O futuro da derivação na cadeia: da imitação à inovação

O mercado de derivação na cadeia tem apresentado mudanças interessantes recentemente. Por um lado, projetos como dYdX e GMX, que anteriormente estavam em alta, estão rapidamente em declínio; por outro lado, a Hyperliquid surgiu como um novo líder. Essa mudança reflete que a indústria de derivação na cadeia está passando de uma simples imitação das bolsas centralizadas para uma verdadeira exploração das vantagens da blockchain.

Por um longo tempo, os projetos de derivação na cadeia estiveram presos à fase de replicação de plataformas centralizadas. Embora tenham características descentralizadas, ainda existem diferenças significativas em termos de experiência do usuário e profundidade de liquidez em comparação com as exchanges centralizadas. Esta é também a principal razão pela qual projetos como dYdX e GMX têm dificuldade em continuar a atrair usuários.

A ascensão da Hyperliquid marca o início da exploração de formas de produtos mais adequadas às características de descentralização dos derivação na cadeia. Ao integrar profundamente o motor de livro de ordens com contratos inteligentes, a Hyperliquid alcançou uma concorrência direta com plataformas centralizadas em termos de velocidade de negociação e custos, mantendo ao mesmo tempo a auditabilidade, a combinabilidade e outras vantagens nativas da blockchain. Esta inovação trouxe nova vida aos derivação na cadeia.

Olhando para o futuro, a direção do desenvolvimento de derivação na cadeia pode não ser a continuidade da otimização dos modelos existentes, mas sim a criação de produtos mais diferenciados, baseados na abertura da blockchain e nas características de ativos de cauda longa. As opções podem ser uma direção que vale a pena observar. Comparado aos contratos perpétuos, a característica de rendimento não linear das opções alinha-se melhor com a alta volatilidade das criptomoedas, enquanto o mecanismo de "prêmio pago antecipadamente em pequena quantia" também atende melhor às necessidades dos usuários comuns.

Alguns projetos inovadores estão a explorar novos modos de opções na cadeia. Por exemplo, o conceito de "opções perpétuas baseadas em moeda", que permite aos utilizadores usar diretamente qualquer token como margem para participar nas transações, aumentando significativamente a eficiência do uso de capital. Ao mesmo tempo, ao eliminar a data de vencimento fixa e introduzir taxas de financiamento dinâmicas, entre outras inovações, os produtos de opções tornam-se mais próximos das necessidades dos utilizadores. Esta inovação não só reduz a barreira de entrada para os utilizadores, como também maximiza as vantagens da blockchain.

No geral, a indústria de derivação na cadeia está em um ponto de viragem, passando de uma simples imitação para uma inovação nativa. Os futuros vencedores provavelmente não serão projetos que copiam as exchanges centralizadas, mas sim aqueles que conseguem aproveitar plenamente as características da blockchain para criar produtos com novas demandas. Este processo pode já ter começado, e estamos ansiosos para ver.