USDeの急成長とEthena Labsの今後の成長戦略

USDeはわずか1年余りで市場で最大の暗号ドルの1つとなり、現在の供給量は約60億USDに達し、過去最高レベルに迫っています。この成果は偶然ではなく、Ethena Labsとその創業チームの綿密な設計の結果です。

Ethena Labsのすべての戦略的決定は、指数関数的に拡張可能なシステムを構築することを目的としています。彼らは、中央集権型取引所の流動性を獲得することで、数十億ドル規模に拡張できる製品を構築し、永続的な契約の資金調達レートを収益エンジンとして利用しています。これは、大規模な資金プールを維持し、年率10％を超える収益源の中で数少ないものの一つです。さらに、彼らは安全で信頼性のある保管方法を設計しており、大規模な資本配置者もUSDeを安心して保有できるようにしています。実際、USDeは複数回の重要な市場清算事件やハッキング攻撃において強力なリスク耐性を示しました。

USDeが徐々にブルーチップ資産に成長するにつれて、Ethenaチームは次の段階の製品戦略を計画し始めました。目標はUSDeの規模を数百億ドルに拡大し、数百万の新しいユーザーを引き付け、暗号ネイティブおよび外部資本を導入することです。インフラの統合を完了した後、Ethenaは今後数年間で市場シェアをさらに拡大するために4つの重要な分野に焦点を当てる予定です：

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1. ソーシャルプラットフォーム統合：十億ユーザーマーケットの開拓

Ethenaの最も影響力のある取り組みの一つは、10億人以上のユーザーを持つインスタントメッセージングアプリにUSDeを直接統合することです。ある有名なブロックチェーンプラットフォームと協力することで、Ethenaはこの人気のあるメッセージングアプリのウォレットエコシステムにUSDeとその収益バージョンをネイティブに展開しました。

ユーザーを引き付けるために、Ethenaは16週間のインセンティブプログラムを開始し、最大18%の年率収益を提供します。一部の資金はパートナーから提供されます。それに加えて、プロトコルの収入は約8%の基本収益を提供でき、初期ユーザーは2桁のリターンを得る機会さえあります。

このエピソードは、一般のユーザーに摩擦のないドル貯蓄体験を提供しました。特にアジア、アフリカ、ラテンアメリカなどの新興市場においてです。Ethenaの戦略はシンプルです：ユーザーがすでに活発に使用しているプラットフォームで彼らと対話します。現在、ユーザーは簡単にUSDeを取得し、ワンクリックでステーキングしてリターンを得ることができ、メッセージを送信するように友達に送ることも容易です。

このシームレスで親しみやすいユーザー体験は、特に非DeFiネイティブのユーザーにとって、暗号通貨の貯蓄への参入障壁を大幅に下げました。さらに重要なのは、この統合がステーブルコインの需要のために新しいチャネルを開き、潜在的に数億人がUSDeを使用して日常の送金、消費、貯蓄を行うことです。

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2. 異業種融合：伝統的な金融をブロックチェーンに導入する

Ethenaはパートナーと共に、新しいブロックチェーンプラットフォームを開発しました。このプラットフォームは、従来の金融資本をオンチェーンに導入し、トークン化された資産と規制されたステーブルコインの世界をつなぐことを目的としています。このプラットフォームは、20億USDを超える現実世界の資産をオンチェーンに導入しており、その顧客には多くの著名な金融機関が含まれています。

Ethenaは、ブロックチェーンには2つの長期的なユースケースがあると考えています：投機のための決済と、ステーブルコインやトークン化された資産の保管と移転の層です。後者は今後10年間でより大きな機会となる可能性があり、Ethenaはこの分野で独自の優位性を持っています。

この新しいプラットフォームは、数十億ドルの伝統的な金融資本をオンチェーンに引き入れ、実物資産と分散型金融の融合を推進することを目的としています。Ethenaとそのパートナーは合計で近100億ドルの総ロックアップ価値/資産管理規模を持っており、これによりこのプラットフォームは最大のブロックチェーンネットワークの1つになることが期待されています。

現在、複数の有名なプロトコルが、このプラットフォーム上で機関レベルのDeFi製品を構築し、配布することでサポートを提供することを約束しています。この新しいプラットフォームは、Ethenaのガバナンストークンによって保障された安全なバリデーターネットワーク上で運営され、バリデーターは対応するトークンをステーキングする必要があります。オペレーターと委託者は、プロトコル手数料とエコシステム報酬を獲得でき、これは機関取引量とトークン保有者の価値上昇との間に直接的な関係を築いています。

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3. DeFiの統合が成長を促進

Ethenaの基盤は分散型金融であり、過去1年間でDeFiエコシステムに深く組み込まれました。複数の著名なDeFiプロトコルとの統合は、USDeの需要と供給の拡大の核心的な推進力となっています。

Ethenaの前回の大幅な上昇は2024年11月であり、これはほぼ完全に2つのDeFi統合によって推進されました：ある貸出プラットフォームに対して12億ドル以上のsUSDeを提供し、もう1つのDeFiプロトコルのピーク使用量は23億ドルを超えました。

この上昇の勢いは緩んでいません。わずか1か月の間に、ある貸出プラットフォームは別のDeFiプロトコルのトークンを統合することにより、USDeの取引量を150億ドル以上増加させ、利回りは約8%に達しました。

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4. Exchangeの採用:600億ドルの一元化されたExchangeの機会

Ethenaの拡張におけるもう一つの重要なレバレッジは、中央集権型取引所（CEX）です。その最初の重要な取り組みは、ある有名な取引所と統合し、USDeがマージン担保として資格を持つことを可能にしたことであり、初期の成果は顕著です。

この統合は2024年5月に開始され、トレーダーはUSDeを担保として使用し、取引中に利益を得ることができます。他の主流のステーブルコインとは異なり、USDeの平均年利率は11%で、毎日支払われます。ユーザーはUSDeを担保として保有するだけで、取引手数料やロングポジションの資金コストを相殺できます。

短期間のうちに、この取引所のUSDe残高は7億ドルを超え、プラットフォーム上のUSDCを上回り、ステーブルコイン市場で重要なシェアを占めています。この成功は、他の主要取引所がこのモデルを模倣するための手本を提供しました。

主流の中央集権型取引所は600億ドル以上のステーブルコインを保有していますが、現在USDeはその中の約1%を占めています。他の取引所で同様のシェア（10%）に達することができれば、それだけで50億から60億ドルの新しいUSDe供給が解放される可能性があります。

この取り組みを支援するために、Ethenaは複数の機関と協力して、USDeの準備状況をリアルタイムで公開検証する準備金証明システムを導入しました。この措置は、取引所とユーザーに追加の信頼を提供することを目的としており、市場の変動期間中でもUSDeの支払い能力と米ドルとの連動を確保します。

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まとめ

Ethenaは2025年のロードマップの進展に伴い、既存のDeFi統合を加え、伝統的金融、分散型金融、中央集権型金融の融合を推進する重要なツールへと徐々に成長しています。ソーシャルプラットフォームの統合と新しいブロックチェーンプラットフォームは、それぞれ個人投資家と伝統的金融分野から新しいユーザーと資金を引き付け、暗号市場に参入しています。一方、DeFiと中央集権型取引所はUSDeを業界基準の担保資産として支援しています。この一連の戦略的措置は、Ethenaの長期的な発展のための堅固な基盤を築くことでしょう。

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