2024加密市场回顾:比特币ETF推动大涨 Solana异军突起

1. 市场概览

1.1 加密货币市场基本面

2024年加密货币市场总市值从2.31万亿美元上涨至3.33万亿美元,涨幅44.2%。这一增长得益于多个关键因素,包括现货比特币ETF获批以及特朗普赢得大选。比特币主导地位从53.4%提升至56.8%,主要归功于比特币ETF资产管理规模翻倍,反映出机构投资者兴趣增强。

尽管推出了以太坊ETF,但其表现相对平淡,机构投资者对比特币的偏好依然明显,从不断下降的ETH/BTC比例可见一斑。

Solana表现亮眼,SOL价格上涨29.3%。Solana生态系统在2024年净流入达20亿美元。

DeFi市场份额进一步扩大,总锁仓价值(TVL)自年初以来增长超过一倍。DEX/CEX交易量比例从9.37%提升至11.05%,年化交易额达2.67万亿美元。Solana和Base的DeFi TVL市场份额分别翻倍以上,达到7.17%和3%。

稳定币采用显著加速,市值增长26.8%,达到历史新高,超过2050亿美元。新进入者如Ethena凭借竞争力的收益率进一步助推了这一趋势。

从宏观环境到垂直赛道,2024下半年加密市场全方位回顾

1.2 宏观环境与政治

政治

2024年11月美国大选,特朗普战胜哈里斯再次当选总统,共和党赢得两院多数席位。特朗普的美国优先和孤立主义政策给国际局势带来不确定性。特朗普对加密货币市场的政策友好,宣称将允许自托管钱包,发展美元稳定币,选取加密友好的经济政要等。

欧洲受俄乌战争影响,能源价格上涨,军费支出增加。右翼政党话语权明显加强。欧洲对crypto市场政策更多处于跟随状态,2024年底实施了加密资产市场监管法案(MiCA)。

其他地区地缘政治

中东地区战火不断,以色列与哈马斯冲突持续。南美多国推进crypto合法化立法。

经济

2024年全球GDP增速2.6%,通胀率2.5%。美国通胀得到部分控制,经济向平稳落地方向发展。欧元区受地缘战争影响,经济增长迟缓。中国和新兴市场国家保持较高增速,但面临诸多挑战。

美国三大股指均大幅上涨,科技公司表现亮眼。日经指数创30多年新高,受益于套息交易和日元贬值。

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2. 比特币

2.1 产品与协议设计

2024年下半年比特币进行了一些重要软件升级,如Bitcoin Core 28.0引入灵活交易转发策略,闪电网络推出BOLT12。这些升级可能影响多种应用场景。

关于比特币协议层设计的讨论持续进行,主要聚焦于软分叉提案。开发者之间存在分歧,大致分为几个阵营:增加新操作码如OP_CTV和OP_CAT;LNHANCE提案;以及推动"大脚本恢复运动"。这些讨论尚未达成共识。

BitVM实现仍在稳步推进,重点放在跨链桥设计与实现上。一些基于BitVM的跨链桥测试版本已开始运行。

2.2 Layer 2 - 闪电网络

闪电网络通道数量变化不大,总量维持在约5000 BTC。节点数量基本保持稳定,但通道数量持续减少。这可能表明流动性正逐渐集中到一些大型节点服务提供商手中。

闪电网络协议和应用生态持续发展。BOLT12(offer)被众多客户端采用,支持静态支付方式。一些Layer 1网络正开发符合BOLT规范的Layer 2解决方案。

主要关注点仍在于评估商业模型可行性。面向服务的项目,特别是利用闪电网络作为跨境交易结算层的项目,可能获得更多关注。

2.3 Layer 2 - Side Chains

Layer 2侧链表现参差不齐。一些项目自巅峰期后出现下滑,而另一些则持续增长。各Layer 2项目的TVL呈现明显的交替趋势。

比特币第二层(L2)和BTCFi面临的挑战包括依赖不可持续的TVL激增和空投激励。比特币存入L2解决方案的主要驱动因素是获得比特币计价的、低风险的回报机会。

比特币L2成功的关键在于:1)确保资产安全;以及2)追求垂直整合战略。

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2.4 链上资产

比特币链上资产通常分为元协议和CSV(客户端验证)两类。这些资产整体未随比特币价格上涨而表现出明显增值,且活动性较低。

BRC20、Runes等元协议资产最近表现不佳。RGB作为最早的CSV协议仍在推广中,已有技术实现支持与闪电网络整合。Taproot Assets由Lightning Labs推出,可实现以更低费用铸造稳定币并在比特币上实现即时结算。

2.5 BTCFi

BTCFi能为比特币持有者提供额外的以比特币计价的收益,随着基础设施完善,总体锁仓价值有望增长。BTC资产所追求的收益类型已从L2转向质押、流动质押和流动再质押。

Babylon在经过数个阶段的控制测试后,吸引了大量以比特币计价的TVL。各类LST项目相继涌现,以解锁流动性并推动DeFi活动。然而,近期的Solv争议以及关于BTCFi TVL计算方式和承诺收益如何兑现的问题,为BTCFi在2025年的起步蒙上了一层阴影。

能够更灵活调动比特币流动性并支持更丰富资产类别的协议,将更有机会获得成功。

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3. 以太坊

尽管2024年7月23日在美国推出了ETH ETF,但其表现未能复制比特币ETF的成功,也未能对表现不佳的以太坊价格形成积极催化作用。ETH/BTC比例从1月份的0.054下降至12月份的0.037,凸显了机构投资者对比特币的兴趣远超以太坊。

自Dencun升级以来,Layer 2上的燃气费大幅低于以太坊,这导致更多资金流入了诸如Base之类的Layer 2项目。Base在2024年录得约32亿美元的净流入,而以太坊则净流出近80亿美元。

然而,在2025年一个对加密友好的政府推动下,以太坊ETF在12月份迎来了最佳表现,创下了约20亿美元的净流入纪录。EVM依然是生态系统中最主导、最活跃的虚拟机,促使许多开发者持续构建兼容EVM的网络和应用。

3.1 L2s

自从引入blob数据存储的Dencun升级后,rollups的交易费用降低了90%以上。Base、OP Mainnet和Arbitrum等领先的Layer 2分别实现了35亿美元、21亿美元和17亿美元的净流入。Layer 2的每日交易笔数由518万笔增长至1686万笔,每日活跃地址数量从98.9万上升至218万。

Base显著的资金流入可归因于多个因素,包括流畅的消费者体验、与Coinbase的战略合作关系以及热门消费者应用的推出。每日活跃用户数量已从68,324人激增至160万人。Base上的DeFi活跃度显著提升,其稳定币市场从1.78亿美元增长至36亿美元,每日DEX交易量由2160万美元猛增至17亿美元。

Arbitrum在TVL方面排名最大。Arbitrum Stylus的推出使开发者能够使用多种开发者友好的语言编写智能合约。ArbOS 32和Nitro v3.2.0等升级进一步增强了网络安全性。

OP Superchain持续势头强劲,到年末基于OP-Stack的链总数已达56条,占所有L2/3链的43%,Superchain的交易量则占所有L2交易量的超过56%。OP Stack链上活跃开发者数量从不足900人激增至3446人。

随着预计在2025年第一季度推出的Pectra升级,目标是将目标/最大blob容量从3-6个提升至6-9个,具有独特定位和价值主张的L2网络将进一步整合并提高用户粘性。

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3.2 再质押

2024年,质押的以太坊数量整体呈上升趋势,截至11月10日达到3450万枚峰值;与此同时,收益率一路下滑,到年底降至3%。这促使用户通过流动性提供或借贷活动,以液态再质押代币的形式寻求替代收益。

再质押协议(例如Eigenlayer)吸引了大量TVL,尽管在2024年下半年其增长动力有所减弱,TVL从511万ETH下降至年末的444万ETH。Symbiotic的TVL实现了大幅增长,从3.07亿美元激增至21.2亿美元,增长超过5倍。

未来的催化因素将取决于削减机制的成功推出,以及对AVS、质押者和节点运营商提供的灵活性。

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3.3 以太坊未来路线图与EIP提案

2025年将成为以太坊发展历程中最重要的一年之一,计划进行Pectra重大升级。几项关键EIP提案包括:

  • EIP-7691:扩展Blobs目标容量,降低L2费用
  • EIP-7702:实现EOA账户的智能合约功能
  • EIP-7251:优化验证者管理,减少网络负载

以太坊核心研究团队已经重组了长期发展路线图,目标是在2029年进行一次重大升级,引入零知识证明和后量子密码学等核心技术。

以太坊未来需要在质押奖励的发行曲线上进行调整,同时吸引高吞吐量应用在其平台上运行,以为持有者创造更大的价值。

其他基础设施

  • 排序器:去中心化共享排序的概念旨在增强网络弹性并重新分配价值捕获。主要玩家包括Astria、Espresso、Rome Protocol等。

  • 数据可用性与模块化区块链:数据可用性赛道仍由以太坊Blobs、Celestia、Avail和EigenDA占有。对数据可用性解决方案的需求持续增长。

  • 意图和链抽象:Chain Abstraction Coalition成立,推动链抽象解决方案普及。ERC-7683提案推出,旨在解决区块链网络面临的互操作性挑战。

  • AI代理与意图驱动的DeFi交易:Circle Research发表研究报告,探讨使用大语言模型执行意图驱动交易的可行性。AI代理Griffain能够通过用户的自然语言请求自动执行交易。

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zkProofInThePuddingvip
· 07-17 23:58
看空Eth 机构都在btc跑路了
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NFT数据侦探vip
· 07-17 23:55
机构资金开始流动... 说实话,这是经典的比特币主导策略
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MetaMask Mechanicvip
· 07-17 23:50
溜了溜了,btc又起飞
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Ser Liquidatedvip
· 07-17 23:48
比特币无敌 其他都是盘子
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数据酱油师vip
· 07-17 23:36
都在关注btc我只玩sol了
回复0
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