CEO da maior empresa de gestão de ativos do mundo alerta: Bitcoin pode desafiar a posição global do dólar

No dia 31 de março, o CEO de uma das maiores empresas de gestão de ativos do mundo publicou uma carta anual aos investidores com 27 páginas. Nesta carta, o CEO emitiu um aviso raro: se os Estados Unidos não conseguirem controlar a crescente dívida e o déficit fiscal, a "posição de moeda de reserva global" do dólar, que dura há décadas, pode eventualmente dar lugar a ativos digitais emergentes como o Bitcoin.

Ativos digitais ou enfraquecimento da posição do dólar como moeda de reserva

O CEO levantou uma questão intrigante na página 20 do relatório: "O Bitcoin irá enfraquecer a posição do dólar como moeda de reserva?"

Ele apontou que os Estados Unidos se beneficiaram há muito tempo da posição do dólar como moeda de reserva global, mas essa vantagem não é permanente. Desde 1989, a dívida pública dos EUA cresceu três vezes mais rápido do que o PIB. Este ano, apenas os gastos com juros irão ultrapassar 952 bilhões de dólares, superando os gastos com defesa. Até 2030, os gastos governamentais obrigatórios e o serviço da dívida consumirão toda a receita federal, resultando em um déficit a longo prazo.

Ao alertar para os riscos das finanças tradicionais, este CEO também deixou claro que não se opõe ao desenvolvimento de ativos digitais. Ele escreveu: "É importante esclarecer que eu claramente não sou contra os ativos digitais. Mas duas coisas podem ser verdadeiras ao mesmo tempo: as finanças descentralizadas são uma inovação extraordinária. Elas tornam o mercado mais rápido, mais barato e mais transparente. No entanto, é precisamente essa inovação que pode enfraquecer a vantagem económica dos Estados Unidos — se os investidores começarem a acreditar que o Bitcoin é mais seguro do que o dólar."

Ao revisar o desempenho, o CEO apontou que o ETF de Bitcoin lançado pela empresa nos Estados Unidos se tornou o maior lançamento de produto negociado em bolsa da história, com um volume de ativos sob gestão que ultrapassou 50 bilhões de dólares em menos de um ano. Este é o terceiro produto em termos de atratividade de ativos em toda a indústria de ETFs, apenas atrás do fundo do índice S&P 500. Dentre isso, mais da metade da demanda veio de investidores de varejo, e três quartos vieram de investidores que nunca haviam possuído produtos da empresa anteriormente. Este ano, a empresa expandiu seus produtos de Bitcoin para produtos negociados em bolsa (ETP) no Canadá e na Europa.

Ele apontou ainda que os ETFs não só tiveram um enorme sucesso nos Estados Unidos, mas também estão a tornar-se uma ferramenta chave para impulsionar o desenvolvimento da cultura de investimento na Europa. Atualmente, apenas um terço dos investidores individuais europeus participa em investimentos nos mercados de capitais, uma proporção muito inferior aos mais de 60% dos Estados Unidos. Isso não só faz com que percam oportunidades de crescimento oferecidas pelos mercados de capitais, como, num contexto de baixas taxas de juro, os rendimentos das suas contas de poupança são frequentemente corroídos pela inflação.

Para aumentar essa proporção, a empresa está colaborando com várias instituições maduras e plataformas emergentes na Europa, a fim de reduzir as barreiras de investimento e melhorar a alfabetização financeira local.

Vejo com bons olhos os RWA, acreditando que a tokenização é a "autoestrada" do futuro financeiro.

Desde ETFs até as populares tecnologias de criptomoeda atuais, este CEO acredita que a tokenização está se tornando uma força chave na reestruturação da infraestrutura financeira.

Ele escreveu que a circulação de fundos global hoje ainda depende do "pipeline financeiro" estabelecido na era em que as ordens de negociação eram feitas por gritos em um salão de operações e os fax ainda eram vistos como ferramentas revolucionárias. Tomemos o exemplo da Sociedade para as Telecomunicações Financeiras Interbancárias Mundiais (SWIFT) — que suporta transações globais de milhares de bilhões de dólares todos os dias; seu funcionamento é mais parecido com uma corrida de revezamento: os bancos transmitem ordens sequencialmente, verificando cuidadosamente os detalhes em cada etapa. Na década de 1970, quando o mercado era menor e a frequência de transações era baixa, esse método de revezamento fazia sentido. Mas hoje, continuar a depender do SWIFT é tão ineficiente quanto enviar e-mails para um correio para serem reenviados.

Na opinião dele, a emergência da tokenização irá mudar completamente essa ineficiência. Se o SWIFT é o serviço postal, a tokenização é o próprio e-mail - os ativos podem circular diretamente e em tempo real, contornando todos os intermediários.

Este CEO descreveu ainda como a tokenização pode transformar profundamente o ecossistema financeiro, sem dúvida mostrando otimismo pelo mercado RWA. "É a conversão de ativos do mundo real (como ações, obrigações, imóveis) em tokens digitais que podem ser negociados online. Cada token representa a sua propriedade sobre um ativo específico, como um comprovativo de propriedade digital. Ao contrário dos comprovativos em papel tradicionais, esses tokens existem de forma segura na blockchain, tornando a compra, venda e transferência instantâneas, sem a necessidade de documentação complicada e tempos de espera. Cada ação, cada obrigação, cada fundo — cada tipo de ativo pode ser tokenizado. Uma vez realizado, isso revolucionará a forma de investir. O mercado não precisará mais de encerramento, as transações que antes levavam dias a serem concluídas podem ser liquidadas em segundos. Os milhares de milhões de dólares atualmente congelados devido a atrasos na liquidação poderão ser imediatamente reintegrados à economia, impulsionando mais crescimento."

Ele afirmou que, talvez o mais importante, a tokenização tornará os investimentos mais "democráticos". A tokenização pode realizar a democratização do acesso. A tokenização permite a posse fragmentada de ativos - os ativos podem ser divididos em inúmeras partes pequenas. Isso significa que ativos que anteriormente tinham um alto limiar (como imóveis privados, capital privado) estarão abertos a um grupo mais amplo de investidores, reduzindo significativamente a barreira de entrada.

A tokenização também pode realizar a democratização da votação dos acionistas. Possuir ações significa que você tem o direito de votar nas propostas dos acionistas da empresa. A tokenização torna a votação mais conveniente, pois sua propriedade e direito de voto são registrados digitalmente, permitindo que você participe da votação de forma segura e sem barreiras de qualquer lugar.

A tokenização também pode realizar a democratização dos lucros. Alguns investimentos têm taxas de retorno muito superiores a outras, mas muitas vezes apenas os grandes investidores podem participar. Uma das razões é a existência de "fricções" legais, operacionais e burocráticas. A tokenização pode remover essas barreiras, permitindo que mais pessoas tenham a oportunidade de entrar em áreas de alto rendimento.

No entanto, o CEO também apontou francamente que a popularização da tokenização ainda enfrenta um desafio tecnológico e regulatório crucial. "Um dia, eu acredito que os fundos tokenizados se tornarão uma alocação diária para os investidores, assim como os ETFs - mas isso depende de conseguirmos resolver um problema fundamental: a verificação de identidade."

Ele afirmou que as transações financeiras necessitam de uma autenticação de identidade rigorosa. Pagamentos inteligentes e cartões de crédito podem realizar bilhões de validações de identidade diariamente sem obstáculos. As principais bolsas de valores e plataformas de negociação também podem fazer isso ao comprar e vender valores mobiliários. No entanto, os ativos tokenizados não passarão mais por esses canais tradicionais, portanto, precisamos de um novo sistema de autenticação digital.

"Parece complicado, mas o país com a maior população do mundo - a Índia, já alcançou esse objetivo. Hoje, mais de 90% dos indianos conseguem realizar a verificação de transações de forma segura através de smartphones."

Nesta carta anual, o CEO também revisitou a evolução histórica dos mercados de capitais, apontando seu papel importante em promover a prosperidade social e ajudar indivíduos a acumular riqueza através de investimentos. Ele mencionou que ainda é necessário promover mais inovação financeira para fechar a lacuna entre os mercados público e privado e enfatizou a importância de expandir as oportunidades de investimento, especialmente para permitir que pequenos e médios investidores possam participar de classes de ativos que antes eram acessíveis apenas aos mais ricos.

Embora ele também reconheça a atual ansiedade econômica generalizada, este CEO ainda tenta tranquilizar os investidores, afirmando que esses períodos não são novos - assim como foi no passado, confiando na resiliência humana e no poder dos mercados de capitais, a economia acabará por se estabilizar.

No geral, esta carta anual aos investidores alerta para os riscos da posição do dólar como reserva global e também é uma previsão sobre o futuro financeiro. Desde a tokenização na reestruturação dos mercados de capitais até a superação dos gargalos nos sistemas de identidade digital necessários, o CEO revela as irracionalidades do sistema existente e aponta novas direções que a inovação tecnológica e institucional pode trazer.