Após a listagem da Circle, a análise da situação das participações dos principais acionistas

Desde que a emissora de stablecoin Circle teve um IPO bem-sucedido, o seu preço das ações tem subido continuamente, atraindo a atenção de investidores de todo o mundo, tornando-se até a quarta ação estrangeira mais comprada na Coreia do Sul este ano. Com o aumento acentuado do preço das ações, os investidores e principais acionistas da Circle obtiveram retornos consideráveis, e a sua Participações tornaram-se o foco de atenção do mercado.

Este artigo analisa a situação de redução de participação e o tamanho das participações dos 11 principais acionistas da Circle antes e depois da sua listagem. Em termos de porcentagem de participação, atualmente a IDG Capital, graças a várias rodadas de investimento inicial, tornou-se um dos maiores acionistas não fundadores conhecidos da Circle. Investidores iniciais como Accel, General Catalyst, Breyer Capital e Oak garantiram parte dos lucros através da redução de participação antes da listagem, mas perderam alguns lucros potenciais ao sair mais cedo, que poderiam chegar a centenas de milhões de dólares. No entanto, a maioria dos investidores ainda mantém participações bastante consideráveis, que continuarão a beneficiar-se do aumento do preço das ações. Por outro lado, investidores como a ARK Invest, que entraram mais tarde, optaram por apostar de forma audaciosa no início da listagem da Circle, e posteriormente realizaram lucros substanciais em níveis altos.

IDG Capital: Retirou mais de 68 milhões de dólares antes da listagem, ainda é um dos maiores acionistas externos.

A IDG Capital é uma das primeiras instituições de capital de risco da China a realizar investimentos em estágio inicial, e seu portfólio inclui várias empresas de tecnologia renomadas. Como um dos principais investidores iniciais da Circle, a IDG participou das rodadas de financiamento A, B e C, detendo uma grande quantidade de participações na empresa.

O prospecto mostra que a IDG detém um total de 23.275.040 ações através das suas entidades associadas Chuang Xi Capital Limited e Wide Palace Limited, com uma participação de 12,8%.

A Chuang Xi Capital vendeu aproximadamente 2,328,000 ações a um preço de 29,3 dólares em 6 de junho, liquidando cerca de 68,29 milhões de dólares. Se calculado com o preço de mercado atual de 213,6 dólares, perdeu cerca de 430 milhões de dólares em lucro potencial. Após a venda, o capital associado à IDG ainda possui aproximadamente 20,947,000 ações da Circle, com uma participação de 10,4%. Com base no preço atual das ações, o valor de mercado restante das participações excede 4,473 bilhões de dólares, continuando a ser um dos maiores investidores institucionais externos da empresa.

Vale a pena notar que a Everbright Holdings, em 2016, co-fundou o "Fundo de Indústria de Capital Guangji" com a IDG Capital e, no seu primeiro projeto de investimento de 10 bilhões de yuans, investiu na Circle, sendo que os direitos de investimento podem estar incluídos no investimento da referida entidade afiliada da IDG.

General Catalyst: Participações de 10%, posição CRCL de quase 4,3 bilhões de dólares

A General Catalyst é investidora da Circle nas rodadas A e C, e de acordo com documentos divulgados pela SEC dos EUA, sua participação chegou a ultrapassar os 10%. Como investidora contínua da Circle desde a rodada A até a rodada E, a General Catalyst vendeu aproximadamente 3,55 milhões de ações a um preço de 29,3 dólares em 6 de junho, arrecadando cerca de 104 milhões de dólares. Com base no preço de ação de 213,6 dólares, perdeu cerca de 650 milhões de dólares em lucro contábil. Após a redução da participação, a instituição ainda detém cerca de 20,12 milhões de ações CRCL, no valor de mais de 4,29 bilhões de dólares.

ARK Invest: Reduziu a participação e realizou mais de 350 milhões de dólares, o CRCL continua a ser uma das participações principais.

Até 27 de junho, a ARK Invest detinha participações no valor de quase 580 milhões de dólares em CRCL, com um total de cerca de 2,818 milhões de ações. Destas, o ARK Innovation ETF detinha participações no valor de 368 milhões de dólares em CRCL, o ARK Next Generation Internet ETF detinha 133 milhões de dólares, e o ARK Fintech Innovation ETF detinha 78,85 milhões de dólares.

No dia da listagem da Circle, a ARK Invest comprou pela primeira vez cerca de 4,486 milhões de ações de CRCL, com um valor de participação de aproximadamente 373 milhões de dólares. No entanto, desde 16 de junho, a instituição começou a reduzir significativamente sua participação em ações de CRCL, acumulando uma venda de cerca de 1.667.000 ações, resultando em um montante de liquidação de aproximadamente 352 milhões de dólares. Apesar da redução substancial, a Circle continua a ser uma das principais participações em três dos principais ETFs da ARK Invest.

CEO Jeremy Allaire: Conversão em larga escala de ações antes da listagem, arrecadando mais de 46 milhões de dólares

Jeremy Allaire é o presidente e CEO da Circle, e antes da listagem da empresa, ele fez uma grande conversão e operação de negociação de ações, com uma proporção de ações de 23,7% após a listagem. De acordo com a divulgação, Allaire converteu todas as 18,59 milhões de ações ordinárias da Classe A que possuía para ações ordinárias da Classe B em 6 de junho, com uma conversão automática na proporção de 1:1. Essas ações têm os mesmos direitos econômicos que as ações da Classe A, mas possuem um controle de voto mais forte. Ao mesmo tempo, Allaire também converteu mais de 330 mil ações ordinárias da Classe A em ações da Classe B através de um trust que ele estabeleceu pessoalmente, mantendo a posse indireta dessas ações. Allaire também vendeu mais de 15,8 mil ações ordinárias da Classe B após a conversão automática em 6 de junho, a um preço médio de 29,3 dólares por ação, totalizando aproximadamente 46,4 milhões de dólares em dinheiro. Além disso, Allaire converteu mais de 18 milhões de opções de ações da Classe A em opções da Classe B, com um prazo total de exercício até 2033.

Apesar de Jeremy Allaire ter vendido recentemente parte das suas ações e ter feito ajustes na estrutura acionária, o seu controle sobre a Circle não foi substancialmente afetado devido aos altos direitos de voto das ações da classe B, ao enorme pool de opções e à estrutura acionária da confiança familiar.

Accel: Participações no valor superior a 2.3 bilhões de dólares, com uma participação de 5.3%

A Accel é um dos principais acionistas que participa de várias rodadas de financiamento da Circle, e seu parceiro Jim Breyer é também parceiro de investimento da IDG nos Estados Unidos. De acordo com informações divulgadas publicamente, a Accel detinha originalmente 12.816.000 ações de CRCL, com uma participação de 6,9%. Durante o processo de listagem da Circle nesta rodada, a Accel reduziu o número de suas ações para 10.925.000, com uma participação de 5,3%, o que, de acordo com o preço de fechamento mais recente, vale mais de 230 milhões de dólares.

Breyer Capital: Redução de 335 mil ações, o valor de mercado das participações restantes ainda supera 280 milhões de dólares.

A Breyer Capital participou da rodada de financiamento A até D da Circle. Apesar de ter reduzido mais de 335 mil ações durante o IPO da Circle, a Breyer Capital não divulgou o preço específico da redução, mas com base no preço de mercado atual de 213,6 dólares, o valor de mercado dessas ações já alcançou 71,6 milhões de dólares. Atualmente, a Breyer Capital ainda possui 1,336 milhão de ações, com uma participação de 6,5%, e o valor de suas participações ultrapassa 285 milhões de dólares.

Oak Investment Partners: Após a redução, ainda detém 5,9% das Participações, com uma posição de 250 milhões de dólares.

A Oak Investment Partners começou a apoiar a Circle em 2014, participando das suas rondas de financiamento B e C. De acordo com dados públicos, antes da listagem da Circle, a Oak reduziu a sua participação em cerca de 209 mil ações de CRCL, o que, ao preço de mercado atual, equivale a um valor aproximado de 44 milhões de dólares. Atualmente, a Oak detém mais de 1,188 milhão de ações, com uma participação de 5,9%, e o valor da sua participação é de cerca de 250 milhões de dólares.

É importante mencionar que, na época, Iftikar Ahmed, o responsável pelas negociações da Oak, enfrentou acusações de negociação de informações privilegiadas relacionadas a outras fusões e de roubo de fundos da empresa um ano depois, o que levou a Oak a decidir não angariar novos fundos.

FMR: Manter a participação inalterada, valor das Participações superior a 280 milhões de dólares.

A FMR é a empresa-mãe da Fidelity Investments e participou da ronda de financiamento da série C da Circle, no valor de 50 milhões de dólares. Durante o processo de listagem da Circle, não houve nenhuma redução na sua participação, mantendo-se com 1.341.000 ações, com uma proporção de direitos de voto de 4,6%. O valor de mercado atual das suas Participações ultrapassa os 280 milhões de dólares.

CFO Jeremy Fox-Geen: Cashing out over 5.8 million dollars, opções de Participações superiores a 1,2 milhões.

Jeremy Fox-Geen é o diretor financeiro da Circle. No dia 5 de junho, ele reduziu sua participação direta em cerca de 44.600 ações ordinárias através de uma transferência não comercial, e em seguida aumentou sua participação em 160.000 ações ordinárias e opções de ações correspondentes a um preço de 10,11 dólares; no dia 6 de junho, ele vendeu 200.000 ações, com um preço de venda de cerca de 29,3 dólares, totalizando aproximadamente 5,854 milhões de dólares. Se calculado com o preço de mercado atual de 213,6 dólares, o ganho potencial contábil desta parte das ações vendidas supera 37 milhões de dólares.

Atualmente, Jeremy Fox-Geen detém diretamente cerca de 320 mil ações ordinárias da CRCL, além de possuir cerca de 1,27 milhão de opções de ações com um preço de exercício de 10,11 dólares, com um prazo de até 6 anos.

Data Rajeev V.: Lucro de cerca de 1,46 milhões de dólares, o valor das Participações indiretas é de quase 200 milhões de dólares

Date Rajeev V. é o sócio-gerente da empresa de investimentos e consultoria Fenway Summer LLC. De acordo com documentos divulgados pela SEC dos EUA, ele aumentou sua participação indireta em cerca de 600.000 ações ordinárias da CRCL por meio de uma transferência não comercial em 6 de junho de 2025, enquanto vendeu 50.000 ações ordinárias, a um preço de venda de cerca de 29,3 dólares, totalizando aproximadamente 1,465 milhões de dólares. Se calculado com o preço de mercado atual de 213,6 dólares, o potencial ganho contábil desta parte das ações vendidas ultrapassa 9,5 milhões de dólares.

Atualmente, Rajeev V detém indiretamente cerca de 900.000 ações ordinárias da CRCL através de entidades associadas Fenway Summer Ventures LP, FS Venture Capital L.L.C. e outras instituições fiduciárias, estimando-se que, com o preço atual das ações da CRCL, isso tenha um valor aproximado de 192 milhões de dólares.

CPO Nikhil Chandhok: Realizou mais de 22 milhões de dólares, Participações ainda acima de 600 mil ações

Nikhil Chandhok é o Chief Product Officer da Circle. De acordo com documentos divulgados pela SEC dos EUA, ele reduziu sua participação em cerca de 758.000 ações ordinárias da CRCL entre 5 e 6 de junho, com um intervalo de preços de venda entre 29,3 dólares e 31 dólares, totalizando cerca de 22,7 milhões de dólares. Se calculado com o preço de mercado atual de 213,6 dólares, o potencial ganho contábil dessa parte da redução de participação ultrapassa 160 milhões de dólares.

Atualmente, Nikhil Chandhok ainda detém cerca de 606 mil ações ordinárias da CRCL, que, de acordo com o preço atual das ações, têm um valor estimado de cerca de 130 milhões de dólares.