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経済指標の分化 市場予想の駆け引き 来週はCPIと消費データにフォロー
マクロ週報：市場は予想の駆け引き段階にあり、トレンドはまだ明確ではない
一、今週のマクロレビュー
1. 市場概況
今週の市場の雰囲気は依然として段階的な低迷状態にあります。米国株式市場のS&P 500指数は200日移動平均線を下回り、CTA戦略の売却を引き起こしましたが、売却はほぼ終息に近づいています。VIX指数は20以上の高水準を維持しており、プット/コールオプション比率が上昇しており、市場の恐怖感が高いことを反映しています。
暗号通貨市場は好材料に対して反応が鈍い。一方では政策の詳細が期待に及ばず、もう一方では大類リスク資産の調整の影響を受けて流動性が全体的に引き締まっている。
! [マクロウィークリー┃4アルファ]トレンドは未定、非ファームは差別化され、リバウンドはさらに底を打つ可能性がありますか?
2. 経済データ分析
製造業PMIは新規受注指数が景気ラインを下回り、雇用指数が予想を下回ったことを示しており、製造業者は生産と採用に対して慎重になっていることを反映しています。一方、非製造業PMIは予想を上回り、サービス業は相対的に堅調であることを示しています。
GDP予測は引き続き下方修正されているが、主に純輸出の影響を受けており、個人消費支出と民間投資は顕著な減少を示していない。
非農業部門雇用データの分化、失業率がわずかに上昇し、雇用の成長が鈍化し、賃金の増加率は限定的。企業は新規ポジションを追加するのではなく、既存の従業員の労働時間を延長することを好んでいる。
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3. 金融政策と流動性
FRB議長のスピーチは、比較的緩和的な金融政策への期待を伝えています。
流動性の面では、米連邦準備制度のバランスシートの規模がわずかに回復したが、改善の幅は限られている。
金利市場は、短期の資金調達金利が低下しており、市場は今後6ヶ月間の利下げを期待しています。10年物国債の利回りは上昇に転じており、景気後退の予想が和らいでいることを示しています。
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二、来週のマクロ展望
市場はまだ期待の駆け引き段階にあり、トレンドは不明で、機関資金はより様子見の傾向が強く、短期的には明確な方向性を形成するのは難しい。3月から4月の経済データの微観的変化に注目し、マーケットトレンドの確認を支えるさらなるデータを待つことをお勧めします。
過度に悲観的になるべきではなく、経済の基本面は著しく悪化していない。投資家はポジションを適切に管理し、攻守のバランスを保ち、より明確なトレンド信号が現れるのを待つべきである。
来週の重要なデータ：
CPI、PPI、消費者信頼指数などのデータに重点を置くべきであり、インフレと消費動向の変化を判断するためです。
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