Da excitação frenética ao valor racional: a difícil transformação do mercado de criptomoedas e as oportunidades de ouro

Para os investidores em encriptação que passaram pelo grande mercado em alta de 2020-2021, o mercado atual é, sem dúvida, confuso e angustiante. A era de euforia, alimentada pelas políticas de afrouxamento dos bancos centrais globais, já se foi. Hoje, os mercados financeiros globais estão em um ponto de equilíbrio delicado: de um lado, dados econômicos americanos surpreendentemente fortes, e do outro, a postura firme e agressiva do Federal Reserve, com um ambiente de taxas de juros historicamente altas pressionando todos os ativos de risco.

Esta mudança de paradigma dominada pelo ambiente macroeconômico tornou este ciclo de criptomoedas o mais desafiador para os investidores de varejo. O modelo que dependia da liquidez e da pura especulação emocional já não funciona, sendo substituído por um mercado de investimento em valor que se concentra mais no valor intrínseco, impulsionado por narrativas claras e fundamentos.

No entanto, o outro lado do desafio é precisamente a oportunidade. Quando a maré baixar, os verdadeiros investidores de valor terão a sua era dourada. Porque é precisamente em um ambiente como esse que a entrada regulamentada das instituições, a programática deflação da tecnologia e a aplicação real combinada com a economia real destacam o seu verdadeiro valor, que atravessa ciclos.

I. A era mais desafiadora: quando a maré das políticas de estímulo recua

As dificuldades deste ciclo têm suas raízes na reversão fundamental da política monetária macroeconômica. Comparado ao ambiente de extrema flexibilização da última alta do mercado, o mercado atual enfrenta os ventos macroeconômicos mais severos em décadas. O Federal Reserve, para conter a inflação mais grave em quarenta anos, iniciou um ciclo de aperto sem precedentes, o que trouxe uma dupla pressão para o mercado de criptomoedas, encerrando completamente o antigo modelo de lucros fáceis.

1. Labirinto de dados macroeconômicos: por que a redução das taxas de juros está tão distante

A chave para resolver o dilema atual do mercado reside em entender por que o Federal Reserve hesita em afrouxar na fase final de aumento das taxas de juros. A resposta está escondida nos recentes dados macroeconômicos - esses dados que parecem "bons" tornaram-se, para os investidores que esperam por alívio, "más notícias".

Inflação teimosa e gráfico de pontos hawkish: embora a inflação tenha recuado do pico, sua persistência supera em muito as expectativas. Os dados mais recentes mostram que a taxa anual do CPI dos EUA em maio, embora ligeiramente abaixo do esperado, ainda mantém a taxa de inflação subjacente teimosa em 2,8%. Isso ainda apresenta uma diferença significativa em relação à meta de 2% do Federal Reserve. Essa teimosia se reflete diretamente nas últimas previsões econômicas do Federal Reserve e no muito aguardado "gráfico de pontos". Após a reunião de política monetária de junho, os oficiais do Federal Reserve reduziram drasticamente as expectativas de cortes de juros, diminuindo a mediana do número de cortes ao longo do ano de três para apenas um. Essa mudança hawkish afetou pesadamente o otimismo do mercado.

Mercado de trabalho robusto: Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho dos Estados Unidos continua a mostrar uma resiliência impressionante. O relatório de emprego não agrícola de maio mostrou que foram criados 139 mil novos postos de trabalho, superando as expectativas do mercado, enquanto a taxa de desemprego permaneceu em 4,2%, um nível baixo. Um mercado de trabalho forte significa que o consumo dos consumidores tem suporte, o que, por sua vez, pode trazer pressão ascendente sobre a inflação, tornando o Federal Reserve mais hesitante em relação à questão da redução das taxas de juros.

O "roteiro histórico" do presidente da Reserva Federal: estudos indicam que o atual presidente está seguindo o roteiro de seus antecessores, adotando uma postura hawkish na fase final do mandato para consolidar seu legado de sucesso no controle da inflação. Essa consideração sobre a reputação pessoal e institucional significa que, a menos que os dados econômicos apresentem uma queda abrupta, a mudança de política será extremamente cautelosa e lenta.

2. A "atração" das taxas de juro elevadas: o efeito de "hemorragia" dos ativos encriptação

Este contexto macroeconómico levou diretamente à difícil situação do mercado de criptomoedas:

Seca de liquidez: altas taxas de juros significam uma redução do "dinheiro quente" no mercado. Para o mercado de criptomoedas, especialmente as pequenas moedas digitais, que dependem fortemente da entrada de novos fundos para impulsionar os preços, o aperto da liquidez é seu golpe mais mortal. O que antes era uma situação de "tudo a subir" foi substituído nesta rodada por uma tendência estrutural de "rodízio de setores" ou até mesmo "apenas alguns pontos quentes".

Custo de oportunidade aumenta drasticamente: quando os investidores podem facilmente obter mais de 5% de retorno sem risco com títulos do Tesouro dos EUA, o custo de oportunidade de manter ativos como o Bitcoin, que não geram fluxo de caixa e têm volatilidade de preços acentuada, aumenta consideravelmente. Isso faz com que uma grande quantidade de fundos em busca de retornos estáveis saia do mercado de criptomoedas, agravando ainda mais o efeito de "sangramento" do mercado.

Para os investidores de varejo que estão acostumados a perseguir tendências em um ambiente de liquidez abundante, a mudança nas condições é cruel. A falta de pesquisa aprofundada e a adoção de estratégias meramente especulativas podem levar a grandes perdas neste ciclo, que é o cerne da "dificuldade" deste ciclo.

Dois, a Era Mais Dourada: Da Especulação ao Valor, o Surgir de Novas Oportunidades

No entanto, o outro lado da crise é uma oportunidade. Os ventos contrários macroeconômicos são como um teste de estresse, espremendo as bolhas do mercado e filtrando os ativos centrais e narrativas que realmente têm valor a longo prazo, abrindo assim uma era dourada sem precedentes para os investidores que estão preparados. A resiliência deste ciclo é precisamente impulsionada por algumas forças endógenas poderosas que são independentes da política monetária macroeconômica.

1. A Ponte de Ouro: O ETF de Spot Inicia o Ano da Institucionalização

No início de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou historicamente a listagem de um ETF de Bitcoin à vista. Isso não é apenas o lançamento de um produto, mas uma revolução no mundo da encriptação. Abre um "portão dourado" para trilhões de dólares em fundos do setor financeiro tradicional, permitindo um investimento em Bitcoin de forma regulamentada e conveniente.

Água viva incessante: até ao segundo trimestre de 2025, apenas dois ETFs principais já tinham ultrapassado o total de ativos sob gestão de centenas de milhões de dólares, com um fluxo líquido diário médio contínuo a proporcionar um forte poder de compra ao mercado. Esta "nova água viva" vinda de Wall Street, em grande medida, conseguiu mitigar a contração de liquidez provocada pelas altas taxas de juro.

A âncora da confiança: o CEO de uma grande empresa global de gestão de activos chamou o sucesso do ETF de Bitcoin de "uma revolução nos mercados de capitais" e afirmou que isso é apenas "o primeiro passo para a tokenização de activos". Este endosse vindo de instituições de topo elevou enormemente a confiança do mercado e forneceu aos investidores de retalho um sinal claro para seguir os passos das instituições e realizar investimentos de valor a longo prazo.

2. A fé no código: suporte sólido na narrativa da redução pela metade

A quarta "redução pela metade" do Bitcoin em abril de 2024 fará com que sua nova oferta diária diminua de 900 para 450 moedas. Essa deflação de oferta, previsível e determinada por código, é o charme único do Bitcoin que o distingue de todos os ativos financeiros tradicionais. No contexto de uma demanda (especialmente vinda de ETFs) que se mantém estável ou até cresce, a redução pela metade oferece um suporte sólido e matemático para o preço do Bitcoin. Dados históricos mostram que, nos 12-18 meses após as três primeiras reduções pela metade, o preço do Bitcoin atingiu novos recordes históricos. Para os investidores de valor, isso não é um truque de especulação de curto prazo, mas uma lógica de investimento de longo prazo confiável que atravessa ciclos.

3. A revolução narrativa: quando o Web3 começa a resolver problemas reais

Os ventos contrários macroeconómicos forçam os participantes do mercado a passar de uma mera especulação para a exploração do valor intrínseco dos projetos. O foco central deste ciclo já não são as criptomoedas especulativas sem fundamento, mas sim aquelas que tentam resolver problemas do mundo real com narrativas inovadoras:

• Inteligência Artificial (IA) + Crypto: Combinar a capacidade de computação da IA com os mecanismos de incentivo e a propriedade dos dados da blockchain, criando novas aplicações inteligentes descentralizadas.

• Tokenização de ativos do mundo real (RWA): colocar ativos do mundo real, como imóveis, obrigações e obras de arte, na blockchain, liberando sua liquidez e rompendo as barreiras entre as finanças tradicionais e as finanças digitais.

• Rede de Infraestrutura Física Descentralizada (DePIN): utilizar incentivos em tokens para permitir que usuários globais construam e operem conjuntamente uma rede de infraestrutura do mundo físico, como estações base 5G, redes de sensores, entre outros.

A ascensão dessas narrativas marca uma mudança fundamental na indústria de criptomoedas, de "especulação" para "investir em valor". Um gigante do capital de risco em criptomoedas destacou em seu relatório anual o potencial do "AI+Crypto" como o motor central da próxima onda de inovação. Para os investidores de varejo, isso significa que as oportunidades de descobrir valor através de pesquisa aprofundada aumentaram significativamente, e o conhecimento e a percepção tornaram-se, pela primeira vez, mais importantes do que mera audácia e sorte neste mercado.

Três, A Lei de Sobrevivência do Novo Ciclo: Paciência na Preparação entre o Capítulo Final e a Abertura

Estamos numa encruzilhada de épocas. O "capítulo final do hawkish" do Fed está a ser encenado, enquanto a sinfonia do afrouxamento ainda não começou. Para os investidores de retalho, compreender e adaptar-se às novas regras do jogo é a chave para atravessar ciclos e aproveitar oportunidades douradas.

1. A mudança fundamental no paradigma de investimento

• Da busca por tendências ao investimento em valor: abandonar a ilusão de encontrar a "próxima moeda que multiplica cem vezes" e focar na pesquisa dos fundamentos do projeto, compreendendo sua tecnologia, equipe, modelo econômico e o cenário do setor em que se insere.

• Da especulação de curto prazo à manutenção de longo prazo: num mercado de "valor em alta", os verdadeiros retornos pertencem àqueles que conseguem identificar ativos centrais e mantê-los a longo prazo, atravessando a volatilidade, e não aos traders de curto prazo que negociam com frequência.

• Construir um portfólio diferenciado: no novo ciclo, o papel de diferentes ativos será mais claro. O Bitcoin, reconhecido pelas instituições como "ouro digital", é a "lastro" do portfólio; o Ethereum, com seu forte ecossistema e expectativas de ETF, é um ativo central que combina as propriedades de armazenamento de valor e de meio de produção; enquanto as pequenas criptomoedas de alto crescimento devem ser os "propulsores de foguete", baseados em pesquisa aprofundada e alocação de pequenas posições, focando em áreas de ponta como IA e DePIN, que têm verdadeiro potencial.

2. Mantenha a paciência, planeje com antecedência

Uma análise de uma instituição de pesquisa revelou um fenômeno interessante: nos últimos 12 meses dos mandatos dos três últimos presidentes da Reserva Federal, mesmo com as taxas de juros mantidas em níveis elevados, o índice S&P 500 subiu, em média, 16%. Isso sugere que, uma vez que o mercado esteja convencido de que o ciclo de aperto terminou, mesmo que os cortes nas taxas ainda não tenham ocorrido, a aversão ao risco pode começar a aquecer antecipadamente.

Este tipo de movimento de "antecipação" também pode ocorrer no mercado de criptomoedas. Quando a atenção do mercado está geralmente focada na especulação de curto prazo sobre "quando haverá cortes nas taxas de juro", os verdadeiros sábios já começaram a pensar sobre quais ativos e quais setores ocuparão as posições mais vantajosas nesta futura festa impulsionada pela ressonância entre os ventos macroeconómicos e os ciclos da indústria, quando finalmente a sinfonia da flexibilização começar a tocar.

Conclusão

Esta ronda de encriptação sem dúvida é um teste extremo para a percepção e mentalidade dos investidores de retalho. A era em que se podia lucrar facilmente com coragem e sorte chegou ao fim, e uma era de investimento em valor que requer pesquisa aprofundada, pensamento independente e paciência a longo prazo começou. Este é precisamente o seu "lado difícil".

No entanto, é exatamente nesta época que o capital institucional flui para o mercado em uma escala sem precedentes, proporcionando uma base sólida para o mercado; a lógica de valor dos ativos centrais torna-se cada vez mais clara; as aplicações que realmente conseguem criar valor começam a se enraizar. Para aqueles que estão dispostos a aprender, abraçar a mudança e ver o investimento como uma jornada de monetização do conhecimento, esta é sem dúvida uma "era de ouro" onde é possível competir ao lado das mentes mais brilhantes e compartilhar os dividendos do crescimento a longo prazo da indústria. A história não se repetirá de maneira simples, mas sempre será surpreendentemente semelhante. Entre o epílogo e a sinfonia de abertura, a paciência e a visão serão o único caminho para o sucesso.