Varlık Tokenizasyonu: Temel Mantık ve Büyük Ölçekli Uygulama Yollarının İncelenmesi
2023 yılında blockchain alanında en dikkat çekici konu, şüphesiz gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonudur. Bu kavram, yalnızca Web3 dünyasında değil, aynı zamanda birçok ülkenin geleneksel finans kurumları ve hükümet düzenleyici kurumları tarafından da büyük bir önem taşımakta ve stratejik bir gelişim yönü olarak görülmektedir. Örneğin, birçok otoriter finans kurumu kendi tokenizasyon araştırma raporlarını yayımlamış ve ilgili pilot projeleri aktif olarak ilerletmiştir.
Aynı zamanda, Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi, 2023 yılına ait yıllık raporunda, tokenizasyonun Hong Kong'un finansal geleceğinde kritik bir rol oynayacağını açıkça belirtti. Ayrıca, Singapur Finansal Yönetim Otoritesi, Japonya Finansal Hizmetler Ajansı ve birçok finans devinin iş birliğiyle "Koruyucu Plan" adlı bir girişim başlattı ve varlık tokenizasyonunun büyük potansiyelini derinlemesine keşfetmeyi hedefliyor.
RWA konusunun popülaritesine rağmen, sektörde RWA'nın anlaşılmasında farklılıklar bulunmaktadır ve bunun uygulanabilirliği ve geleceği üzerine yapılan tartışmalar oldukça tartışmalıdır.
Bir yandan, RWA'nın sadece piyasa spekülasyonu olduğu ve derinlemesine tartışmaya dayanamayacağı görüşü var;
Diğer yandan, bazı insanlar RWA'ya güveniyor ve geleceğini umut verici buluyor.
Bu arada, RWA'nın farklı bakış açılarını analiz eden makaleler de birbiri ardına ortaya çıkıyor.
Bu makale, RWA hakkında bir anlayış perspektifi paylaşmayı, RWA'nın mevcut durumu ve geleceği üzerine daha derinlemesine tartışmalar ve analizler yapmayı amaçlamaktadır.
Temel görüş:
Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi için gelecekteki ana gelişim yönü, geleneksel finans kurumları, düzenleyici kurumlar ve merkez bankaları gibi yetkili kuruluşlar tarafından desteklenen, izinli bir zincir üzerinde DeFi teknolojisini kullanan yeni bir finansal sistemin kurulması olacaktır. Bu sistemin gerçekleştirilmesi için gerekenler şunlardır: hesaplama tabanlı sistem ( blockchain teknolojisi ) + hesaplama dışı sistem ( hukuki düzenlemeler ) + zincir üzerindeki kimlik sistemi ve gizlilik koruma teknolojisi + zincir üzerindeki yasal para ( CBDC, tokenleştirilmiş mevduatlar, yasal stabilcoinler ) + mükemmel bir altyapı ( düşük maliyetli cüzdanlar, oracle'lar, çapraz zincir teknolojileri vb. ).
Blockchain, bilgisayar ve ağ gelişiminden sonra, sözleşmelerin dijitalleştirilmesini etkin bir şekilde destekleyen ilk teknolojik araçtır. Bu nedenle, blockchain esasen bir dijital sözleşme platformudur ve sözleşme, varlıkların temel ifade biçimidir. Token (, sözleşme oluştuğunda varlıkların dijital taşıyıcısıdır, bu nedenle blockchain, varlıkların dijital ifade/ tokenizasyon ifadesi, yani dijital varlıklar/tokenize varlıklar için ideal bir altyapı haline gelmiştir.
Blok zinciri, çok taraflı olarak ortaklaşa sürdürülen dağıtık bir sistem olarak, dijital sözleşmelerin oluşturulmasını, doğrulanmasını, saklanmasını, devrini ve icrasını destekler ve bu tür diğer ilgili işlemleri gerçekleştirerek güven iletimi sorununu çözer. Ayrıca, bir "hesaplama sistemi" olarak blok zinciri, insanlığın "süreçlerin tekrarlanabilir, sonuçların doğrulanabilir" taleplerini karşılayabilir; bu nedenle DeFi, finansal sistemde "hesaplama" yeniliği haline gelmiş ve finansal faaliyetlerdeki "hesaplama" kısmını değiştirmiştir. Otomatik icra, maliyetleri düşürüp verimliliği artırırken aynı zamanda programlanabilirliği de sağlamaktadır, ancak "hesaplama dışı" kısım, yani insanın algısına dayanan kısım, blok zinciri tarafından ikame edilememektedir. Bu nedenle mevcut DeFi sistemi henüz krediyi kapsamamaktadır; güvene dayalı teminatsız borç verme, mevcut DeFi sisteminde henüz gerçekleştirilememiştir. Bu durumun nedenleri arasında, blok zincirinin şu anda "ilişki kimliği" ifade eden bir kimlik sistemine sahip olmaması ve tarafların haklarını koruyacak bir hukuk sisteminin olmaması yer almaktadır.
Geleneksel finansal sistem açısından, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesinin anlamı, ) gibi hisse senetleri, finansal türevler, para, haklar vb. ( için gerçek dünya varlıklarının blockchain üzerinde dijital temsillerini oluşturarak, dağıtık defter teknolojisinin faydalarını geniş bir varlık sınıfı yelpazesine yaymak ve değişim ile uzlaşmayı sağlamaktır.
Finansal kurumlar, DeFi teknolojisini benimseyerek verimliliği artırmakta, akıllı sözleşmeleri geleneksel finansal sistemdeki "hesaplama" aşamalarının yerine kullanarak, önceden belirlenmiş kurallar ve koşullar doğrultusunda çeşitli finansal işlemleri otomatik olarak gerçekleştirmekte ve programlanabilirlik özelliklerini güçlendirmektedir. Bu, sadece iş gücü maliyetlerini düşürmekle kalmaz, aynı zamanda belirli durumlarda işletmelere yeni olanaklar sunabilmektedir; özellikle de KOBİ'lere finansman sorunlarına yenilikçi çözümler sağlamaktadır. Bu, finansal sisteme son derece potansiyel bir kapı aralamaktadır.
Geleneksel finans alanının ve çeşitli hükümetlerin blok zinciri ve tokenizasyon teknolojisine olan ilgisinin ve kabulünün sürekli artmasıyla birlikte, blok zinciri altyapı teknolojisinin sürekli geliştirilmesi, blok zincirinin geleneksel dünya yapısıyla entegrasyon sürecine girdiğini ve gerçek dünya uygulama senaryolarındaki gerçek acı noktalarını çözmeye yönelik bir yol izlediğini göstermektedir. Gerçek senaryolara yönelik uygulanabilir çözümler sunulmakta, "paralel bir dünya" ile gerçek dünya arasında bir engel olmaktan ziyade.
Gelecekte birden fazla farklı yargı alanı ve düzenleme sistemi ile izinli zincir yapısı altında, çapraz zincir teknolojisi, birlikte çalışabilirlik ve likidite parçalanması sorunlarını çözmede özellikle önemlidir. Gelecekte zincir üzerindeki tokenleştirilmiş varlıklar, kamu blok zincirlerinde ve finansal kuruluşlar tarafından işletilen düzenlenmiş izinli zincirlerde bulunacaktır ve CCIP gibi çapraz zincir protokolleri aracılığıyla herhangi bir blok zincirindeki tokenleştirilmiş varlıklar bir araya getirilerek birlikte çalışabilirlik sağlanacak ve tüm zincirlerin birbirine bağlanması mümkün olacaktır.
Şu anda, dünya genelinde birçok ülke blockchain ile ilgili yasal ve düzenleyici çerçeveleri aktif bir şekilde ilerletiyor. Bu arada, cüzdanlar, çapraz zincir protokolleri, oracle'lar, çeşitli ara katmanlar gibi blockchain altyapıları hızla geliştiriliyor, merkez bankası dijital para birimleri (CBDC) de sürekli olarak uygulanıyor. Daha karmaşık varlık türlerini ifade edebilen token standartları, örneğin ERC-3525, sürekli olarak ortaya çıkıyor. Ayrıca, gizlilik koruma teknolojilerinin gelişimi, özellikle sıfır bilgi ispatı teknolojisinin devam eden gelişimi ve zincir üzerindeki kimlik sistemlerinin giderek olgunlaşmasıyla, blockchain teknolojisinin büyük ölçekli uygulamalarının eşiğinde olduğumuz anlaşılıyor.
![Binlerin Detaylı Açıklaması RWA Varlık Tokenizasyonu: Temel Mantık Analizi ve Büyük Ölçekli Uygulama Gerçekleştirme Yolu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-718fce80a8042e4187c724e786710923.webp(
I. Varlık Tokenizasyonu Arka Planı
Varlık tokenleştirmesi, varlıkların )Token( biçiminde ifade edildiği, programlanabilir blok zinciri platformları üzerinde gerçekleşen bir süreçtir. Genellikle tokenleştirilebilen varlıklar, somut varlıklar ) gayrimenkul, koleksiyonlar vb. ( ve soyut varlıklar ) finansal varlıklar, karbon kredileri vb. ( olarak ikiye ayrılmaktadır. Geleneksel defter sistemlerinde kayıtlı olan varlıkların, paylaşımlı bir programlanabilir defter platformuna aktarılması, geleneksel finans sistemleri için yıkıcı bir yenilik olup, hatta insanlığın gelecekteki finans ve para sistemlerini etkileyebilir.
Öncelikle gözlemlenen bir fenomen ortaya konulmalıdır: "RWA varlık tokenizasyonu ile ilgili anlayış esasen iki tamamen farklı görüş grubuna sahiptir", bunlara Crypto'nun RWA'sı ve TradFi'nin RWA'sı denir, bu makalede ele alınan RWA ise TradFi perspektifinden RWA'dır.
) Kripto Bakış Açısından RWA
Kripto dünyasında RWA, gerçek dünya finansal varlık getirilerine yönelik tek taraflı bir talep olarak adlandırılabilir. Bu durumun arka planında, Fed'in sürekli faiz artırması ve bilanço küçültmesi yer alıyor. Yüksek faiz oranları, riskli varlıkların değerlemesini önemli ölçüde etkiliyor; bilanço küçültmesi ise kripto piyasasındaki likiditeyi büyük ölçüde çekiyor ve DeFi piyasasındaki getirilerin sürekli düşmesine neden oluyor. Bu noktada, yaklaşık %5 civarında olan ABD Hazine tahvillerinin risksiz getirisi, kripto piyasası için çok cazip hale geldi. Bu yıl MakerDAO'nun ABD Hazine tahvillerini büyük ölçüde satın alması, en çok dikkat çeken olaylardan biri oldu. 20 Eylül 2023 itibarıyla MakerDAO, 2.9 milyar dolardan fazla ABD Hazine tahvili ve diğer gerçek dünya varlıkları satın aldı.
MakerDAO'nun ABD Hazine tahvilleri satın almasının anlamı, DAI'nin dış kredi kabiliyetinden faydalanarak desteklenen varlıkları çeşitlendirebilmesi ve ABD Hazine tahvillerinin sağladığı uzun vadeli ek gelir sayesinde DAI'nin kendi döviz kurunu istikrara kavuşturmasına, çıkarım esnekliğini artırmasına ve bilançosunda ABD Hazine tahvillerinin bileşenini eklemesine olanak tanımasıdır. Bu, DAI'nin USDC'ye olan bağımlılığını azaltarak tek nokta riskini düşürmektedir. Ayrıca, ABD Hazine gelirleri tamamen MakerDAO'nun hazine hesabına aktarıldığı için, MakerDAO son zamanlarda Hazine tahvillerinin bir kısmındaki gelirlerini paylaşarak DAI'nin faiz oranını %8'e yükselterek DAI talebini artırmıştır.
MakerDAO'nun yaklaşımı açıkça tüm projelerin kopyalayabileceği bir şey değil. MRK token fiyatlarının fırlaması ve RWA kavramına yönelik piyasa spekülasyonlarının artmasıyla, daha büyük ve uyumlu bir yol izleyen bazı RWA halka açık zincir projeleri dışında, çeşitli RWA kavram projeleri ardı ardına ortaya çıkıyor. Gerçek dünyadaki çeşitli varlıklar, tokenleştirilip satılmak üzere blockchain'e taşınmak için her türlü yol denendi; bu süreçte bazı oldukça sıra dışı varlıklar da yer aldı ve bu da tüm RWA alanının karmaşasına neden oldu.
Kripto'nun RWA mantığı, gelir getiren varlıkların ###, örneğin ABD tahvilleri, sabit gelir, hisse senetleri gibi, gelir haklarının ( zincire aktarılması, zincir dışı varlıkların zincire taşınarak krediler için teminat olarak kullanılması ve çeşitli gerçek dünya varlıklarının zincire taşınarak ticaretinin ) yapılması etrafında dönmektedir; örneğin kum, maden, gayrimenkul, altın vb. (.
Bu nedenle, Crypto'nun RWA'sının, kripto dünyasının gerçek dünya varlıklarına yönelik tek taraflı bir talebi yansıttığını görebiliyoruz; bu, uyum açısından hala birçok engel barındırmaktadır. MakerDAO'nun yaklaşımı aslında, MakerDAO ekibinin uyumlu yollarla para girişi ve çıkışı yaparak, ABD Hazine tahvillerini yasal yollarla satın alarak getirilerini elde etmesi ve bu getirileri zincir üzerinde satmaması. Dikkate değer olan, zincirdeki sözde RWA ABD tahvillerinin aslında ABD Hazine tahvilleri değil, onların gelir hakları olduğudur ve bu süreç, ABD Hazine tahvillerinin ürettiği yasal para gelirlerinin zincir üzerinde varlık haline dönüştürülmesi adımını da içerdiğinden, işlemin karmaşıklığını ve sürtünme maliyetlerini artırmaktadır.
RWA kavramının hızlı yükselişi sadece MakerDAO'ya atfedilemez. Aslında, geleneksel finans sektöründen gelen "Para, Token ve Oyun" başlıklı bir araştırma raporu da sektörde büyük yankı uyandırdı. Bu rapor, birçok geleneksel finans kuruluşunun RWA'ya olan yoğun ilgisini ortaya koyarken, aynı zamanda piyasada birçok spekülatörün heyecanını da tetikledi. Bu spekülatörler, büyük finansal kuruluşların bu alana katılmak üzere olduğu haberlerini yayarak, piyasanın beklentilerini ve spekülasyon atmosferini daha da artırdılar.
) TradFi perspektifinden RWA
RWA'ya Crypto perspektifinden bakıldığında, esas olarak kripto dünyasının geleneksel finans dünyasındaki varlık getirisinin tek taraflı talebini ifade ettiği görülmektedir. Bu mantık üzerine, geleneksel finans perspektifinden bakıldığında, kripto pazarındaki fon büyüklüğü geleneksel finansın on binlerce milyar ölçeğindeki pazarına kıyasla temelde çok küçüktür. İster ABD tahvilleri olsun isterse diğer herhangi bir finansal varlık, eğer bir blok zincirinde satış kanalı oluşturmak içinse bunun için fazla bir şey yapılmasına gerek yoktur.
Bu nedenle, geleneksel finans ###TradFi( bakış açısından, RWA, geleneksel finans ile merkeziyetsiz finans )DeFi( arasında çift yönlü bir yolculuktur. Geleneksel finans dünyası için, akıllı sözleşmelere dayalı olarak otomatik olarak yürütülen DeFi finansal hizmetleri, yenilikçi bir finansal teknoloji aracıdır. Geleneksel finans alanındaki RWA, DeFi teknolojisini kullanarak varlıkların tokenizasyonunu nasıl gerçekleştireceğine daha fazla odaklanmaktadır; bu, geleneksel finans sistemini güçlendirmek, maliyetleri düşürmek, verimliliği artırmak ve geleneksel finansın mevcut sorunlarını çözmek için önemlidir. Odak noktası, tokenizasyonun geleneksel finans sistemine sağladığı faydalardır, sadece yeni bir varlık satış kanalı aramakla sınırlı değildir.
RWA'nın mantığını ayırt etmek gereklidir. Çünkü farklı bakış açılarına sahip RWA'nın arkasındaki temel mantık ve gerçekleştirme yolları büyük ölçüde farklıdır. Öncelikle, blok zinciri türü seçiminde, her ikisinin farklı gerçekleştirme yolları vardır. Geleneksel finansın RWA'sı, izinli zincir )Permission Chain( temelinde bir yol izlerken, kripto dünyasının RWA'sı kamu zinciri )Public Chain( temelinde bir yol izler.
Kamu blok zincirinin, erişim kısıtlaması olmaması, merkeziyetsizlik, anonimlik gibi özellikleri nedeniyle, kripto finansmanın RWA'sı sadece proje sahiplerinin büyük uyum engelleri ile karşılaşmasına neden olmakla kalmaz, kullanıcılar için de Rug gibi olumsuz olaylarla karşılaştıklarında hukuki hakları korunmamaktadır. Üstelik, bilgisayar korsanı faaliyetlerinin yaygınlaşması, kullanıcıların güvenlik bilincinde yüksek bir talep doğurmaktadır. Bu nedenle, kamu blok zinciri, çok sayıda gerçek dünya varlığının tokenleştirilerek ihraç edilmesi ve ticaretinin yapılması için uygun olmayabilir.
Geleneksel finans RWA'ya dayalı izinli zincir, farklı ülkeler ve bölgelerin yasal uyumluluğu için temel ön koşulları sağlamaktadır. Aynı zamanda, zincir üzerinde KYC uygulayarak zincir üzerindeki kimlik sisteminin oluşturulması, RWA'nın gerçekleştirilmesi için gerekli bir ön koşuldur. Yasal bir sistemin korunması altında, varlık sahibi kurumlar, düzenli ve yasal olarak tokenleştirilmiş varlıkları ihraç/işlem yapabilir. Kripto'nun RWA'sından farklı olarak, izinli zincir üzerinde kurumlar tarafından ihraç edilen varlıklar, zincir dışında zaten mevcut olan varlıklarla eşleştirilmek yerine, yerel zincir üzerindeki varlıklar olabilir. Bu tür yerel zincir üzerindeki finansal varlıkların RWA'sı, büyük bir dönüşüm potansiyeli sunacaktır.
Kritik noktaları özetleyelim, gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu ) Real World Asset Tokenization ('ın gelecekteki ana gelişim yönleri, geleneksel finansal kuruluşlar, düzenleyici kurumlar ve merkez bankaları gibi otoriter kurumlar tarafından yönlendirilecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
18 Likes
Reward
18
7
Share
Comment
0/400
BearMarketBuilder
· 07-08 07:38
Bu dalga Aya doğru gidebilir mi
View OriginalReply0
zkProofInThePudding
· 07-07 15:45
Gerçek varlıkların k kuralı, denetim ilk kuraldır.
View OriginalReply0
DegenWhisperer
· 07-06 10:38
Gerçekten de Web3'ü ve TradFi'yi bırakmadılar.
View OriginalReply0
MysteriousZhang
· 07-05 09:30
Kök saldım.
View OriginalReply0
TheMemefather
· 07-05 09:29
Ah yardım et, kaçamayacağım diye çok korkuyorum?
View OriginalReply0
MetaLord420
· 07-05 09:12
Yine tokenizasyon mu? Yeni bir şey yok mu?
View OriginalReply0
WenAirdrop
· 07-05 09:08
Ciddi bir şekilde rwa mı yapıyorsun? Yine acıktım.
Varlık tokenizasyonu genel bir eğilimdir, yeni bir finansal sistemin inşası için yol analizi
Varlık Tokenizasyonu: Temel Mantık ve Büyük Ölçekli Uygulama Yollarının İncelenmesi
2023 yılında blockchain alanında en dikkat çekici konu, şüphesiz gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonudur. Bu kavram, yalnızca Web3 dünyasında değil, aynı zamanda birçok ülkenin geleneksel finans kurumları ve hükümet düzenleyici kurumları tarafından da büyük bir önem taşımakta ve stratejik bir gelişim yönü olarak görülmektedir. Örneğin, birçok otoriter finans kurumu kendi tokenizasyon araştırma raporlarını yayımlamış ve ilgili pilot projeleri aktif olarak ilerletmiştir.
Aynı zamanda, Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi, 2023 yılına ait yıllık raporunda, tokenizasyonun Hong Kong'un finansal geleceğinde kritik bir rol oynayacağını açıkça belirtti. Ayrıca, Singapur Finansal Yönetim Otoritesi, Japonya Finansal Hizmetler Ajansı ve birçok finans devinin iş birliğiyle "Koruyucu Plan" adlı bir girişim başlattı ve varlık tokenizasyonunun büyük potansiyelini derinlemesine keşfetmeyi hedefliyor.
RWA konusunun popülaritesine rağmen, sektörde RWA'nın anlaşılmasında farklılıklar bulunmaktadır ve bunun uygulanabilirliği ve geleceği üzerine yapılan tartışmalar oldukça tartışmalıdır.
Bir yandan, RWA'nın sadece piyasa spekülasyonu olduğu ve derinlemesine tartışmaya dayanamayacağı görüşü var;
Diğer yandan, bazı insanlar RWA'ya güveniyor ve geleceğini umut verici buluyor.
Bu arada, RWA'nın farklı bakış açılarını analiz eden makaleler de birbiri ardına ortaya çıkıyor.
Bu makale, RWA hakkında bir anlayış perspektifi paylaşmayı, RWA'nın mevcut durumu ve geleceği üzerine daha derinlemesine tartışmalar ve analizler yapmayı amaçlamaktadır.
Temel görüş:
Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi için gelecekteki ana gelişim yönü, geleneksel finans kurumları, düzenleyici kurumlar ve merkez bankaları gibi yetkili kuruluşlar tarafından desteklenen, izinli bir zincir üzerinde DeFi teknolojisini kullanan yeni bir finansal sistemin kurulması olacaktır. Bu sistemin gerçekleştirilmesi için gerekenler şunlardır: hesaplama tabanlı sistem ( blockchain teknolojisi ) + hesaplama dışı sistem ( hukuki düzenlemeler ) + zincir üzerindeki kimlik sistemi ve gizlilik koruma teknolojisi + zincir üzerindeki yasal para ( CBDC, tokenleştirilmiş mevduatlar, yasal stabilcoinler ) + mükemmel bir altyapı ( düşük maliyetli cüzdanlar, oracle'lar, çapraz zincir teknolojileri vb. ).
Blockchain, bilgisayar ve ağ gelişiminden sonra, sözleşmelerin dijitalleştirilmesini etkin bir şekilde destekleyen ilk teknolojik araçtır. Bu nedenle, blockchain esasen bir dijital sözleşme platformudur ve sözleşme, varlıkların temel ifade biçimidir. Token (, sözleşme oluştuğunda varlıkların dijital taşıyıcısıdır, bu nedenle blockchain, varlıkların dijital ifade/ tokenizasyon ifadesi, yani dijital varlıklar/tokenize varlıklar için ideal bir altyapı haline gelmiştir.
Blok zinciri, çok taraflı olarak ortaklaşa sürdürülen dağıtık bir sistem olarak, dijital sözleşmelerin oluşturulmasını, doğrulanmasını, saklanmasını, devrini ve icrasını destekler ve bu tür diğer ilgili işlemleri gerçekleştirerek güven iletimi sorununu çözer. Ayrıca, bir "hesaplama sistemi" olarak blok zinciri, insanlığın "süreçlerin tekrarlanabilir, sonuçların doğrulanabilir" taleplerini karşılayabilir; bu nedenle DeFi, finansal sistemde "hesaplama" yeniliği haline gelmiş ve finansal faaliyetlerdeki "hesaplama" kısmını değiştirmiştir. Otomatik icra, maliyetleri düşürüp verimliliği artırırken aynı zamanda programlanabilirliği de sağlamaktadır, ancak "hesaplama dışı" kısım, yani insanın algısına dayanan kısım, blok zinciri tarafından ikame edilememektedir. Bu nedenle mevcut DeFi sistemi henüz krediyi kapsamamaktadır; güvene dayalı teminatsız borç verme, mevcut DeFi sisteminde henüz gerçekleştirilememiştir. Bu durumun nedenleri arasında, blok zincirinin şu anda "ilişki kimliği" ifade eden bir kimlik sistemine sahip olmaması ve tarafların haklarını koruyacak bir hukuk sisteminin olmaması yer almaktadır.
Geleneksel finansal sistem açısından, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesinin anlamı, ) gibi hisse senetleri, finansal türevler, para, haklar vb. ( için gerçek dünya varlıklarının blockchain üzerinde dijital temsillerini oluşturarak, dağıtık defter teknolojisinin faydalarını geniş bir varlık sınıfı yelpazesine yaymak ve değişim ile uzlaşmayı sağlamaktır.
Finansal kurumlar, DeFi teknolojisini benimseyerek verimliliği artırmakta, akıllı sözleşmeleri geleneksel finansal sistemdeki "hesaplama" aşamalarının yerine kullanarak, önceden belirlenmiş kurallar ve koşullar doğrultusunda çeşitli finansal işlemleri otomatik olarak gerçekleştirmekte ve programlanabilirlik özelliklerini güçlendirmektedir. Bu, sadece iş gücü maliyetlerini düşürmekle kalmaz, aynı zamanda belirli durumlarda işletmelere yeni olanaklar sunabilmektedir; özellikle de KOBİ'lere finansman sorunlarına yenilikçi çözümler sağlamaktadır. Bu, finansal sisteme son derece potansiyel bir kapı aralamaktadır.
Geleneksel finans alanının ve çeşitli hükümetlerin blok zinciri ve tokenizasyon teknolojisine olan ilgisinin ve kabulünün sürekli artmasıyla birlikte, blok zinciri altyapı teknolojisinin sürekli geliştirilmesi, blok zincirinin geleneksel dünya yapısıyla entegrasyon sürecine girdiğini ve gerçek dünya uygulama senaryolarındaki gerçek acı noktalarını çözmeye yönelik bir yol izlediğini göstermektedir. Gerçek senaryolara yönelik uygulanabilir çözümler sunulmakta, "paralel bir dünya" ile gerçek dünya arasında bir engel olmaktan ziyade.
Gelecekte birden fazla farklı yargı alanı ve düzenleme sistemi ile izinli zincir yapısı altında, çapraz zincir teknolojisi, birlikte çalışabilirlik ve likidite parçalanması sorunlarını çözmede özellikle önemlidir. Gelecekte zincir üzerindeki tokenleştirilmiş varlıklar, kamu blok zincirlerinde ve finansal kuruluşlar tarafından işletilen düzenlenmiş izinli zincirlerde bulunacaktır ve CCIP gibi çapraz zincir protokolleri aracılığıyla herhangi bir blok zincirindeki tokenleştirilmiş varlıklar bir araya getirilerek birlikte çalışabilirlik sağlanacak ve tüm zincirlerin birbirine bağlanması mümkün olacaktır.
Şu anda, dünya genelinde birçok ülke blockchain ile ilgili yasal ve düzenleyici çerçeveleri aktif bir şekilde ilerletiyor. Bu arada, cüzdanlar, çapraz zincir protokolleri, oracle'lar, çeşitli ara katmanlar gibi blockchain altyapıları hızla geliştiriliyor, merkez bankası dijital para birimleri (CBDC) de sürekli olarak uygulanıyor. Daha karmaşık varlık türlerini ifade edebilen token standartları, örneğin ERC-3525, sürekli olarak ortaya çıkıyor. Ayrıca, gizlilik koruma teknolojilerinin gelişimi, özellikle sıfır bilgi ispatı teknolojisinin devam eden gelişimi ve zincir üzerindeki kimlik sistemlerinin giderek olgunlaşmasıyla, blockchain teknolojisinin büyük ölçekli uygulamalarının eşiğinde olduğumuz anlaşılıyor.
![Binlerin Detaylı Açıklaması RWA Varlık Tokenizasyonu: Temel Mantık Analizi ve Büyük Ölçekli Uygulama Gerçekleştirme Yolu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-718fce80a8042e4187c724e786710923.webp(
I. Varlık Tokenizasyonu Arka Planı
Varlık tokenleştirmesi, varlıkların )Token( biçiminde ifade edildiği, programlanabilir blok zinciri platformları üzerinde gerçekleşen bir süreçtir. Genellikle tokenleştirilebilen varlıklar, somut varlıklar ) gayrimenkul, koleksiyonlar vb. ( ve soyut varlıklar ) finansal varlıklar, karbon kredileri vb. ( olarak ikiye ayrılmaktadır. Geleneksel defter sistemlerinde kayıtlı olan varlıkların, paylaşımlı bir programlanabilir defter platformuna aktarılması, geleneksel finans sistemleri için yıkıcı bir yenilik olup, hatta insanlığın gelecekteki finans ve para sistemlerini etkileyebilir.
Öncelikle gözlemlenen bir fenomen ortaya konulmalıdır: "RWA varlık tokenizasyonu ile ilgili anlayış esasen iki tamamen farklı görüş grubuna sahiptir", bunlara Crypto'nun RWA'sı ve TradFi'nin RWA'sı denir, bu makalede ele alınan RWA ise TradFi perspektifinden RWA'dır.
) Kripto Bakış Açısından RWA
Kripto dünyasında RWA, gerçek dünya finansal varlık getirilerine yönelik tek taraflı bir talep olarak adlandırılabilir. Bu durumun arka planında, Fed'in sürekli faiz artırması ve bilanço küçültmesi yer alıyor. Yüksek faiz oranları, riskli varlıkların değerlemesini önemli ölçüde etkiliyor; bilanço küçültmesi ise kripto piyasasındaki likiditeyi büyük ölçüde çekiyor ve DeFi piyasasındaki getirilerin sürekli düşmesine neden oluyor. Bu noktada, yaklaşık %5 civarında olan ABD Hazine tahvillerinin risksiz getirisi, kripto piyasası için çok cazip hale geldi. Bu yıl MakerDAO'nun ABD Hazine tahvillerini büyük ölçüde satın alması, en çok dikkat çeken olaylardan biri oldu. 20 Eylül 2023 itibarıyla MakerDAO, 2.9 milyar dolardan fazla ABD Hazine tahvili ve diğer gerçek dünya varlıkları satın aldı.
MakerDAO'nun ABD Hazine tahvilleri satın almasının anlamı, DAI'nin dış kredi kabiliyetinden faydalanarak desteklenen varlıkları çeşitlendirebilmesi ve ABD Hazine tahvillerinin sağladığı uzun vadeli ek gelir sayesinde DAI'nin kendi döviz kurunu istikrara kavuşturmasına, çıkarım esnekliğini artırmasına ve bilançosunda ABD Hazine tahvillerinin bileşenini eklemesine olanak tanımasıdır. Bu, DAI'nin USDC'ye olan bağımlılığını azaltarak tek nokta riskini düşürmektedir. Ayrıca, ABD Hazine gelirleri tamamen MakerDAO'nun hazine hesabına aktarıldığı için, MakerDAO son zamanlarda Hazine tahvillerinin bir kısmındaki gelirlerini paylaşarak DAI'nin faiz oranını %8'e yükselterek DAI talebini artırmıştır.
MakerDAO'nun yaklaşımı açıkça tüm projelerin kopyalayabileceği bir şey değil. MRK token fiyatlarının fırlaması ve RWA kavramına yönelik piyasa spekülasyonlarının artmasıyla, daha büyük ve uyumlu bir yol izleyen bazı RWA halka açık zincir projeleri dışında, çeşitli RWA kavram projeleri ardı ardına ortaya çıkıyor. Gerçek dünyadaki çeşitli varlıklar, tokenleştirilip satılmak üzere blockchain'e taşınmak için her türlü yol denendi; bu süreçte bazı oldukça sıra dışı varlıklar da yer aldı ve bu da tüm RWA alanının karmaşasına neden oldu.
Kripto'nun RWA mantığı, gelir getiren varlıkların ###, örneğin ABD tahvilleri, sabit gelir, hisse senetleri gibi, gelir haklarının ( zincire aktarılması, zincir dışı varlıkların zincire taşınarak krediler için teminat olarak kullanılması ve çeşitli gerçek dünya varlıklarının zincire taşınarak ticaretinin ) yapılması etrafında dönmektedir; örneğin kum, maden, gayrimenkul, altın vb. (.
Bu nedenle, Crypto'nun RWA'sının, kripto dünyasının gerçek dünya varlıklarına yönelik tek taraflı bir talebi yansıttığını görebiliyoruz; bu, uyum açısından hala birçok engel barındırmaktadır. MakerDAO'nun yaklaşımı aslında, MakerDAO ekibinin uyumlu yollarla para girişi ve çıkışı yaparak, ABD Hazine tahvillerini yasal yollarla satın alarak getirilerini elde etmesi ve bu getirileri zincir üzerinde satmaması. Dikkate değer olan, zincirdeki sözde RWA ABD tahvillerinin aslında ABD Hazine tahvilleri değil, onların gelir hakları olduğudur ve bu süreç, ABD Hazine tahvillerinin ürettiği yasal para gelirlerinin zincir üzerinde varlık haline dönüştürülmesi adımını da içerdiğinden, işlemin karmaşıklığını ve sürtünme maliyetlerini artırmaktadır.
RWA kavramının hızlı yükselişi sadece MakerDAO'ya atfedilemez. Aslında, geleneksel finans sektöründen gelen "Para, Token ve Oyun" başlıklı bir araştırma raporu da sektörde büyük yankı uyandırdı. Bu rapor, birçok geleneksel finans kuruluşunun RWA'ya olan yoğun ilgisini ortaya koyarken, aynı zamanda piyasada birçok spekülatörün heyecanını da tetikledi. Bu spekülatörler, büyük finansal kuruluşların bu alana katılmak üzere olduğu haberlerini yayarak, piyasanın beklentilerini ve spekülasyon atmosferini daha da artırdılar.
) TradFi perspektifinden RWA
RWA'ya Crypto perspektifinden bakıldığında, esas olarak kripto dünyasının geleneksel finans dünyasındaki varlık getirisinin tek taraflı talebini ifade ettiği görülmektedir. Bu mantık üzerine, geleneksel finans perspektifinden bakıldığında, kripto pazarındaki fon büyüklüğü geleneksel finansın on binlerce milyar ölçeğindeki pazarına kıyasla temelde çok küçüktür. İster ABD tahvilleri olsun isterse diğer herhangi bir finansal varlık, eğer bir blok zincirinde satış kanalı oluşturmak içinse bunun için fazla bir şey yapılmasına gerek yoktur.
Bu nedenle, geleneksel finans ###TradFi( bakış açısından, RWA, geleneksel finans ile merkeziyetsiz finans )DeFi( arasında çift yönlü bir yolculuktur. Geleneksel finans dünyası için, akıllı sözleşmelere dayalı olarak otomatik olarak yürütülen DeFi finansal hizmetleri, yenilikçi bir finansal teknoloji aracıdır. Geleneksel finans alanındaki RWA, DeFi teknolojisini kullanarak varlıkların tokenizasyonunu nasıl gerçekleştireceğine daha fazla odaklanmaktadır; bu, geleneksel finans sistemini güçlendirmek, maliyetleri düşürmek, verimliliği artırmak ve geleneksel finansın mevcut sorunlarını çözmek için önemlidir. Odak noktası, tokenizasyonun geleneksel finans sistemine sağladığı faydalardır, sadece yeni bir varlık satış kanalı aramakla sınırlı değildir.
RWA'nın mantığını ayırt etmek gereklidir. Çünkü farklı bakış açılarına sahip RWA'nın arkasındaki temel mantık ve gerçekleştirme yolları büyük ölçüde farklıdır. Öncelikle, blok zinciri türü seçiminde, her ikisinin farklı gerçekleştirme yolları vardır. Geleneksel finansın RWA'sı, izinli zincir )Permission Chain( temelinde bir yol izlerken, kripto dünyasının RWA'sı kamu zinciri )Public Chain( temelinde bir yol izler.
Kamu blok zincirinin, erişim kısıtlaması olmaması, merkeziyetsizlik, anonimlik gibi özellikleri nedeniyle, kripto finansmanın RWA'sı sadece proje sahiplerinin büyük uyum engelleri ile karşılaşmasına neden olmakla kalmaz, kullanıcılar için de Rug gibi olumsuz olaylarla karşılaştıklarında hukuki hakları korunmamaktadır. Üstelik, bilgisayar korsanı faaliyetlerinin yaygınlaşması, kullanıcıların güvenlik bilincinde yüksek bir talep doğurmaktadır. Bu nedenle, kamu blok zinciri, çok sayıda gerçek dünya varlığının tokenleştirilerek ihraç edilmesi ve ticaretinin yapılması için uygun olmayabilir.
Geleneksel finans RWA'ya dayalı izinli zincir, farklı ülkeler ve bölgelerin yasal uyumluluğu için temel ön koşulları sağlamaktadır. Aynı zamanda, zincir üzerinde KYC uygulayarak zincir üzerindeki kimlik sisteminin oluşturulması, RWA'nın gerçekleştirilmesi için gerekli bir ön koşuldur. Yasal bir sistemin korunması altında, varlık sahibi kurumlar, düzenli ve yasal olarak tokenleştirilmiş varlıkları ihraç/işlem yapabilir. Kripto'nun RWA'sından farklı olarak, izinli zincir üzerinde kurumlar tarafından ihraç edilen varlıklar, zincir dışında zaten mevcut olan varlıklarla eşleştirilmek yerine, yerel zincir üzerindeki varlıklar olabilir. Bu tür yerel zincir üzerindeki finansal varlıkların RWA'sı, büyük bir dönüşüm potansiyeli sunacaktır.
Kritik noktaları özetleyelim, gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu ) Real World Asset Tokenization ('ın gelecekteki ana gelişim yönleri, geleneksel finansal kuruluşlar, düzenleyici kurumlar ve merkez bankaları gibi otoriter kurumlar tarafından yönlendirilecektir.