Ethenaポイント活動が間もなく終了：異なる収益と流動性の需要における最適な戦略

現在、市場ではEthenaのUSDeトークンが最大170%の年利回りを暗示しています。この驚くべき数字は、ポイント活動が間もなく終了する可能性があることを意味しています。本稿では、このプロジェクトの最終段階に最適な方法で参加する方法を詳しく紹介します。

Ethenaのコアビジネスモデルは、ユーザーが提供するステーブルコインを利用して取引所でLSD（例：stETH）を購入し、同時にETHをショートすることでヘッジを実現することです。この戦略は、ETHのステーキング収益を得るだけでなく、ショートポジションから資金コストも利益を得ることができます。ブルマーケットの間は、資金コストが高いため、Ethenaの収益もその分増加します。

Ethenaは主に2種類のトークン製品を提供しています：

1. sUSDe：これはネイティブ利息を享受できるトークンです。USDeとの為替レートは時間と共に徐々に上昇し、累積利息を反映します。注意が必要なのは、sUSDeをUSDeに変換するには7日間のロック解除期間が必要です。

2. USDe：これは利息のないトークンで、主にDeFiエコシステム内で流動性プールを構築するために使用されます。USDeの背後にある資産の収益は、sUSDeの利回りを向上させるために使用されます。注意すべき点は、一般ユーザーはDEXを介してのみUSDeとUSDC/USDTを交換できるため、出入りする際にわずかな価格差損失が生じることです。

次に、異なる収益期待と流動性のニーズに基づいて、いくつかの最適な参加プランをお勧めします：

1. Zircuit+USDe：これは現在ロックアップ期間なしで最高のリターンを得られるプランで、まだ枠があります。ユーザーはUSDeをあるL2プラットフォームに預けるだけで、7倍のポイントとそのプラットフォームのネイティブポイントを得ることができます。この方法は即時解除をサポートしており、非常に柔軟です。

2. USDeをロックする：この方法は最大の参加額、利益、流動性のバランスを提供します。直接USDeをロックすることで10倍のポイントを獲得できますが、7日の解除期間が必要です。現在、この方法にはまだかなりの残高があります。

3. Curve USDe LPのロック：この方法は収益が高いですが、流動性が低く、限度がある。特定のLPトークンをロックすると15倍のポイント収益が得られますが、21日のアンロック期間が必要で、アンロック期間中は収益がありません。ポイントキャンペーンが間もなく終了することを考慮すると、この方法の機会コストは高いです。現在、限度はほぼ満杯であり、限度がある時に再参加することをお勧めします。

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4. sUSDeを保有する：この方法は最大67％のUベースのリターンを提供しますが、ポイントリターンは低く、わずか1倍です。解除には7日間が必要で、流動性は一般的です。ユーザーはDEXを通じて割引価格で販売することもできます。

5. Pendle/Gearbox USDe：これらの方法は理論的に非常に高い利益を得ることができます。例えば、PendleではYTを利用して200倍のポイントを実現でき、Gearboxでは循環貸付を通じて最高90倍のポイントを得ることができます。しかし、これらのプランは既に上限に達しており、リスクが高いため、経験豊富な専門家のみの参加を推奨します。

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総じて、ユーザーは自分の流動性のニーズとリスク許容度に基づいて、上記の中で最も自分に合った選択肢を選ぶべきです。他に言及されていない選択肢は、上記の選択肢よりも利益が劣るか、流動性が低いため、ここでは詳述しません。

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