股票上鏈的兩種模式:開放生態與閉環合規

近期，股票上鏈成爲熱門話題，其中以 xStocks 和某交易平台的模式最爲引人注目。xStocks 採用的股票上鏈方式更具開放性和可組合性，普通用戶可以在鏈上自由交易。而某交易平台則在遵守合規的前提下，僅向監管明確的歐盟區用戶開放，且不允許轉移到非合規地址。下面我們將通過多組數據來探討這兩種模式。

xStocks模式

交易情況

截至7月2日，xStocks支持61種股票，其中10支已在鏈上產生交易。SPY、TSLA、CRCL、MSTR和NVDA的累計交易量已超過100萬美元。AAPL、GOOGL、QQQ、META和AMZN也有用戶進行交易。一些交易平台還推出了xStocks交易分區。

在得到某些交易平台支持後，xStocks的交易量大幅增長。7月1日達到664.1萬美元的峯值，當天交易用戶超過6500人，交易筆數超過1.78萬筆。TSLA、SPY和CRCL的單日交易量均超過100萬美元。

運作機制

xStocks採用1枚代幣等於1股股票的模式。專業投資者或合規投資者可申請帳戶通過相關機構購買股票，然後將購買的股票數量鑄造成相應數量的代幣。這些投資者可隨時發行和贖回股票代幣。目前交易量較大的股票代幣中，NVDIA、Circle和Tesla的總量最多，均超過1萬枚。

流動性來源

股票代幣的發行權集中在專業投資者手中，但流動性主要依賴於交易所做市商。xStocks與交易所合作不僅提供了分發渠道，還讓交易所成爲發行環節之一，利用做市商資源提供流動性。交易活躍度與流動性池深度相輔相成，如SP500（SPY）在鏈上的USDC本位流動性已達100萬美元，超過了已發行的股票代幣市值。

激勵機制

xStocks可能會參考其他類似項目的做法，與公鏈和主流DEX合作，使用第三方DeFi協議代幣來引導和激勵散戶提供股票代幣流動性。目前xStocks正在與一些DeFi協議積極合作，包括DEX聚合器和借貸協議等。

某交易平台模式

部署情況

該平台選擇在某Layer網路上發行股票代幣，已部署213種代幣或正在進行測試。部署成本極低，平均每個代幣僅0.03美元。未來該平台計劃基於這個網路開發自己的專有鏈。

非上市公司股票

該平台宣布將推出全球首批非上市公司股票代幣，包括某AI公司和某航天公司的代幣。這使得加密貨幣用戶有機會比傳統股票市場投資者更早接觸到即將上市的公司股票。目前已鑄造出2,309枚某AI公司代幣。

合規設計

該平台的股票代幣合約內嵌了合規要求。每次轉帳都需要檢查經過批準的錢包註冊表（KYC/AML），這些代幣可能無法與DeFi進行交互，但具有分發功能的中心化交易所可能會受益。即使是歐盟用戶在鏈上購買股票，也無法將股票代幣轉移至非註冊名單地址。

即將上線的股票

除了某AI公司外，該平台相關地址已爲79個部署的股票代幣設置了元數據，包括該平台自身、某媒體科技集團、某遊戲零售商等股票，以及一些ETF。部分已設置元數據的股票代幣已進行了少量鑄造。

這兩種股票上鏈模式各有特點，一個追求開放性和可組合性，另一個則嚴格遵守合規要求。未來，它們將如何發展和互相影響，值得我們持續關注。