O mercado de derivação de encriptação atingiu um novo recorde na primeira metade de 2025, com a demanda institucional a impulsionar o Bitcoin não fechado a superar os 70 mil milhões de dólares.
Revisão e Perspectivas do Mercado de Derivação de Encriptação no Primeiro Semestre de 2025
No primeiro semestre de 2025, o ambiente macroeconômico global continuou instável. O Federal Reserve fez várias pausas na redução das taxas de juros, refletindo que sua política monetária entrou na fase de "observação e tensão", enquanto o aumento das tarifas pelo governo Trump e a escalada dos conflitos geopolíticos rasgaram ainda mais a estrutura do apetite ao risco global. Ao mesmo tempo, o mercado de derivação de criptomoedas manteve o forte ímpeto do final de 2024, com o tamanho total alcançando novos máximos. Com o Bitcoin quebrando o recorde histórico de 111 mil dólares no início do ano e entrando em uma fase de consolidação, os contratos em aberto (OI) de derivação de Bitcoin global cresceram significativamente, com o volume total de contratos em aberto subindo de cerca de 60 bilhões de dólares para mais de 70 bilhões de dólares até junho. Até junho, embora o preço do Bitcoin tenha se mantido relativamente estável em torno de 100 mil dólares, o mercado de derivação passou por várias reviravoltas de alta e baixa, e o risco de alavancagem foi liberado, resultando em uma estrutura de mercado relativamente saudável.
Olhando para os terceiros e quartos trimestres, espera-se que, impulsionado pelo ambiente macroeconómico (como as mudanças na política de taxas de juros dos EUA) e pelo capital institucional, o mercado de derivação continue a expandir-se, com a volatilidade a manter-se convergente, enquanto os indicadores de risco devem ser monitorizados continuamente, mantendo uma atitude cautelosamente otimista em relação à continuação da subida do preço do Bitcoin.
I. Visão geral do mercado
Visão geral do mercado
No primeiro e segundo trimestres de 2025, o preço do Bitcoin passou por uma volatilidade significativa. No início do ano, o preço do Bitcoin atingiu um pico de 110 mil dólares em janeiro, seguido por uma queda para cerca de 75 mil dólares em abril, uma diminuição de aproximadamente 30%. No entanto, com a melhoria do sentimento do mercado e o contínuo interesse dos investidores institucionais, o preço do Bitcoin subiu novamente em maio, alcançando um pico de 112 mil dólares. Até junho, o preço estabilizou em torno de 107 mil dólares. Ao mesmo tempo, a quota de mercado do Bitcoin continuou a aumentar na primeira metade de 2025; de acordo com estatísticas da plataforma de dados, a quota de mercado do Bitcoin atingiu 60% no final do primeiro trimestre, o nível mais alto desde 2021. Essa tendência continuou no segundo trimestre, com a quota de mercado superando 65%, evidenciando a preferência dos investidores pelo Bitcoin.
Ao mesmo tempo, o interesse dos investidores institucionais em Bitcoin continua a crescer, com um fluxo contínuo para o ETF de Bitcoin à vista, cuja gestão total de ativos já ultrapassou 1300 milhões de dólares. Além disso, alguns fatores macroeconômicos globais, como a queda do índice do dólar e a desconfiança em relação ao sistema financeiro tradicional, também aumentaram a atratividade do Bitcoin como meio de armazenamento de valor.
No primeiro semestre de 2025, o desempenho geral do Ethereum foi decepcionante. Embora no início do ano o preço do Ethereum tenha atingido brevemente um pico em torno de 3.700 dólares, logo ocorreu uma grande queda. Em abril, o Ethereum chegou a cair para menos de 1.400 dólares, com uma desvalorização superior a 60%. A recuperação de preços em maio foi limitada, mesmo com a liberação de boas notícias técnicas (como a atualização Pectra), o Ethereum apenas se recuperou para cerca de 2.700 dólares, não conseguindo retomar o pico do início do ano. Até 1 de junho, o preço do Ethereum se estabilizou em torno de 2.500 dólares, caindo quase 30% em relação ao pico do início do ano, sem mostrar sinais de uma recuperação contínua forte.
A divergência entre o Ethereum e o Bitcoin é especialmente evidente. No contexto de uma recuperação do Bitcoin e de um aumento contínuo da sua posição dominante no mercado, o Ethereum não só não conseguiu subir em sincronia, como também apresentou uma fraqueza clara. Este fenômeno se reflete na queda significativa da razão Ethereum/Bitcoin, que caiu de 0,036 no início do ano para um mínimo de cerca de 0,017, uma queda superior a 50%. Essa divergência revela uma queda acentuada na confiança do mercado no Ethereum. Espera-se que, entre o terceiro e o quarto trimestre de 2025, com a aprovação do mecanismo de staking do ETF à vista do Ethereum, a aversão ao risco do mercado possa aumentar, e o sentimento geral possa melhorar.
O mercado de altcoins apresenta um desempenho geral fraco, sendo isso ainda mais evidente. Dados mostram que algumas altcoins principais, representadas pelo Solana, apesar de terem alcançado altas temporárias no início do ano, posteriormente passaram por uma correção contínua, com o SOL caindo de cerca de 295 dólares para cerca de 113 dólares em abril, uma queda superior a 60%. A maioria das outras altcoins (como Avalanche, Polkadot, ADA) também registrou quedas semelhantes ou maiores. Algumas altcoins até caíram mais de 90% a partir de seus pontos altos. Esse fenômeno indica um aumento na aversão ao risco por parte do mercado em relação a ativos de alto risco.
No atual ambiente de mercado, a posição do Bitcoin como um ativo de aversão ao risco foi claramente reforçada, sua propriedade mudou de "produto especulativo" para "ativo de alocação institucional/ativo macro", enquanto o Ethereum e as altcoins ainda se concentram em "capital nativo de encriptação, especulação de varejo, atividades DeFi", sendo a sua posição de ativos mais semelhante a ações de tecnologia. O mercado de Ethereum e altcoins, devido à diminuição da preferência por fundos, aumento da pressão competitiva e o impacto do ambiente macroeconômico e regulatório, continua a apresentar um desempenho fraco. Além de algumas blockchains públicas (como Solana) cuja ecologia continua a se expandir, o mercado geral de altcoins carece de inovações tecnológicas significativas ou novos cenários de aplicação em larga escala para impulsionar, dificultando a atração contínua de atenção dos investidores. No curto prazo, devido a limitações de liquidez em nível macroeconômico, se o mercado de Ethereum e altcoins não tiver novos ecossistemas ou tecnologias fortes para impulsionar, será difícil inverter significativamente a tendência de fraqueza, e o sentimento de investimento dos investidores em altcoins ainda tende a ser cauteloso e conservador.
tendência de posições e alavancagem de derivação de Bitcoin/Ethereum
O valor total de contratos em aberto de Bitcoin atingiu um novo máximo no primeiro semestre de 2025, impulsionado pela enorme entrada de fundos em ETFs à vista e pela forte demanda por futuros, com o OI de futuros de Bitcoin subindo ainda mais, ultrapassando os 70 mil milhões de dólares em maio deste ano.
É digno de nota que a quota de mercados tradicionais regulamentados, como a CME, está a aumentar rapidamente. Até 1 de junho, os dados mostram que os contratos futuros de Bitcoin da CME têm 158300 Bitcoin não liquidadas (cerca de 165 mil milhões de dólares), liderando entre todas as bolsas, superando os 118700 Bitcoin (cerca de 123 mil milhões de dólares) de uma determinada plataforma no mesmo período. Isso reflete a entrada de instituições através de canais regulamentados, com a CME e o ETF a tornarem-se incrementos importantes. Uma determinada plataforma continua a ser a maior em termos de contratos não liquidadas entre as bolsas de encriptação, mas a sua quota de mercado está a ser diluída.
No que diz respeito ao Ethereum, similar ao Bitcoin, o total de contratos em aberto atingiu um novo máximo no primeiro semestre de 2025, tendo ultrapassado os 30 mil milhões de dólares em maio deste ano. Até 1 de junho, os dados mostram que os contratos em aberto de futuros de Ethereum em uma plataforma de negociação atingiram 2,354 milhões de Ethereum (cerca de 6 mil milhões de dólares), liderando entre todas as bolsas.
De uma forma geral, o uso de alavancagem pelos usuários das exchanges no primeiro semestre tornou-se mais racional. Embora o volume não liquidado em todo o mercado tenha aumentado, várias flutuações acentuadas eliminaram as posições excessivamente alavancadas, e a taxa média de alavancagem dos usuários das exchanges não saiu do controle. Especialmente após as oscilações de mercado em fevereiro e abril, as reservas de margem das exchanges estavam relativamente abundantes, e embora os indicadores de alavancagem do mercado tenham ocasionalmente apresentado picos, não mostraram uma tendência de aumento contínuo.
CoinGlass derivação índice ( CGDI ) análise
O Índice de Derivados CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), doravante designado por "CGDI", é um índice que mede o desempenho dos preços do mercado global de encriptação de derivativos. Atualmente, mais de 80% do volume de negócios no mercado de encriptação provém de contratos de derivativos, enquanto os índices de mercado à vista tradicionais não conseguem refletir eficazmente o mecanismo de precificação central do mercado. O CGDI acompanha dinamicamente os preços dos contratos perpétuos das 100 principais criptomoedas com maior valor de mercado de contratos em aberto (Open Interest), e combina o número de contratos em aberto (Open Interest) para construir em tempo real um indicador de tendência do mercado de derivativos altamente representativo.
O CGDI apresentou uma tendência divergente em relação ao preço do Bitcoin no primeiro semestre. No início do ano, o Bitcoin subiu fortemente impulsionado por compras institucionais, mantendo o preço próximo aos níveis históricos elevados, mas o CGDI começou a recuar a partir de fevereiro - a razão para essa queda foi a fraqueza nos preços de outros ativos de contratos principais. Como o CGDI é calculado ponderando o OI dos ativos de contratos principais, enquanto o Bitcoin se destacava, os futuros de Ethereum e altcoins não conseguiram acompanhar essa força, afetando o desempenho do índice agregado. Em resumo, no primeiro semestre, os fundos concentraram-se claramente no Bitcoin, que manteve sua força principalmente devido ao aumento de posições longas institucionais e ao efeito do ETF de spot, resultando em um aumento na participação de mercado do Bitcoin, enquanto o esfriamento do entusiasmo especulativo e a saída de fundos no setor de altcoins levaram à queda do CGDI, enquanto o preço do Bitcoin se manteve elevado. Essa divergência reflete uma mudança na aversão ao risco dos investidores: os benefícios do ETF e a demanda por proteção fizeram com que os fundos fluíssem para ativos de alta capitalização como o Bitcoin, enquanto a incerteza regulatória e a realização de lucros pressionaram os ativos secundários e o mercado de altcoins.
CoinGlass derivação risco índice (CDRI) análise
O Índice de Risco de Derivação CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), doravante denominado "CDRI", é um indicador que mede a intensidade do risco no mercado de encriptação de derivação, utilizado para quantificar o grau de uso de alavancagem no mercado atual, o nível de sentimento de negociação e o risco de liquidação sistêmica. O CDRI foca na previsão de riscos, emitindo alertas antecipados quando a estrutura do mercado se deteriora, mostrando um estado de alto risco mesmo quando os preços ainda estão em alta. Este índice constrói em tempo real um perfil de risco do mercado de derivação de criptomoedas, através de uma análise ponderada de várias dimensões, incluindo contratos em aberto, taxas de financiamento, múltiplos de alavancagem, razão longa/curta, volatilidade de contratos e volume de liquidações. O CDRI é um modelo de pontuação de risco padronizado com uma faixa de 0-100; quanto maior o valor, mais próximo o mercado está de um estado superaquecido ou frágil, tornando-se suscetível a eventos de liquidação sistêmica.
O Índice de Risco de Derivação da CoinGlass (CDRI) manteve-se em níveis neutros ligeiramente elevados no primeiro semestre. Até 1 de junho, o CDRI era de 58, situando-se na faixa de "risco moderado/neutro em volatilidade", indicando que o mercado não apresenta sinais claros de sobreaquecimento ou pânico, e o risco a curto prazo é controlável.
II. Análise de Dados sobre Derivação de Criptomoedas
Análise da taxa de financiamento do contrato perpétuo
A alteração da taxa de financiamento reflete diretamente a utilização de alavancagem no mercado. Uma taxa de financiamento positiva geralmente significa que as posições compradas aumentam, com o sentimento do mercado otimista; enquanto uma taxa de financiamento negativa pode indicar um aumento da pressão das posições vendidas, com o sentimento do mercado tornando-se cauteloso. A volatilidade da taxa de financiamento alerta os investidores para a necessidade de atentar para o risco de alavancagem, especialmente em momentos de rápidas mudanças no sentimento do mercado.
No primeiro semestre de 2025, o mercado de contratos perpétuos de encriptação apresentou uma tendência de alta, com os touros a dominar, e a taxa de financiamento a ser positiva na maior parte do tempo. A taxa de financiamento dos principais ativos de encriptação manteve-se positiva e acima do nível de referência de 0,01%, indicando uma visão otimista generalizada do mercado. Durante este período, os investidores mostraram uma atitude otimista em relação às perspectivas do mercado, o que impulsionou o aumento das posições longas. Com o acúmulo de posições longas e a pressão para realização de lucros aumentando, em meados e final de janeiro, o Bitcoin teve uma alta seguida de uma correção, e a taxa de financiamento retornou ao normal.
Entrando no segundo trimestre, o sentimento do mercado voltou à racionalidade, com a taxa de financiamento de abril a junho mantendo-se em grande parte abaixo de 0,01% (anualizada em cerca de 11%), e em alguns períodos até se tornando negativa, o que indica que a onda de especulação diminuiu e as posições longas e curtas tendem a se equilibrar. De acordo com os dados, o número de vezes que a taxa de financiamento passou de positiva para negativa é muito limitado, indicando que os momentos de explosão do sentimento pessimista no mercado não são muitos. No início de fevereiro, a notícia das tarifas de Trump provocou uma queda acentuada, e a taxa de financiamento perpétua do Bitcoin uma vez passou de positiva para negativa, indicando que o sentimento de baixa atingiu um valor extremo local; em meados de abril, quando o Bitcoin caiu rapidamente para cerca de 75.000 dólares, a taxa de financiamento novamente se tornou brevemente negativa, mostrando que, sob o pânico, os ursos estavam se acumulando; em meados de junho, choques geopolíticos levaram a um aumento.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
11 Curtidas
Recompensa
11
4
Compartilhar
Comentário
0/400
MysteriousZhang
· 07-09 18:59
fantástico tomar a posição inversa é 700 bilhões
Ver originalResponder0
GasFeeWhisperer
· 07-08 19:38
derivação brinca com cada vez mais pessoas, é um pouco perigoso.
O mercado de derivação de encriptação atingiu um novo recorde na primeira metade de 2025, com a demanda institucional a impulsionar o Bitcoin não fechado a superar os 70 mil milhões de dólares.
Revisão e Perspectivas do Mercado de Derivação de Encriptação no Primeiro Semestre de 2025
No primeiro semestre de 2025, o ambiente macroeconômico global continuou instável. O Federal Reserve fez várias pausas na redução das taxas de juros, refletindo que sua política monetária entrou na fase de "observação e tensão", enquanto o aumento das tarifas pelo governo Trump e a escalada dos conflitos geopolíticos rasgaram ainda mais a estrutura do apetite ao risco global. Ao mesmo tempo, o mercado de derivação de criptomoedas manteve o forte ímpeto do final de 2024, com o tamanho total alcançando novos máximos. Com o Bitcoin quebrando o recorde histórico de 111 mil dólares no início do ano e entrando em uma fase de consolidação, os contratos em aberto (OI) de derivação de Bitcoin global cresceram significativamente, com o volume total de contratos em aberto subindo de cerca de 60 bilhões de dólares para mais de 70 bilhões de dólares até junho. Até junho, embora o preço do Bitcoin tenha se mantido relativamente estável em torno de 100 mil dólares, o mercado de derivação passou por várias reviravoltas de alta e baixa, e o risco de alavancagem foi liberado, resultando em uma estrutura de mercado relativamente saudável.
Olhando para os terceiros e quartos trimestres, espera-se que, impulsionado pelo ambiente macroeconómico (como as mudanças na política de taxas de juros dos EUA) e pelo capital institucional, o mercado de derivação continue a expandir-se, com a volatilidade a manter-se convergente, enquanto os indicadores de risco devem ser monitorizados continuamente, mantendo uma atitude cautelosamente otimista em relação à continuação da subida do preço do Bitcoin.
I. Visão geral do mercado
Visão geral do mercado
No primeiro e segundo trimestres de 2025, o preço do Bitcoin passou por uma volatilidade significativa. No início do ano, o preço do Bitcoin atingiu um pico de 110 mil dólares em janeiro, seguido por uma queda para cerca de 75 mil dólares em abril, uma diminuição de aproximadamente 30%. No entanto, com a melhoria do sentimento do mercado e o contínuo interesse dos investidores institucionais, o preço do Bitcoin subiu novamente em maio, alcançando um pico de 112 mil dólares. Até junho, o preço estabilizou em torno de 107 mil dólares. Ao mesmo tempo, a quota de mercado do Bitcoin continuou a aumentar na primeira metade de 2025; de acordo com estatísticas da plataforma de dados, a quota de mercado do Bitcoin atingiu 60% no final do primeiro trimestre, o nível mais alto desde 2021. Essa tendência continuou no segundo trimestre, com a quota de mercado superando 65%, evidenciando a preferência dos investidores pelo Bitcoin.
Ao mesmo tempo, o interesse dos investidores institucionais em Bitcoin continua a crescer, com um fluxo contínuo para o ETF de Bitcoin à vista, cuja gestão total de ativos já ultrapassou 1300 milhões de dólares. Além disso, alguns fatores macroeconômicos globais, como a queda do índice do dólar e a desconfiança em relação ao sistema financeiro tradicional, também aumentaram a atratividade do Bitcoin como meio de armazenamento de valor.
No primeiro semestre de 2025, o desempenho geral do Ethereum foi decepcionante. Embora no início do ano o preço do Ethereum tenha atingido brevemente um pico em torno de 3.700 dólares, logo ocorreu uma grande queda. Em abril, o Ethereum chegou a cair para menos de 1.400 dólares, com uma desvalorização superior a 60%. A recuperação de preços em maio foi limitada, mesmo com a liberação de boas notícias técnicas (como a atualização Pectra), o Ethereum apenas se recuperou para cerca de 2.700 dólares, não conseguindo retomar o pico do início do ano. Até 1 de junho, o preço do Ethereum se estabilizou em torno de 2.500 dólares, caindo quase 30% em relação ao pico do início do ano, sem mostrar sinais de uma recuperação contínua forte.
A divergência entre o Ethereum e o Bitcoin é especialmente evidente. No contexto de uma recuperação do Bitcoin e de um aumento contínuo da sua posição dominante no mercado, o Ethereum não só não conseguiu subir em sincronia, como também apresentou uma fraqueza clara. Este fenômeno se reflete na queda significativa da razão Ethereum/Bitcoin, que caiu de 0,036 no início do ano para um mínimo de cerca de 0,017, uma queda superior a 50%. Essa divergência revela uma queda acentuada na confiança do mercado no Ethereum. Espera-se que, entre o terceiro e o quarto trimestre de 2025, com a aprovação do mecanismo de staking do ETF à vista do Ethereum, a aversão ao risco do mercado possa aumentar, e o sentimento geral possa melhorar.
O mercado de altcoins apresenta um desempenho geral fraco, sendo isso ainda mais evidente. Dados mostram que algumas altcoins principais, representadas pelo Solana, apesar de terem alcançado altas temporárias no início do ano, posteriormente passaram por uma correção contínua, com o SOL caindo de cerca de 295 dólares para cerca de 113 dólares em abril, uma queda superior a 60%. A maioria das outras altcoins (como Avalanche, Polkadot, ADA) também registrou quedas semelhantes ou maiores. Algumas altcoins até caíram mais de 90% a partir de seus pontos altos. Esse fenômeno indica um aumento na aversão ao risco por parte do mercado em relação a ativos de alto risco.
No atual ambiente de mercado, a posição do Bitcoin como um ativo de aversão ao risco foi claramente reforçada, sua propriedade mudou de "produto especulativo" para "ativo de alocação institucional/ativo macro", enquanto o Ethereum e as altcoins ainda se concentram em "capital nativo de encriptação, especulação de varejo, atividades DeFi", sendo a sua posição de ativos mais semelhante a ações de tecnologia. O mercado de Ethereum e altcoins, devido à diminuição da preferência por fundos, aumento da pressão competitiva e o impacto do ambiente macroeconômico e regulatório, continua a apresentar um desempenho fraco. Além de algumas blockchains públicas (como Solana) cuja ecologia continua a se expandir, o mercado geral de altcoins carece de inovações tecnológicas significativas ou novos cenários de aplicação em larga escala para impulsionar, dificultando a atração contínua de atenção dos investidores. No curto prazo, devido a limitações de liquidez em nível macroeconômico, se o mercado de Ethereum e altcoins não tiver novos ecossistemas ou tecnologias fortes para impulsionar, será difícil inverter significativamente a tendência de fraqueza, e o sentimento de investimento dos investidores em altcoins ainda tende a ser cauteloso e conservador.
tendência de posições e alavancagem de derivação de Bitcoin/Ethereum
O valor total de contratos em aberto de Bitcoin atingiu um novo máximo no primeiro semestre de 2025, impulsionado pela enorme entrada de fundos em ETFs à vista e pela forte demanda por futuros, com o OI de futuros de Bitcoin subindo ainda mais, ultrapassando os 70 mil milhões de dólares em maio deste ano.
É digno de nota que a quota de mercados tradicionais regulamentados, como a CME, está a aumentar rapidamente. Até 1 de junho, os dados mostram que os contratos futuros de Bitcoin da CME têm 158300 Bitcoin não liquidadas (cerca de 165 mil milhões de dólares), liderando entre todas as bolsas, superando os 118700 Bitcoin (cerca de 123 mil milhões de dólares) de uma determinada plataforma no mesmo período. Isso reflete a entrada de instituições através de canais regulamentados, com a CME e o ETF a tornarem-se incrementos importantes. Uma determinada plataforma continua a ser a maior em termos de contratos não liquidadas entre as bolsas de encriptação, mas a sua quota de mercado está a ser diluída.
No que diz respeito ao Ethereum, similar ao Bitcoin, o total de contratos em aberto atingiu um novo máximo no primeiro semestre de 2025, tendo ultrapassado os 30 mil milhões de dólares em maio deste ano. Até 1 de junho, os dados mostram que os contratos em aberto de futuros de Ethereum em uma plataforma de negociação atingiram 2,354 milhões de Ethereum (cerca de 6 mil milhões de dólares), liderando entre todas as bolsas.
De uma forma geral, o uso de alavancagem pelos usuários das exchanges no primeiro semestre tornou-se mais racional. Embora o volume não liquidado em todo o mercado tenha aumentado, várias flutuações acentuadas eliminaram as posições excessivamente alavancadas, e a taxa média de alavancagem dos usuários das exchanges não saiu do controle. Especialmente após as oscilações de mercado em fevereiro e abril, as reservas de margem das exchanges estavam relativamente abundantes, e embora os indicadores de alavancagem do mercado tenham ocasionalmente apresentado picos, não mostraram uma tendência de aumento contínuo.
CoinGlass derivação índice ( CGDI ) análise
O Índice de Derivados CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), doravante designado por "CGDI", é um índice que mede o desempenho dos preços do mercado global de encriptação de derivativos. Atualmente, mais de 80% do volume de negócios no mercado de encriptação provém de contratos de derivativos, enquanto os índices de mercado à vista tradicionais não conseguem refletir eficazmente o mecanismo de precificação central do mercado. O CGDI acompanha dinamicamente os preços dos contratos perpétuos das 100 principais criptomoedas com maior valor de mercado de contratos em aberto (Open Interest), e combina o número de contratos em aberto (Open Interest) para construir em tempo real um indicador de tendência do mercado de derivativos altamente representativo.
O CGDI apresentou uma tendência divergente em relação ao preço do Bitcoin no primeiro semestre. No início do ano, o Bitcoin subiu fortemente impulsionado por compras institucionais, mantendo o preço próximo aos níveis históricos elevados, mas o CGDI começou a recuar a partir de fevereiro - a razão para essa queda foi a fraqueza nos preços de outros ativos de contratos principais. Como o CGDI é calculado ponderando o OI dos ativos de contratos principais, enquanto o Bitcoin se destacava, os futuros de Ethereum e altcoins não conseguiram acompanhar essa força, afetando o desempenho do índice agregado. Em resumo, no primeiro semestre, os fundos concentraram-se claramente no Bitcoin, que manteve sua força principalmente devido ao aumento de posições longas institucionais e ao efeito do ETF de spot, resultando em um aumento na participação de mercado do Bitcoin, enquanto o esfriamento do entusiasmo especulativo e a saída de fundos no setor de altcoins levaram à queda do CGDI, enquanto o preço do Bitcoin se manteve elevado. Essa divergência reflete uma mudança na aversão ao risco dos investidores: os benefícios do ETF e a demanda por proteção fizeram com que os fundos fluíssem para ativos de alta capitalização como o Bitcoin, enquanto a incerteza regulatória e a realização de lucros pressionaram os ativos secundários e o mercado de altcoins.
CoinGlass derivação risco índice (CDRI) análise
O Índice de Risco de Derivação CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), doravante denominado "CDRI", é um indicador que mede a intensidade do risco no mercado de encriptação de derivação, utilizado para quantificar o grau de uso de alavancagem no mercado atual, o nível de sentimento de negociação e o risco de liquidação sistêmica. O CDRI foca na previsão de riscos, emitindo alertas antecipados quando a estrutura do mercado se deteriora, mostrando um estado de alto risco mesmo quando os preços ainda estão em alta. Este índice constrói em tempo real um perfil de risco do mercado de derivação de criptomoedas, através de uma análise ponderada de várias dimensões, incluindo contratos em aberto, taxas de financiamento, múltiplos de alavancagem, razão longa/curta, volatilidade de contratos e volume de liquidações. O CDRI é um modelo de pontuação de risco padronizado com uma faixa de 0-100; quanto maior o valor, mais próximo o mercado está de um estado superaquecido ou frágil, tornando-se suscetível a eventos de liquidação sistêmica.
O Índice de Risco de Derivação da CoinGlass (CDRI) manteve-se em níveis neutros ligeiramente elevados no primeiro semestre. Até 1 de junho, o CDRI era de 58, situando-se na faixa de "risco moderado/neutro em volatilidade", indicando que o mercado não apresenta sinais claros de sobreaquecimento ou pânico, e o risco a curto prazo é controlável.
II. Análise de Dados sobre Derivação de Criptomoedas
Análise da taxa de financiamento do contrato perpétuo
A alteração da taxa de financiamento reflete diretamente a utilização de alavancagem no mercado. Uma taxa de financiamento positiva geralmente significa que as posições compradas aumentam, com o sentimento do mercado otimista; enquanto uma taxa de financiamento negativa pode indicar um aumento da pressão das posições vendidas, com o sentimento do mercado tornando-se cauteloso. A volatilidade da taxa de financiamento alerta os investidores para a necessidade de atentar para o risco de alavancagem, especialmente em momentos de rápidas mudanças no sentimento do mercado.
No primeiro semestre de 2025, o mercado de contratos perpétuos de encriptação apresentou uma tendência de alta, com os touros a dominar, e a taxa de financiamento a ser positiva na maior parte do tempo. A taxa de financiamento dos principais ativos de encriptação manteve-se positiva e acima do nível de referência de 0,01%, indicando uma visão otimista generalizada do mercado. Durante este período, os investidores mostraram uma atitude otimista em relação às perspectivas do mercado, o que impulsionou o aumento das posições longas. Com o acúmulo de posições longas e a pressão para realização de lucros aumentando, em meados e final de janeiro, o Bitcoin teve uma alta seguida de uma correção, e a taxa de financiamento retornou ao normal.
Entrando no segundo trimestre, o sentimento do mercado voltou à racionalidade, com a taxa de financiamento de abril a junho mantendo-se em grande parte abaixo de 0,01% (anualizada em cerca de 11%), e em alguns períodos até se tornando negativa, o que indica que a onda de especulação diminuiu e as posições longas e curtas tendem a se equilibrar. De acordo com os dados, o número de vezes que a taxa de financiamento passou de positiva para negativa é muito limitado, indicando que os momentos de explosão do sentimento pessimista no mercado não são muitos. No início de fevereiro, a notícia das tarifas de Trump provocou uma queda acentuada, e a taxa de financiamento perpétua do Bitcoin uma vez passou de positiva para negativa, indicando que o sentimento de baixa atingiu um valor extremo local; em meados de abril, quando o Bitcoin caiu rapidamente para cerca de 75.000 dólares, a taxa de financiamento novamente se tornou brevemente negativa, mostrando que, sob o pânico, os ursos estavam se acumulando; em meados de junho, choques geopolíticos levaram a um aumento.