最近、浦発銀行が中国移動に200億元の信用供与を行ったというニュースが金融界で注目を集めています。この動きの背後には、より深い戦略的考慮が隠されているかもしれません。

まず、中国モバイルが浦発銀行の第2位の株主であり、持株比率は18.18%に達していることに注意が必要です。次に、浦発銀行は現在、362億元の転換社債が2025年10月28日に満期を迎える予定であり、今から3か月足らずです。そして、今回の信貸のタイミングはちょうど2025年7月30日に設定されており、この時期の設定は人々にさまざまな想像を掻き立てます。

市場分析者は、この信用供与が中国移動が浦発銀行の転換社債を増持し、株式に転換するためのものであると推測しています。このような操作は、浦発銀行の債務問題を解決するだけでなく、中国移動が株式転換の方法で浦発銀行の持株比率をさらに増加させることにも繋がります。財務的な観点から見ると、増持の信用供与の金利が約2%である場合、浦発銀行の現在の配当利回りが3.18%であることを考慮すると、この投資は中国移動にとってキャッシュフローがプラスとなります。

浦発銀行の株を保有し、株価の上昇が転換を促進し、債務を解決することを期待している投資家にとって、このニュースはいくつかの積極的な影響をもたらす可能性があります。しかし、以下の点にも注意する必要があります：

1. 浦発転換社債の転換価格は12.51元、強制償還トリガー価格は16.26元です。満期まで3ヶ月を切ったことを考慮すると、株価の上昇または強制償還によって債務を解消する可能性は非常に小さくなっています。

2. 浦発転換社債の満期償還価格は110元であり、これは株価が13.76元を超え、転換社債に負のプレミアムが発生した場合にのみ、市場が自発的に転換を行う可能性があることを意味します。しかし、このような状況が発生する難易度は高いです。

3. 浦発転債の残り規模が大きいため、もし二次市場で転換を通じて債務化を行った場合、株価に大きな圧力をかける可能性があり、逆に債務化の難易度が増すことになります。

この場合、浦発銀行は第二の大株主である中国移動と協力し、信用供与の方法でその転換社債の追加取得を奨励し、プレミアムでの株式転換を促すことが、比較的実行可能な債務削減戦略である可能性があります。

もしこの分析が成立すれば、私たちは近い将来、中国移動が浦発転換社債を追加購入し、株式転換する関連公告を見る可能性があります。この措置は浦発銀行の債務構造と株式構造に重要な影響を与える可能性があり、市場は引き続き注目する価値があります。