ネイティブ暗号化の法律時代の終焉

一、規範化に向かう

暗号化通貨は、ニッチな分野から徐々に主流に移行する過程で、分散型のブロックチェーンが世界に規制の真空地帯を提供しました。サトシ・ナカモトのピアツーピア電子決済システムは完全に実現できませんでしたが、それは平行世界への扉を開きました。この無数のノードで構成されるインターネットの世界では、伝統的な法律、政府、さらには社会的規範がその発展を制約することは困難です。

まさにこの規制外の特性が、業界発展の原動力となっています。最初のICOからその後のさまざまなバリエーション、DeFiの台頭、そして現在のスーパーアプリのステーブルコインに至るまで、すべてがこの基盤の上に築かれています。伝統的な金融の束縛から解放されてこそ、今日の暗号化業界が生まれたのです。

しかし、時間が経つにつれて、業界はコンプライアンスを求め始め、従来の金融のニーズを満たそうとしています。ステーブルコイン、実世界資産のトークン化、決済などの分野が徐々に業界の発展の主流方向となっています。それに加えて、純粋な資産の発行は依然として市場の重要な要素です。

この変化の根本的な理由は、現在のブロックチェーン技術が様々な実体の行動を制約する効果的な手段をまだ欠いていることにあります。我々はノードの誠実性とDeFiの仲介なしの性質を保証できるだけですが、この「暗い森」の中で起こりうる他のことを防ぐのは難しいです。NFT、GameFi、SocialFiなどのかつて熱狂的だった概念の多くは、プロジェクトの背後にある実体に高度に依存しています。ブロックチェーンは優れた資金調達能力を持っていますが、プロジェクト側がこれらの資金を合理的に使用し、構想を現実に変える方法を制約することは、依然として大きな課題です。

非金融化のビジョンは、インフラの性能向上だけでは実現できない。中央集権のサーバー上でも難しいことが、ましてやブロックチェーン上で実現できるわけがない。プロジェクト側でプルーフ・オブ・ワークを実現することはできないため、コンプライアンスに妥協することが、未来の非金融化の出発点になるかもしれない。これは矛盾しているように見えるが、避けられないことである。

暗号化業界は伝統的なシステムの一部になりつつあり、この分散型台帳の発言権は上層によって掌握され始めています。下からのイノベーションはますます少なくなり、機会も圧縮されています。我々はチェーン上の覇権時代を迎えています。

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二、ステーブルコインの進化

ブロックチェーンの覇権は主に二つの側面で現れます：ステーブルコインの発展と従来のインターネットモデルの再演。

ステーブルコインの分野では、法定通貨に支えられたステーブルコインと利回り型ステーブルコイン（YBS）が主導となっています。最近通過した《天才法案》は、ステーブルコインの発行と規制について明確な規定を設けており、発行制限、準備金要件、透明性基準などが含まれています。これは、ステーブルコインが正式に規制の枠組みに組み込まれたことを示しており、また、オンチェーン取引媒体がアメリカの規制体系に組み込まれることを意味しています。

その一方で、Ethenaなどの収益型ステーブルコインプロジェクトの台頭は、市場に新しい選択肢を提供しています。これらのプロジェクトは、複雑なヘッジ戦略を通じて、ブルマーケットの中で高い収益を提供しようとしながら、同時に高い安定性を維持しようとしています。しかし、伝統的なヘッジファンドから取引所まで、多くの勢力が参加する中で、この分野はある程度の過熱現象を呈し始めています。

革新は規模と効率に席を譲っており、技術革新の重要性は低下しているようです。いくつかの投機的なプロジェクトと比較すると、YBSステーブルコインはより良い選択肢かもしれませんが、この傾向は業界の発展経路におけるいくつかの問題も反映しています。

III. 資産発行の変遷

公链は最大の資産発行プラットフォームとして、その発展の軌跡はICOから始まり、何度も変革を経てきました。しかし、現在のBaseやPumpなどのいくつかのプロジェクトは、その収益モデルが伝統的なインターネットに非常に似ており、コミュニティへの還元は相対的に少なくなっています。

Launchpadは、ネイティブ暗号ユーザーが高いリターンを求めるための重要なチャネルとなっていますが、この分野にも問題があります。資産の発行は複雑になり始め、完全にチェーンから離れたプロジェクトがトークンを発行する現象も見られます。この極端な投機行動は、業界の底線をどんどん低下させています。

DeSciのような投機と科学研究の革新を結びつける試みがあるにもかかわらず、その魅力はインターネットで流行しているネタやAIの概念ほどではないようです。AIブームからセレブトークンまで、市場は常に新しい物語や投機対象を探し続けています。

市場が冷え込み、ストーリーのリレーが失敗すると、一部のプロジェクトはより直接的なポンジスキームに移行し始めることがあります。これらのスキームは短期的には大量の資金を引き付けるかもしれませんが、長期的には業界に実質的な革新と価値をもたらすことは難しいです。

第四に、アテンションエコノミーの台頭

プロジェクトの成功は、ますます注意を引くことに依存しています。ユーザーの参加を促すためにポイントを使用することから、大量の資金を投入してKOLチームを組織することまで、プロジェクト側はユーザーの注意を購入するためのさまざまな方法を採用しています。このようなアプローチは、従来のインターネットのマーケティング戦略に似ており、単に技術革新に依存するよりも直接的で効果的なようです。

注意力は間違いなく現代における最も貴重な資産の一つですが、その価値を正確に測ることは難しいです。AIなどの技術を用いて注意力の価値を定量化しようとするプロジェクトもありますが、その方法が本当に長期的な価値を捉えられるかどうかは疑問が残ります。トークンは長期的な価値の担い手ではなく、"消費財"になりつつあります。

この全員マーケティングのトレンドは短期的には効果的かもしれませんが、長期的には業界の健全な発展に不利になる可能性があります。プロジェクト側がマーケティングに努めること自体は問題ありませんが、業界全体がこのようなモデルに陥ると、真の革新や価値創造を無視することになるかもしれません。

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まとめ

ステーブルコインと支払いシステムが徐々に主流に向かう中、ブロックチェーン技術の適用範囲が拡大しています。しかし、業界の原住民にとっては、真にオンチェーンのネイティブステーブルコイン、非金融化アプリケーション、次の革新の波がより必要かもしれません。私たちが期待しているのは、単にトラフィックの収益化に依存しないWeb3の世界です。

時間が初期のビットコイン支持者の見解を検証するかのように見えるにもかかわらず、私たちは依然として未来がこれらの予測を超え、真に分散化された、革新主導の暗号世界を切り開くことを望んでいます。