Relatório Semanal Macroeconômico: Procurando um Novo Equilíbrio em Meio à Ajuste do Mercado

1. Revisão Macroeconômica da Semana

1. Expectativa de correção do mercado, emoção defensiva domina

Esta semana, as ações americanas apresentaram uma correção generalizada, enquanto o setor de serviços públicos subiu contra a tendência, indicando que o capital está fluindo para ativos defensivos. O índice VIX manteve-se acima de 20, refletindo que o sentimento do mercado ainda está em uma fase de ajuste cauteloso.

2. Diversificação do mercado de produtos, aumento do sentimento de aversão ao risco

O ouro ultrapassou os 3000 dólares/onça, atingindo um novo máximo, com o preço do cobre a subir 3,9%, indicando que a procura na indústria mantém-se sustentada. O preço do petróleo mantém-se estável, mas as posições líquidas em futuros diminuíram, refletindo preocupações do mercado sobre o crescimento da procura global.

3. O mercado de criptomoedas ajusta-se em sincronia, o valor de configuração a longo prazo do Bitcoin ainda persiste.

A pressão de venda do Bitcoin a curto prazo está a amainar, enquanto a longo prazo está suportada pelo ambiente de liquidez. Outras criptomoedas apresentam um desempenho fraco, com a apetência por risco no mercado a diminuir e a entrada de fundos em stablecoins a desacelerar.

4. O impacto das tarifas está a tornar-se evidente, a cadeia de suprimentos global está a ajustar-se rapidamente.

O índice de carga seca do Mar Báltico subiu, indicando uma aceleração da atividade industrial na região da Ásia e Europa. O índice de transporte dos EUA caiu, mostrando uma demanda interna fraca. A tendência de reestruturação da cadeia de suprimentos é evidente, enquanto a economia doméstica dos EUA enfrenta pressão.

5. Os dados de inflação esfriaram, mas as expectativas estão divergentes

CPI e PPI abaixo do esperado, reforçando as expectativas de corte de juros no mercado. No entanto, as expectativas de inflação dos consumidores aumentaram, com divisões partidárias evidentes. A divergência entre os dados reais e as expectativas aumentou a incerteza no mercado.

6. Expansão da margem de liquidez, aumento do risco no mercado de crédito

O saldo da conta geral do Tesouro dos EUA está a sair, o uso da janela de desconto da Reserva Federal está a diminuir e a liquidez está temporariamente estável. No entanto, o spread de crédito está a alargar, a cobertura de incumprimento de crédito está a aumentar, e as preocupações do mercado em relação à dívida corporativa e governamental estão a aumentar, o que pode pressionar o desempenho dos ativos de risco.

II. Perspectivas Macroeconómicas para a Próxima Semana

1. Variáveis chave: Reunião do FOMC, dados do varejo, dinâmica dos bancos centrais globais

Atenção especial às orientações de redução de taxa do gráfico de pontos do Fed (expectativa de 2-3 cortes). A possibilidade de pausa no QT tornará-se o foco do mercado e poderá afetar a aversão ao risco.

2. Sugestões de estratégia

• Mercado de ações: reduzir a alocação em ativos de alto risco, aumentar a participação em setores defensivos, focar em oportunidades de ativos de qualidade que foram injustamente penalizados.
• Mercado cripto: manter Bitcoin a longo prazo, reduzir a alocação de outras criptomoedas, prestar atenção às mudanças na liquidez das stablecoins.
• Mercado de crédito: reduzir obrigações de empresas com alta alavancagem, aumentar a alocação de obrigações de alta classificação, estar atento ao risco do déficit da dívida pública dos EUA.
• Sinal de ponto de viragem central: recuperação do mercado de crédito ou o Federal Reserve a emitir um sinal claro de afrouxamento.

Atualmente, o mercado está numa fase de múltiplas contradições, os investidores devem manter cautela e aproveitar oportunidades potenciais quando o mercado apresentar excessos. Preste especial atenção às expectativas de corte de juros na reunião do FOMC da próxima semana e à política de QT, pois isso pode ter um impacto significativo no sentimento do mercado.