DEX Ticaret Operatörlerinin Doğrusal ve Doğrusal Olmayan İncelemesi

Merkeziyetsiz borsa (DEX) geliştirirken, ticaret operatörlerinin tasarımı anahtar bir aşamadır. Bu operatörler lineer veya lineer olmayan olabilir ve bu ayrım, faiz oranı operatörlerinin tasarımında da geçerlidir. Ancak, bu fark birçok kişi için kolay anlaşılır olmayabilir.

Lineer ticaret operatörleri, dengeli fiyat teorisine dayanır ve arbitrajın mümkün olmadığını varsayar. Bu durumda, makul finansal işlemler lineer olmalıdır. Eğer lineer olmayan sonuçlar ortaya çıkarsa, fiyatlandırılamayan varlık kombinasyonları veya arbitraj fırsatları oluşabilir. Prensipte, oracle kullanan ticaret modelleri, arbitrajdan kaçınmak için lineer ticaret operatörlerini benimsemelidir. Diğer bir açıdan, tamamlanmış piyasalarda ve etkili fiyatlama koşullarında yalnızca lineer ticaret operatörleri arbitrajın olmamasını garanti edebilir.

Lineer ticaret operatörlerinin belirgin bir özelliği, herhangi bir fon havuzunun eşit olması ve bu operatörün tokenleştirilememesidir. Bunun nedeni, belirli bir denge fiyatı altında, varlık ticaretinin herhangi bir sözleşmede eşdeğer olması ve sadece basit bir lineer dönüşüm olmasıdır. Bu nedenle, herhangi bir ticaret sözleşmesi veya operatör, değeri yakalamak ve tokenleştirmek için zordur.

Buna karşılık, doğrusal olmayan işlem operatörleri fiyatlandırma, işlem yapma ve değer birikimi (tokenleştirme) üç hedefi aynı anda gerçekleştirmeye çalışır. Doğrusal olmayan operatörler, değeri biriktirmek için ölçekle ilgili kendi kendini artıran özellikler ile tasarlanabilir. Ancak, bu tasarım bazı sorunları da beraberinde getirir: Piyasa mükemmelleştikçe, doğrusal olmayan işlem operatörleri esasen çok küçük işlem ölçeklerinde doğrusal operatörleri uyarlamaktadır; piyasa mükemmel olmadığında, bu doğrusal olmayan işlem operatörlerinin tasarım maliyetleri ve verimliliği yeterince optimize mi edilmiştir; ve doğrusal olmayan değer girdi kaynakları ile bunların doğrusal işlem operatörleri ile rekabet etme sürdürülebilirliği.

Şu anda, birçok otomatik piyasa yapıcı (AMM), sabit çarpan ticaret modelini (örneğin XY=K) kullanıyor, bu tipik bir ölçekle ilgili doğrusal olmayan ticaret operatörüdür. Piyasa yapıcı havuzu yeterince büyük olduğunda, yerel olarak doğrusal ticaret simüle edilebilir. Eğer AMM'nin ticaret nesneleri tam bir piyasa ise, temel değeri ölçek etkisi sonrası uyum etkinliğindedir.

Bazı geliştiriciler fiyatlandırma yetkisini zincir üzerine koymak istiyor, ancak bu bir yanlış anlama olabilir. Tamamlayıcı piyasalarda merkezi borsa avantajları daha belirgin hale gelir. Zincir üzerindeki işlemlerin ayrıklığı ve açık artırma özellikleri, bunları tamamlayıcı piyasalardaki etkin fiyatlandırma için zorlaştırmaktadır. Tamamlanmamış piyasalar, yeni projeler veya niş varlıklar için temel ihtiyaç hızlı, düşük maliyetle fiyat oluşturmak ve büyük miktarda işlem yapmaktır.

Doğrusal işlem modellerinin fiyat operatörleri (oracle'lar) tarafından rekabet ettiği doğrusal işlem operatörleri, doğrusal olmayan işlem operatörlerine karşı rekabetle karşı karşıyadır. İşlem verimliliği açısından, oracle'lar altındaki işlem operatörleri doğrusal olmayan işlem operatörlerini çok aşmaktadır. Kalan karşılaştırılabilir avantaj esas olarak fiyatlandırma maliyeti ve verimliliktedir, ancak sezgisel olarak doğrusal operatörlerin hâlâ avantajlı olduğu söylenebilir.

Kesin olmayan ticaret operatörlerinin değer girişi sorunu da oldukça kritik. Tam bir piyasada, denge fiyat dalgalanmalarında non-lineer operatörlerin arbitraj kayıplarını telafi etmek için büyük miktarda küçük ölçekli ticaret gerekir. Ancak, bu küçük talepler zincir üzerindeki marjinal maliyetlerin artması nedeniyle piyasadan elenebilir. Aşırı derecede eksik bir piyasada, fiyat kaybını umursamayan tüccarlar olsa da, mümkün olduğunca çok sayıda işlem yapmanın önemli olduğu, bu da doğrusal modellere yönelmektedir.

Genel olarak, ticaret operatörlerinin doğrusal olmayan hale getirilmesi değerli bir yön olmayabilir. Zincir üzerindeki merkeziyetsiz değerleri derleyen protokollerde, doğrusal olmayan ticaret operatörleri peşinden koşmamız gereken bir tür olmayabilir. Faiz oranı operatörü, belirli bir ticaret operatörü olarak, faiz oranı arbitrajının zorluğu nedeniyle, mevcut blok zinciri ortamında fiyatlandırma için doğrusal olmayan operatörlerin kullanılmasının bir miktar değeri vardır, ancak bu daha çok bir geçici çözümdür.

Doğrusal olmayan ticaret operatörleri, arbitraj riskini azaltmak için geri dönüş bilgilerini (örneğin, tarihsel işlem verileri) dahil ederek iyileştirilebilir. Bu alandaki araştırmalar şu anda sınırlıdır, ancak mevcut DEX'lerin kalıcı kayıplarını azaltmak için geri dönüş operatörleri ile doğrusal olmayan ticaret operatörlerini birleştirmenin mümkün olduğu fark edilmiştir. Gelecekteki zorluk, her operatörün arkasındaki temel riskleri derinlemesine analiz etmek ve ticaret hedeflerini net bir şekilde modellemektir; bu da zincir üzerindeki finansal dünyanın gelişimini teşvik edecektir.