BTC (Re)staking 市場競爭加劇，封裝 BTC 產品爭奪市場份額

隨着 Babylon 主網第一階段啓動、Pendle 上線 BTC LST 以及多種封裝 BTC 產品的推出，BTCFi 再次成爲市場關注的焦點。本文將概述 BTC (re)staking 和 BTC 錨定資產的最新發展動向。

BTC (Re)staking 市場概況

當前，BTC LST 之間的競爭日益激烈，各方都在爭奪 BTC 及其封裝資產的質押生息入口。過去一個月，Lombard Finance 實現了快速增長，以 5.9k BTC 的存款量達到目前最高 TVL，超越了原本長期處於領先地位的 Solv Protocol。

Lombard 通過與頂級再質押協議達成戰略合作，爲參與者提供了來自 ETH 生態更豐富的再質押收益來源以及 DeFi 參與機會，從而獲得了目前階段的競爭優勢。

生態戰略的重要性

在 BTC LST 領域，生態戰略已成爲當前競爭格局的關鍵影響因素。不同於 ETH LRT 原生受益於 ETH 以及 ETH L2 成熟的 DeFi 生態，BTC LST 面臨更復雜的考慮因素，包括下遊 DeFi 應用場景、BTC L2 的發展階段、與各鏈上 BTC 錨定資產的組合以及與再質押平台的整合等。

目前，各 BTC LST 提供方採取了不同的戰略方向：

1. Lombard Finance 專注於 ETH 生態發展，通過與多個再質押協議合作，爲質押者提供豐富的外部獎勵。同時積極推動 $LBTC 在 ETH 上的槓杆玩法。

2. Solv Protocol 和 Bedrock 正在進行多鏈擴展，生態開發涵蓋上遊存款接收和下遊應用建設。

3. Lorenzo Protocol 和 pStake Finance 初期重點放在 BNB 鏈建設上，支持接收 $BTCB 存款並鑄造相應的 LST。

Pendle 進軍 BTCFi

Pendle 近期已將多種 BTC LST 集成到其積分市場中，包括 $LBTC、$eBTC、$uniBTC 和 $SolvBTC.BBN。這一舉動爲 BTC LST 持有者提供了更多優化收益策略的機會。

除 $eBTC 外，其他三種 LST 都與 Corn 進行了合作。Corn 是一個新興的 ETH L2，具有 veTokenomics 和 Hybrid Tokenized Bitcoin 兩個獨特設計。這種合作爲 BTCFi 系統增加了新的套娃槓杆機會，但同時也引入了新的系統性風險。

SatLayer 加入 BTC 再質押市場

SatLayer 作爲新興的 BTC 再質押平台，正在迅速進行市場擴張。目前部署在 Ethereum，已支持接收多種 BTC LST。隨着越來越多趨於同質化的再質押平台出現，對 BTC 及其變種資產的流動性競爭將會愈加激烈。

BTC 封裝代幣市場動向

封裝 BTC 市場的競爭進一步加劇，主要的競爭替代資產包括 $BTCB、$mBTC、$tBTC、$FBTC 以及各種 BTC LST 資產。

1. Coinbase 推出 cbBTC：由 Coinbase 托管支持的封裝資產 $cbBTC 已在 Base 和以太坊網路上線，獲得多個主流 DeFi 協議支持。

2. WBTC 多鏈擴展：盡管存在安全性擔憂，$WBTC 仍佔據封裝 BTC 市場 60% 以上份額。BitGo 最近宣布將 $WBTC 部署在 Avalanche 和 BNB 鏈上，並通過全鏈可替代代幣標準實現多鏈擴展。

3. FBTC 積極擴張：$FBTC 已部署在 Ethereum、Mantle 和 BNB 鏈上，並通過 「Sparkle Campaign」積極推動在 BTCFi 領域的廣泛採用。

總結

在 BTCFi 持續增長的趨勢中，BTC (re)staking 和 BTC 錨定資產是兩個值得關注的關鍵板塊。BTC (re)staking 領域出現了供給側過度建設的趨勢，而需求側市場體量尚未明確。各種 BTC 錨定資產相互嵌套的趨勢也引入了新的系統性風險。

對於 BTC 錨定資產而言，信任仍然是關鍵問題。交易所、L2 和 BTC LST 多方都在通過不同方案積極發展各自的 BTC 錨定資產，以爭取被主流 DeFi 協議和廣泛用戶接受，從而迅速佔領市場份額。