Controvérsia sobre Arbitragem regulatória MiCA da União Europeia: a rápida aprovação de Malta levanta questões

Após a entrada em vigor da legislação de regulamentação do mercado de ativos cripto da União Europeia ( MiCA ), Malta tornou-se rapidamente uma escolha popular para empresas de cripto que buscam se estabelecer na Europa. Esta ilha do sul da Europa, com uma população de 500 mil habitantes, atraiu várias gigantes do cripto, incluindo uma conhecida corretora, devido aos seus processos de aprovação rápidos. No entanto, a aprovação "em via rápida" de Malta também levantou questões sobre a rigidez de sua regulamentação.

A Lei de Ativos Financeiros Virtuais, lançada em 2018 em Malta, (VFA), estabeleceu a base para uma transição suave para o sistema MiCA. O quadro estipula que as empresas que detêm licenças VFA até 30 de dezembro de 2024 podem usufruir de um acesso rápido ao MiCA e da qualificação para pré-autorização. As autoridades reguladoras de Malta afirmaram que um sistema local maduro pode acelerar o processo de aprovação das empresas existentes.

No entanto, a capacidade de Malta de se adaptar rapidamente às mudanças regulatórias, embora ofereça facilidades às empresas, também suscitou preocupações sobre a substância da sua regulamentação. Alguns especialistas da indústria questionam se a aprovação rápida é acompanhada da capacidade de aplicação da lei adequada. Um especialista enfatizou que atrair investimentos e acelerar licenças é fácil, mas um mecanismo de supervisão contínua e uma equipe profissional de aplicação de criptomoedas são fundamentais.

O CEO de uma grande exchange na Polónia comparou "fast food e restaurantes Michelin" para explicar por que escolheram a Estónia, onde a regulamentação é mais rigorosa, em vez de Malta. Ele afirmou: "A aprovação do MiCA não deve ser tão casual como pedir fast food; o caso de uma exchange aprovada em quatro dias ilustra exatamente o problema."

É importante notar que uma conhecida exchange chegou a um acordo de conformidade de 500 milhões de dólares com o Departamento de Justiça dos EUA, um mês após obter a pré-autorização MiCA de Malta. As autoridades regulatórias de Malta também aplicaram uma multa por violação das normas contra a lavagem de dinheiro. Esses eventos levantaram mais questionamentos sobre a rigorosidade da aprovação em Malta.

As autoridades reguladoras francesas expressaram preocupação com o risco de uma aprovação "fast-food" da MiCA. O presidente da Autoridade dos Mercados Financeiros da França (AMF) apelou por uma maior coordenação da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) para evitar que as empresas escolham a localização de aprovação mais flexível.

O processo de autorização do MiCA apresenta problemas de transparência, com diferenças significativas nos padrões de aprovação entre os Estados-Membros. Apesar de a ESMA e a Autoridade Bancária Europeia (EBA) terem estabelecido um mecanismo de coordenação, a execução real ainda não é uniforme. Essa diferença regulatória leva a uma clara tendência de escolha das empresas: a França aprovou apenas 3 prestadores de serviços de ativos criptográficos (CASP), enquanto uma conhecida bolsa abandonou o mercado francês no ano passado.

As autoridades reguladoras da União Europeia estão a realizar uma revisão em Malta. Segundo relatos, após um ataque de hackers a uma determinada bolsa, várias autoridades reguladoras solicitaram à ESMA para investigar essa bolsa e rever o processo de aprovação em Malta. A ESMA já iniciou uma "avaliação por pares" em relação a um Estado-membro com regulamentação mais flexível.

O responsável pela política da Comissão de Inovação em Cripto do Parlamento Europeu destacou que a objeção da França ao modelo de aprovação rápida reflete a contradição fundamental na implementação do MiCA pela UE: o problema do equilíbrio entre a centralização da regulamentação e a autonomia dos Estados-Membros. Ele levantou a questão chave: "A UE deve optar por uma decisão centralizada em regime federal para enfrentar a China e os EUA, ou deve manter a descentralização respeitando as vantagens profissionais de cada país?"

Além das controvérsias regulatórias, Malta recentemente teve um confronto judicial com a Comissão Europeia devido ao seu "Programa de Cidadania por Investimento". O Tribunal de Justiça da União Europeia decidiu que o programa de "Vistos Dourados" do país, que vende cidadania da UE a investidores, é ilegal. A Comissão Europeia apontou que o programa abre portas para lavagem de dinheiro, evasão fiscal e corrupção.

Apesar de o "visto dourado" não ter uma relação direta com a regulamentação das criptomoedas, existe uma similaridade entre o modelo de Malta para atrair ricos e os gigantes das criptomoedas. Isso aprofundou ainda mais as dúvidas sobre a rigidez da regulamentação no país.

Um especialista anônimo em conformidade afirmou: "O sistema regulatório europeu apresenta espaço para Arbitragem, e as empresas podem optar por caminhos mais fáceis. Se houver uma migração para Malta devido à lentidão na aprovação em outros países, isso indica que não conseguimos estabelecer um sistema eficaz para instituições de negociação regulamentadas."