日曜日のディスパッチャーの皆さん、こんにちは!

アラブ首長国連邦（UAE）は、過去5年間で素晴らしいものを築き上げました。それは、年間300億ドルの暗号取引を処理し、700社以上のブロックチェーン企業を抱え、世界最大の暗号取引所がドバイを拠点にすることを引き寄せるデジタル帝国です。

帝国は資源によって築かれ、UAEのデジタル帝国は石油よりも価値のある資源、つまり他人の税金の義務によって運営されています。

チャンポン・ジャオ、330億ドルの価値を持ち、バイナンスの創設者はドバイに住んでいます。

UAEから数十の他の主要な暗号会社の幹部も同様で、数十億ドル規模のデジタル資産ビジネスを運営することには一つの魅力的な利点があることを発見しました：彼らは自分の資金を大幅に多く保持することができるのです。

UAEのデジタルトランスフォーメーションの物語は、経済戦略のマスターピースのように語られています。

他の国々が暗号規制について議論している間、エミレーツはインフラを構築しました。

競合他社が制限を課す中、ドバイは明確さを提供しました。

伝統的な大国が躊躇する中、アブダビは数十億ドルを投資しました。

革新の物語の背後には、より単純な真実があります：UAEは暗号通貨の最も洗練されたタックスヘイブンを構築し、それを規制の正当性で包み、世界をデジタルリーダーシップと呼ばせることに成功しました。

グローバル金融の未来にとって、実際には何を意味するのでしょうか？

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グラントエントランス

想像してみてください: 2020年です。ほとんどの政府は、暗号が詐欺であるかどうかを議論するのに忙しいです。

UAEは石油埋蔵量を見て、ビットコインを見て、こう考えます: 「両方ともなぜダメなのか？」

2025年に進むと、UAEは歴史上最も成功した国家暗号戦略を実行しました。

彼らは石油依存型経済からデジタル資産の大国へと移行しました。

• 人口の30%暗号資産を所有する2024年現在
• $30+ billion暗号取引で年間
• 700以上のブロックチェーン企業ベースドバイだけで
• 世界でトップ40のオンチェーン取引価値
• MENA地域で第三位の暗号経済

これは単なる小売のFOMOではありません。

アラブ首長国連邦の政府系投資ファンドは、合計で数十億ドルを投資しています。

• ムバダラ: $408.5 millionビットコインETFへの投資
• MGXファンド：$2 billionバイナンスへの投資（トランプのステーブルコインを使用して、2025年は奇妙だから）
• $30 billion AI インフラファンドブラックロックとマイクロソフトと共に

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分解してみましょう

規制の革新：2022年3月、ドバイは世界初の独立した目的別のバーチャル資産規制機関（VARA）を設立しました。

委員会でもなく、タスクフォースでもなく、スーツを着た男たちがその場しのぎで考えているわけでもない。実際の権限を持った、適切で専任の暗号規制当局が必要だ。

VARAの3年間の成果:

• ライセンスを持つ主要なグローバル取引所：Binance、Bybit、OKX、Crypto.com、Bitpanda
• 活動に基づく規制を作成した（すべてに一律のルールの代わりに）
• ステーキングからトークン化までのすべてに対する明確なガイドラインを確立しました。
• コンプライアンスを設定する締切企業が実際に満たすべき期限（例えば、2025年6月19日の更新ルールの期限）

その間、アブダビは独自の補完的な枠組みを作成しました。ADGM(アブダビグローバルマーケット)に焦点を当てた機関投資家向けのデジタル資産。

その結果？小売市場と機関市場をカバーする二重エミレートアプローチ。

インフラ投資：UAEは単に規制を変更しただけでなく、実際のインフラを構築しました：

• ドバイAIとWeb3キャンパス: ブロックチェーン革新のための物理的エコシステム
• $1億のブロックチェーンスタートアップシグマキャピタルによる資金提供
• 977のブロックチェーン企業Tracxnによると
• その最大のAIキャンパスアメリカ合衆国（アブダビで）

バンキング統合：ザンド銀行は、VARAのカストディアンライセンスを取得した初のデジタル専用銀行となり、現在、ほぼすべてのVARAライセンスを持つ仮想資産サービスプロバイダーにサービスを提供しています。

彼らは伝統的な銀行とデジタル資産の架け橋です。

その間、中央銀行はCoin AEを承認しました。これは、最初のAED担保のステーブルコインであり、彼らが国家レベルでデジタル通貨に真剣であることを証明しています。

実世界のアプリケーション

不動産のトークン化：ドバイが初めてを発表しましたライセンスされたトークン化不動産プロジェクトMENA地域で。2,000 AED（$545）から始まり、誰でもドバイの不動産の部分的所有権を購入できます。ドバイ土地局は、RWAトークン化を提供するプロジェクトを立ち上げました。不動産登記

政府の暗号通貨支払い：ドバイが発表しましたCrypto.comとの提携により、暗号通貨での支払いを受け入れます政府サービスのために。駐車料金、公共料金、ライセンス更新 - すべて暗号通貨で支払い可能で、自動的にAEDに変換されます。

クロスボーダー決済：2025年5月、Ripple国境を越えたブロックチェーン決済を開始しましたUAEのZand BankおよびMamoとのパートナーシップを通じて。

AI統合：アブダビのボールドテクノロジーズがただ25億ドルのAI搭載スマートシティプラットフォームを発表しましたアイオン・センティア・コグニティブ・シティと呼ばれる。

エクソダス数学

UAEの魅力は無視できない算数から始まります。

企業は暗号資産の利益に対してゼロのキャピタルゲイン税、ゼロの個人所得税を支払い、法人税率はたった9%年間$102,000以上を稼ぐ企業向け。暗号取引は完全にVATから免除されます。

@Brett_Crypto_X

これをアメリカと比較すると、暗号通貨の利益は最大37%キャピタルゲイン税、企業は21%の連邦税と州の課税を支払い、規制の不確実性は主要な取引所にとって年間数百万に達するコンプライアンスコストを加える。

参考までに: もしコインベースが明日ドバイに移転した場合、彼らは理論的に2024年の純利益に基づいて、税金だけで毎年2億5千万ドル以上を節約できる可能性があります。$1.3 billion.

移転の計算は、実際にドバイから運営できる場合にのみ機能します。

ここでUAEの規制戦略が重要になるのは、特に革新的だからではなく、他の管轄地域にはない法的確実性を提供するからです。

ドバイのバーチャル資産規制当局（VARA）は、バイナンス、バイビット、OKX、クリプト.com、ビットパンダにライセンスを発行しました。これらの企業は、クリプト業界では驚くほど珍しい明確なルールの下で合法的に運営することができます。

規制仲裁

VARAは、暗号規制に対する異なるアプローチを表しています：対立ではなく協力です。暗号企業を潜在的な犯罪者として扱うのではなく、VARAは彼らと協力してコンプライアンスフレームワークを確立します。

これは、規制機関が指針ではなく執行措置を通じてコミュニケーションを行うことが多いアメリカ合衆国とは対照的です。証券取引委員会（SEC）は何年も費やした特定の暗号資産が証券であるかどうかを訴訟している一方で、VARAは単にカテゴリとライセンス要件を定義しています。

実際の結果は？主要な暗号企業は、ドバイで法的な確実性を持って運営できる一方で、その競合他社はより大きな市場での規制の不確実性を回避しています。

2024年の時点で、ドバイは次のものを開催しています。700ブロックチェーン企業。UAEはMENA地域での暗号取引量で3位にランクインしており、見られました74%の成長DeFi活動において。

@chainalysis

しかし、UAEは暗号通貨の採用において世界で56位にランクされています。Chainalysis 2024レポート, アメリカ合衆国は4位にランクされています。

米国は処理します$1.3兆毎年の暗号取引量 — UAEの40倍以上。

アメリカの企業は暗号開発を支配しており、グローバルな暗号開発者の19%がアメリカに拠点を置いているのに対し、UAEのシェアはほとんどありません。

富の集中は似たような物語を語っています。

世界の17人の暗号通貨ビリオネア合計930億ドルの価値があり、その大多数は米国に拠点を置いており、クリス・ラーセン（リップル）を含んでいます。ブライアン・アームストロング (Coinbase)、そして マイケル・セイラー (マイクロストラテジー).

UAEの貢献は主にチャンポン・ジャオです。

UAEは暗号ビジネスのために印象的なインフラを構築していますが、核心的なイノベーションはまだ他の場所で起こっているのですか？

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ステーブルコイン主権実験

UAEのステーブルコイン戦略は、そのアプローチにおける機会と矛盾の両方を示しています。中央銀行はAE Coinを承認し、これは初のAED担保のステーブルコインであり、国家通貨とグローバルな暗号市場との架け橋を築きました。

より物議を醸しているのは、アブダビのMGXファンドです使用されたドナルド・トランプのUSD1ステーブルコインは、バイナンスへの20億ドルの投資に対するものです。この選択は、UAEのアプローチを強調しています: 権力を持つ者と協力することで中立性を維持することです。

この実用的なアプローチは、UAEの長期的なポジショニングについての疑問を提起します。政治的に関連した資産を中心に金融インフラを構築することは、短期的な利点を提供する一方で、長期的な依存関係を生む可能性があります。

UAEの暗号通貨の支配力は、業界イベントを開催する成功に起因しています。Token2049 Dubai、さまざまなブロックチェーンサミット、定期的な暗号会議は、活発な地元の活動の印象を与えています。

これらのイベントは世界的な参加を引き付け、ポジティブな報道を生み出しますが、必ずしも基盤となる経済活動を反映しているわけではありません。

UAEは暗号マーケティングに非常に優れた国となりましたが、これは暗号開発と混同すべきではありません。

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UAEの暗号通貨の成功物語は、基本的にアービトラージ、すなわち規制、税金、地理に関するものです。彼らは他国がデジタル資産を扱う際の非効率性を特定し、その結果生じる機会を捉えるためのシステムを構築しました。このアプローチには限界があります。アービトラージの機会は、市場が成熟し、非効率性が修正されるにつれて最終的に消えてしまいます。

UAEの利点は、他の国が最適でない政策を維持することに依存していますが、これは永遠には続かないかもしれません。もし税制の優遇が消えたり、他の法域が規制の明確さを同等にしたらどうなるのでしょうか？

このモデルは、国内の能力を開発するのではなく、外国企業や才能を引きつけることに大きく依存しています。もし国際的な税金調整の取り組みが成功したり、アメリカのような主要経済が規制の明確さを提供した場合、UAEの競争上の利点は急速に消えてしまう可能性があります。

それを言うと、25年の政治的安定は、より大きな世界的な地政学的シナリオにおいて何かの意味を持つに違いありません。

UAEはまた、貴重なことを示しました。それは、管轄が新しい技術にどれだけ迅速に適応できるか、決断力を持って行動することを選択したときです。他の国々が暗号政策について何年も議論している間、UAEは単に枠組みを実施し、経験から学びました。

彼らは、このシナリオに対する一定の保護を提供する実際のインフラと専門知識を構築しました。VARAの規制フレームワーク、暗号ビジネスの集中、そして成長する開発者コミュニティは、税制上の利点を超えたネットワーク効果を生み出しています。

UAEの暗号通貨成長を促進する規制の明確さと税制上の利点は、永遠に持続可能ではありません。最終的には、主要な経済国が自国の暗号ビジネスを維持するために同様の利点を提供することになるでしょう。その時、UAEはアービトラージではなく、イノベーションとインフラストラクチャーで競争する必要があります。

UAEの暗号戦略の試練は、他の不利な規制から逃げる企業を引き付けることができるかどうかではありません。それは、これらの規制上の不利が消えたときに、それらを保持できるかどうかです。

今のところ、大規模な移転は続いています。暗号通貨の幹部たちはドバイに向けて出発し、明確なルールと有利な税制に引き寄せられています。

彼らが未来の金融を築いているのか、それとも単に税金を最適化しているのかは、到着した後に何をするかに大きく依存します。

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