ビットコイン四年周期は終わるかもしれない 企業主導で市場が成熟へと向かう

ビットコイン四年ごとの強気と弱気の周期は業界での熱い議論の話題となっています。この大きな上昇から崩壊、そして再び新高値へと至るモデルは、ビットコインの大部分の歴史に通じています。しかし、この四年周期の法則が終わりを迎えた可能性が十分に示されています。

この現象を理解するためには、まず四年周期が形成される理由を探る必要があります。主に三つの要因に帰結できます：

1. ハーヴィング効果

約4年ごとに、ビットコインのマイニング報酬は半分になります。このメカニズムは供給不足を生み出し、しばしばその後の数年間で価格の上昇を促します。

資産の希少性は通常、在庫/フロー比(S2F)を用いて測定され、すなわち総供給量と年間新規供給量の比率です。金を例に挙げると、そのS2F比率は約60です。現在、ビットコインのS2F比率は約120であり、これはその年間新規供給量が金の約半分であることを意味します。半減期のたびに、この数値はさらに増加します。

2. 世界の流動性サイクル

ビットコインは世界のM2流動性と密接に関連しています。多くの見解では、流動性も約4年の周期的な規則に従うと考えられています。ビットコインの半減期ほどの精度はありませんが、この関連性は確かに存在します。この理論が成立するなら、ビットコインがそれと同期していることは合理的です。

3.心理的要因

毎回の強気市場は新たな普及の波を引き起こします。人々の行動パターンは一つの見解を証明しています：最初は無視し、次に嘲笑し、その後対抗し、最後に受け入れる。この循環するプロセスは約4年ごとに人々がビットコインの価値をさらに受け入れることを促します。人々はしばしば過度の興奮に陥り、それに続く崩壊が全体のサイクルを再び始めさせます。

では、これらの要因はまだビットコインの価格動向を支配しているのでしょうか？

半減効果に関しては、毎回の半減後に新たに追加されるビットコインの数量が総供給量に占める割合の減少傾向がますます弱まっています。その年に新たに供給された量が総供給量の25%を占めていた時、12.5%に減少することは確かに大きな影響を与えましたが、今では約0.8%から0.4%に減少しており、その実際の影響力は以前ほど大きくありません。

グローバルな流動性がビットコインの価格に与える影響は依然として存在していますが、変化が起きています。ビットコインが個人投資家主導から機関投資家主導へと移行する中で、取引行動が変わりました。機関投資家は長期的な蓄積を好み、短期的な価格変動では簡単に市場から退出しません。したがって、グローバルな流動性がビットコインの価格に影響を与え続ける一方で、M2流動性に対する感度は低下し続けるでしょう。また、場外での機関投資家によるビットコイン購入の行動も価格変動を減少させており、これがビットコインの真の信頼性であります。

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心理学的観点から見ると、ビットコインの採用が広まるほど、人々の心理的な安定性が強くなります。個人投資家の売却行動の影響力は弱まり、市場の主導権が機関投資家に移ることで、個人投資家による価格の変動性も低下します。

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以上のように、ビットコインは依然として世界で大きな潜力を持つ資産の一つですが、その成長モデルは転換期を迎えており、周期的な成長から（対数スケールでの）線形成長へと移行しています。世界的な流動性が現在の市場の主導的な力となっており、ほとんどの資産が上から下（機関から個人投資家へ）の伝播経路をたどるのとは異なり、ビットコインは下から上に、基盤となる大衆から主流の機関への浸透を実現しました。だからこそ、私たちは市場が成熟する過程で安定に向かっているのを目の当たりにしており、その発展モデルはますます規範的で秩序あるものとなっています。

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