Pendle Rencana 2025: Pembaruan V2, Ekspansi Multi-Rantai, Produk Pendapatan Perpetual Futures

Pendle telah menjadi protokol pendapatan tetap dominan di bidang DeFi, memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan pendapatan masa depan dan mengunci imbal hasil on-chain yang dapat diprediksi.

Pada tahun 2024, Pendle mendorong perkembangan narasi utama seperti LST, staking ulang, dan stablecoin berbasis hasil, serta menjadi platform peluncuran pilihan bagi penerbit aset.

Pada tahun 2025, Pendle akan memperluas ke luar ekosistem EVM, berevolusi menjadi lapisan pendapatan tetap DeFi yang komprehensif, menargetkan pasar, produk, dan kelompok pengguna baru, mencakup pasar cryptocurrency asli serta pasar modal institusi.

Pasar derivatif pendapatan di dunia DeFi dapat disamakan dengan salah satu segmen terbesar di dunia keuangan tradisional - derivatif suku bunga. Ini adalah pasar yang melebihi 500 triliun dolar, bahkan dengan hanya menguasai sebagian kecil dari pasar tersebut, itu mewakili peluang senilai miliaran dolar.

Sebagian besar platform DeFi hanya menawarkan imbal hasil yang mengambang, yang tentu saja akan membuat pengguna terpapar pada volatilitas pasar, tetapi Pendle memperkenalkan produk suku bunga tetap melalui sistem yang transparan dan dapat digabungkan.

Inovasi ini telah merombak lanskap pasar DeFi senilai 120 miliar dolar AS, menjadikan Pendle sebagai protokol pendapatan yang dominan. Pada tahun 2024, TVL Pendle tumbuh lebih dari 20 kali lipat, saat ini TVL-nya menguasai lebih dari setengah pangsa pasar yield, lima kali lipat dari pesaing terbesar kedua.

Pendle bukan hanya sebuah protokol pendapatan, tetapi telah berkembang menjadi infrastruktur inti DeFi yang mendorong pertumbuhan likuiditas dari protokol-protokol terkemuka tersebut.

Mencari Titik Temu: Dari LST ke Restaking

Pendle mendapatkan perhatian pasar awal dengan menyelesaikan masalah inti dalam DeFi - volatilitas dan ketidakpastian hasil. Berbeda dengan beberapa platform perdagangan, Pendle memungkinkan pengguna mengunci pengembalian tetap dengan memisahkan pokok dari hasil.

Dengan munculnya token staking likuid (LST), adopsi Pendle meningkat pesat untuk membantu pengguna melepaskan likuiditas aset staking. Pada tahun 2024, Pendle juga berhasil menangkap narasi restaking - kolam dana eETH-nya baru diluncurkan hanya beberapa hari sudah menjadi kolam terbesar di platform.

Pendle saat ini memainkan peran kunci dalam ekosistem pendapatan di seluruh blockchain. Baik sebagai alat lindung nilai untuk biaya modal yang fluktuatif, maupun sebagai mesin likuiditas untuk aset yang menghasilkan bunga, Pendle memiliki keunggulan unik dalam bidang pertumbuhan seperti token staking likuiditas (LRT), aset dunia nyata (RWA), dan pasar uang on-chain.

Pendle V2: Peningkatan Infrastruktur

Pendle V2 memperkenalkan Token Pendapatan Standar (SY) untuk menyatukan cara pengemasan aset yang menghasilkan bunga. Ini menggantikan solusi integrasi yang terspesialisasi dan kustom dari V1, memungkinkan pencetakan tanpa batas dari "Token Pokok" (PT) dan "Token Pendapatan" (YT).

AMM Pendle V2 dirancang khusus untuk perdagangan PT-YT, menawarkan efisiensi modal yang lebih tinggi dan mekanisme harga yang lebih baik. V1 menggunakan model AMM umum, sementara V2 memperkenalkan parameter dinamis (seperti rateScalar dan rateAnchor), yang dapat menyesuaikan likuiditas seiring waktu, sehingga memperkecil selisih harga, mengoptimalkan penemuan hasil, dan mengurangi slippage.

Pendle V2 juga meningkatkan infrastruktur penetapan harga dengan mengintegrasikan oracle TWAP asli dalam AMM, menggantikan model V1 yang bergantung pada oracle eksternal. Sumber data on-chain ini mengurangi risiko manipulasi dan meningkatkan akurasi. Selain itu, Pendle V2 menambahkan fungsi buku pesanan yang menyediakan mekanisme penemuan harga cadangan ketika harga AMM melewati rentang.

Untuk penyedia likuiditas (LP), Pendle V2 menawarkan mekanisme perlindungan yang lebih kuat. Kolam dana sekarang terdiri dari aset yang sangat terkait, dan desain AMM secara maksimal mengurangi kerugian tidak tetap, terutama bagi LP yang memegang hingga jatuh tempo - di V1, karena mekanismenya tidak cukup profesional, hasil pendapatan LP lebih sulit diprediksi.

Melampaui Batas EVM: Memasuki Solana, Hyperliquid, dan TON

Ekspansi Pendle ke Solana, Hyperliquid, dan TON menandai titik balik penting dalam peta jalan 2025-nya. Sejauh ini, Pendle selalu terbatas pada ekosistem EVM - meskipun demikian, Pendle masih menguasai lebih dari 50% pangsa pasar di jalur pendapatan tetap.

Namun, multi-chain cryptocurrency telah menjadi tren, melalui strategi Citadel untuk menembus pulau EVM, Pendle akan mencapai kumpulan dana dan kelompok pengguna yang baru.

Solana telah menjadi pusat utama untuk DeFi dan aktivitas perdagangan - TVL Januari mencapai puncak sejarah sebesar 14 miliar dolar, dengan basis ritel yang kuat, serta pasar LST yang tumbuh pesat.

Hyperliquid dengan infrastruktur Perpetual Futures yang terintegrasi secara vertikal, sementara TON mengandalkan saluran pengguna asli Telegram, kedua ekosistem tumbuh dengan cepat, tetapi keduanya kekurangan infrastruktur pendapatan yang matang. Pendle diharapkan dapat mengisi kekosongan ini.

Jika berhasil diterapkan, langkah-langkah ini akan secara signifikan memperluas total pasar yang dapat dijangkau oleh Pendle. Menangkap arus dana fixed income di non-EVM chain dapat membawa peningkatan TVL sebesar ratusan juta dolar. Yang lebih penting, langkah ini akan memperkuat Pendle tidak hanya sebagai protokol asli Ethereum, tetapi juga sebagai infrastruktur DeFi fixed income lintas berbagai blockchain utama.

Memeluk Keuangan Tradisional: Membangun Sistem Akses Pendapatan yang Mematuhi Aturan

Langkah kunci lainnya dalam peta jalan Pendle 2025 adalah peluncuran versi Citadel yang mematuhi KYC dan dirancang khusus untuk dana institusi. Solusi ini bertujuan untuk menghubungkan peluang pendapatan on-chain dengan pasar modal tradisional yang diatur, dengan menyediakan saluran akses untuk produk pendapatan tetap asli kripto yang terstruktur dan sesuai.

Rencana ini akan bekerja sama dengan beberapa protokol, dikelola oleh manajer investasi berlisensi dalam struktur SPV independen. Pengaturan ini menghilangkan titik gesekan kunci seperti kustodian, kepatuhan, dan eksekusi on-chain, memungkinkan investor institusi untuk berpartisipasi dalam produk pendapatan Pendle melalui struktur hukum yang familiar.

Pasar pendapatan tetap global memiliki ukuran lebih dari 100 triliun dolar AS, meskipun dana institusi hanya mengalokasikan proporsi yang sangat kecil ke dalam blockchain, hal ini dapat membawa arus masuk dana mencapai puluhan miliar dolar AS. Survei Ernst & Young-Patheon 2024 menunjukkan, 94% investor institusi mengakui nilai jangka panjang aset digital, lebih dari setengahnya sedang meningkatkan alokasi.

McKinsey memprediksi bahwa ukuran pasar tokenisasi dapat mencapai 2-4 triliun dolar AS pada tahun 2030-an. Meskipun Pendle bukan platform tokenisasi, ia memainkan peran kunci dalam ekosistem ini dengan menawarkan fungsi penemuan harga, hedging, dan perdagangan sekunder untuk produk pendapatan tokenisasi - baik itu obligasi negara yang ditokenisasi atau stablecoin yang menghasilkan bunga, Pendle dapat berfungsi sebagai lapisan infrastruktur pendapatan tetap untuk strategi tingkat institusi.

Keuangan Islam: Peluang Baru Senilai 4,5 Triliun Dolar

Pendle juga berencana untuk meluncurkan solusi Citadel yang sesuai dengan hukum Islam, melayani pasar keuangan Islam global yang bernilai $4,5 triliun - industri ini mencakup lebih dari 80 negara dan telah mempertahankan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 10% selama sepuluh tahun terakhir, terutama berkembang pesat di kawasan Asia Tenggara, Timur Tengah, dan Afrika.

Pembatasan agama yang ketat telah lama menghalangi investor Muslim untuk berpartisipasi dalam DeFi, tetapi struktur PT/YT Pendle dapat dirancang secara fleksibel untuk memenuhi produk hasil yang sesuai dengan hukum Islam, yang bentuknya mungkin mirip dengan obligasi Islam (Sukuk).

Jika berhasil dilaksanakan, Citadel ini tidak hanya dapat memperluas jangkauan Pendle, tetapi juga akan memvalidasi kemampuan DeFi untuk beradaptasi dengan sistem keuangan yang beragam - sehingga memperkuat posisi Pendle sebagai infrastruktur pendapatan tetap global di pasar on-chain.

Memasuki Pasar Biaya Pendanaan

Boros sebagai salah satu katalis terpenting dalam peta jalan Pendle 2025, bertujuan untuk memperkenalkan perdagangan suku bunga tetap ke pasar biaya dana kontrak berjangka permanen. Meskipun Pendle V2 telah menetapkan posisinya sebagai pemimpin di pasar tokenisasi hasil spot, Boros berencana untuk memperluas cakupan bisnisnya ke sumber hasil terbesar dan paling volatil di bidang kripto - biaya dana kontrak berjangka permanen.

Saat ini, pasar Perpetual Futures memiliki nilai kontrak terbuka lebih dari 150 miliar USD, dengan volume perdagangan harian mencapai 200 miliar USD, ini adalah pasar yang besar tetapi dengan alat lindung nilai yang sangat kurang.

Boros berencana untuk memberikan hasil yang lebih stabil bagi beberapa protokol dengan menerapkan tarif biaya modal tetap - ini sangat penting bagi lembaga yang mengelola strategi berskala besar.

Bagi Pendle, tata letak ini mengandung nilai yang besar. Boros tidak hanya diharapkan dapat membuka pasar baru yang bernilai miliaran dolar, tetapi juga mewujudkan peningkatan posisi protokol - dari aplikasi keuntungan DeFi bertransformasi menjadi platform perdagangan suku bunga on-chain, fungsi posisinya kini setara dengan meja perdagangan suku bunga dari beberapa lembaga keuangan besar di keuangan tradisional.

Boros juga memperkuat keunggulan kompetitif jangka panjang Pendle. Berbeda dengan mengejar tren pasar, Pendle sedang membangun fondasi untuk infrastruktur pendapatan di masa depan: baik untuk arbitrase biaya dana maupun strategi kepemilikan spot, keduanya memberikan alat praktis bagi trader dan manajemen dana.

Mengingat saat ini baik DeFi maupun CeFi kekurangan solusi lindung nilai biaya modal yang dapat diperluas, Pendle memiliki harapan untuk mendapatkan keuntungan awal yang signifikan. Jika berhasil diimplementasikan, Boros akan secara signifikan meningkatkan pangsa pasar Pendle, menarik kelompok pengguna baru, dan memperkuat posisinya sebagai infrastruktur pendapatan tetap DeFi.

Tim Inti dan Penataan Strategis

Pendle Finance didirikan pada pertengahan tahun 2020 oleh pengembang anonim TN, GT, YK, dan Vu, dan telah mendapatkan investasi dari beberapa lembaga terkemuka.

Tonggak Pembiayaan:

• Putaran Swasta (April 2021): mengumpulkan dana sebesar 3,7 juta dolar AS
• IDO (April 2021): mengumpulkan dana sebesar 11,83 juta dolar dengan harga 0,797 dolar/token
• Platform trading Launchpool (Juli 2023): mendistribusikan 5.02 juta PENDLE (menghitung 1,94% dari total pasokan)
• Investasi strategis oleh suatu lembaga (Agustus 2023): Mempercepat pengembangan ekosistem dan ekspansi lintas rantai (jumlah tidak diungkapkan)
• Pendanaan Arbitrum Foundation (Oktober 2023): Menerima $1,61 juta untuk pembangunan ekosistem Arbitrum
• Investasi Strategis Grup Spartan (November 2023): Mendorong Pertumbuhan Jangka Panjang dan Adopsi Institusi (jumlah tidak diungkapkan)

Matrix kolaborasi ekosistem mencakup berbagai proyek terkenal, meliputi jaringan Layer 2, stablecoin RWA, stablecoin hasil tinggi, dan berbagai bidang lainnya.

Model Ekonomi Token

Token PENDLE adalah inti dari ekosistem Pendle, dengan fungsi pemerintahan dan hak interaksi protokol. Dengan membagi aset yang menghasilkan bunga menjadi token pokok dan token pendapatan, Pendle menciptakan paradigma baru dalam manajemen pendapatan - dan PENDLE adalah alat kunci untuk berpartisipasi dan membentuk ekosistem ini.

Data kunci adalah sebagai berikut (per 31 Maret 2025):

• Harga: 2,57 dolar
• Kapitalisasi pasar: 4,106 juta dolar