A alienação do mundo crypto: quando vender moeda se torna o único negócio

Após voltar da cimeira do setor em Hong Kong, as interações com colegas do país deixaram-me a refletir. Embora os rostos familiares ainda estejam ativos, a atmosfera do mercado mudou silenciosamente. Não se trata da clássica luta entre touros e ursos, mas de um fenômeno de alienação sem precedentes.

No ambiente atual, o mundo crypto parece ter apenas um negócio central: vender moeda.

Três pilares da operação da indústria

Ao rever a evolução do mundo crypto, podemos perceber que ele opera principalmente com base em três aspectos:

1. Criação de valor: atender às necessidades dos usuários por meio da inovação tecnológica, como os projetos de blockchain Bitcoin, Ethereum, etc.

2. Descoberta de valor: inclui investimento de risco e precificação de transações, com o objetivo de descobrir ativos potenciais e promover o progresso da indústria.

3. Circulação de Valor: Construir canais de venda por meio de formadores de mercado, agências, etc., para promover a transferência de fundos do mercado primário para o mercado secundário.

Idealmente, esses três aspectos deveriam se complementar. No entanto, a realidade é que: os dois primeiros estão gradualmente perdendo força, enquanto o terceiro está se desenvolvendo de forma vigorosa.

Os projetos não se concentram mais na experiência do usuário e na qualidade do produto, e os investidores também não pesquisam mais profundamente as tendências do setor. Todo o mercado parece ter apenas uma voz: "Como vender mais moedas?"

Economia da venda de moedas e Clube de Recursos

Num ambiente de mercado saudável, os três elos devem estar estreitamente ligados: as equipas de projeto devem focar no desenvolvimento de produtos para satisfazer as necessidades dos utilizadores; as instituições de investimento devem intervir e sair no momento apropriado; os canais de distribuição devem aumentar a eficiência do capital.

No entanto, as discussões atuais no mundo crypto raramente envolvem oportunidades de inovação ou desenvolvimento de produtos. Mesmo em alguns nichos ainda há pontos quentes, é difícil incitar o entusiasmo dos empreendedores. As instituições do mercado secundário geralmente optam por ficar à espera, as moedas alternativas alcançam o auge assim que são lançadas, e a liquidez de ativos especulativos se esvai.

Neste caso, os principais ativos são as instituições da terceira categoria, como os formadores de mercado e as agências. Os seus tópicos concentram-se em como embalar dados, lutar para serem listados em grandes plataformas, e realizar promoções de marketing, entre outros.

Os participantes do mercado são altamente homogêneos, todos competindo por um estoque limitado de capital. As principais fontes de recursos formaram uma sólida comunidade de interesses, absorvendo uma grande quantidade de capital, enquanto os investidores de varejo se tornaram a fonte final de capital.

O declínio do espírito inovador

Diferente do período de baixa da indústria em 2022, quando uma grande quantidade de capital estava retida nas mãos das instituições de investimento e ainda havia possibilidade de direcioná-lo para projetos inovadores. Agora, a maior parte do capital é absorvida por intermediários, e as equipes de projeto muitas vezes buscam apenas lançar rapidamente e obter liquidez, sem se preocupar mais com a criação de valor.

Isso levou as equipes do projeto a reduzir os investimentos em P&D, utilizando os fundos principalmente para marketing e custos de lançamento. O caminho de inovação no mundo crypto se transformou em: "embalagem de histórias → lançamento rápido → realização de lucros e saída". A qualidade do produto e a experiência do usuário já não são mais o foco.

Os perigos do modo de extração

À primeira vista, parece que todas as partes podem beneficiar-se deste modelo. No entanto, a longo prazo, a falta de externalidades positivas levará a sérios problemas. A posição monopolista dos intermediários se fortalece, e a taxa de comissão continua a aumentar. Os projetos enfrentam altos riscos e baixos retornos, sendo forçados a desistir. A competição entre investidores individuais aumenta, o efeito de lucro diminui, o que pode, em última análise, resultar em uma saída em massa.

Quando o prestador de serviços se torna o maior beneficiário do mercado, todo o ecossistema fica como se tivesse câncer, podendo eventualmente levar ao colapso do mercado.

Padrões cíclicos e esperança de reconstrução

O mundo crypto é, afinal, um mercado cíclico. Os otimistas acreditam que, após o fundo, haverá uma verdadeira inovação de valor. Avanços tecnológicos e novos modelos de negócios vão reavivar a paixão pela inovação.

Os pessimistas acreditam que o mercado ainda precisa passar por uma reestruturação mais profunda, e apenas quando o atual panorama colapsar é que poderá ocorrer uma verdadeira reconstrução.

De qualquer forma, os profissionais enfrentarão um período cheio de dúvidas e confusão. Mas essa é a essência do mercado - o ciclo é o destino, e as bolhas são também o prelúdio do novo.

O futuro pode ser brilhante, mas o caminho para a luz pode ser longo e difícil.