MicroStrategy'nin Bitcoin Stratejisi: Yeni Bir Yatırım Efsanesi

Wall Street'in tarihi boyunca, MicroStrategy'nin Bitcoin strateji dönüşüm yolu şüphesiz ki benzersiz bir yeni efsane haline gelecektir.

Tüm Dünyanın Dikkatini Çeken Bitcoin Stratejisi

2020 yılında, Covid-19 pandemisi küresel likidite krizine yol açtı, ülkeler ekonomik teşvik için genişletici para politikaları uyguladı, bu da para birimlerinin değer kaybetmesine ve enflasyon riskinin artmasına neden oldu.

Michael Saylor, pandemi sırasında Bitcoin'in değerini yeniden değerlendirdi. Para arzının yıllık %15 arttığı bir durumda, yasal paralara bağlı olmayan bir güvenli varlığa ihtiyaç olduğunu düşünüyor. Bu nedenle, MicroStrategy için Bitcoin stratejisini seçti.

Bazı şirketlerin sunduğu BTC ETF'leri veya diğer spot Bitcoin ETP'lerine kıyasla, MicroStrategy'nin Bitcoin stratejisi daha agresif. Şirket, atıl fonlarını kullanarak, dönüştürülebilir tahvil ihraç ederek, hisse senedi artırarak Bitcoin satın alıyor; şirket, Bitcoin'in yükselişinden potansiyel kazanç elde ederken, aynı zamanda düşüş riskini de üstleniyor, oysa ETF/ETP daha çok fiyat takibine odaklanıyor.

MicroStrategy'nin Fon Kaynağı ve Bitcoin Satın Alma Süreci

MicroStrategy, Bitcoin satın almak için dört ana yöntemle fon toplamaktadır:

1. Kendi fonlarınızı kullanarak satın alın

İlk üç yatırım, hesapta bekleyen fonlar kullanılarak yapıldı. Ağustos 2020'de 2,5 milyon dolar yatırarak 21.400 Bitcoin satın alındı; Eylül'de 1,75 milyon dolar yatırarak 16.796 adet satın alındı; Aralık'ta 0,5 milyon dolar yatırarak 2.574 adet satın alındı.

2. Dönüştürülebilir İkincil Tahvillerin İhracı

Daha fazla Bitcoin satın almak için, MicroStrategy dönüşümlü tahvil finansmanı çıkarmaya başladı. Dönüşümlü tahviller, yatırımcıların belirli koşullar altında tahvilleri şirket hisselerine dönüştürmesine izin verir, düşük veya sıfıra yakın bir faiz oranı ile, aynı zamanda mevcut hisse fiyatının üzerinde bir dönüşüm fiyatı belirlenir.

3. Öncelikli Teminatlı Tahvil İhracı

MicroStrategy, ayrıca 4.89 milyar dolar, 2028'de vadesi dolacak, %6.125 faiz oranına sahip bir öncelikli teminatlı tahvil daha ihraç etti. Bu, teminatlı bir tahvil olup, riskleri daha düşük ancak yalnızca sabit faiz getirisi vardır. Bu tahvil grubu önceden geri ödenmiştir.

4. Piyasa Fiyatı Hisse Senedi İhracı

Bitcoin stratejisinin ilk sonuçlarını vermesiyle, MSTR hisse fiyatı sürekli olarak yükseliyor, MicroStrategy daha fazla piyasa fiyatıyla hisse senedi ihracı yoluyla finansman sağlıyor. Bu yöntem daha düşük risk taşır, geri ödeme baskısı yoktur ve sabit bir geri ödeme tarihi de yoktur.

MicroStrategy, çeşitli aracılık kuruluşlarıyla açık piyasa satış sözleşmeleri imzaladı ve bu kuruluşlar aracılığıyla dönemsel olarak A sınıfı adi hisseler ihraç edebilir ve satabilir. Bu, sektörde ATM olarak bilinir, daha esnektir ve ikincil piyasa koşullarına göre yeni hisse satış zamanlamasını seçmeye olanak tanır.

30 Aralık 2024 itibarıyla, MicroStrategy toplamda yaklaşık 27.7 milyar dolar yatırım yaptı ve 444262 adet Bitcoin satın aldı. Ortalama pozisyon fiyatı 62257 dolar/adet.

MicroStrategy'nin "Akıllı Kaldıraç" ile Bitcoin Satın Alma Konusunda Bazı Anahtar Sorular

( 1. MicroStrategy'nin kaldıraç riski yüksek mi?

Sonuç: Çok yüksek değil.

30 Aralık 2024 itibarıyla, MicroStrategy 444262 adet Bitcoin tutmaktadır, değeri 42.25 milyar dolar. Diğer varlıkların değişmediğini varsayarsak ) yani 1.49 milyar dolar ###, toplam varlık 43.74 milyar dolar, borç 7.27385 milyar dolar, borç/özkaynak oranı yalnızca 0.208.

Amerikan borsa başlıca上市公司 ile karşılaştırıldığında, MicroStrategy'nin yazılım sektöründen finans sektörüne geçişi ile bu borç/öz sermaye oranı hâlâ sağlıklıdır.

( 2. Bu tahviller hangi durumlarda katlanılamaz bir yük haline gelir?

Sonuç: Eğer MicroStrategy artık dönüştürülebilir tahvil ihraç etmezse, Bitcoin uzun vadede 16364 doları aşarsa, pozisyon değeri toplam 7.27 milyar dolarlık dönüştürülebilir tahvilden daha düşük olacaktır. Sadece ATM finansmanı ve boş fonlarla coin alımı yapılırsa, pozisyon arttıkça bu "varlıkların borçları karşılamaması" fiyat çizgisi daha da düşük olabilir.

MicroStrategy'nin tahvilinin iki aşaması vardır: İlk aşamada, tahvilin işlem fiyatı %2'den fazla düştüğünde alacaklı hak kullanabilir; ikinci aşamada, tahvilin vadesi dolmak üzereyken %2 kuralı geçerli değildir, alacaklı nakit alabilir veya hisse senedine dönüştürebilir.

Eğer geri ödeme gerekiyorsa, MicroStrategy'nin birkaç seçeneği var: Yeni hisse senetleri ihraç ederek finansman sağlamak; eski borçları ödemek için yeni tahviller çıkarmak; bir kısmını satarak Bitcoin ile geri ödeme yapmak.

Görünen o ki, MicroStrategy'nin "borçlarını ödeyememe" durumu ile karşılaşma olasılığı düşük.

![Yeni yatırım efsanesi, MicroStrategy'nin Bitcoin stratejisini ayrıntılı bir şekilde açıklama])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0b3bd3f95def05ad63dc249f89955b1c.webp###

( 3. Neden yatırımcılar MSTR'nin hisse başına coin miktarına ilgi duymaya başladı?

Sonuç: Her hisse başına coin miktarı, MSTR'nin her hisse başına net varlığını belirleyecektir.

Microstrategy yönetimi hissedarlara BTC Yield KPI hikayesini anlattı. MSTR piyasa değeri, sahip olunan BTC'nin toplam değerinden yüksek olduğu sürece, sermayeyi seyrelterek BTC almak her bir hisse başına coin miktarını artırabilir, bu da hisse başına net varlık değerinin artması anlamına gelir ve hissedarlar için hala bir değer taşır.

Şu anda, MicroStrategy 444262 BTC tutuyor, toplam tutar yaklaşık 42.256 milyar dolar. MSTR piyasa değeri 80.37 milyar dolar, Bitcoin tutarının 1.902 katı, prim oranı %90.2. Toplam hisse senedi sayısı 244 milyon, her bir hisse senedi için BTC tutarına karşılık gelen miktar yaklaşık 0.0018 BTC.

Bu, "akıllı kaldıraç"ın çekirdeğidir, şirket piyasa değeri ile Bitcoin pozisyon değeri arasındaki farkı sermaye işletme avantajına dönüştürür.

![Yeni yatırım efsanesi, mikro stratejinin Bitcoin stratejisini detaylandırıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1439f3aba4236b230bdc3d9dbe4f49e2.webp###

( 4. Neden son iki ayda MicroStrategy Bitcoin'i daha agresif bir şekilde satın alıyor?

Sonuç: MSTR hisse senedi fiyatı çok yüksek olabilir.

2024'ün Kasım-Aralık aylarında, MicroStrategy ATM ve ihraç edilen dönüştürülebilir tahviller aracılığıyla toplam 176,9 milyar dolar ) yatırdı, bu toplam yatırımın %63,8'ini oluşturuyor ###, 192.042 adet Bitcoin ( satın aldı, bu toplam satın alma miktarının %43,2'sini oluşturuyor ). Bunların 146,9 milyar doları ATM finansmanı ile sağlandı.

MicroStrategy CEO, Q3 2024 mali rapor toplantısında "42B Planı"nı sundu: Önümüzdeki üç yıl içinde 21B ATM + 21B Sabit Gelir ile Bitcoin alımlarına devam edilecek.

Sonunda 420 milyar dolar ek finansman sağlanırsa, hisse başına 330 dolar ekleyerek toplam hisse sayısı 371.3 milyon hisseye ulaşacak. 100.000 dolar/coin ile Bitcoin alındığında, 420.000 adet artış sağlanacak ve toplam pozisyon 864.262 adete ulaşacak. O zaman hisse başına coin miktarı 0.00233'e yükselecek ve %29.4 artış gösterecek. MSTR'nın toplam piyasa değeri 122.53 milyar dolar, BTC'nin toplam değeri 86.4 milyar dolar ve piyasa değeri prim oranı hâlâ mevcut.

( 5. MicroStrategy'den sonra, Bitcoin'in ne tür bir yükseliş gücü var?

Sonuç: MicroStrategy'yi takip eden halka açık şirketler dışında, daha fazla ulusal stratejik rezerv olabilir, ancak bu boğa piyasasında aşırı beklentilere girmemek gerekir.

Bu döngüde Bitcoin'in yükselmesinin başlıca nedenleri şunlardır:

1. Bitcoin'e güçlü bir konsensüse sahip uzun vadeli yatırımcılar
2. ETF'nin geleneksel finans piyasasına getirdiği ek fonlar
3. MicroStrategy sürekli alım yapıyor, birçok halka açık şirket bunu takip ediyor.
4. Ulusal Stratejik Rezerv

Şu anda bazı ülkeler Bitcoin tutuyor, ancak çoğunluğu yargı makamlarının ele geçirdiği miktarlardır. Sadece El Salvador gerçekten bir sahip, 6002 BTC tutuyor. Bhutan, madencilik yoluyla 11688 BTC tutuyor, ancak son zamanlarda miktarı azaltıldı.

Eğer Trump, ABD hükümetinin Bitcoin stratejik rezervini teşvik ederse, bu daha fazla ülkenin benzer adımlar atmasına yol açabilir ve yeni bir yükseliş gücü haline gelebilir.

![Yeni Yatırım Efsanesi, MicroStrategy'nin Bitcoin Stratejisini Açıklıyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-00e57a0c8606b8af2d20312cceb1d87f.webp###

Özet

MicroStrategy'nin Bitcoin stratejisi sadece bir kurumsal dönüşüm denemesi değil, aynı zamanda finans tarihindeki önemli bir yeniliktir. Zeki sermaye yönetimi, akıllı kaldıraç ve Bitcoin değerine dair içgörülerle, kendisi için piyasa değeri artışı sağlamış ve Bitcoin'i geleneksel finans perspektifine taşımıştır, kripto varlıklar ile ana akım sermaye piyasaları arasındaki engelleri yıkmıştır.

Bu cesur deneme belki de Bitcoin efsanesinin bir başlangıcıdır, ancak finansal yeni bir çağın büyük bir adımı olabilir.