ステーブルコイン支払い革命:技術基盤とビジネスエコシステムの共鳴

世界の金融システムは深刻な変革を経験しています。従来の決済ネットワークは老朽化したインフラ、長い決済サイクル、高額な手数料のため、ステーブルコインからの全面的な挑戦に直面しています。これらのデジタル資産は、クロスボーダーの価値の流れのモデル、企業取引のパラダイム、個人が金融サービスを利用する方法を革新しています。

近年、ステーブルコインは継続的に発展し、世界的な支払いの重要な基盤構造となっています。大手フィンテック企業、決済処理業者、そして主権的な存在が、徐々にステーブルコインを消費者向けアプリケーションや企業の資金フローに組み込んでいます。同時に、決済ゲートウェイから出入金チャネル、さらにはプログラム可能な収益製品などの一連の新興金融ツールが、ステーブルコインの利用の便利さを大幅に向上させています。

本報告は、技術とビジネスの二重の観点から、ステーブルコインエコシステムを深く分析します。この分野を形成する主要な参加者、ステーブルコイン取引を支えるコアインフラ、そしてその応用を推進するダイナミックな需要について研究します。また、ステーブルコインが新しい金融アプリケーションシーンを生み出す方法や、グローバル経済プロセスに広く統合される中で直面する課題についても探ります。

! ステーブルコイン革命が進行中のとき:技術アーキテクチャとビジネスエコロジーの共鳴

一、なぜステーブルコイン決済を選ぶのか?

ステーブルコインの影響力を理解するためには、まず伝統的な決済ソリューションを見直す必要があります。これらの伝統的なシステムには現金、小切手、デビットカード、クレジットカード、国際電信送金、自動清算機構、ピアツーピア決済などが含まれます。これらは日常生活に溶け込んでいますが、ACHやSWIFTなどの多くの決済チャネルのインフラは1970年代から存在しています。当時は革新的でしたが、現在ではこれらのグローバル決済インフラのほとんどは時代遅れで、非常に断片化されています。全体として、これらの決済方法は高コスト、高摩擦、処理時間の長さ、24時間決済の不可能さ、バックエンドプログラムの複雑さなどの問題に悩まされています。さらに、これらはしばしばアイデンティティ確認、融資、コンプライアンス、詐欺保護、銀行統合などの不必要な追加サービスを束ねています。

ステーブルコインによる支払いは、これらの痛点を効果的に解決しています。従来の支払い方法と比較して、ブロックチェーンを利用した支払い決済は、支払いプロセスを大幅に簡素化し、中間段階を削減し、資金の流れのリアルタイム可視性を実現しています。これにより、決済時間が短縮されるだけでなく、コストも削減されます。

ステーブルコイン決済の主な利点は以下のように要約できます:

• リアルタイム決済: 取引がほぼ瞬時に完了し、従来の銀行システムにおける遅延を排除します。
• 安全で信頼性が高い: ブロックチェーンの改ざん不可能な台帳は、取引の安全性と透明性を確保し、ユーザーに保護を提供します。
• コスト削減: 中間を排除することで取引手数料が大幅に削減され、ユーザーの支出を節約します。
• グローバルカバレッジ: ディセントラライズドプラットフォームは、従来の金融サービスがカバーしきれない市場にアクセスし、金融包摂を実現します。

二、ステーブルコイン支払い業界の格局

ステーブルコイン決済業界は四つの技術スタックレイヤーに細分化できます:

1. 第一層: アプリケーション層

アプリケーション層は主にさまざまな支払いサービスプロバイダーで構成されており、これらは複数の独立した入出金支払い機関を統合して統一されたアグリゲーションプラットフォームを提供します。これらのプラットフォームはユーザーに便利なステーブルコインの接続方法を提供し、アプリケーション層で開発される開発者にツールを提供し、Web3ユーザーにクレジットカードサービスを提供します。

a. 決済ゲートウェイ

決済ゲートウェイは、安全に決済を処理し、売買双方の取引を促進するサービスです。

この分野で革新を行っている著名な企業には:

• Stripe:伝統的な決済プロバイダーで、USDCなどのステーブルコインを統合して世界的な決済に利用。
• MetaMask:本体は直接的な法定通貨交換機能を提供せず、ユーザーはサードパーティサービスとの統合を通じて入出金操作を実現できます。
• Helio: 45万のアクティブウォレットと6000の商人。Solana Payプラグインを利用することで、数百万のShopify商人が暗号通貨での決済を行い、USDYをUSDC、EURC、PYUSDなどの他のステーブルコインに即座に変換できる。
• Apple Pay、PayPal、Cash App、Nubank、RevolutなどのWeb2決済アプリもユーザーがステーブルコインを使用して支払いを行うことを許可しており、ステーブルコインの利用シーンをさらに広げています。

決済ゲートウェイプロバイダーの分野は明確に二つのカテゴリに分けることができます。

1)開発者向けのペイメントゲートウェイ;2)消費者向けのペイメントゲートウェイ。ほとんどのペイメントゲートウェイプロバイダーは、しばしば一方のカテゴリにより重点を置き、その結果、コア製品、ユーザー体験、ターゲット市場を形成します。

開発者向けのペイメントゲートウェイは、ステーブルコインインフラをワークフローに組み込みたい企業、フィンテック企業、そして企業を対象としています。これらは通常、アプリケーションプログラミングインターフェース、ソフトウェア開発キット、そして開発者ツールを提供し、既存のペイメントシステムに統合して、自動支払い、ステーブルコインウォレット、バーチャルアカウント、リアルタイム決済などの機能を実現します。このような開発者ツールを提供する新興プロジェクトのいくつかには、以下が含まれます:

• BVNK:企業向けの決済インフラを提供し、ステーブルコインを簡単に統合できるようにします。BVNKはAPIソリューションを提供し、プロセスをシームレスに接続します。国際的な商業決済用の決済プラットフォームを持ち、企業が複数のステーブルコインと法定通貨を保有・取引できる企業アカウントを提供し、顧客からのステーブルコイン決済を受け入れるために必要なツールを企業に提供するマーチャントサービスもあります。年間取引額は100億ドルを超え、年成長率は200%、評価額は7.5億ドルで、顧客にはアフリカ、ラテンアメリカ、東南アジアなどの新興地域が含まれます。
• Iron: APIを提供し、ステーブルコイン取引を既存のビジネスにシームレスに統合します。企業に対して、世界的な出入金チャネル、ステーブルコイン決済インフラストラクチャ、ウォレット、バーチャルアカウントを提供し、カスタマイズされた決済ワークフローをサポートします。
• Juicyway:企業向けの支払い、給与支払いおよびバルク支払いAPIを提供し、サポートする通貨にはナイジェリアナイラ、カナダドル、米ドル、テザー、米ドル通貨が含まれます。主にアフリカ市場を対象としており、運用データはまだありません。

消費者向けの決済ゲートウェイはユーザーを重視し、使いやすいインターフェースを提供し、ユーザーがステーブルコインでの支払い、送金、金融サービスを簡単に行えるようにしています。これらは通常、モバイルウォレット、マルチ通貨サポート、法定通貨の入出金チャネル、シームレスな国際間取引を含みます。ユーザーにこのシンプルな支払い体験を提供することに特化した著名なプロジェクトには、以下が含まれます:

• Decaf:オンチェーンバンキングプラットフォームで、184か国以上の個人消費、送金、ステーブルコイン取引を実現; Decafはラテンアメリカで、速汇金を含む現地のパートナーと協力し、ほぼゼロの出金手数料を実現し、1万人以上の南米ユーザーがいて、Solana開発者の中で高評価を得ています。
• Meso:入出金ソリューションで、商人と直接統合されており、ユーザーと企業が法定通貨とステーブルコインの間で簡単に変換できるようにし、摩擦を最小限に抑えています。Mesoはまた、Apple Payを使用してUSDCを購入することをサポートし、消費者がステーブルコインを取得するプロセスを簡素化しています。
• Venmo: Venmoのステーブルコインウォレット機能はステーブルコイン技術を利用していますが、その機能は既存の消費者向け決済アプリに統合されており、ユーザーはブロックチェーン基盤に直接関与することなく、デジタルドルを簡単に送受信し使用できます。

b. Uカード

暗号通貨カードは、ユーザーが従来の商人で暗号通貨またはステーブルコインを使用して支払いを行うことを可能にする決済カードです。これらのカードは通常、従来のクレジットカードネットワークと統合されており、販売時点で暗号通貨資産を法定通貨に自動的に変換することでシームレスな取引を実現します。

プロジェクトには:

• Reap: アジアの発行業者で、顧客にはInfini、Kast、Genosis pay、Redotpayなど40以上の企業が含まれ、ホワイトラベルソリューションを販売しています。主に取引額からの手数料で、香港の銀行と提携しており、アメリカ以外のほとんどの地域をカバーできます。また、マルチチェーンデポジットをサポートしています。2024年7月の取引額は$30Mに達します。
• Raincards:アメリカ大陸の発行業者で、Avalanche、Offramp、takenosなど複数の会社のカードをサポートしており、最大の特徴はアメリカとラテンアメリカのユーザーにサービスを提供できることです。自分のUSDC企業カードを発行し、オンチェーン資産で出張費、オフィス用品、その他の日常業務費用を支払いました。
• Fiat24: ヨーロッパ発行業者+web3銀行、ビジネスモデルは上記2社と類似で、ethsign、safepalなどの企業が発行をサポートしています; スイスライセンス、主にヨーロッパ+アジアのユーザーにサービスを提供しており、全チェーン取引はまだサポートしておらず、arbitrumのチャージのみ可能です。 成長は遅く、総ユーザーは2万人、月収は$100K-150Kです。
• Kast:ソラナ上で成長が早いUカード、現在1万枚以上発行、5-6kの月間アクティブ、2024年12月の取引量は$7m、収入は$200k。
• 1Money:ステーブルコインエコシステムは、最近ステーブルコインをサポートするクレジットカードを発表し、L1とL2の統合を容易にするソフトウェア開発キットを提供しました。ベータ版ではまだデータはありません。

暗号通貨カードの提供者は多数存在し、主にサービス地域とサポート通貨の面で違いがあります。また、通常はエンドユーザーに低料金サービスを提供し、暗号通貨カードの利用促進を図っています。

2. 2番目のレイヤー:支払い処理業者

ステーブルコイン技術スタックの重要なレイヤーとして、決済処理業者は決済チャネルの柱であり、主に2つのカテゴリをカバーしています: 1. 入出金サービス業者 2. ステーブルコイン発行サービス業者。彼らは決済ライフサイクルの中で重要な中間層として機能し、Web3決済と従来の金融システムをつなげています。

a. 入出金処理業者

• Moonpay: 80種類以上の暗号通貨をサポートし、さまざまな入出金方法およびトークン交換サービスを提供し、ユーザーの多様な暗号通貨取引ニーズに応えます。
• ランプネットワーク: 150 か国以上をカバーし、90 種以上の暗号資産に出入金サービスを提供しています。このネットワークはすべての KYC、AML、およびコンプライアンス要件を処理し、出入金サービスのコンプライアンスと安全性を確保しています。
• Alchemy Pay: 法定通貨と暗号資産間の双方向交換と支払いをサポートするハイブリッドペイメントゲートウェイソリューションで、伝統的な法定通貨と暗号資産の支払いの融合を実現しています。

b. ステーブルコイン発行 & 調整処理業者

• ブリッジ:ブリッジのコア製品には、コーディネーションAPIと発行APIが含まれます。前者は企業が複数のステーブルコインの支払いと交換を統合するのを支援し、後者は企業がステーブルコインを迅速に発行することをサポートします。このプラットフォームは現在、アメリカとヨーロッパで許可を取得しており、アメリカ国務省と財務省との重要なパートナーシップを確立しており、強力なコンプライアンス運営能力とリソースの優位性を備えています。
• Brale: ブリッジ製品に似た規制されたステーブルコイン発行プラットフォームで、ステーブルコインの調整と準備管理APIを提供しています。アメリカの各州においてコンプライアンスライセンスを取得しており、提携企業はKYBを通過する必要があり、ユーザーはBraleにアカウントを開設してKYCを行う必要があります。Braleの顧客は主にオンチェーンのOGであり、ブリッジと比較すると投資者の後押しやBDはやや劣ります。
• Perena: PerenaのNumeraireプラットフォームは、ユーザーが単一のプールに集中流動性を提供することを奨励することで、ニッチなステーブルコインの発行障壁を低くしました。Numeraireは「中心ハブ-放射型」モデルを採用しており、USDが中心の準備資産として機能し、ステーブルコインの発行と交換の「ハブ」となっています。このメカニズムにより、異なる資産や法域にペッグされた複数のステーブルコインが効率的に鋳造、償還、取引できるようになり、それぞれのステーブルコインがUSDに類似した「スポーク」として接続されます。このシステム構造を通じて、Numeraireは深い流動性を確保し、資本効率を向上させます。これは、小型のステーブルコインがUSD*を通じて相互運用でき、各取引ペアに対して分散型流動性プールを提供する必要がないためです。このシステムの最終的な設計目標は、価格の安定性を高め、スリッページを減少させるだけでなく、ステーブルコイン間のシームレスな変換を実現することです。

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3. Tier 3: 資産発行体

資産発行者は、ステーブルコインの作成、維持、償還を担当します。そのビジネスモデルは通常、バランスシートを中心に構成されており、銀行の運営に類似しています - 顧客の預金を受け入れ、資金を米国債などの高利回り資産に投資してスプレッドを獲得します。資産発行者のレベルでは、ステーブルコインの革新は3つのレベルに分かれます: 静的準備金支援のステーブルコイン、利息付きステーブルコイン、収益共有。