マイクロストラテジーが新しい優先株STRDを発表、マーケットの反応は冷淡

マイクロストラテジーが再び動き出し、新しい優先株式製品STRDを発表し、ビットコインの重視戦略を継続しています。これは、同社が近年ビットコインポジションを増やしていることを示すもう一つの措置であり、多様な資金調達の道を継続しています。

! マイクロ・ストラテジーが優先株STRDをローンチ、なぜ市場はそれを買わないのか?

STRDはMicroStrategyが発表した第三の優先株式製品で、250万株を公開発行する計画です。調達資金は主にビットコインの購入と運転資金の補充に使用されます。この製品は本質的にビットコインのロング戦略の別の構造化された表現であり、収益分配と退出メカニズムに新しい設計があります。

STRDの基礎資産は依然としてビットコインですが、より慎重な構造を採用しています：年率利回りは10%ですが、強制的な支払い義務はなく、利息は累積しません。これは、マイクロストラテジーが利息を支払うかどうかを選択する権利を持っており、未支払いの場合、後で支払いが行われることはないことを意味します。

理論的には、マイクロストラテジーは利息を支払うために3つの方法を使用する可能性があります：ビットコインのポジションを売却すること、継続的な資金調達のロールオーバー、または企業の運営キャッシュフローを使用することです。企業は利息を支払わない権利を持っていますが、そうすることで市場の信頼性や将来の資金調達能力に悪影響を及ぼす可能性があります。したがって、ビットコイン市場が堅調に推移する限り、マイクロストラテジーは期日通りに履行することを選択する可能性が高いです。

! マイクロ・ストラテジーが優先株STRDをローンチ、なぜ市場はそれを買わないのか?

マイクロストラテジーの既存の3つの優先株製品STRK、STRF、STRDは、清算順位、収益設計、リスク構造においてそれぞれ特徴があり、会社の多層資本構造の重要な構成要素を形成しています。これらの製品は、それぞれ異なるリスク嗜好の投資家に適しており、保守型から攻撃型まで対応しています。

しかし、STRDの導入は市場で論争を引き起こしました。一部の観察者はこれを「資本の魔法」または「ポンジの入れ子」と見なしています。ある分析によれば、STRDは本質的に利益ツールに偽装されたビットコインの増持オプションであり、投資家は実際にはマイクロストラテジーの「ビットコインの究極の採用」に対する信念のために支払っていることになります。

! マイクロ・ストラテジーが優先株STRDをローンチ、なぜ市場はそれを買わないのか?

また、STRDの発行は実際にSTRFの信用品質を向上させるという見解もあり、これは「天才的なデザイン」だとされています。中には、マイクロストラテジーが将来的にビットコインを基盤とした銀行に発展し、貸付や量的取引に参加することでキャッシュフローを維持する可能性があると予測する人もいます。

マイクロストラテジーのこの行動は再び市場のビットコイン戦略への関心を呼び起こしました。構造化された製品によって信仰を包み込み、リスクとリターンのモデルで一方向の賭けを覆い隠すことで、マイクロストラテジーは信仰に基づく複雑な金融実験を行っています。このやり方が持続可能かどうか、またそれが全体の暗号通貨市場に与える影響は、さらなる観察に値します。

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