Hyperliquid: Analisando a nova plataforma de negociação a partir do HIP, Vaults e modelo de Token

Desde 2014, os problemas das plataformas de troca centralizadas têm atormentado os participantes de criptomoedas. Após o incidente da FTX em 2022, as plataformas de livro de ordens descentralizadas receberam mais atenção. No final de 2024, a Hyperliquid, lançada pela equipe do especialista em negociação quantitativa Jeff Yan, rapidamente se tornou popular no círculo Web3, atraindo ampla atenção. Com um TVL de até dezenas de bilhões de dólares, a Hyperliquid promete abrir um novo capítulo para as plataformas de troca descentralizadas, tornando-se uma aplicação fenomenal.

A Hyperliquid desenhou uma cadeia de aplicação dedicada a um sistema de livro de ordens de alto desempenho e construiu uma ponte na Arbitrum. Atualmente, existem apenas 4 nós de validação, o contrato da ponte apresenta alto risco, mas aumentou a eficiência das transações, alcançando uma experiência de usuário ao nível das exchanges centralizadas. Isso reflete o estilo da equipe Hyperliquid: primeiro, focando na experiência do usuário e na rápida aquisição de usuários, e, uma vez que a escala atinja um certo nível, resolver questões de descentralização e segurança. Essa abordagem também é comum em projetos como Solana e Optimism, com resultados comercialmente positivos.

Os principais desafios que a Hyperliquid enfrenta são o problema do arranque a frio. As plataformas de negociação têm um forte efeito de rede, tornando o arranque a frio de novas plataformas muito difícil. A Hyperliquid investiu muito na operação de mercado, enquanto também projetou a nível de produto para lidar com o problema do arranque a frio.

HIP-1 e HIP-2

A Hyperliquid introduziu duas propostas principais, HIP-1 e HIP-2, para resolver problemas de listagem e circulação de tokens. O HIP-1 aborda principalmente o esquema de emissão e gestão de tokens na cadeia, semelhante ao ERC-20 do Ethereum. O HIP-2 oferece um esquema de criação de mercado automático, realizando "criação de mercado linear" dentro de uma faixa de preços predefinida.

Comparado aos market makers tradicionais, a Hyperliquid aceita depósitos de usuários para a liquidez de forma descentralizada, reduzindo significativamente os custos de listagem e circulação para os projetos. O HIP-1 e o HIP-2 conquistaram uma boa reputação para a Hyperliquid, no entanto, neste momento, as taxas de listagem ainda são bastante altas.

A Hyperliquid utiliza o mecanismo de leilão holandês para listagem de tokens, com um ciclo de 31 horas e um limite anual de 280 listagens. Este método garante a transparência do processo de listagem, evita intervenções humanas e previne a listagem de projetos de baixa qualidade.

Cofres

Os Vaults da Hyperliquid são escritos nas primitivas centrais subjacentes, responsáveis pelas operações de mercado e liquidação. Os usuários podem fornecer fundos aos Vaults e compartilhar lucros ou perdas proporcionalmente. Os Vaults lidam principalmente com a liquidação de reserva, prevenindo a ocorrência de dívidas incobráveis.

Atualmente, a oficial criou o HLP como um cofre de liquidez e um cofre de liquidação Liquidator, os usuários também podem criar Cofres personalizados. A existência dos Cofres distribui os lucros de liquidez e liquidação para a comunidade, o que não apenas resolve o problema do arranque a frio, mas também conquistou bons elogios.

Token capacitação

Hyperliquid compartilha uma grande parte da receita de negócios com os detentores de $HYPE para criar incentivos. Uma parte das taxas de transação e das taxas de listagem é utilizada para recomprar e queimar $HYPE, reduzindo a circulação. $HYPE também é usado como taxa de Gas na cadeia, e no futuro pode haver mais cenários de aplicação.

Controvérsia

A controvérsia em torno da Hyperliquid concentra-se principalmente na segurança dos fundos e em questões de manipulação de volume. Funciona em uma blockchain independente não aberta, o código do nó não foi tornado público, e os nós de múltiplas assinaturas podem estar sob controle da equipe do projeto. Além disso, os dados sobre volume de transações e taxas de fundos também apresentam anomalias, levantando suspeitas de manipulação de volume.

De um modo geral, o design do produto da Hyperliquid gira em torno do objetivo central de passar rapidamente pelo período de arranque frio e fornecer uma experiência de utilizador semelhante à de uma plataforma de troca centralizada. Em termos de resultados, a sua estratégia foi muito bem-sucedida e vale a pena ser estudada e adotada.