Tokenização de Ativos: Análise da Lógica Subjacente e Caminhos para Aplicações em Larga Escala
O tema mais atraente no campo da blockchain em 2023 é, sem dúvida, a tokenização de ativos do mundo real. Este conceito não só gerou discussões acaloradas no mundo Web3, mas também recebeu grande atenção de instituições financeiras tradicionais e órgãos reguladores governamentais de vários países, sendo visto como uma direção de desenvolvimento estratégica. Por exemplo, várias instituições financeiras de renome publicaram sucessivamente seus próprios relatórios de pesquisa sobre tokenização e estão ativamente promovendo projetos piloto relacionados.
Ao mesmo tempo, a Autoridade Monetária de Hong Kong destacou em seu relatório anual de 2023 que a tokenização desempenhará um papel crucial no futuro financeiro de Hong Kong. Além disso, a Autoridade Monetária de Singapura, juntamente com a Comissão de Serviços Financeiros do Japão e várias gigantes financeiras, lançou uma iniciativa chamada "Projeto Guardião" para explorar profundamente o enorme potencial da tokenização de ativos.
Embora o tema RWA esteja em alta, existem divergências na compreensão do RWA dentro da indústria, e as discussões em torno da sua viabilidade e perspectivas são bastante controversas.
Por um lado, há a opinião de que os RWA não passam de uma especulação de mercado, não resistindo a uma análise mais aprofundada;
Por outro lado, há quem tenha confiança na RWA e veja um futuro promissor para ela.
Ao mesmo tempo, artigos que analisam diferentes pontos de vista sobre RWA estão a surgir como cogumelos após a chuva.
Este artigo tem como objetivo compartilhar uma perspectiva sobre RWA, realizando uma análise mais profunda sobre o estado atual e o futuro do RWA.
Ponto chave:
O foco do futuro da tokenização de ativos do mundo real será impulsionado por instituições financeiras tradicionais, órgãos reguladores e bancos centrais para estabelecer um novo sistema financeiro baseado em tecnologia DeFi em uma cadeia permissiva. Para alcançar esse sistema, são necessários: um sistema computacional ( tecnologia blockchain ) + um sistema não computacional ( como o sistema jurídico ) + sistemas de identidade em cadeia e tecnologias de proteção de privacidade + moeda fiduciária em cadeia ( CBDC, depósitos tokenizados, stablecoins fiduciárias ) + infraestrutura completa ( carteiras de baixo custo, oráculos, tecnologia de interoperabilidade, etc. ).
A blockchain é a primeira técnica eficaz que suporta a digitalização de contratos após o desenvolvimento de computadores e redes. Portanto, pode-se dizer que a blockchain é essencialmente uma plataforma de contratos digitalizados, e o contrato é a forma básica de expressão de ativos. O token (Token) é, portanto, o meio digital dos ativos após a formação do contrato, tornando a blockchain a infraestrutura ideal para a expressão digital de ativos / expressão tokenizada, ou seja, ativos digitais / ativos tokenizados.
A blockchain, como um sistema distribuído mantido em conjunto por várias partes, suporta a criação, validação, armazenamento, circulação e execução de contratos digitais, assim como outras operações relacionadas, resolvendo o problema da transmissão de confiança. E como um "sistema computacional", a blockchain pode satisfazer a demanda humana por "processos repetíveis, resultados verificáveis", tornando assim o DeFi uma inovação "computacional" dentro de um sistema financeiro, substituindo a parte "computacional" das atividades financeiras. A execução automática não só reduz custos e aumenta a eficiência, mas também permite a programabilidade. No entanto, a parte "não computacional", que se baseia na cognição humana, não pode ser substituída pela blockchain. Portanto, o atual sistema DeFi ainda não abrange o crédito, e o empréstimo sem garantia baseado em crédito ainda não foi implementado no atual sistema DeFi. As razões para esse fenômeno incluem a falta de um sistema de identidade que expresse "identidade relacional" na blockchain e a ausência de um sistema jurídico que proteja os direitos das partes.
Para o sistema financeiro tradicional, o significado da tokenização de ativos do mundo real reside na criação de representações digitais de ativos do mundo real (, como ações, derivativos financeiros, moeda, direitos, etc., na blockchain, expandindo os benefícios da tecnologia de livro-razão distribuído para uma ampla gama de categorias de ativos para facilitar a troca e a liquidação.
As instituições financeiras aumentam a eficiência ao adotar tecnologias DeFi, utilizando contratos inteligentes para substituir os elementos "calculativos" nas finanças tradicionais, executando automaticamente diversos tipos de transações financeiras de acordo com regras e condições predeterminadas, aumentando a característica programável. Isso não só reduz os custos com mão de obra, mas também, em determinadas situações, pode oferecer novas possibilidades às empresas, especialmente fornecendo soluções inovadoras para os problemas de financiamento das pequenas e médias empresas, abrindo uma porta extremamente promissora para o sistema financeiro.
Com o aumento da atenção e do reconhecimento das instituições financeiras tradicionais e dos governos de vários países em relação à tecnologia de blockchain e tokenização, bem como com a contínua melhoria da infraestrutura tecnológica de blockchain, o blockchain está a caminho de se integrar com a arquitetura do mundo tradicional e resolver os verdadeiros pontos problemáticos em cenários de aplicação do mundo real, fornecendo soluções práticas para cenários reais, em vez de estar limitado a um "mundo paralelo" desconectado da realidade.
No futuro, sob um padrão de cadeias autorizadas com múltiplas jurisdições e sistemas regulatórios diferentes, a tecnologia de interoperabilidade entre cadeias será especialmente importante para resolver problemas de interoperabilidade e fragmentação de liquidez. No futuro, os ativos tokenizados na cadeia existirão em blockchains públicas e em cadeias autorizadas operadas por instituições financeiras, e protocolos de interoperabilidade entre cadeias, como o CCIP, poderão conectar ativos tokenizados de qualquer blockchain para alcançar interoperabilidade, realizando a comunicação entre múltiplas cadeias.
Atualmente, muitos países em todo o mundo estão ativamente promovendo estruturas legais e regulatórias relacionadas ao blockchain. Ao mesmo tempo, a infraestrutura do blockchain, como carteiras, protocolos de interoperabilidade, oráculos e vários middleware, está sendo rapidamente aprimorada. As moedas digitais de bancos centrais (CBDC) também estão sendo constantemente implementadas, e padrões de tokens que podem expressar tipos de ativos mais complexos, como o ERC-3525, estão surgindo continuamente. Além disso, o desenvolvimento de tecnologias de proteção de privacidade, especialmente o avanço contínuo das provas de conhecimento zero, juntamente com a crescente maturidade dos sistemas de identidade on-chain, parece que estamos à beira da aplicação em larga escala da tecnologia blockchain.
![Explicação detalhada dos ativos RWA tokenizados: organização da lógica subjacente e caminho para a implementação em larga escala])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-718fce80a8042e4187c724e786710923.webp(
I. Introdução ao contexto da tokenização de ativos
A tokenização de ativos refere-se ao processo de expressar ativos na forma de tokens )Token( em plataformas de blockchain programáveis. Normalmente, os ativos que podem ser tokenizados são divididos em ativos tangíveis ) como imóveis, colecionáveis, etc. ( e ativos intangíveis ) como ativos financeiros, créditos de carbono, etc. (. Essa tecnologia que transfere ativos registrados em sistemas de contabilidade tradicionais para uma plataforma de ledger programável compartilhada representa uma inovação disruptiva para o sistema financeiro tradicional e pode até impactar todo o futuro da humanidade em termos de sistema financeiro e monetário.
Primeiro, é necessário apresentar um fenômeno observado: "A percepção sobre a tokenização de ativos RWA está principalmente dividida entre dois grupos de opiniões completamente diferentes", chamando-os de RWA de Crypto e RWA de TradFi, sendo que os RWA abordados neste artigo são da perspectiva de TradFi.
) RWA sob a perspectiva cripto
Os RWA em Crypto podem ser considerados como a demanda unidirecional do mundo Crypto por rendimentos de ativos financeiros do mundo real. O principal contexto é o cenário de contínuas elevações das taxas de juros e redução do balanço pelo Federal Reserve, onde as altas taxas afetam significativamente a avaliação dos mercados de risco. A redução do balanço retirou uma quantidade substancial de liquidez do mercado de criptomoedas, levando à queda constante dos rendimentos no mercado DeFi. Nesse momento, a taxa de rendimento sem risco dos títulos do tesouro dos EUA, que chega a cerca de 5%, tornou-se muito atrativa para o mercado de criptomoedas, sendo que a ação mais comentada foi a compra massiva de títulos do tesouro dos EUA pelo MakerDAO este ano. Até 20 de setembro de 2023, o MakerDAO já havia adquirido mais de 2,9 bilhões em títulos do tesouro dos EUA e outros ativos do mundo real.
O significado da compra de títulos do Tesouro dos EUA pela MakerDAO reside no fato de que o DAI pode diversificar os ativos que o suportam, aproveitando a capacidade de crédito externo, e que os rendimentos adicionais de longo prazo gerados pelos títulos do Tesouro dos EUA podem ajudar a estabilizar a taxa de câmbio do DAI, aumentando a flexibilidade na emissão. Além disso, a inclusão de títulos do Tesouro dos EUA no balanço patrimonial pode reduzir a dependência do DAI em relação ao USDC, diminuindo o risco de ponto único. Não só isso, como a receita dos títulos do Tesouro dos EUA irá toda para o tesouro da MakerDAO, que recentemente também compartilhou parte dessa receita, elevando a taxa de juros do DAI para 8% a fim de aumentar a demanda pelo DAI.
A abordagem da MakerDAO claramente não pode ser replicada por todos os projetos. Com a explosão do preço do token MRK e o aumento do sentimento do mercado em relação à especulação do conceito RWA, além de alguns projetos de blockchain RWA de maior escala que seguem uma rota de conformidade, surgem vários projetos de conceito RWA. Diversos ativos do mundo real estão sendo transferidos para a blockchain para serem tokenizados e vendidos, incluindo alguns ativos bastante absurdos, resultando em uma verdadeira mistura de qualidade no setor RWA.
A lógica de RWA do Crypto gira principalmente em torno de como transferir o direito de rendimento de ativos que geram receita ###, como títulos do tesouro, renda fixa, ações, etc., para a cadeia, colocar ativos off-chain na cadeia para obter liquidez de ativos on-chain através de empréstimos colaterais, e levar diversos ativos do mundo real para negociação na cadeia (, como areia, minerais, imóveis, ouro, etc. ).
Assim, podemos descobrir que o RWA da Crypto reflete a demanda unilateral do mundo das criptomoedas por ativos do mundo real, e ainda existem muitos obstáculos em termos de conformidade. A abordagem do MakerDAO é, na verdade, a equipe do MakerDAO utilizando meios de conformidade para entrar e sair de fundos, e comprando títulos do Tesouro dos EUA através de canais formais para obter seus rendimentos, em vez de vender esses rendimentos na blockchain. Vale ressaltar que o que está realmente na blockchain como RWA não são os títulos do Tesouro dos EUA em si, mas sim os direitos de rendimento deles, e esse processo também envolve a conversão dos rendimentos em moeda fiduciária gerados pelos títulos do Tesouro dos EUA em ativos na blockchain, aumentando a complexidade operacional e os custos de atrito.
A rápida ascensão do conceito de RWA não pode ser atribuída apenas ao MakerDAO. Na verdade, um relatório de pesquisa da indústria financeira tradicional intitulado "Dinheiro, Tokens e Jogos" também gerou uma forte repercussão no setor. Este relatório revelou o grande interesse de muitas instituições financeiras tradicionais por RWA, ao mesmo tempo que estimulou a empolgação de muitos especuladores no mercado. Eles espalharam rumores sobre a entrada iminente de grandes instituições financeiras neste campo, elevando ainda mais as expectativas e o clima de especulação no mercado.
( RWA sob a perspectiva do TradFi
Se olharmos para os RWA a partir da perspectiva da Crypto, a principal expressão é a demanda unidimensional do mundo das criptomoedas em relação ao retorno dos ativos no mundo financeiro tradicional. Se basearmos nessa lógica e olharmos do ponto de vista das finanças tradicionais, o tamanho do mercado de criptomoedas é basicamente insignificante em comparação com o mercado de finanças tradicionais, que é frequentemente na casa dos trilhões. Seja dívida pública dos EUA ou qualquer outro ativo financeiro, não é necessário ter uma via de venda adicional na blockchain.
Portanto, do ponto de vista financeiro tradicional )TradFi###, RWA é um esforço bidirecional entre as finanças tradicionais e as finanças descentralizadas (DeFi). Para o mundo financeiro tradicional, os serviços financeiros DeFi, que são executados automaticamente com base em contratos inteligentes, são uma ferramenta inovadora de tecnologia financeira. No campo das finanças tradicionais, os RWA estão mais preocupados em como integrar a tecnologia DeFi para realizar a tokenização de ativos, a fim de capacitar o sistema financeiro tradicional, reduzindo custos, aumentando a eficiência e resolvendo as dores existentes nas finanças tradicionais. O foco está nos benefícios que a tokenização traz para o sistema financeiro tradicional, e não apenas em encontrar um novo canal de vendas de ativos.
É necessário distinguir a lógica do RWA. Porque o RWA sob diferentes perspectivas possui lógicas subjacentes e caminhos de implementação bastante distintos. Primeiro, na escolha do tipo de blockchain, os dois têm caminhos de implementação diferentes. O RWA do setor financeiro tradicional segue o caminho da cadeia permissiva (Permission Chain), enquanto o RWA do mundo das criptomoedas é baseado na cadeia pública (Public Chain).
Devido às características da blockchain pública, como a ausência de requisitos de entrada, descentralização e anonimato, as RWA no setor financeiro cripto enfrentam não apenas grandes obstáculos de conformidade para os projetistas, mas também a falta de proteção legal para os usuários em caso de eventos negativos, como rug pulls. Além disso, com a proliferação de ataques cibernéticos, a consciência de segurança dos usuários é altamente exigida, portanto, a blockchain pública pode não ser adequada para a emissão e negociação de tokens de um grande número de ativos do mundo real.
As cadeias permissivas tradicionais de RWA baseadas em finanças tradicionais fornecem as condições básicas para a conformidade legal em diferentes países e regiões, enquanto a realização de KYC na cadeia para estabelecer um sistema de identidade na cadeia é uma condição necessária para a implementação de RWA. Sob a proteção de um sistema jurídico, as instituições que possuem ativos podem emitir/transacionar ativos tokenizados de forma legal e em conformidade. Ao contrário do RWA em criptomoedas, os ativos emitidos por instituições em cadeias permissivas podem ser ativos nativos da cadeia e não apenas mapeamentos de ativos já existentes fora da cadeia. O potencial de transformação trazido pelo RWA de ativos financeiros nativos da cadeia será enorme.
Resumindo os principais pontos, a tokenização de ativos do mundo real ( Real World Asset Tokenization ) terá como principais direções de desenvolvimento no futuro o impulso de instituições financeiras tradicionais, órgãos reguladores e bancos centrais.
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BearMarketBuilder
· 07-08 07:38
Esta onda consegue até à lua?
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zkProofInThePudding
· 07-07 15:45
Ativos reais k, a regulamentação é a primeira.
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DegenWhisperer
· 07-06 10:38
Realmente, já não se envolvem no Web3 nem no TradFi.
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MysteriousZhang
· 07-05 09:30
A raiz já está firmada.
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TheMemefather
· 07-05 09:29
Ah, socorro! Com medo de não conseguir fugir?
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MetaLord420
· 07-05 09:12
Já está a falar de tokenização? Não há nada de novo?
A tendência da tokenização de ativos é inevitável: análise do caminho para a construção de um novo sistema financeiro.
Tokenização de Ativos: Análise da Lógica Subjacente e Caminhos para Aplicações em Larga Escala
O tema mais atraente no campo da blockchain em 2023 é, sem dúvida, a tokenização de ativos do mundo real. Este conceito não só gerou discussões acaloradas no mundo Web3, mas também recebeu grande atenção de instituições financeiras tradicionais e órgãos reguladores governamentais de vários países, sendo visto como uma direção de desenvolvimento estratégica. Por exemplo, várias instituições financeiras de renome publicaram sucessivamente seus próprios relatórios de pesquisa sobre tokenização e estão ativamente promovendo projetos piloto relacionados.
Ao mesmo tempo, a Autoridade Monetária de Hong Kong destacou em seu relatório anual de 2023 que a tokenização desempenhará um papel crucial no futuro financeiro de Hong Kong. Além disso, a Autoridade Monetária de Singapura, juntamente com a Comissão de Serviços Financeiros do Japão e várias gigantes financeiras, lançou uma iniciativa chamada "Projeto Guardião" para explorar profundamente o enorme potencial da tokenização de ativos.
Embora o tema RWA esteja em alta, existem divergências na compreensão do RWA dentro da indústria, e as discussões em torno da sua viabilidade e perspectivas são bastante controversas.
Por um lado, há a opinião de que os RWA não passam de uma especulação de mercado, não resistindo a uma análise mais aprofundada;
Por outro lado, há quem tenha confiança na RWA e veja um futuro promissor para ela.
Ao mesmo tempo, artigos que analisam diferentes pontos de vista sobre RWA estão a surgir como cogumelos após a chuva.
Este artigo tem como objetivo compartilhar uma perspectiva sobre RWA, realizando uma análise mais profunda sobre o estado atual e o futuro do RWA.
Ponto chave:
O foco do futuro da tokenização de ativos do mundo real será impulsionado por instituições financeiras tradicionais, órgãos reguladores e bancos centrais para estabelecer um novo sistema financeiro baseado em tecnologia DeFi em uma cadeia permissiva. Para alcançar esse sistema, são necessários: um sistema computacional ( tecnologia blockchain ) + um sistema não computacional ( como o sistema jurídico ) + sistemas de identidade em cadeia e tecnologias de proteção de privacidade + moeda fiduciária em cadeia ( CBDC, depósitos tokenizados, stablecoins fiduciárias ) + infraestrutura completa ( carteiras de baixo custo, oráculos, tecnologia de interoperabilidade, etc. ).
A blockchain é a primeira técnica eficaz que suporta a digitalização de contratos após o desenvolvimento de computadores e redes. Portanto, pode-se dizer que a blockchain é essencialmente uma plataforma de contratos digitalizados, e o contrato é a forma básica de expressão de ativos. O token (Token) é, portanto, o meio digital dos ativos após a formação do contrato, tornando a blockchain a infraestrutura ideal para a expressão digital de ativos / expressão tokenizada, ou seja, ativos digitais / ativos tokenizados.
A blockchain, como um sistema distribuído mantido em conjunto por várias partes, suporta a criação, validação, armazenamento, circulação e execução de contratos digitais, assim como outras operações relacionadas, resolvendo o problema da transmissão de confiança. E como um "sistema computacional", a blockchain pode satisfazer a demanda humana por "processos repetíveis, resultados verificáveis", tornando assim o DeFi uma inovação "computacional" dentro de um sistema financeiro, substituindo a parte "computacional" das atividades financeiras. A execução automática não só reduz custos e aumenta a eficiência, mas também permite a programabilidade. No entanto, a parte "não computacional", que se baseia na cognição humana, não pode ser substituída pela blockchain. Portanto, o atual sistema DeFi ainda não abrange o crédito, e o empréstimo sem garantia baseado em crédito ainda não foi implementado no atual sistema DeFi. As razões para esse fenômeno incluem a falta de um sistema de identidade que expresse "identidade relacional" na blockchain e a ausência de um sistema jurídico que proteja os direitos das partes.
Para o sistema financeiro tradicional, o significado da tokenização de ativos do mundo real reside na criação de representações digitais de ativos do mundo real (, como ações, derivativos financeiros, moeda, direitos, etc., na blockchain, expandindo os benefícios da tecnologia de livro-razão distribuído para uma ampla gama de categorias de ativos para facilitar a troca e a liquidação.
As instituições financeiras aumentam a eficiência ao adotar tecnologias DeFi, utilizando contratos inteligentes para substituir os elementos "calculativos" nas finanças tradicionais, executando automaticamente diversos tipos de transações financeiras de acordo com regras e condições predeterminadas, aumentando a característica programável. Isso não só reduz os custos com mão de obra, mas também, em determinadas situações, pode oferecer novas possibilidades às empresas, especialmente fornecendo soluções inovadoras para os problemas de financiamento das pequenas e médias empresas, abrindo uma porta extremamente promissora para o sistema financeiro.
Com o aumento da atenção e do reconhecimento das instituições financeiras tradicionais e dos governos de vários países em relação à tecnologia de blockchain e tokenização, bem como com a contínua melhoria da infraestrutura tecnológica de blockchain, o blockchain está a caminho de se integrar com a arquitetura do mundo tradicional e resolver os verdadeiros pontos problemáticos em cenários de aplicação do mundo real, fornecendo soluções práticas para cenários reais, em vez de estar limitado a um "mundo paralelo" desconectado da realidade.
No futuro, sob um padrão de cadeias autorizadas com múltiplas jurisdições e sistemas regulatórios diferentes, a tecnologia de interoperabilidade entre cadeias será especialmente importante para resolver problemas de interoperabilidade e fragmentação de liquidez. No futuro, os ativos tokenizados na cadeia existirão em blockchains públicas e em cadeias autorizadas operadas por instituições financeiras, e protocolos de interoperabilidade entre cadeias, como o CCIP, poderão conectar ativos tokenizados de qualquer blockchain para alcançar interoperabilidade, realizando a comunicação entre múltiplas cadeias.
Atualmente, muitos países em todo o mundo estão ativamente promovendo estruturas legais e regulatórias relacionadas ao blockchain. Ao mesmo tempo, a infraestrutura do blockchain, como carteiras, protocolos de interoperabilidade, oráculos e vários middleware, está sendo rapidamente aprimorada. As moedas digitais de bancos centrais (CBDC) também estão sendo constantemente implementadas, e padrões de tokens que podem expressar tipos de ativos mais complexos, como o ERC-3525, estão surgindo continuamente. Além disso, o desenvolvimento de tecnologias de proteção de privacidade, especialmente o avanço contínuo das provas de conhecimento zero, juntamente com a crescente maturidade dos sistemas de identidade on-chain, parece que estamos à beira da aplicação em larga escala da tecnologia blockchain.
![Explicação detalhada dos ativos RWA tokenizados: organização da lógica subjacente e caminho para a implementação em larga escala])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-718fce80a8042e4187c724e786710923.webp(
I. Introdução ao contexto da tokenização de ativos
A tokenização de ativos refere-se ao processo de expressar ativos na forma de tokens )Token( em plataformas de blockchain programáveis. Normalmente, os ativos que podem ser tokenizados são divididos em ativos tangíveis ) como imóveis, colecionáveis, etc. ( e ativos intangíveis ) como ativos financeiros, créditos de carbono, etc. (. Essa tecnologia que transfere ativos registrados em sistemas de contabilidade tradicionais para uma plataforma de ledger programável compartilhada representa uma inovação disruptiva para o sistema financeiro tradicional e pode até impactar todo o futuro da humanidade em termos de sistema financeiro e monetário.
Primeiro, é necessário apresentar um fenômeno observado: "A percepção sobre a tokenização de ativos RWA está principalmente dividida entre dois grupos de opiniões completamente diferentes", chamando-os de RWA de Crypto e RWA de TradFi, sendo que os RWA abordados neste artigo são da perspectiva de TradFi.
) RWA sob a perspectiva cripto
Os RWA em Crypto podem ser considerados como a demanda unidirecional do mundo Crypto por rendimentos de ativos financeiros do mundo real. O principal contexto é o cenário de contínuas elevações das taxas de juros e redução do balanço pelo Federal Reserve, onde as altas taxas afetam significativamente a avaliação dos mercados de risco. A redução do balanço retirou uma quantidade substancial de liquidez do mercado de criptomoedas, levando à queda constante dos rendimentos no mercado DeFi. Nesse momento, a taxa de rendimento sem risco dos títulos do tesouro dos EUA, que chega a cerca de 5%, tornou-se muito atrativa para o mercado de criptomoedas, sendo que a ação mais comentada foi a compra massiva de títulos do tesouro dos EUA pelo MakerDAO este ano. Até 20 de setembro de 2023, o MakerDAO já havia adquirido mais de 2,9 bilhões em títulos do tesouro dos EUA e outros ativos do mundo real.
O significado da compra de títulos do Tesouro dos EUA pela MakerDAO reside no fato de que o DAI pode diversificar os ativos que o suportam, aproveitando a capacidade de crédito externo, e que os rendimentos adicionais de longo prazo gerados pelos títulos do Tesouro dos EUA podem ajudar a estabilizar a taxa de câmbio do DAI, aumentando a flexibilidade na emissão. Além disso, a inclusão de títulos do Tesouro dos EUA no balanço patrimonial pode reduzir a dependência do DAI em relação ao USDC, diminuindo o risco de ponto único. Não só isso, como a receita dos títulos do Tesouro dos EUA irá toda para o tesouro da MakerDAO, que recentemente também compartilhou parte dessa receita, elevando a taxa de juros do DAI para 8% a fim de aumentar a demanda pelo DAI.
A abordagem da MakerDAO claramente não pode ser replicada por todos os projetos. Com a explosão do preço do token MRK e o aumento do sentimento do mercado em relação à especulação do conceito RWA, além de alguns projetos de blockchain RWA de maior escala que seguem uma rota de conformidade, surgem vários projetos de conceito RWA. Diversos ativos do mundo real estão sendo transferidos para a blockchain para serem tokenizados e vendidos, incluindo alguns ativos bastante absurdos, resultando em uma verdadeira mistura de qualidade no setor RWA.
A lógica de RWA do Crypto gira principalmente em torno de como transferir o direito de rendimento de ativos que geram receita ###, como títulos do tesouro, renda fixa, ações, etc., para a cadeia, colocar ativos off-chain na cadeia para obter liquidez de ativos on-chain através de empréstimos colaterais, e levar diversos ativos do mundo real para negociação na cadeia (, como areia, minerais, imóveis, ouro, etc. ).
Assim, podemos descobrir que o RWA da Crypto reflete a demanda unilateral do mundo das criptomoedas por ativos do mundo real, e ainda existem muitos obstáculos em termos de conformidade. A abordagem do MakerDAO é, na verdade, a equipe do MakerDAO utilizando meios de conformidade para entrar e sair de fundos, e comprando títulos do Tesouro dos EUA através de canais formais para obter seus rendimentos, em vez de vender esses rendimentos na blockchain. Vale ressaltar que o que está realmente na blockchain como RWA não são os títulos do Tesouro dos EUA em si, mas sim os direitos de rendimento deles, e esse processo também envolve a conversão dos rendimentos em moeda fiduciária gerados pelos títulos do Tesouro dos EUA em ativos na blockchain, aumentando a complexidade operacional e os custos de atrito.
A rápida ascensão do conceito de RWA não pode ser atribuída apenas ao MakerDAO. Na verdade, um relatório de pesquisa da indústria financeira tradicional intitulado "Dinheiro, Tokens e Jogos" também gerou uma forte repercussão no setor. Este relatório revelou o grande interesse de muitas instituições financeiras tradicionais por RWA, ao mesmo tempo que estimulou a empolgação de muitos especuladores no mercado. Eles espalharam rumores sobre a entrada iminente de grandes instituições financeiras neste campo, elevando ainda mais as expectativas e o clima de especulação no mercado.
( RWA sob a perspectiva do TradFi
Se olharmos para os RWA a partir da perspectiva da Crypto, a principal expressão é a demanda unidimensional do mundo das criptomoedas em relação ao retorno dos ativos no mundo financeiro tradicional. Se basearmos nessa lógica e olharmos do ponto de vista das finanças tradicionais, o tamanho do mercado de criptomoedas é basicamente insignificante em comparação com o mercado de finanças tradicionais, que é frequentemente na casa dos trilhões. Seja dívida pública dos EUA ou qualquer outro ativo financeiro, não é necessário ter uma via de venda adicional na blockchain.
Portanto, do ponto de vista financeiro tradicional )TradFi###, RWA é um esforço bidirecional entre as finanças tradicionais e as finanças descentralizadas (DeFi). Para o mundo financeiro tradicional, os serviços financeiros DeFi, que são executados automaticamente com base em contratos inteligentes, são uma ferramenta inovadora de tecnologia financeira. No campo das finanças tradicionais, os RWA estão mais preocupados em como integrar a tecnologia DeFi para realizar a tokenização de ativos, a fim de capacitar o sistema financeiro tradicional, reduzindo custos, aumentando a eficiência e resolvendo as dores existentes nas finanças tradicionais. O foco está nos benefícios que a tokenização traz para o sistema financeiro tradicional, e não apenas em encontrar um novo canal de vendas de ativos.
É necessário distinguir a lógica do RWA. Porque o RWA sob diferentes perspectivas possui lógicas subjacentes e caminhos de implementação bastante distintos. Primeiro, na escolha do tipo de blockchain, os dois têm caminhos de implementação diferentes. O RWA do setor financeiro tradicional segue o caminho da cadeia permissiva (Permission Chain), enquanto o RWA do mundo das criptomoedas é baseado na cadeia pública (Public Chain).
Devido às características da blockchain pública, como a ausência de requisitos de entrada, descentralização e anonimato, as RWA no setor financeiro cripto enfrentam não apenas grandes obstáculos de conformidade para os projetistas, mas também a falta de proteção legal para os usuários em caso de eventos negativos, como rug pulls. Além disso, com a proliferação de ataques cibernéticos, a consciência de segurança dos usuários é altamente exigida, portanto, a blockchain pública pode não ser adequada para a emissão e negociação de tokens de um grande número de ativos do mundo real.
As cadeias permissivas tradicionais de RWA baseadas em finanças tradicionais fornecem as condições básicas para a conformidade legal em diferentes países e regiões, enquanto a realização de KYC na cadeia para estabelecer um sistema de identidade na cadeia é uma condição necessária para a implementação de RWA. Sob a proteção de um sistema jurídico, as instituições que possuem ativos podem emitir/transacionar ativos tokenizados de forma legal e em conformidade. Ao contrário do RWA em criptomoedas, os ativos emitidos por instituições em cadeias permissivas podem ser ativos nativos da cadeia e não apenas mapeamentos de ativos já existentes fora da cadeia. O potencial de transformação trazido pelo RWA de ativos financeiros nativos da cadeia será enorme.
Resumindo os principais pontos, a tokenização de ativos do mundo real ( Real World Asset Tokenization ) terá como principais direções de desenvolvimento no futuro o impulso de instituições financeiras tradicionais, órgãos reguladores e bancos centrais.