Como as Medidas Macropudenciais Baseadas em Tomadores de Empréstimos Moldaram os Bancos da UE ao Longo de uma Década

O Banco Central Europeu publicou o seu mais recente Boletim Macroprudencial em 25 de junho de 2025. A publicação incluía uma visão geral abrangente das medidas macroprudenciais baseadas em mutuários que foram implementadas na união bancária da União Europeia ao longo dos últimos dez anos. Estas ferramentas visavam reforçar a estabilidade financeira ao abordar as práticas de empréstimo das famílias e, como tal, tornaram-se relevantes para a diminuição do risco sistémico. Enquanto os limites baseados em capital normalmente se referem à quantidade e qualidade geral dos requisitos de reservas e buffers dos bancos, as ferramentas baseadas em mutuários permanecem ao nível individual definindo quanto as pessoas podem emprestar e como estruturar os empréstimos.

A decisão de mover a ênfase regulatória nesta direção não foi aleatória. À medida que a dívida das famílias, os preços dos imóveis e as distorções de crédito cresceram, e ameaçaram aumentar a instabilidade financeira, os reguladores precisavam adicionar uma estrutura de supervisão mais refinada e oportuna. Limites de empréstimo-valor e de serviço da dívida-rendimento foram introduzidos na tentativa de eliminar qualquer ambiente de empréstimos excessivos antes que se transformasse em instabilidade financeira em grande escala. Igualmente importante, a multiplicidade de jurisdições que empregam medidas baseadas no mutuário em toda a união bancária transformou a maneira de gestão de risco financeiro de reativa para proativa.

Compreendendo Medidas Macroprudenciais Baseadas no Tomador

As medidas macroprudenciais baseadas no mutuário visam conter a acumulação de risco ao nível do mutuário. Em vez de abordar questões de capital ou liquidez ao nível da instituição, estas ferramentas restringem quanto endividamento um mutuário pode razoavelmente assumir. As ferramentas comuns das medidas baseadas no mutuário incluem limites de empréstimo para valor (LTV) que restringem o endividamento com base no valor da propriedade( e limites de serviço da dívida em relação à renda )DSTI( que restringem a medida em que a renda do mutuário pode ser utilizada para pagamentos de dívida). Tanto LTV quanto DSTI ajudam a reduzir o risco de crédito ao limitar a exposição a mercados imobiliários voláteis e prevenir o problema sistêmico do sobre-endividamento.

Além de poderem abordar o risco para o mutuário, as medidas baseadas no mutuário introduzem uma dimensão transnacional da regulamentação macroprudencial na união bancária. Elas estabelecerão os mesmos limites para os mutuários entre os países – ajudam a diminuir as vulnerabilidades sistémicas e proporcionam um nível uniforme de redução de risco quando os riscos se situam dentro das fronteiras nacionais. As medidas baseadas no mutuário têm sido experimentadas e refinadas ao longo da última década e estão cada vez mais a ser incorporadas nos regulamentos financeiros dos estados-membros da UE.

Cronograma de Implementação em toda a União Bancária

Não foi até cerca de 2015 que medidas macroprudenciais baseadas em mutuários foram introduzidas a sério, à medida que os mercados imobiliários começaram a mostrar sinais de crescimento insustentável em vários países da UE. A Irlanda e a Suécia foram os primeiros a implementar limites de LTV e a agir sobre preocupações de que o setor imobiliário estava superaquecido. À medida que mais países começaram a perceber os riscos de um crédito em rápida expansão, a resposta política evoluiu para expandir a gama de medidas baseadas em mutuários.

Entre 2018 e 2020, países como Portugal e Eslováquia também impuseram limites de serviço da dívida em relação à renda. Isso engajaria e adicionaria uma limitação adicional em qualquer potencial empréstimo excessivo. O novo período de regulamentação de 2021-2024 foi amplamente um de refinamento e padronização, com muitos Estados membros refinando limiares e reformando estruturas de acordo com a caixa de ferramentas do BCE. Isso também ajuda a fornecer uma paisagem de supervisão e governança mais coesa e sistemática na união bancária, com melhor gestão de riscos e disciplina de mercado.

O Impacto na Estabilidade Financeira e no Risco de Crédito

A adoção de medidas macroprudenciais baseadas em mutuários teve um impacto mensurável e positivo na estabilidade financeira na UE. O crescimento do crédito das famílias moderou-se em várias jurisdições após a introdução dessas medidas. Parece que os limites conseguiram conter com sucesso o comportamento de empréstimos arriscados e reduziram o risco de crédito geral para os bancos, dado que estavam menos expostos a mutuários vulneráveis e inadimplências. Em várias jurisdições, a qualidade das carteiras de empréstimos dos bancos melhorou. As taxas de empréstimos não performáticos diminuíram e as organizações foram mais capazes de absorver choques de aumentos nas taxas de juros e recessões econômicas.

Além disso, os mercados imobiliários pareceram ter estabilizado nas áreas onde os aumentos excessivos anteriores nos preços das propriedades foram moderados, indicando que estas ferramentas ajudaram a controlar os ciclos habitacionais. Dentro da união bancária, é importante notar que estes resultados melhorados surgiram não apenas das medidas específicas implementadas, mas também dos benefícios de uma abordagem colaborativa e da revisão contínua da postura política geral.

Desafios e Lições Aprendidas na Última Década

Mesmo com um histórico de sucesso, as medidas macroprudenciais baseadas em mutuários enfrentaram inúmeras barreiras práticas e estruturais. Uma questão chave foi o potencial de arbitragem regulatória quando mutuários ou credores procuravam jurisdições com padrões de empréstimo menos rigorosos, o que pode ter contornado inadvertidamente as restrições. Este processo destacou a necessidade de uma coordenação política mais forte e melhor alinhamento das regras em todos os países da UE. Outro obstáculo importante foi a coleta de dados.

Dados fracos ou incompletos a nível de tomador limitaram a capacidade dos reguladores de monitorizar as exposições ao risco das suas instituições e calibrar as medidas. Isso dificultou a alguns países a definição dos limiares corretos para LTVs ou DSTIs, e tiveram que passar por várias iterações para acertar. Estas experiências exemplificam a importância de uma boa infraestrutura de dados, um processo transparente para avaliar políticas e um envolvimento consistente entre as autoridades nacionais e da UE para garantir que as medidas baseadas em tomadores possam permanecer dinâmicas e relevantes.

O que o Futuro Reserva para Políticas Baseadas em Empréstimos

No futuro, as intervenções macroprudenciais baseadas em mutuários provavelmente se desenvolverão juntamente com o desenvolvimento da análise de dados e das finanças digitais. O acesso melhorado à informação sobre os mutuários permitirá o rastreamento quase em tempo real do comportamento financeiro, dando aos reguladores a oportunidade de reagir mais rapidamente a novos desafios. O BCE também observou seu desejo de expandir ferramentas como colchões de capital específicos para mutuários, que complementariam as regulamentações existentes e ofereceriam maior resiliência. A maturação da união bancária provavelmente levará a uma maior harmonização dessas políticas.

As diferenças finitas podem ter efeitos significativos em situações transfronteiriças, e algum quadro partilhado entre os vários formuladores de políticas para limitar essas diferenças aumentaria a eficiência da supervisão no geral. Além disso, ao longo da última década, as experiências da UE podem ajudar a contribuir para o seu papel como um ponto de referência global para a regulamentação macroprudencial baseada no mutuário. Quando devidamente concebidas e continuamente ajustadas, estas medidas podem ser uma forte linha de defesa contra futuras crises de crédito.