investasi yang fleksibel dan biaya saluran yang sangat rendah. Menghadapi undang-undang baru, Tether mengadopsi strategi dua jalur dan memanfaatkan latar belakang politik yang kuat untuk mencari cara kepatuhan.

3. Kelompok elit politik (USD1)

USD1 Alliance mengumpulkan bintang politik, raksasa distribusi, dan modal kedaulatan, menggunakan strategi pengembangan pasar "dari atas ke bawah". Sumber daya politiknya adalah keuntungan terbesar sekaligus bisa menjadi faktor ketidakpastian di masa depan.

4. Serangan Balik Bank Tradisional

Dengan JPMD yang diwakili oleh JPMorgan Chase, produk tokenisasi simpanan yang diluncurkan oleh bank tradisional memiliki keunggulan seperti pembayaran bunga dan kredibilitas tinggi, namun terutama melayani pasar institusi.

Peserta Lain

• Stripe: menyediakan layanan infrastruktur
• PayPal: menarik pengguna melalui program reward
• Walmart dan Amazon: Mencari kerjasama di bawah batasan hukum
• Meta: Kembali dengan hati-hati, fokus pada skenario pembayaran nyata

Prospek Masa Depan

Pasar stablecoin mungkin menunjukkan tren diferensiasi:

• Pasar institusi: Aliansi bank mendominasi
• Pasar retail AS: USDC unggul
• Pasar berkembang global: USDT mendominasi
• Situasi politik khusus: USD1 berfungsi

Pertarungan stablecoin ini bukan hanya persaingan teknologi dan model bisnis, tetapi juga pertarungan ideologi keuangan dan model tata kelola. Bagi pengguna biasa, persaingan ini membawa lebih banyak pilihan dan layanan yang lebih baik. Era dolar digital telah tiba, kita semua adalah saksi dan partisipan dalam proses sejarah ini.