Atualização de Cancún concluída, a pista LRT catalisa o ecossistema Ethereum?

Com a conclusão da atualização de Cancún, os preços do Ethereum e de seus tokens ecológicos relacionados se destacaram. Projetos com conceito de modularidade e projetos Layer2 lançam suas redes principais, impulsionando ainda mais a confiança do mercado no ecossistema Ethereum. A narrativa da liquidez re-staked (LRT) ganhou atenção devido ao sucesso explosivo do projeto EigenLayer.

Este artigo aborda a situação ecológica da pista LRT, detalhando seu estado atual, oportunidades e futuro. Atualmente, muitos protocolos LRT ainda não emitiram tokens, e a homogeneização dos projetos é grave. Os que parecem mais promissores são KelpDAO, Puffer Finance e Ion Protocol, que possuem rotas de desenvolvimento claramente distintas dos outros protocolos LRT. O futuro da pista LRT continua a ser um nicho de mercado em rápido crescimento, e prevê-se que apenas alguns projetos de destaque consigam se destacar.

Contexto da pista LRT

Com a atualização de Cancun se aproximando, os preços do Ethereum e dos tokens do ecossistema relacionado estão se destacando. Projetos de conceito modular e projetos Layer2 estão sendo lançados em suas mainnets, impulsionando ainda mais a confiança do mercado no ecossistema Ethereum.

Os projetos de staking líquido ocupam uma grande parte do ecossistema Ethereum, e a narrativa do "re-staking" (re-staking) começou a atrair a atenção do capital com o sucesso explosivo do projeto EigenLayer.

O conceito de "re-staking" foi proposto pela primeira vez em junho de 2023 pela Eigenlayer. Ele permite que os usuários re-stake o Ethereum ou tokens de staking líquido (LST) já staked, proporcionando segurança adicional para serviços descentralizados na Ethereum e ganhando recompensas extras. Com base no serviço de re-staking da Eigenlayer, surgiram projetos relacionados a tokens de re-staking líquido (LRT).

LRT é uma matryoshka? Veja o caminho de evolução do LRT

LRT refere-se ao "certificado de re-adesão" obtido após a realização da adesão do LST.

Então,

1. Como surgiu este certificado de re-staking LRT? LST

É necessário rastrear o caminho evolutivo do LRT.

Fase 1: Ethereum nativo de staking

Após a atualização do Ethereum para o mecanismo PoS, para manter a segurança da rede, os mineiros se tornam validadores, responsáveis por armazenar dados, processar transações e adicionar novos blocos, recebendo recompensas. Para se tornar um validador, é necessário fazer um staking de pelo menos 32 ETH e ter um computador dedicado em funcionamento contínuo durante todo o ano.

Fase 2: Nascimento do protocolo LST

Devido aos requisitos de staking oficiais de pelo menos 32 ETH e a impossibilidade de retirada a longo prazo, as plataformas de staking surgiram para resolver dois problemas principais:

1. Reduzir barreiras: como o Lido pode staking qualquer quantidade de Éter e sem barreiras técnicas
2. Libertar liquidez: ao fazer staking de ETH na Lido, pode-se obter stETH, o stETH pode participar de DeFi ou ser trocado por ETH quase em equivalente.

De forma simples, significa "compra em grupo".

Fase 3: Nascimento do protocolo de Restaking

Com o desenvolvimento do ecossistema Ethereum, descobriu-se que os LST podem ser apostados em outras redes e blockchains, obtendo mais rendimentos, ao mesmo tempo que aumentam a segurança e a descentralização das novas redes.

O projeto mais representativo é o Eigenlayer, cuja lógica de re-staking se divide em duas partes: uma é a segurança compartilhada dentro do ecossistema ETH, e a outra é a demanda dos usuários por maiores rendimentos.

• A re-staking pode compartilhar segurança entre sidechains e middleware, mantendo ainda mais a segurança da rede Ethereum.
• Do lado do usuário, é procurar rendimento através do staking, e depois procurar mais rendimento com mais staking.

Fase 4 : O nascimento do LRT

Com o protocolo de Restaking, descobriu-se que a liquidez dos LST parece estar bloqueada após o staking para ganho. Assim, alguns projetos identificaram uma oportunidade para ajudar os usuários a colocar os ativos LST no protocolo de Restaking para obter rendimento, ao mesmo tempo que emitem "certificados de restaking". Os usuários podem usar esses certificados para realizar mais operações financeiras, como empréstimos colaterais, resolvendo o problema do bloqueio de liquidez no restaking. Este "certificado de restaking" é o LRT.

Fase 5 : A explosão do LRT com o protocolo Pendle

Quando os utilizadores obtêm LRT, desejam realizar uma série de operações financeiras, a Pendle oferece uma solução sofisticada.

Pendle é um mercado de negociação de taxas descentralizado, que oferece o PT(Principal Token, o token de capital ) e o YT(Yield Token, o token de rendimento ) para negociação.

Com o surgimento de dólares e LRT de rendimento, a variedade de tokens de rendimento expandiu-se, e o Pendle continua a iterar para suportar a negociação de rendimento dessas criptomoedas. O mercado de LRT do Pendle é especialmente bem-sucedido, permitindo que os usuários pré-vendam ou posicionem oportunidades de airdrop de longo prazo (, incluindo EigenLayer ). Esses mercados rapidamente se tornaram os maiores mercados no Pendle:

• Pendle permite que o Principal Token trave rendimentos de ETH subjacentes, airdrops do EigenLayer e airdrops relacionados ao protocolo de Restaking que emite LRT. Cria um rendimento anual superior a 30% para os compradores do Principal Token.

• Yield Token permite uma forma de "staking de liquidez com alavancagem de pontos". Através da funcionalidade de troca Pendle, é possível trocar 1eETH por 9.6 YT eETH, acumulando pontos do EigenLayer e Ether.fi, como se tivesse 9.6 eETH.

• Para os compradores de eETH e Yield Token, ainda podem obter o dobro de pontos do Ether.fi, na verdade é "staking alavancado para obter airdrop".

Usando o Pendle, os usuários podem bloquear os rendimentos de airdrop denominados em ETH ( com base nas expectativas do mercado sobre airdrops do EigenLayer e do protocolo LRT ) e mineração de liquidez alavancada. Devido à possibilidade de airdrop para os detentores de LRT em torno do AVS este ano, é muito provável que o Pendle continue a dominar este segmento de mercado. $PENDLE fornece exposição ao risco com sucesso nos setores verticais de LRT e EigenLayer.

Resumo:

O texto acima descreveu o processo de nascimento do LRT, então,

LST

Esta questão precisa de ser discutida em diferentes circunstâncias,

Se, dentro de um único ecossistema DeFi, você apostar LST para gerar um certificado de re-staking, e então apostar esse certificado, e depois emitir um token de governança em nome da liquidez bloqueada, permitindo que o mercado secundário especule e retroalimente o valor esperado do Restaking, isso é um esquema em camadas. Porque permitir que o capital do próximo nível retroalimente os ativos do nível anterior, sobrecarrega as expectativas do mercado sobre um Token, sem que haja realmente um crescimento de valor.

Veja o clássico modelo de re-staking com foco em Eigenlayer + Pendle,

Através do Eigenlayer,

• Os usuários vão reafetar o LSD no EigenLayer.
• Os ativos de staking repetido serão fornecidos aos AVS(Serviços Ativamente Validados, ) para proteção.
• O AVS fornece serviços de validação para cadeias de aplicações.
• Aplicação de taxas de serviço de pagamento em cadeia. As taxas são divididas em três partes, que são distribuídas como recompensas de staking, rendimentos de serviço e receitas de protocolo para os stakers, AVS e EigenLayer.

Através do Pendle,

• Os usuários podem bloquear os ganhos do airdrop em ETH ( com base nas expectativas do mercado em relação ao airdrop do EigenLayer e do protocolo LRT ).
• Mineração de liquidez alavancada
• O LRT como um ativo gerador de rendimento tem um excelente cenário de aplicação.

Este modelo é essencialmente para compartilhar a segurança do Ethereum. Os projetos que compartilham a segurança através deste mecanismo precisam pagar uma taxa por este serviço, com fundos entrando positivamente na ecologia. Isso definitivamente não é uma situação de empilhamento, mas sim um modelo econômico muito razoável.

Em resumo, os dois principais fatores que impulsionam o início da narrativa da LRT nesta rodada são as seguintes condições-chave.

1. A capacidade de geração de rendimento dos ativos subjacentes LRT
2. Cenários de aplicação do LRT

Primeiro, a capacidade de geração de juros dos ativos subjacentes LRT é fornecida pela Eigenlayer, incluindo a distribuição de tokens da Eigenlayer e a receita dos serviços de utilidade, que será detalhada mais adiante.

O segundo, o cenário de aplicação do LRT Pendle deu um ótimo exemplo.

O texto a seguir irá focar na introdução do projeto central de Restaking, Eigenlayer, e fará um levantamento dos outros projetos LRT.

Situação ecológica da pista LRT ( destaque )

EigenLayer- middleware de re-staking

Introdução ao EigenLayer

EigenLayer é um conjunto de re-staking do Ethereum, é um middleware de contratos inteligentes na Ethereum que permite que os validadores de Ether (ETH) escolham verificar novos módulos de software construídos acima do ecossistema Ethereum.

EigenLayer permite que qualquer detentor de participação contribua para qualquer rede PoS, oferecendo uma plataforma de direitos econômicos. Ao reduzir custos e complexidade, EigenLayer efetivamente pavimenta o caminho para a inovação expressiva na pilha Cosmos de mineração L2. Os protocolos que utilizam EigenLayer estão "alugando" a segurança econômica de stakers existentes do Ethereum, reutilizando ETH para fornecer segurança a várias aplicações.

Resumindo, o EigenLayer permite que os re-stakers participem da validação de diferentes redes e serviços através de um conjunto de contratos inteligentes, economizando custos para protocolos de terceiros enquanto desfrutam da segurança do Ethereum, proporcionando múltiplos retornos e flexibilidade aos re-stakers.

Mecanismo do produto

Para projetos de middleware, o EigenLayer pode ajudá-los a realizar um rápido arranque a frio da rede, mesmo que depois emitam seus próprios tokens, podendo mudar para um modo impulsionado por seus próprios tokens. O EigenLayer funciona como um fornecedor de serviços de segurança. Para DeFi, é possível construir vários derivados com base no EigenLayer.

• A lógica do produto EigenLayer em todo o LST/LRT

• Os utilizadores através do diagrama de fluxo EigenLayer

Explicação detalhada do EigenLayer AVS

Outro conceito importante no EigenLayer é o serviço de validação ativa AVS( ).

Restaking é fácil de entender, mas AVS é mais complexo. Para entender o AVS do EigenLayer, é necessário primeiro compreender o modelo de negócios do Ethereum. Observando a relação entre a mainnet do Ethereum e os Rollups L2 do ecossistema Ethereum do ponto de vista comercial, o modelo de negócios atual do Ethereum consiste em vender espaço em bloco para Rollups L2 genéricos.

Os Rollups L2 genéricos, ao pagarem GAS, empacotam os dados de estado L2 e as transações na verificação de disponibilidade dos contratos inteligentes que estão implantados na rede principal do Ethereum, e os armazenam na rede principal do Ethereum na forma de calldata, por fim, a camada de consenso do Ethereum ordena e inclui esses dados de estado e transações nos blocos. Este processo é essencialmente a verificação ativa da consistência dos dados de estado dos Rollups L2 pelo Ethereum.

E o AVS do EigenLayer apenas abstrai esse processo específico como um novo conceito - AVS.

Vamos examinar o modelo de negócios do EigenLayer. Ele encapsula a segurança econômica do consenso PoS do Ethereum através do ReStaking, transformando-a em uma versão básica (, modelo de baixo custo ), assim a segurança do consenso enfraquece, mas as taxas também ficam mais baratas.

Porque é uma versão básica do AVS, o público-alvo não são os Rollups L2 gerais que têm exigências muito altas de segurança de consenso, mas sim projetos como Rollups de Dapp, redes de oráculos, pontes entre cadeias, redes de assinaturas múltiplas MPC, ambientes de execução confiáveis, que têm uma necessidade menor de segurança de consenso. Isso não se encaixa perfeitamente no PFT(Product Market Fit)?

Projeto de prestador de serviços de verificação ativa AVS

Atualmente, há cerca de 13 AVS acolhidas pelo EigenLayer, e mais prestadores de serviços AVS estão se juntando ao AVS através da documentação Dev do EigenLayer. Esses projetos estão altamente vinculados ao conceito de RaaS, a maioria servindo à segurança, escalabilidade, interoperabilidade e descentralização de projetos Rollup, e também se estendendo ao ecossistema Cosmos.

Entre os conhecidos estão EigenDA, AltLayer, Near, entre outros. Abaixo estão listadas algumas características dos projetos relacionados ao AVS.

• Ethos: O Ethos principal é conectar a segurança econômica e a liquidez do Ethereum ao Cosmos. As cadeias Consumer do Cosmos normalmente utilizam tokens nativos de staking para garantir a segurança da rede, embora o staking de ATOM forneça alguma segurança cross-chain (ICS), o Ethos está ligando a segurança econômica e a liquidez do Ethereum ao Cosmos. O Ethos é inspirado pela Mesh Security ( que permite o uso de tokens de staking de uma cadeia em outra, aumentando assim a segurança econômica sem a necessidade de nós adicionais. A vantagem dessa estrutura é que o ETHOS provavelmente receberá airdrops de tokens de cadeias parceiras ) e renda (. Ao mesmo tempo, os tokens ETHOS em si também serão airdropados para os re-stakers de ETH na Eigenlayer.

• AltLayer: Lançou o novo projeto Restaked rollup em colaboração com a Eigenlayer, caracterizado pela introdução de três AVS: 1) finalização rápida; 2) ordenação descentralizada; 3) validação descentralizada. A economia do token ALT é muito inteligente, pois requer que o ALT seja apostado juntamente com o ETH re-staked para proteger esses três AVS.

• Espresso: Espresso foca em ordenadores descentralizados Layer2. AltLayer integra na verdade o Espresso, permitindo que os desenvolvedores escolham usar a solução de validação descentralizada do AltLayer ou usar o Sequenciador Espresso ao implantar na pilha do AltLayer.

• Omni visa integrar todos os Rollups do Ethereum. Omni introduz uma "camada de estado global unificada", protegida através do re-staking com o EigenLayer. Esta camada de estado integra a gestão de aplicações através de domínios.

• Hyperl