【突发】Arrecadação de 20 mil milhões de dólares para comprar Ethereum! É realmente bala infinita?
12 de agosto de 2025 No dia 12 de agosto, a BitMine Immersion Technologies (BMNR) submeteu um prospecto suplementar à SEC dos EUA, aumentando significativamente o limite de emissão de ações ATM (At-The-Market) sob o "registro em prateleira" para 20 bilhões de dólares. Isso significa que a empresa pode, durante um certo período no futuro, vender novas ações diretamente no mercado secundário de forma flexível, dependendo das condições de mercado, sem a necessidade de emitir todas de uma vez. Anteriormente, quando a BMNR revelou pela primeira vez o plano ATM em 9 de julho, o limite era de 2 bilhões de dólares, aumentando para 4,5 bilhões de dólares em 24 de julho, e desta vez subindo diretamente para 20 bilhões de dólares, um aumento de várias vezes. Para uma empresa com um valor de mercado atual de cerca de 6,6 bilhões de dólares, um limite de 20 bilhões de dólares é suficiente, teoricamente, para emitir várias vezes o capital social existente, liberando um sinal de "ambição financeira".
01 O que é ATM (At-The-Market Offering)? ATM, nome completo At-The-Market Offering, traduzido literalmente em chinês como "emissão on-the-go", é um método flexível de financiamento do mercado secundário. É diferente da colocação privada tradicional ou subscrição: flexível: a empresa pode vender ações em lotes de acordo com o preço da ação, volume de negociação e sentimento do mercado, e não precisa bloquear o preço de emissão de uma só vez. Transparência: O processo de emissão é feito diretamente no mercado secundário, sem a necessidade de roadshows em larga escala. Risco: Vendas frequentes e de baixo volume podem pressionar de forma sustentada os preços das ações, especialmente quando o mercado espera que a empresa "venda" por um longo tempo. Em suma, os caixas eletrônicos parecem abrir um canal para as empresas "sacar dinheiro a qualquer momento", mas a ação de saque em si pode fazer com que os investidores se preocupem com a "diluição de fichas".
02 O impacto no preço do Éter 3.1 Se 20 bilhões de dólares entrarem diretamente no mercado de ETH, considerando a capitalização de mercado atual de ETH de 400 a 450 bilhões de dólares, 20 bilhões representam aproximadamente 4,4% a 5%. Se houver uma compra concentrada, isso pode causar um aumento repentino de 30% a 50% no curto prazo, acompanhado por um aumento significativo no volume de transações. 3.2 O desconto de 20 bilhões em execução real é o limite, não significa que será utilizado de uma só vez. Grandes fundos geralmente compram em lotes e em momentos escolhidos (como TWAP, OTC), reduzindo o slippage e os custos. Se for dispersado para execução em 6 a 12 meses, o impacto de curto prazo será enfraquecido, mas formará um suporte de compra contínuo. 3.3 O efeito da emoção do mercado, mesmo que a quantidade final de compras seja pequena, a expectativa de "potenciais grandes compras" pode impulsionar o preço do ETH a subir antecipadamente. Cenário: compra concentrada → explosão + alta volatilidade. Compra moderada em partes → aumento gradual, volatilidade controlável. Compra parcial → impacto limitado, mais voltado para a especulação em temas favoráveis.
03 O impacto no preço das ações da BMNR Combinando os dados atuais (preço das ações cerca de $59,68, valor de mercado cerca de 6,6 bilhões de dólares): Escopo da emissão (em milhões de dólares) Novo número de ações (milhões de ações) Proporção de diluição Percentagem do montante angariado/valor de mercado 1016,75 13,1% 15% 5083,75 42,9% 75% 200335,0 75% +300% (ver tabela na Figura 1) + Análise de impacto: Curto prazo: A preocupação do mercado com a diluição potencial significativa pode pressionar o preço das ações. Médio a longo prazo: Se os fundos forem investidos em projetos de alto retorno (como o negócio de staking de ETH, expansão de capacidade de computação, aquisição de minas), o crescimento dos lucros pode aliviar a pressão da diluição. Chave: Ritmo de execução e transparência na utilização. Se o plano de utilização dos fundos for claro e eficaz, o sentimento dos investidores pode melhorar; caso contrário, o ATM pode se tornar uma pressão a longo prazo sobre o preço das ações.
04📌 Conclusão O ATM de 20 mil milhões de dólares da BMNR é uma espada de dois gumes: traz à empresa uma capacidade de financiamento quase ilimitada, mas também expõe os acionistas existentes a uma potencial diluição e pressão sobre o preço das ações. Para o ETH, se uma enorme quantidade de fundos realmente entrar no mercado à vista, poderá provocar um aumento significativo a curto prazo, mas o impacto final dependerá do ritmo de utilização dos fundos e do plano de execução.
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【突发】Arrecadação de 20 mil milhões de dólares para comprar Ethereum! É realmente bala infinita?
12 de agosto de 2025
No dia 12 de agosto, a BitMine Immersion Technologies (BMNR) submeteu um prospecto suplementar à SEC dos EUA, aumentando significativamente o limite de emissão de ações ATM (At-The-Market) sob o "registro em prateleira" para 20 bilhões de dólares. Isso significa que a empresa pode, durante um certo período no futuro, vender novas ações diretamente no mercado secundário de forma flexível, dependendo das condições de mercado, sem a necessidade de emitir todas de uma vez. Anteriormente, quando a BMNR revelou pela primeira vez o plano ATM em 9 de julho, o limite era de 2 bilhões de dólares, aumentando para 4,5 bilhões de dólares em 24 de julho, e desta vez subindo diretamente para 20 bilhões de dólares, um aumento de várias vezes. Para uma empresa com um valor de mercado atual de cerca de 6,6 bilhões de dólares, um limite de 20 bilhões de dólares é suficiente, teoricamente, para emitir várias vezes o capital social existente, liberando um sinal de "ambição financeira".
01 O que é ATM (At-The-Market Offering)? ATM, nome completo At-The-Market Offering, traduzido literalmente em chinês como "emissão on-the-go", é um método flexível de financiamento do mercado secundário. É diferente da colocação privada tradicional ou subscrição: flexível: a empresa pode vender ações em lotes de acordo com o preço da ação, volume de negociação e sentimento do mercado, e não precisa bloquear o preço de emissão de uma só vez. Transparência: O processo de emissão é feito diretamente no mercado secundário, sem a necessidade de roadshows em larga escala. Risco: Vendas frequentes e de baixo volume podem pressionar de forma sustentada os preços das ações, especialmente quando o mercado espera que a empresa "venda" por um longo tempo. Em suma, os caixas eletrônicos parecem abrir um canal para as empresas "sacar dinheiro a qualquer momento", mas a ação de saque em si pode fazer com que os investidores se preocupem com a "diluição de fichas".
02 O impacto no preço do Éter
3.1 Se 20 bilhões de dólares entrarem diretamente no mercado de ETH, considerando a capitalização de mercado atual de ETH de 400 a 450 bilhões de dólares, 20 bilhões representam aproximadamente 4,4% a 5%. Se houver uma compra concentrada, isso pode causar um aumento repentino de 30% a 50% no curto prazo, acompanhado por um aumento significativo no volume de transações.
3.2 O desconto de 20 bilhões em execução real é o limite, não significa que será utilizado de uma só vez. Grandes fundos geralmente compram em lotes e em momentos escolhidos (como TWAP, OTC), reduzindo o slippage e os custos. Se for dispersado para execução em 6 a 12 meses, o impacto de curto prazo será enfraquecido, mas formará um suporte de compra contínuo.
3.3 O efeito da emoção do mercado, mesmo que a quantidade final de compras seja pequena, a expectativa de "potenciais grandes compras" pode impulsionar o preço do ETH a subir antecipadamente. Cenário: compra concentrada → explosão + alta volatilidade. Compra moderada em partes → aumento gradual, volatilidade controlável. Compra parcial → impacto limitado, mais voltado para a especulação em temas favoráveis.
03 O impacto no preço das ações da BMNR
Combinando os dados atuais (preço das ações cerca de $59,68, valor de mercado cerca de 6,6 bilhões de dólares): Escopo da emissão (em milhões de dólares) Novo número de ações (milhões de ações) Proporção de diluição Percentagem do montante angariado/valor de mercado 1016,75 13,1% 15% 5083,75 42,9% 75% 200335,0 75% +300% (ver tabela na Figura 1)
+ Análise de impacto: Curto prazo: A preocupação do mercado com a diluição potencial significativa pode pressionar o preço das ações. Médio a longo prazo: Se os fundos forem investidos em projetos de alto retorno (como o negócio de staking de ETH, expansão de capacidade de computação, aquisição de minas), o crescimento dos lucros pode aliviar a pressão da diluição. Chave: Ritmo de execução e transparência na utilização. Se o plano de utilização dos fundos for claro e eficaz, o sentimento dos investidores pode melhorar; caso contrário, o ATM pode se tornar uma pressão a longo prazo sobre o preço das ações.
04📌 Conclusão
O ATM de 20 mil milhões de dólares da BMNR é uma espada de dois gumes: traz à empresa uma capacidade de financiamento quase ilimitada, mas também expõe os acionistas existentes a uma potencial diluição e pressão sobre o preço das ações. Para o ETH, se uma enorme quantidade de fundos realmente entrar no mercado à vista, poderá provocar um aumento significativo a curto prazo, mas o impacto final dependerá do ritmo de utilização dos fundos e do plano de execução.