Конец монетизации доллара, стейблкоины входят в новую эпоху

С учетом изменений в глобальной финансовой структуре, рынок стейблкоинов сталкивается с новыми возможностями и вызовами. Традиционная долларовая система подвергается реконструкции, в то время как процентные стейблкоины (YBS) начинают набирать популярность, становясь новым центром внимания на рынке.

Динамика фиатной валютной системы в 2025 году будет способствовать развитию стейблкоинов на блокчейне, особенно YBS, который не является долларовым и не имеет полного резервирования. Хотя стейблкоины с неполным резервированием все еще находятся на теоретической стадии, некоторые стейблкоины с резервами вполне могут стать мейнстримом в будущем. Долларовые стейблкоины все еще находятся в процессе исследования, а глобальный валютный статус доллара в краткосрочной перспективе трудно подорвать.

В настоящее время YBS в основном основан на долларах США и полном резерве. Его суть заключается в том, как сбалансировать эффективность капитала и управление рисками. Политика администрации Трампа разрушает баланс долларового господства, что может вызвать глобальные экономические потрясения. Это, наоборот, предоставляет возможности для криптовалют, особенно в области международных платежей и арбитража.

В крипторынке объем эмиссии стейблкоинов имеет большее значение, чем общая капитализация. Однако стейблкоины на сумму 230 миллиардов долларов трудно обеспечить достаточную ликвидность для рынка в 2,7 триллиона долларов. Этот структурный дисбаланс создает возможности для YBS.

USDe от Ethena является интересным случаем. Он пытается имитировать долларовую систему через сложный механизм дизайна. Но его основной вызов заключается в том, как повысить уровень принятия USDe в области торговли и платежей.

YBS по сути является стоимостью привлечения клиентов. Его доходы на самом деле являются обязательствами протокола и требуют, чтобы больше пользователей удерживали, а не ставили токены, для поддержания. В настоящее время доходы YBS на Ethereum в основном поступают от Ethena и Pendle, но по сравнению с прошлой эпохой высоких доходов они значительно снизились.

В будущем основные вызовы для YBS будут включать:

1. Диверсификация источников дохода на базовом уровне, снижение зависимости от американских облигаций
2. Увеличение ликвидности на вторичном рынке
3. Балансировка между высокой доходностью и долей рынка
4. Расширение практических сценариев применения, особенно в области торговли и платежей

В целом, рынок стейблкоинов вступает в новую стадию развития. Сможет ли YBS действительно стать мейнстримом, еще нужно проверить временем. Участники рынка должны внимательно следить за инновациями и развитием в этой области.