本報告は Tiger Research によって作成され、2025年第1四半期の韓国の Web3 市場を研究し、流動性から構造化された産業エコシステムへの進化を分析し、重要な規制の進展とグローバルなプロジェクトの取り組みに焦点を当てています。
個人投資家の参加が活発で流動性が豊富であるにもかかわらず、韓国のWeb3市場における機関のインフラ整備は限られた進展を遂げています。規制当局は投資家保護を優先しており、エコシステムの発展よりも、より広範な業界の成長を遅らせています。
**主な二つの障害は：1）企業口座と暗号通貨取引所の関連制限；2）仮想資産サービス提供者（VASP）ライセンスの高い参入障壁。企業は会社口座を地元取引所に接続できず、韓国の金融機関を通じて運営中に得た暗号通貨を法定通貨に変換することが法的に不可能です。**一部の企業が海外の実体に頼ることに転換していますが、この方法には規制リスクがあり、持続可能な長期的解決策を提供できません。
VASP登録の高い参入障壁は、市場の発展の主要な制約要因となっています。小規模な運営は技術的には登録なしでも可能ですが、大規模なプロジェクトは常に法的および規制の不確実性に直面しています。
これらの制度的制約と、地元のエコシステムの成熟度をはるかに超える投資家の活動が相まって、いくつかのプロジェクトは韓国を主に顧客獲得のチャネルと見なしています。このような背景の中で、外部が韓国市場を単純に「流動性出口」と定義する主張は反論が難しくなっています。
2025年第1四半期の市場の発展は、韓国が投機駆動型市場から産業振興指向型市場に移行する可能性を示しています。最近の規制改善（例えば、企業アカウントによる暗号通貨取引の許可）は、構造的変革の実質的な進展を示しています。表面的には、グローバルプロジェクトは、ビルダーコミュニティの拡大と新たな取り組みの出現を支えに、着実にローカルエコシステムを構築しています。
韓国のWeb3市場は重要な転換点にあります。エコシステムが投資家主導の発展モデルを超えて成熟し、機関が準備が整い、持続的な投資興味が二重に支えられる中で、より大きな長期的価値が生まれると予想されます。
韓国では、法人実体の暗号通貨取引に対する制限は2017年の「パク・サンギ禁令」から始まりました。当時の法務大臣であるパク・サンギが主導したこの政策は、実質的に金融機関や企業が暗号通貨取引に参加することを禁止しました。ガイドラインは無効になったにもかかわらず、この慣行は今も続いており、個人が規制の枠組み内で取引できる一方、法人実体の投資活動は制限される二重の制度が形成されています。
! 2025年第1四半期韓国Web3市場レポート:韓国はまだ流動性輸出ですか?
ソース: Tiger Research
**これらの制限に対処するため、金融サービス委員会(FSC)は、2025年2月13日に「暗号通貨市場への企業参加のためのロードマップ」を正式に発表しました。 ロードマップの主なハイライトは、企業の暗号通貨取引に対する7年間の制限を段階的に解除することです。
第1段階(2025年第2四半期から):*、法執行機関、非営利団体、仮想通貨取引所に対して、資産清算のみを目的とした口座を開設します 第2フェーズ(2025年後半から):上場企業や登録投資会社などのプロの投資家が取引できるようにします 第3段階(中長期):、一般企業に市場を完全に開放することです
第一段階では、2024年11月から、検察、税務当局、地方政府などの法執行機関がアカウントへのアクセス権を取得し、押収された暗号通貨の清算を実現しました。非営利団体や取引所は2025年第2四半期に追随する予定です。第二段階はより顕著な変化を示します。2025年下半期から、上場企業や専門投資会社は投資および財務管理の目的で暗号通貨取引を行うことが許可されます。
しかし、ほとんどのWeb3プロジェクトは、一般企業の第3フェーズに属しています。 第2フェーズの資格を得るためには、企業は資本市場法に基づく金融投資商品で少なくとも100億ウォン(700万ドル)の残高を維持する必要がありますが、外部監査を受けた事業体は50億ウォン(350万ドル)であり、ほとんどのWeb3企業が満たすことができないしきい値です。 その結果、ほとんどのWeb3プロジェクトは、新しいルールをすぐに利用することはできません。 しかし、ロードマップは依然として規制上の制約が徐々に緩和されることを告げています。 第3フェーズが進むにつれ、Web3ネイティブ企業の直接市場アクセスはますます実現可能になるでしょう。 **
韓国企業のWeb3ビジネスのための法的基盤を築く 構造化リスク管理と長期戦略を持つ機関投資家によって市場の安定性を強化する 金融サービスの多様化を推進し、暗号通貨ファンドや保管サービスを含む
Web3プロジェクトはネイティブトークンを使ってサービスやリソースを交換することがよくあります。しかし、韓国では企業が得た暗号資産を清算する合法的な手段がほとんどありませんでした。新しい政策は企業のコンプライアンス運営のための重要な入り口を確立し、暗号関連ビジネス活動の正規化された発展を促進します。
この開発は、取引アクセスが上場企業と登録機関投資家に拡大される今年の下半期にさらに拡大されると予想されます。 個人投資家とは異なり、法人投資家は構造化されたリスク管理のフレームワークと長期的な投資戦略を採用する傾向があります。 彼らの市場参入は、ボラティリティを減らし、韓国のWeb3エコシステムの持続可能な開発をサポートすることが期待されています。 さらに、企業の参加が広まれば、地元市場における根強い非効率性、特に「キムチプレミアム」が改善される可能性があります。
**機関参加者の増加も、暗号関連の金融サービスの範囲を拡大することが期待されています。**資産管理会社は暗号通貨ファンドを立ち上げたり、包括的なソリューションを提供するためにカストディサービスプロバイダーを買収する可能性があります。フィンテック企業は暗号アカウント管理をサポートする企業財務ツールを開発する可能性があります。これらの発展は、関連サービスインフラを強化し、より多くの伝統的金融機関を引き寄せることで、韓国のWeb3産業の拡大を助けるでしょう。
段階的な規制緩和は供給と需要の不均衡を引き起こし、価格に下方圧力をかける可能性があります。 上場企業や機関投資家の参入に伴い、政府の税収確保の努力が強化されると予想される 機関投資家の保守的なリスク管理はビットコインの集中保有を引き起こし、アルトコイン市場の活性度低下への懸念を引き起こす可能性があります。
法人アカウントの導入は、小売業の参加者に重大な影響を与える可能性があります。 市場のダイナミクスの観点から見ると、段階的な規制緩和は、買い手と売り手の双方に不均衡な圧力をもたらす可能性があります。 FSCの企業ロードマップによると、規制当局は企業の販売活動のリスクは比較的低いと考えています。 その結果、2025年末までに、セルサイドの流動性のみが市場に参入し、価格に下押し圧力がかかる可能性があります。 予想される売りは市場全体に比べて控えめにとどまると思われますが、流動性の低いトークンはより大きなボラティリティに直面する可能性があります。
**規制の観点から、上場企業と機関投資家が市場に全面的に参入した後、政府の税収確保の努力が強化されると予想されます。**暗号通貨への課税は2027年1月1日まで延期されていますが、2025年6月3日に行われる大統領選挙が政策の方針を変える可能性があり、注視に値します。
投資行動の面では、企業資本はビットコインに集中している可能性があります。 (1)米国ストラテジー(旧マイクロストラテジー)や日本のメタプラネットが示すように、機関投資家は保守的なリスク管理により、大型安定資産を配分する傾向があります。 これは、ビットコインへの大規模な資金流入につながるか、韓国の個人投資家が歴史的に非常に活発であったアルトコイン市場に衝撃を与える可能性があります。 その結果、アルトコイン市場は、短中期的には金利の低下と流動性の低下に直面する可能性があります。
米中に続き、韓国はグローバルなWeb3プロジェクトの中心的な戦略市場となりました。これに対し、多くの国際チームは韓国の人材を積極的に募集し、実質的な協力を構築し、表面的なマーケティングから持続可能でビルダー主導のローカルエコシステムの構築へと戦略を転換しています。この長期的な配置は、個々のプロジェクトの成長を支えるだけでなく、韓国のWeb3産業全体の競争力を向上させることにもつながります。
出典:アバランチコリアX
AvalancheとTON財団は、韓国の地元チームを直接支援することでエコシステムを構築しているグローバルプロジェクトの一例です。 MapleStory Islandとのパートナーシップの成功を受けて、Avalancheは韓国の中小規模プロジェクトとのコラボレーションを拡大しました。 チームは四半期ごとにデモデーを開催し、利用可能な製品を紹介し、ユーザーを引き付け、プロジェクトと参加者に真の価値を提供するフィードバックループを形成しています。
TON財団は、「TON Society Korea Builder」プログラムを開始することで、より構造的なアプローチを取ります。このプログラムには、公式プロジェクトデータベース、体系的なサポート構造、拡張ネットワークアクセスが含まれ、地域のTONエコシステムを拡張可能な方法で強化します。
これらのエコシステム支援戦略は、短期的な露出や参加指標を超えた実際の成果を生み出しています。検証されたローカル開発者は、より安定した成長基盤を得ており、その成功事例は新たな参加者に明確な指針を提供しています。同時に、これらの取り組みは韓国プロジェクトの国際化拡大の基盤を築いています。
XRPL Korea（Ripple）とSuperteam Korea（Solana）が主催したハッカソンは、単一のイベントの枠を超え、韓国のWeb3エコシステムの重要な転機となっています。3月、Rippleは2日間にわたる「DE-BUTHON 2025」を開催し、24チーム203名の参加者を集めました。Superteam Koreaは22社のグローバルパートナーと連携して「SEOULANA HACKATHON」を開催し、参加人数は300人を超えました。
これらの活動の規模と成功は、韓国が投機主導型市場であるという認識を覆すのに役立ちます。大規模なハッカソンへの高い参加者数は、強力なビルダーエコシステムの存在を反映しています。これらの活動は現在、戦略的なスタートアッププラットフォームとなっており、ビルダーに明確な市場参入の道を提供し、プロトタイプの開発と実際の展開とのギャップを埋めています。
2025年第1四半期までに、グローバルネットワーク主導のエコシステム構築施策（単なる資本流入ではなく）によって、韓国のWeb3産業は定量的な進展を見せ始めています。成熟した参加者との強化された協力と開発者支援プログラムが、新しい世代の地元のビルダーを育成しています。
これらの進展は、韓国のWeb3分野が新たな動力の段階に入ったことを示しています。この基盤の上に、韓国のプロジェクトは今後数年で世界の舞台に実質的な革新を提供することが期待されています。
**2025年第1四半期に、韓国のWeb3市場は重要な転換を迎えます——投資主導の環境から成熟した産業エコシステムへと移行します。**企業の暗号取引口座の段階的な開放などの規制の進展が、構造化された市場参加の基盤を築きます。同時に、世界中のWeb3プロジェクトの持続的なエコシステム構築の努力が、韓国市場の長期的な成長のポジショニングを支援します。
もう一つの重要なマイルストーンは、韓国中央銀行デジタル通貨（CBDC）「漢江プロジェクト」が成功裏に初の小売ユーザーによる実体取引を完了したことです。同時期に、韓国の主要商業銀行は4月初めからウォン安定コインの発行を共同で探求し始めました。韓国銀行も今後の規制立法においてより積極的な役割を果たす意向を示しています。
インフラ面では、「1取引所-多銀行」システムに関する継続的な議論が潜在的な構造的突破を示唆しています。このモデルでは、暗号通貨取引所は単一の銀行パートナーに制限されず、複数の商業銀行と接続できるようになります。この措置は、市場の柔軟性とユーザーのアクセスを大幅に向上させると予想されます。
総合的に見ると、これらの発展は韓国のWeb3分野が持続可能な産業エコシステムへの進化を明確に示しています。長年の規制の制約と構造的非効率を経て、韓国は政策の協調、機関の参加、産業レベルの成長が初めて現れる新しい段階に入っています。
オリジナルリンク: Tiger Research
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2025年第1四半期韓国Web3市場レポート:韓国はまだ流動性輸出ですか?
本報告は Tiger Research によって作成され、2025年第1四半期の韓国の Web3 市場を研究し、流動性から構造化された産業エコシステムへの進化を分析し、重要な規制の進展とグローバルなプロジェクトの取り組みに焦点を当てています。
要点まとめ
1. 2025年第1四半期の韓国のWeb3市場:まだ流動性輸出に過ぎない?
個人投資家の参加が活発で流動性が豊富であるにもかかわらず、韓国のWeb3市場における機関のインフラ整備は限られた進展を遂げています。規制当局は投資家保護を優先しており、エコシステムの発展よりも、より広範な業界の成長を遅らせています。
**主な二つの障害は：1）企業口座と暗号通貨取引所の関連制限；2）仮想資産サービス提供者（VASP）ライセンスの高い参入障壁。企業は会社口座を地元取引所に接続できず、韓国の金融機関を通じて運営中に得た暗号通貨を法定通貨に変換することが法的に不可能です。**一部の企業が海外の実体に頼ることに転換していますが、この方法には規制リスクがあり、持続可能な長期的解決策を提供できません。
VASP登録の高い参入障壁は、市場の発展の主要な制約要因となっています。小規模な運営は技術的には登録なしでも可能ですが、大規模なプロジェクトは常に法的および規制の不確実性に直面しています。
これらの制度的制約と、地元のエコシステムの成熟度をはるかに超える投資家の活動が相まって、いくつかのプロジェクトは韓国を主に顧客獲得のチャネルと見なしています。このような背景の中で、外部が韓国市場を単純に「流動性出口」と定義する主張は反論が難しくなっています。
2025年第1四半期の市場の発展は、韓国が投機駆動型市場から産業振興指向型市場に移行する可能性を示しています。最近の規制改善（例えば、企業アカウントによる暗号通貨取引の許可）は、構造的変革の実質的な進展を示しています。表面的には、グローバルプロジェクトは、ビルダーコミュニティの拡大と新たな取り組みの出現を支えに、着実にローカルエコシステムを構築しています。
韓国のWeb3市場は重要な転換点にあります。エコシステムが投資家主導の発展モデルを超えて成熟し、機関が準備が整い、持続的な投資興味が二重に支えられる中で、より大きな長期的価値が生まれると予想されます。
2. 制度的な進展：企業アカウントによる暗号通貨取引を許可する
韓国では、法人実体の暗号通貨取引に対する制限は2017年の「パク・サンギ禁令」から始まりました。当時の法務大臣であるパク・サンギが主導したこの政策は、実質的に金融機関や企業が暗号通貨取引に参加することを禁止しました。ガイドラインは無効になったにもかかわらず、この慣行は今も続いており、個人が規制の枠組み内で取引できる一方、法人実体の投資活動は制限される二重の制度が形成されています。
! 2025年第1四半期韓国Web3市場レポート:韓国はまだ流動性輸出ですか?
**これらの制限に対処するため、金融サービス委員会(FSC)は、2025年2月13日に「暗号通貨市場への企業参加のためのロードマップ」を正式に発表しました。 ロードマップの主なハイライトは、企業の暗号通貨取引に対する7年間の制限を段階的に解除することです。
第1段階(2025年第2四半期から):*、法執行機関、非営利団体、仮想通貨取引所に対して、資産清算のみを目的とした口座を開設します 第2フェーズ(2025年後半から):上場企業や登録投資会社などのプロの投資家が取引できるようにします 第3段階(中長期):、一般企業に市場を完全に開放することです
第一段階では、2024年11月から、検察、税務当局、地方政府などの法執行機関がアカウントへのアクセス権を取得し、押収された暗号通貨の清算を実現しました。非営利団体や取引所は2025年第2四半期に追随する予定です。第二段階はより顕著な変化を示します。2025年下半期から、上場企業や専門投資会社は投資および財務管理の目的で暗号通貨取引を行うことが許可されます。
しかし、ほとんどのWeb3プロジェクトは、一般企業の第3フェーズに属しています。 第2フェーズの資格を得るためには、企業は資本市場法に基づく金融投資商品で少なくとも100億ウォン(700万ドル)の残高を維持する必要がありますが、外部監査を受けた事業体は50億ウォン(350万ドル)であり、ほとんどのWeb3企業が満たすことができないしきい値です。 その結果、ほとんどのWeb3プロジェクトは、新しいルールをすぐに利用することはできません。 しかし、ロードマップは依然として規制上の制約が徐々に緩和されることを告げています。 第3フェーズが進むにつれ、Web3ネイティブ企業の直接市場アクセスはますます実現可能になるでしょう。 **
2.1 企業の取引口座を許可することの積極的な意味
Web3プロジェクトはネイティブトークンを使ってサービスやリソースを交換することがよくあります。しかし、韓国では企業が得た暗号資産を清算する合法的な手段がほとんどありませんでした。新しい政策は企業のコンプライアンス運営のための重要な入り口を確立し、暗号関連ビジネス活動の正規化された発展を促進します。
この開発は、取引アクセスが上場企業と登録機関投資家に拡大される今年の下半期にさらに拡大されると予想されます。 個人投資家とは異なり、法人投資家は構造化されたリスク管理のフレームワークと長期的な投資戦略を採用する傾向があります。 彼らの市場参入は、ボラティリティを減らし、韓国のWeb3エコシステムの持続可能な開発をサポートすることが期待されています。 さらに、企業の参加が広まれば、地元市場における根強い非効率性、特に「キムチプレミアム」が改善される可能性があります。
**機関参加者の増加も、暗号関連の金融サービスの範囲を拡大することが期待されています。**資産管理会社は暗号通貨ファンドを立ち上げたり、包括的なソリューションを提供するためにカストディサービスプロバイダーを買収する可能性があります。フィンテック企業は暗号アカウント管理をサポートする企業財務ツールを開発する可能性があります。これらの発展は、関連サービスインフラを強化し、より多くの伝統的金融機関を引き寄せることで、韓国のWeb3産業の拡大を助けるでしょう。
2.2 企業によるアカウントの暗号化の潜在的リスクを許可する
法人アカウントの導入は、小売業の参加者に重大な影響を与える可能性があります。 市場のダイナミクスの観点から見ると、段階的な規制緩和は、買い手と売り手の双方に不均衡な圧力をもたらす可能性があります。 FSCの企業ロードマップによると、規制当局は企業の販売活動のリスクは比較的低いと考えています。 その結果、2025年末までに、セルサイドの流動性のみが市場に参入し、価格に下押し圧力がかかる可能性があります。 予想される売りは市場全体に比べて控えめにとどまると思われますが、流動性の低いトークンはより大きなボラティリティに直面する可能性があります。
**規制の観点から、上場企業と機関投資家が市場に全面的に参入した後、政府の税収確保の努力が強化されると予想されます。**暗号通貨への課税は2027年1月1日まで延期されていますが、2025年6月3日に行われる大統領選挙が政策の方針を変える可能性があり、注視に値します。
投資行動の面では、企業資本はビットコインに集中している可能性があります。 (1)米国ストラテジー(旧マイクロストラテジー)や日本のメタプラネットが示すように、機関投資家は保守的なリスク管理により、大型安定資産を配分する傾向があります。 これは、ビットコインへの大規模な資金流入につながるか、韓国の個人投資家が歴史的に非常に活発であったアルトコイン市場に衝撃を与える可能性があります。 その結果、アルトコイン市場は、短中期的には金利の低下と流動性の低下に直面する可能性があります。
3. 産業転換：グローバルWeb3プロジェクトの戦略的配置
米中に続き、韓国はグローバルなWeb3プロジェクトの中心的な戦略市場となりました。これに対し、多くの国際チームは韓国の人材を積極的に募集し、実質的な協力を構築し、表面的なマーケティングから持続可能でビルダー主導のローカルエコシステムの構築へと戦略を転換しています。この長期的な配置は、個々のプロジェクトの成長を支えるだけでなく、韓国のWeb3産業全体の競争力を向上させることにもつながります。
3.1 プロジェクトサポート：成熟したチームを支援して業界の方向性を示す
! 2025年第1四半期韓国Web3市場レポート:韓国はまだ流動性輸出ですか?
AvalancheとTON財団は、韓国の地元チームを直接支援することでエコシステムを構築しているグローバルプロジェクトの一例です。 MapleStory Islandとのパートナーシップの成功を受けて、Avalancheは韓国の中小規模プロジェクトとのコラボレーションを拡大しました。 チームは四半期ごとにデモデーを開催し、利用可能な製品を紹介し、ユーザーを引き付け、プロジェクトと参加者に真の価値を提供するフィードバックループを形成しています。
TON財団は、「TON Society Korea Builder」プログラムを開始することで、より構造的なアプローチを取ります。このプログラムには、公式プロジェクトデータベース、体系的なサポート構造、拡張ネットワークアクセスが含まれ、地域のTONエコシステムを拡張可能な方法で強化します。
これらのエコシステム支援戦略は、短期的な露出や参加指標を超えた実際の成果を生み出しています。検証されたローカル開発者は、より安定した成長基盤を得ており、その成功事例は新たな参加者に明確な指針を提供しています。同時に、これらの取り組みは韓国プロジェクトの国際化拡大の基盤を築いています。
3.2 ハッカソン：韓国のビルダーを育成し、市場の潜在能力を強化する
! 2025年第1四半期韓国Web3市場レポート:韓国はまだ流動性輸出ですか?
XRPL Korea（Ripple）とSuperteam Korea（Solana）が主催したハッカソンは、単一のイベントの枠を超え、韓国のWeb3エコシステムの重要な転機となっています。3月、Rippleは2日間にわたる「DE-BUTHON 2025」を開催し、24チーム203名の参加者を集めました。Superteam Koreaは22社のグローバルパートナーと連携して「SEOULANA HACKATHON」を開催し、参加人数は300人を超えました。
! 2025年第1四半期韓国Web3市場レポート:韓国はまだ流動性輸出ですか?
これらの活動の規模と成功は、韓国が投機主導型市場であるという認識を覆すのに役立ちます。大規模なハッカソンへの高い参加者数は、強力なビルダーエコシステムの存在を反映しています。これらの活動は現在、戦略的なスタートアッププラットフォームとなっており、ビルダーに明確な市場参入の道を提供し、プロトタイプの開発と実際の展開とのギャップを埋めています。
2025年第1四半期までに、グローバルネットワーク主導のエコシステム構築施策（単なる資本流入ではなく）によって、韓国のWeb3産業は定量的な進展を見せ始めています。成熟した参加者との強化された協力と開発者支援プログラムが、新しい世代の地元のビルダーを育成しています。
これらの進展は、韓国のWeb3分野が新たな動力の段階に入ったことを示しています。この基盤の上に、韓国のプロジェクトは今後数年で世界の舞台に実質的な革新を提供することが期待されています。
4. 投資主導型から業界主導型へ:韓国のWeb3市場のターニングポイント
**2025年第1四半期に、韓国のWeb3市場は重要な転換を迎えます——投資主導の環境から成熟した産業エコシステムへと移行します。**企業の暗号取引口座の段階的な開放などの規制の進展が、構造化された市場参加の基盤を築きます。同時に、世界中のWeb3プロジェクトの持続的なエコシステム構築の努力が、韓国市場の長期的な成長のポジショニングを支援します。
もう一つの重要なマイルストーンは、韓国中央銀行デジタル通貨（CBDC）「漢江プロジェクト」が成功裏に初の小売ユーザーによる実体取引を完了したことです。同時期に、韓国の主要商業銀行は4月初めからウォン安定コインの発行を共同で探求し始めました。韓国銀行も今後の規制立法においてより積極的な役割を果たす意向を示しています。
インフラ面では、「1取引所-多銀行」システムに関する継続的な議論が潜在的な構造的突破を示唆しています。このモデルでは、暗号通貨取引所は単一の銀行パートナーに制限されず、複数の商業銀行と接続できるようになります。この措置は、市場の柔軟性とユーザーのアクセスを大幅に向上させると予想されます。
総合的に見ると、これらの発展は韓国のWeb3分野が持続可能な産業エコシステムへの進化を明確に示しています。長年の規制の制約と構造的非効率を経て、韓国は政策の協調、機関の参加、産業レベルの成長が初めて現れる新しい段階に入っています。
オリジナルリンク: Tiger Research