On-chain Finansın Yeni Gücü: Robinhood'un Tokenizasyonu ile ABD Hisseleri Yolu

2025 yılının Haziran ayı sonunda, Fransa'nın Cannes şehrinde dikkat çekici bir finansal teknoloji lansmanı gerçekleşti. Ünlü bir internet menkul kıymet platformunun CEO'su, bir dizi önemli planı duyurdu: belirli bir Layer2 üzerinde inşa edilen özel bir on-chain, ABD borsa tokenizasyonu ticareti, süresiz vadeli işlemler, ana akım kripto varlık staking, özel sermaye token alımları ve günlük harcamaların doğrudan kripto varlıklara dönüşmesini sağlayan kredi kartı ürünü. "Token Yakalama" adı verilen bu lansman, aslında geleneksel finans sisteminin kalbini hedef alıyordu. Açıklamanın ardından, şirketin hisseleri neredeyse %10 oranında yükseldi ve piyasa değeri 76 milyar doları aştı, kripto piyasası ve ABD borsa yatırımcıları arasında heyecan verici bir yankı uyandırdı.

Sıfır komisyon" modelinden on-chain finansın yeniden yapılandırıcısına kadar, bu şirket giderek küresel finans yapısının merkezine derinlemesine iniyor. Bu artık sıradan bir aracı kurumun yükselişi değil, teknoloji, ürün, düzenleme ve kullanıcı girişini kapsayan stratejik bir dönüşüm. ABD hükümeti kripto düzenlemelerini gevşetirken, küresel varlık tokenizasyonu dalgasının yükseldiği bir ortamda, bu şirket "tokenizasyon Amerikan hisse senetleri + özel sermaye + özel Layer2" tam döngüsünü öncülük etmeyi amaçlıyor ve 7/24 on-chain ticareti ve varlık ihraçlarını destekleyen yeni bir sistem inşa ediyor.

Bu makale üç bölüme ayrılacaktır; bu şirketin gelişim sürecinden yola çıkarak, nasıl blok zinciri teknolojisini ve uyum avantajlarını kullanarak "kolay ve uygun fiyatlı" bir internet aracısından, tokenizasyon sürecindeki ana katılımcılardan biri haline geldiğini adım adım analiz edecektir.

Sıfır komisyon yeniliğinden on-chain finans ekosistemine başlangıç

2013 yılında, iki Stanford Üniversitesi lisansüstü öğrencisi "Wall Street'i İşgal Et" hareketinden ilham alarak, geleneksel finansal sistemdeki yapısal eşitsizlikleri keskin bir şekilde fark etti: Kurumsal yatırımcılar, teknoloji ve maliyet avantajları sayesinde işlem ayrıcalıklarına sahipken, sıradan perakende yatırımcılar yüksek komisyonlar ve karmaşık engellerle karşılaşıyordu. "Finansal kapsayıcılık" idealiyle, bu iki 90'lı yılları temsil eden kurucu, kullanıcıların acı noktalarını hassas bir şekilde çözen yenilikçi bir ürün geliştirmeye başladı. 2015 yılında, bu uygulama resmi olarak piyasaya sürüldü ve sıfır komisyon, engel olmadan menkul kıymet ticareti hizmetleri ile hızla popülerlik kazandı. Erken test aşamasında 50.000'den fazla kullanıcı randevu aldı ve resmi yayın öncesinde bekleme listesi bir milyonu aştı. 2018 yılına gelindiğinde, platformda kayıtlı kullanıcı sayısı 4 milyona ulaştı ve 36 yıllık geçmişe sahip geleneksel aracı kurumları geride bırakarak, internet menkul kıymet platformları çağına merhaba dedi.

Ticaret modelinin giderek olgunlaşmasıyla, şirketin konumu "ücretsiz menkul kıymet platformu"dan "yeni nesil finansal giriş"e yükseldi. 2025'in ilk çeyreği itibarıyla, platforma para yatıran kullanıcı sayısı 25,8 milyona ulaştı ve çeyrek bazında yıllık %8'den fazla büyüme gösterdi; toplam müşteri varlıkları 221 milyar dolara çıktı, kullanıcı başına yönetilen varlık 8566 dolara ulaşarak tarihî bir zirveye ulaştı. Bu sıçrama, şirketin varlık taşıma kapasitesini artırmakla kalmadı, aynı zamanda kullanıcı yapısının "deneme amaçlı bireysel yatırımcılar"dan "orta sınıf ana güç"e dönüşümünü de simgeliyor. Özellikle dikkat çekici olan, 2025'in ilk çeyreğinde ücretli üye kullanıcı sayısının 3,2 milyonu aşması ve yıllık %90 artış göstermesi, orta ve yüksek net değerli genç kullanıcı grubundaki nüfuz oranı ile varlık yapışkanlığını tam olarak göstermektedir.

Ancak, şirketin hırsları "varlıkları on-chain yapmak" ile sınırlı değil; tam bir on-chain varlık yönetimi ekosistemi inşa etmeye çalışıyor ve "kripto versiyonu entegre finansal hizmet sağlayıcısı" konumuna doğru ilerliyor. 2022'de bu stratejinin ana hatları belirlenmeye başlamıştı. O yıl, şirket, kullanıcıların ana akım kripto paraları serbestçe depolayıp çekmelerini destekleyen bir yönetilmeyen cüzdanı ilk kez piyasaya sürdü ve ana akım DeFi protokolleri ile entegre oldu; 2023'te on-chain varlık çekimini daha da açarak merkezi hesap engellerini kırdı; 2024'te ise 200 milyon dolara Avrupa'da köklü bir uyumlu borsa satın alarak, Birleşik Krallık, Avrupa Birliği, Singapur gibi yerlerde 50'den fazla finansal lisans aldı ve 5000'den fazla kurumu kapsayan derin likidite ağı ile 7/24 işlem motorunu entegre etti. Bu işlem, uyum sürelerini önemli ölçüde kısaltmakla kalmayıp, aynı zamanda şirketin kurumsal hizmet kapasitesini ve küresel uyum çerçevesini "paketleyerek çevrimiçi hale getirdi" ve on-chain finans alanına girişinde son kilometreyi açtı.

Sıfır komisyondan kripto düzenine geçiş, şirketin her zaman sektörün önünde olmasını sağlıyor; bu stratejik değişiklikler de hızla somut getiriler sağladı. 2025 yılı ilk çeyrek finansal raporu, şirketin toplam gelirinin 583 milyon dolara ulaştığını gösteriyor. Bunun içinde kripto işinin katkısı 252 milyon dolara kadar çıkmış ve toplamın %43'ünü oluşturmuş, opsiyonları (240 milyon dolar) ve hisse senedi ticaretini (184 milyon dolar) ilk kez geride bırakarak ana gelir kaynağı haline gelmiştir. Bunun arkasında sadece tokenizasyon gibi yeni işlerin hızlı büyümesi değil, aynı zamanda şirketin kripto ticaret giriş noktası, likidite motoru ve finansal hizmetler döngüsü gibi üç ana çekirdek yetkinliği de başlangıç aşamasında elde ettiğini göstermektedir. Kurucunun defalarca kamuoyuna vurguladığı gibi: "Bizim nihai misyonumuz, Wall Street'in bir kopyası olmak değil, herkesin erişebileceği bir on-chain finansal altyapı sistemi inşa etmektir."

Tokenizasyon ile ABD Hisse Senetleri ve Küresel On-Chain Yatırım Yeni Çağını Başlatma

2025 yılının Haziran ayının sonundaki basın toplantısında, şirket kripto stratejisini resmen zirveye taşıdı ve ilk kez bölgesel pazar yerleşimi ile ürün sistemini netleştirdi. Temel strateji Avrupa'yı ön cephe olarak belirlerken, "Tokenizasyon ABD hisse senetleri + sürekli sözleşmeler + tek duraklı yatırım uygulaması" etrafında şekillendi. Teknik olarak, şirketin 200'den fazla ABD'de listelenen hisse senedi ve ETF'nin tokenizasyonunu tamamladığını ve bunların belirli bir Layer2 üzerinde on-chain olduğunu açıkladı, kullanıcılar uygulama içinde 24/5 gerçek zamanlı işlemler yapabiliyor. On-chain temettü ve hisse bölme senkronizasyon mekanizması aynı anda başlatıldı ve kullanıcıların gerçek haklara sahip olmasını sağladı. Yıl sonuna kadar, şirket binlerce varlığa genişlemeyi planlıyor ve amacı, dünya genelinde en yüksek likiditeye sahip, deneyim eşiği en düşük on-chain menkul kıymetler piyasasını yaratmak.

Bu stratejiye uygun olarak, şirket eski Avrupa kripto uygulamasını kapsamlı bir yatırım platformuna tamamen yükseltti. Mevcut kripto para ticaret işlevlerinin yanı sıra, platform 2025 yazında sürekli sözleşme ticaretini başlatacak ve bu, satın aldığı Avrupa borsası tarafından likidite ve temizleme desteği sağlanacak. Avrupa kullanıcıları için tasarlanan mobil arayüz son derece sadeleştirildi; kâr al, zarar durdurma ve kaldıraç ayarları kaydırıcı çubuklar aracılığıyla gerçekleştiriliyor, bu da profesyonel olmayan kullanıcıların öğrenme maliyetini önemli ölçüde azaltıyor ve "on-chain türev ürünlerin halka açılması"nı ilk kez gerçekleştiriyor.

Aynı zamanda, şirket SpaceX, OpenAI gibi yüksek potansiyele sahip girişimlerin özel token satışını açtı, uygun şartları taşıyan kullanıcılar uygulama içinde token alabilirler. Bu tokenlar gerçek hisse senedine dayalı olarak 1:1 oranında dağıtılacak ve normal kullanıcıların özel hisse senedine dijital varlıklar aracılığıyla doğrudan katılmalarının ilk yolunu oluşturacak. Bu atılım, yüksek net değerli yatırımcılar ve kurumlar tarafından yönetilen piyasa yapısını değiştirdi ve "özel eşitlik" kavramının kripto bağlamında uygulanmasını teşvik etti. Katılımı teşvik etmek amacıyla, şirket "yatırımda %2 ödül" teşvik mekanizması oluşturdu ve Avrupa pazarının tokenizasyon reformundaki öncü değerini maksimize etmeye çalışıyor.

Avrupa'nın yanı sıra, Amerika pazarı şirket kullanıcı tabanının ana destek noktası olarak, bu basın toplantısında "ileri on-chain deneyimi" rolü verilmiştir. İlk ürünler arasında ana akım kamu zinciri Token staking hizmetleri yer almakta olup, Amerika pazarında tamamen açılmıştır, en az miktar sınırlaması kaldırılmakta ve %2'lik bir mevduat ödülü sunulmaktadır. Şirket, staking'in yalnızca gelir elde etme aracı değil, aynı zamanda kullanıcıların ağın ortak inşasına katılımının bir parçası olduğunu vurgulamaktadır. Aynı zamanda, şirketin AI yatırım asistanı da basın toplantısında resmen tanıtılmıştır. Bu asistan, ücretli üye kullanıcılarına öncelikli hizmet verecek, on-chain verileri, Token haberlerini, balina işlemlerini ve finansal olayları birleştirerek kişiselleştirilmiş strateji önerileri ve risk uyarıları oluşturacaktır.

Tüm teknik yığın arkasında, şirketin kendi geliştirdiği özel kamu zinciri anahtar altyapı haline geliyor. Belirli bir Layer2 teknoloji yığınına dayanan bu kamu zinciri, gerçek varlıklara hizmet eden ilk yerel RWA zinciri olarak tanımlanıyor. Üç aşamalı ilerleme yolu netleşmiş durumda: Birinci aşamada, şirket ABD borsa alımlarını ve 1:1 token basımını tamamlayacak; İkinci aşamada, satın alınan Avrupa borsası işlem sistemine dahil edilecek ve token varlıklarının geleneksel piyasalarda işlem saatleri dışında da likidite sağlaması güvence altına alınacak; Üçüncü aşamada, varlıkların kendi kendine saklanma ve çapraz zincir aktarım yetenekleri tamamen açılacak, böylece gerçek varlık egemenliği sağlanacak. Şirket, bu kamu zincirinin yılsonunda test aşamasına geçeceğini ve 2026'da tamamen faaliyete geçeceğini belirtti. O zaman, şirket geleneksel aracı kurum platformundan, küresel gerçek varlık dijitalleşmesinin anahtar erişim katmanı haline dönüşecek.

Uyum Riski ve Çok Boyutlu Rekabetin Zorlukları

Küresel tokenizasyon finansına giden yolda, şirketin karşılaştığı en önemli zorluk karmaşık ve ciddi politika uçurumudur. ABD menkul kıymet düzenleyicileri, menkul kıymet benzeri tokenler için net ve belirgin bir hukuki çerçeve oluşturmuş değildir. Şirketin baş uyum sorumlusunun birçok sektörel forumda itiraf ettiğine göre: "Menkul kıymetlerin tokenizasyonu, özellikle geleneksel menkul kıymet mevzuatı ile blockchain yenilikçi sahnelerinin kesişim noktasında, hala birçok belirsizlik ve düzenleyici risk barındırmaktadır." Şirket, hisse senetleri, ETF'ler ve özel sermaye tokenizasyonunu teşvik ederken, mevcut menkul kıymet yasaları ile yeni ortaya çıkan blockchain uygulamaları arasında denge bulmalı, düzenleyici kırmızı çizgilerden kaçınırken teknolojik yenilikleri teşvik etmelidir. 2024 yılında ABD Temsilciler Meclisi ilgili yasayı geçirmiş olsa da, bu yasada henüz Senato oylamasına girmemiştir, bu nedenle kısa vadede şirkete kapsamlı bir hukuki güvence sağlaması zor görünmektedir.

Avrupa pazarındaki düzenlemeler nispeten olgun, ancak hala zorluklar var. AB'nin ilgili düzenlemeleri kripto varlıkların düzenlenmesi için bir çerçeve belirlese de, tokenizasyon edilmiş menkul kıymetlerin spesifik sınıflandırması ve uyum standartları hala sürekli olarak geliştiriliyor. Şirketler, sadece ülkeler arasındaki düzenleme farklılıklarıyla değil, aynı zamanda sınır ötesi KYC/AML, yatırımcı uygunluğu ve vergi beyanı gibi karmaşık sorunlarla da başa çıkmak zorundalar; uyum maliyetleri yüksek ve uygulaması karmaşık. Şirket yöneticileri, "Dünya genelinde birçok yargı alanında faaliyet gösteriyoruz, her bir detay titizlikle kontrol edilmeli; bu sadece uyumla ilgili değil, aynı zamanda kullanıcı güvenini korumanın temelidir."

Sektördeki rekabet giderek artmaktadır. Bir kripto borsa, kendi Layer2'sini kullanarak tam bir ekosistem oluşturdu, cüzdan, işlem, staking ve DeFi protokollerini entegre etti ve büyük bir kripto yerel kullanıcı grubuna ve aktif bir geliştirici topluluğuna sahip; diğer bir borsa ise bir kamu blok zincirinde az sayıda ABD hisse senedi token'ı deniyor, likidite henüz yüzeysel olsa da, çok düşük gecikme nedeniyle yüksek frekanslı işlemcileri çekiyor; Avrupa pazarındaki finansal teknoloji şirketleri ise "finans süpermarketleri" ve "sosyal ticaret + ETF simülasyonu" modeli ile derinleşiyor, kripto ticareti ve yatırım eğitimine eşit önem vererek, şirketin kapsamlı yatırım hizmetlerinde güçlü bir rakip haline geliyor. Çok boyutlu rekabetle karşılaşan şirket, sadece teknik olarak önde olmakla kalmamalı, aynı zamanda uyum ve kullanıcı deneyimi ile aşılması zor engeller inşa etmelidir.

Şirket şu anda üçlü bir çekirdek savunma hattı oluşturmuştur. İlk olarak, ABD lisanslı bir menkul kıymetler aracısı olarak, şirketin yasal menkul kıymet ihraç ve işlem yapma yetkisi bulunmaktadır ve bu durum tokenizasyon menkul kıymetler için sağlam bir yasal koruma sağlamaktadır. İkinci olarak, Avrupa borsasının satın alınması 50'den fazla uluslararası düzenleyici lisans getirmiştir ve 5000'den fazla kurumsal müşterinin likidite kaynaklarına erişim sağlamıştır, bu da token piyasasının geleneksel borsaların kapalı olduğu dönemlerde bile aktif ve derin kalmasını garanti etmektedir. Son olarak, şirketin on milyonlarca aylık aktif kullanıcıya sahip olması, özellikle genç yatırımcılar arasında güçlü bir marka bilinci oluşturmuş ve kredi kartlarının kripto nakit geri dönüşüm özelliği, çevrimdışı harcamalar ile on-chain varlık yönetimi arasında sorunsuz bir bağlantı sağlamakta, böylece hissedilmeyen bir şekilde on-chain mükemmel bir kullanıcı deneyimi yaratmaktadır.

Regülasyon politikalarının henüz netleşmemesi, sektör rekabetinin artması ve teknolojik ekosistemin parçalanması gibi çok sayıda zorlukla karşılaşmasına rağmen, şirket, uyumlu nitelikleri, derin kurumsal likidite ağı ve geniş kullanıcı ekosistemi sayesinde "tokenizasyon edilmiş Amerikan hisse senetleri" ve çeşitli RWA'ların küresel dijital finans merkezi olma yolunda tüm gücüyle çalışıyor. Şirket yöneticilerinin dediği gibi, uyum ve yenilik karşıt değil, aksine şirketi sürekli ileriye taşıyan iki motor.