Mercado de criptomoedas em abril: mais de 10 bilhões de fundos entrando, BTC forte recuperação

No relatório de março, apontamos que "a reversão é o movimento da Dao" e avisamos que "a venda e o pânico já foram liberados ao máximo", e que "o segundo trimestre verá uma recuperação no mercado". De fato, em abril, o Bitcoin teve uma forte recuperação, subindo 14,11% em um único mês, recuperando todas as perdas desde a "guerra comercial".

A "guerra de tarifas equivalentes" que domina a tendência dos mercados financeiros globais começou oficialmente em abril, causando um impacto severo no mercado, com uma grande elevação do pânico e uma forte desvalorização dos preços dos ativos. No entanto, com a liberação das emoções e a divulgação de dados econômicos e de emprego relativamente resilientes dos EUA, capitais de compra estão fluindo para as ações americanas e o mercado de criptomoedas.

O BTC ajustou-se antes do mercado de ações dos EUA e, após tocar fundo em sincronia com o mercado de ações, subiu de forma feroz impulsionado por enormes quantias de capital a serem captadas. Mais importante ainda, após mais de dois meses de ajustes, a estrutura de capital melhorou significativamente, e o estado interno tornou-se mais estável.

O S&P 500 e o mercado de criptomoedas já recuperaram toda a queda desde a "guerra tarifária". Em comparação com a "guerra tarifária" que ainda não terminou e a incerteza sobre se a economia dos EUA está em recessão, o desempenho do mercado tem sido excepcionalmente forte, ajustando constantemente os preços de acordo com as últimas informações. No entanto, para que o mercado possa reverter, ainda é necessário que a "guerra tarifária" entre na terceira fase ( e que um acordo ) seja alcançado, além da confirmação dos dados econômicos dos EUA. Durante esse período, espera-se que haja muitas reviravoltas.

Macrofinance: A expectativa de negociação da "guerra de tarifas reciprocamente equitativas" provoca ajustes drásticos no mercado

Em abril, o quadro de negociação de março continuou a evoluir, com as declarações e ações do governo sobre a "guerra tarifária bilateral" desempenhando um papel principal na sua "suavização". Além disso, os dados econômicos e de emprego divulgados em abril mostraram um desempenho relativamente forte, levando os traders a reduzirem suas preocupações sobre uma "recessão econômica". Assim, após um ajuste mensal, as negociações prospectivas apostando que a guerra tarifária não causaria uma recessão econômica dominaram a tendência do mercado. Tanto o Nasdaq quanto o Bitcoin, que inicialmente caíram e depois subiram, registraram ganhos mensais positivos.

No início de abril, o governo anunciou a aplicação de uma tarifa de 10% sobre os produtos globais e de 104% sobre os produtos chineses. As ações nos EUA caíram em pânico, com os três principais índices a quebrarem a linha do ano. As obrigações americanas de curto e longo prazo caíram significativamente, enquanto os negociantes venderam ações para se refugiar no mercado de obrigações e nas ações europeias.

O índice VIX do S&P 500 ultrapassou 60. A onda de vendas no mercado entrou na segunda fase, com grandes vendas de dívida americana. O rendimento da dívida americana a 2 anos subiu para mais de 4%, enquanto o rendimento da dívida a 10 anos se aproximou de 4,6%. A venda se espalhou para o mercado de câmbio, com o índice do dólar caindo para 97,911. O índice Nasdaq entrou em um mercado em baixa técnica.

O "tarifas de igualação" que superou as expectativas e a indiferença à queda dos mercados financeiros impulsionaram uma situação devastadora de "três mortes" nas ações, dívidas e câmbios dos EUA. Isso gerou um pânico ainda maior, com críticas e protestos fervorosos por parte das empresas e do setor financeiro, abalando a confiança fundamental do mercado, levando o governo a ceder.

Primeiro, suspender as tarifas para todos os países, exceto a China, por 90 dias. Em seguida, há relatos de que o governo pode reduzir drasticamente a alta tarifa de 104% sobre os produtos chineses, podendo até ser cortada em mais da metade, para aliviar as tensões com a China.

O ouro tornou-se o único vencedor, tendo iniciado uma forte subida a partir do dia 9, subindo de 2970 dólares/onz para um máximo de 3499,93. No entanto, desde o dia 23, após notícias de que o governo considera reduzir as altas tarifas sobre produtos chineses, entrou em um ajuste contínuo, caindo até 3288,54 dólares/onz até o final do mês. No entanto, ainda registou um grande aumento de 5,08% no mês.

O mercado de ações dos EUA recuperou-se fortemente após atingir o fundo em 4 de abril, e a recuperação continuou após o governo "suavizar" em 23, até que em 2 de maio, o índice Nasdaq e o S&P 500 já tinham recuperado totalmente as perdas causadas pela guerra tarifária.

Ao longo do mês, o Nasdaq subiu 0,85% em abril, o S&P 500 caiu 0,76%, o Dow Jones caiu 3,17%, e o BTC subiu 14,11%.

Durante este processo, embora o mercado tenha apostado que o banco central iniciaria uma redução temporária das taxas de juro, e se esperasse que a probabilidade de uma redução em maio ultrapassasse os 80%, o banco central manteve uma postura firme, apenas reiterando que intervirá no mercado se surgir uma surpresa no mercado de trabalho, liberando algumas informações "pombas".

No dia 10 de abril, o Departamento de Estatísticas do Trabalho divulgou dados, mostrando que o CPI de março caiu 0,1% em relação ao mês anterior, sendo esta a primeira queda mensal em quase cinco anos. A taxa de crescimento anualizada do CPI caiu de 2,8% em fevereiro para 2,4%. O crescimento anualizado do CPI core foi de 2,8%, o mais baixo desde março de 2021.

No dia 30 de abril, a Agência de Análise Económica divulgou a estimativa preliminar do primeiro trimestre, indicando que a taxa de variação anualizada do PIB real caiu 0,3%, atingindo o nível mais baixo desde o segundo trimestre de 2022, muito abaixo da taxa de crescimento de 2,4% prevista para o quarto trimestre de 2024 e também abaixo das expectativas do mercado.

No dia 2 de maio, o Bureau of Labor Statistics divulgou o relatório de emprego não agrícola de abril, com um aumento de 177 mil empregos não agrícolas, superior à expectativa de 133 mil. A taxa de desemprego manteve-se em 4,187%, conforme esperado. O salário médio por hora cresceu 0,2% em relação ao mês anterior e 3,8% em termos anuais, indicando uma pressão salarial moderada.

Os dados de inflação mostraram um arrefecimento, e os dados de emprego continuam fortes. Isso diminuiu temporariamente as preocupações do mercado sobre uma recessão econômica, e somado à "suavização" do governo, apesar de a guerra comercial ainda estar em andamento, o capital de investidores de varejo e fundos ativos iniciaram negociações prospectivas, comprando em grande escala, o que impulsionou uma forte recuperação das ações americanas.

O pânico causado pela guerra comercial de curto e médio prazo já foi relativamente liberado, e os dados do PIB indicam que, pelo menos por enquanto, a economia dos EUA ainda não sofreu grandes danos. Além disso, o governo parece estar passando de "descontrole" para "racionalidade", o que é a razão pela qual os fundos de investimento ousam comprar em grande escala. O ajuste de fevereiro a abril foi uma forte correção para as ações americanas, que estavam sobrevalorizadas há dois anos, sob o impacto da "guerra comercial", sendo um teste técnico para o mercado em baixa, mas ainda não há dados suficientes que indiquem que a economia dos EUA entrará em recessão. A valorização das ações americanas sofreu uma certa queda, mas também não é barata; o preço de mercado já está relativamente completo e, se continuar a subir, precisa de mais condições de apoio, como uma nova redução das tensões na "guerra comercial" e uma nova queda no IPC. A perspectiva de cortes de juros não é otimista, uma vez que o mercado já adiou suas expectativas de cortes para julho. Após uma forte recuperação, é necessário acompanhar de perto o progresso da guerra comercial e os dados econômicos; se houver uma tendência de deterioração econômica, pode haver uma nova correção.

ativos de encriptação: estrutura de fichas sólida + suporte positivo a longo prazo

O desempenho do Bitcoin em abril é um exemplo de "trading inverso", onde se compra em meio ao pânico e se espera que a situação se acalme para que o preço do ativo recupere rapidamente.

Em abril, o BTC abriu a 82534,31 dólares, caiu até 74420,69 dólares, e fechou a 94182,54 dólares, subindo 14,11% ou 11648,22 dólares ao longo do mês, com uma amplitude mensal de até 26,12%.

O desempenho ao longo do mês apresentou uma queda inicial seguida de uma recuperação, com o ponto mais baixo a ocorrer a 7 de abril. Após a implementação oficial das "taxas de importação equivalentes", houve um aumento gradual a partir do fundo. Considerando as variações diárias, os dias de alta foram muito mais numerosos do que os dias de baixa nos 30 dias de negociação.

Do ponto de vista técnico, o BTC confirmou a tendência de longo prazo após três toques na linha anual durante a queda acentuada do mercado de ações dos EUA, e em 22 de abril, com um aumento de 6,82%, rompeu fortemente a linha de 200 dias, retornando ao "piso de Trump" e se aproximando da "primeira linha de tendência ascendente" deste ciclo de alta.

Comparado com as ações dos EUA, o desempenho do BTC é muito forte, graças ao recuo de preços que começou em março, ao aumento da participação de investidores de longo prazo e grandes investidores, assim como ao apoio positivo em termos de políticas e casos de uso.

No dia 30 de abril, a Câmara dos Representantes do Arizona aprovou duas leis sobre reservas de BTC, que agora aguardam a assinatura do governador. Se as leis entrarem em vigor, o Arizona se tornará o primeiro estado dos EUA a permitir que as finanças estaduais detenham BTC. Uma vez que a lei do Arizona entre em vigor oficialmente, acredita-se que a velocidade de avanço dos outros estados também aumentará.

A expansão dos casos de uso do BTC e a elevação de preço estão em um processo contínuo de retroalimentação mútua. Entre março e abril, a turbulência nos mercados financeiros globais provocada pela guerra tarifária e a revisão temporária interromperam esse processo. No entanto, a estrutura de posse de moedas e os movimentos do mercado dentro do mercado de criptomoedas permanecem íntegros e estáveis, e assim que o medo se dissipar, o BTC retomará sua tendência de alta. No futuro, com a guerra tarifária e as potenciais turbulências macrofinanceiras, o preço do BTC ainda enfrentará oscilações, e a superação das máximas anteriores dependerá da resolução da guerra tarifária e da manutenção da economia americana longe de uma recessão.

Estrutura de fichas: mãos longas, tubarões acumulando, compradores de longo prazo comprando em massa

No dia 4 de outubro de 2024, com um influxo forte de fundos no mercado, o grupo de grandes investidores iniciou a segunda onda de vendas deste ciclo. O fluxo robusto de capital, após absorver a pressão de venda, continuou a impulsionar os preços para perto de 110.000 dólares.

Após entrar em março, com a perda de liquidez, o preço do BTC caiu drasticamente, após o que o grupo de longos novamente desempenhou o papel de "estabilizador", passando de vendas para acumulação.

Além disso, um dos grupos de grandes detentores de Bitcoin, conhecidos como tubarões, que possuem entre 100 a 1000 BTC, continuou a aumentar suas participações durante a queda e acelerou as compras no final de abril, acumulando mais de 80 mil BTC ao longo do mês, tornando-se uma força central na reversão da tendência. Vale ressaltar que esse grupo também é um dos principais compradores que impulsionou o preço do Bitcoin de 70 mil dólares para a faixa de 100 mil dólares entre outubro e dezembro de 2024. Com base nas características desse grupo, que comprou em uma escala muito maior do que vendeu neste ciclo, pode-se concluir que seu comportamento se alinha com o perfil de investidores de longo prazo, e sua aceitação dessa faixa de preço ajuda a estabilizar os preços.

Após a compra em massa por vários compradores, o estoque de BTC na exchange diminuiu cerca de 60.000 unidades em abril.

No final de fevereiro, os preços começaram a cair, e até ao final de abril, os preços voltaram aos níveis do final de fevereiro. Com a volatilidade do mercado e a troca suficiente de chips, ao comparar a distribuição de chips na cadeia em 31 de janeiro e 30 de abril, é possível ver que o centro de chips na faixa de 74.000 a 100.000 dólares apresentou uma queda significativa, com alguns chips com preço superior a 100.000 dólares movendo-se para a faixa de 74.000 a 94.000 dólares.

A turbulência do mercado nos últimos dois meses, do ponto de vista da distribuição de ativos, mostra que os ativos de novos investidores FOMO foram forçados a serem vendidos em uma queda acentuada, enquanto a situação de falta de ativos na faixa de 7.4-9.4 foi reabastecida. Segundo os dados, atualmente as posições curtas já se distanciaram de prejuízos flutuantes, enquanto o Bitcoin, que ainda está em estado de prejuízo flutuante, caiu para 14%. A pressão de venda no mercado causada pelo pânico e pelas perdas já melhorou consideravelmente.

Fundos: A força para reverter a situação, mais de cem bilhões em fundos a serem captados

Com o meio do mês como referência, sob a pressão da "guerra comercial" e do pânico financeiro macroeconômico, os fundos no início do mês apresentaram uma tendência geral de saída. No entanto, os fundos de stablecoins têm entrado continuamente desde abril, e até o meio do mês, com a "suavização" do governo e a estabilização e recuperação das ações americanas, os fundos do canal de ETF de Bitcoin também começaram a ser adquiridos, elevando rapidamente o preço do Bitcoin para acima de 94000 dólares.

Sob a perspectiva mensal, os fundos do canal ETF que dominam os preços de curto prazo apresentaram uma tendência de saída em fevereiro e março, impulsionando a descida do preço do BTC, enquanto em abril o fluxo total de fundos atingiu 8,4 bilhões de dólares, tornando-se o sexto maior mês de entrada deste ciclo.

As estatísticas acima não incluem os dados de aumento de posição de uma determinada empresa. De acordo com seu anúncio, a empresa realizou 3 aumentos de posição em abril através de captação de recursos, totalizando a compra de 25.370 BTC, com um investimento superior a 2,2 bilhões de dólares. Assim, em abril, o volume de fundos que entrou no mercado superou os 10 bilhões de dólares.

O comportamento do preço do BTC reflete o fluxo de capital que entra e sai do mercado. Atualmente, os fluxos de capital contabilizáveis podem ser divididos em três categorias: uma é o capital do ETF de BTC à vista, que geralmente segue a volatilidade das ações americanas; a segunda é a captação de uma determinada empresa, cuja continuidade de fluxo é bastante boa; a terceira é o capital do canal de stablecoins, ou seja, o capital interno, que desde outubro de 2023 teve apenas um mês de saída líquida, enquanto os outros meses apresentaram entradas líquidas.

Embora de fevereiro a abril, o mercado de criptomoedas tenha experimentado uma forte volatilidade, caindo tecnicamente para um mercado em baixa, com base na análise das tendências de financiamento e de captação de grandes investidores, acreditamos que o ciclo do mercado ainda está em funcionamento.