オンチェーン派生の未来:模倣から革新へ

オンチェーン派生市場は最近興味深い変化を見せています。一方では、かつて大きな勢いを誇ったdYdXやGMXなどのプロジェクトが急速に衰退していますが、他方ではHyperliquidが新たに台頭し、リーダーとなっています。この変化は、オンチェーン派生業界が単純に中央集権的取引所を模倣することから、真にブロックチェーンの利点を活かす方向へと移行していることを反映しています。

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMXの崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか

長い間、オンチェーン派生プロジェクトは中央集権プラットフォームの複製段階にとどまっており、去中心化の特徴があるにもかかわらず、ユーザー体験や流動性の深さなどの点で中央集権取引所と比較して依然として明らかな差があります。これがdYdXやGMXなどのプロジェクトがユーザーを持続的に引き付けるのが難しい主な理由でもあります。

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Hyperliquidの台頭は、オンチェーン派生のより分散型の特性に適した製品形態の探求が始まったことを示しています。注文簿エンジンとスマートコントラクトを深く統合することで、Hyperliquidは取引速度やコストの面で中央集権プラットフォームと競争しながら、監査可能性やコンビナビリティなどのブロックチェーンのネイティブな利点を保持しています。この革新は、オンチェーン派生に新たな活力をもたらしました。

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未来を展望すると、オンチェーン派生品の発展方向は、既存のモデルの最適化を続けるのではなく、ブロックチェーンのオープン性とロングテール資産の特性に基づいて、より差別化された製品を開発することかもしれません。オプションは注目に値する方向かもしれません。永続的な契約と比較して、オプションの非線形な収益特性は暗号通貨の高いボラティリティにより適しており、「プレミアムの少額前払い」のメカニズムも一般ユーザーのニーズにより合致しています。

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いくつかの革新的なプロジェクトが全く新しいオンチェーン派生モデルを探求しています。例えば「コインベースの永続派生」という概念は、ユーザーが任意のトークンを保証金として使って取引に参加できることを可能にし、資金の使用効率を大幅に向上させます。同時に、固定の満期を廃止し、動的な資金コストを導入するなどの革新により、派生商品がユーザーのニーズにより近づきます。このような革新は、ユーザーの参加障壁を下げるだけでなく、ブロックチェーンの利点を最大限に引き出します。

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全体的に見ると、オンチェーン派生業界は単純な模倣から原生の革新への転換点にあります。未来の成功者は、中央集権的取引所のプロジェクトを複製するのではなく、ブロックチェーンの特性を十分に活用し、新たな需要を生み出す製品を創造できる者である可能性が高いです。このプロセスはすでに始まっているかもしれず、私たちはその行く末を見守ります。

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