A nova era das moedas estáveis: a disputa das quatro potências pelo domínio do dólar digital

Em 2025, os Estados Unidos aprovaram a Lei GENIUS, que mudou completamente as regras do jogo das moedas estáveis, desencadeando uma "luta pelo dólar digital" sem precedentes. Quatro poderosas alianças estão competindo intensamente nesta nova era, cada uma com suas características e estratégias únicas.

Lei GENIUS: a nova constituição da indústria de moeda estável

A Lei GENIUS, cujo nome completo é "Lei de Orientação e Estabelecimento da Inovação Nacional em Moedas Estáveis dos EUA", estabelece regras claras para a indústria de moedas estáveis:

• A reserva deve ser suportada por 1:1.
• 100 bilhões de dólares de capitalização de mercado é um marco regulatório
• Proibido o pagamento direto de juros
• Grandes empresas de tecnologia que emitem moeda estável precisam de aprovação rigorosa

Análise das Quatro Grandes Forças

1. Aliança dos Estudantes Exemplares em Conformidade (USDC)

Com o USDC emitido pela Circle como núcleo, cumpre rigorosamente os requisitos regulatórios, ganhando a confiança dos investidores institucionais. No entanto, existe um conflito de interesses na distribuição entre a Circle e o principal distribuidor Coinbase, e a Circle está buscando obter mais independência através da listagem.

2. Império offshore (moeda estável)

A USDT da Tether é a moeda estável com maior capitalização de mercado, com uma capacidade de lucro impressionante. Seu diferencial está nas estratégias de investimento flexíveis e nos custos de canal extremamente baixos. Diante da nova legislação, a Tether adotou uma estratégia de duplo rastreamento e utiliza um forte apoio político para buscar caminhos de conformidade.

3. Grupo de elites políticas (USD1)

A aliança USD1 reúne estrelas políticas, gigantes de distribuição e capital soberano, adotando uma estratégia de expansão de mercado "de cima para baixo". Seus recursos políticos são tanto a maior vantagem quanto uma potencial fonte de incerteza no futuro.

4. A contraofensiva dos bancos tradicionais

Representado pelo JPMD do JPMorgan Chase, os produtos de tokenização de depósitos lançados por bancos tradicionais têm vantagens como pagamento de juros e alta credibilidade, mas servem principalmente ao mercado institucional.

Outros participantes

• Stripe: fornece serviços de infraestrutura
• PayPal: atrair usuários através de programas de recompensas
• Walmart e Amazon: em busca de colaboração sob restrições legais
• Meta: Retorno cauteloso, focado em cenários de pagamento reais

Perspectivas Futuras

O mercado de moeda estável pode apresentar uma tendência de diferenciação:

• Mercado Institucional: Aliança Bancária Dominante
• Mercado de retalho dos EUA: USDC lidera
• Novos mercados emergentes: USDT domina
• Cenário político especial: USD1 desempenha um papel

Esta batalha das moedas estáveis não é apenas uma competição de tecnologia e modelos de negócios, mas também uma disputa de ideias financeiras e modelos de governança. Para os usuários comuns, a competição trouxe mais opções e melhores serviços. A era do dólar digital já chegou, e todos nós somos testemunhas e participantes deste processo histórico.