イーサリアム上昇の背後：Pectraアップグレードは主な要因ではなく、機関が価値を再評価し、配置を加速している

最近のイーサリアム価格の顕著な上昇は、市場の広範なフォローを引き起こし、多くの人々がそれを最近のPectraアップグレードと関連付け始めています。しかし、この関連付けは正確ではないかもしれません。

実際、Pectraアップグレードは以前のカンクンアップグレードの改善に近いものです。それは主に基盤の最適化と細部の改善に焦点を当てており、破壊的な技術革新を導入するものではありません。技術的な観点から見ると、Pectraアップグレードに含まれる4つのEIP（イーサリアム改善提案）はすべて同じ目標を指しています：イーサリアムの安定性と効率を向上させることです。これらの改善には、状態の期限切れの標準化、燃料制限の再定義、取引パイプラインの最適化、そして難易度調整の改善が含まれます。これらのアップグレードは本質的に「修正」の性質を持ち、カンクンアップグレード後に残されたいくつかのマイナーな問題を解決することを目的としています。

さて、今回のイーサリアムの価格上昇を真に引き起こしたのは何でしょうか？その答えは、市場がイーサリアムの価値を再認識したことにあるかもしれません。

過去数ヶ月、イーサリアムは一連の疑問に直面していました：二層ネットワークの流動性分散がエコシステムの分裂として誇張され、他のパブリックチェーンとの性能比較が技術的な失敗として誤解され、二層ネットワークのエコシステムアプリケーションの拡張が予想を下回り、Restaking、モジュール化、ゼロ知識証明などの新技術が効果的に価値を捉えられなかった。

しかし、これらのネガティブな声の中で、いくつかの重要な事実が無視されています：DeFiの総ロックアップ価値は約1190億ドルの安定したレベルを維持しており、カンクンアップグレードは確かにレイヤー2ネットワークのコストを大幅に削減しました。ETF資金は引き続き流入しており、実物資産トークン化（RWA）やペイメント金融（PayFi）などの新興分野は主にイーサリアムエコシステムの中で発展しています。

実際、イーサリアムのファンダメンタルは市場の感情が反映しているほどひどくはない。

機関投資家はこの感情の不均衡を見抜いているようです。典型的な例として、ある投資機関が242,652個のETHを大規模に購入し、約5.61億ドルの価値となりました。また、5月9日から14日の間に、大口のETH送金（100万ドル以上）が著しく増加し、機関レベルのウォレットアドレスのETH残高が明らかに増加しており、これらの兆候は計画的な機関の大規模なポジション構築が進行中であることを示しています。

したがって、今回のイーサリアムの上昇に対する合理的な説明を見つけるとすれば、市場が以前のイーサリアムに対するネガティブな感情を過度に持っていた可能性があり、現在その価値を再発見しているところであり、一部の機関投資家が先行して大規模なポジションを構築し始めていると言える。