USDT'nin varlık rezervi yapısı para piyasası fonlarına benzer, esasen nakit ve yüksek kaliteli kısa vadeli tahvillere dayanmaktadır. 2008 finansal krizini gözden geçirirsek, o dönemde en büyük para piyasası fonu olan Reserve Primary, az miktarda Lehman Brothers tahvili bulundurması nedeniyle panik yaratarak büyük çapta geri çekme olaylarına yol açmıştır. Bu olay, stablecoin'lerin para piyasası fonlarıyla 1:1 dönüşüm taahhütleri açısından benzerliğini vurgulamaktadır.
USDT'nin patlama riski olup olmadığını değerlendirmek için iki ana soruya bakmak gerekiyor:
USDT varlık rezervinin likiditesi nasıl?
USDT, 2008 yılındaki para piyasası fonlarının büyük ölçekli geri çekilmeleriyle benzer bir durumla karşılaşabilir mi?
İlk soruya gelince, USDT'nin varlık rezerv kalitesi sürekli olarak iyileşiyor. Ticari senet (CP) oranı giderek azalırken, ABD kısa vadeli hazine bonoları (T-Bill) oranı sürekli olarak artıyor. En son verilere göre, CP oranı yaklaşık %13'e düşerken, T-Bill oranı %60'ı geçmiş olabilir. Ayrıca, USDT'nin elinde bulundurduğu CP kalitesi de artıyor, 3A üzerindeki oran %99'a ulaştı.
Son zamanlarda piyasa dalgalanmaları USDT için likidite baskı testi sağladı. Geçtiğimiz bir buçuk ay içinde, USDT yaklaşık 17 milyar USD geri çekim işlemi gerçekleştirdi ve dolaşım miktarı %20 azaldı. Özellikle UST çöküşü sırasında sadece birkaç gün içinde 10 milyar USD geri çekim yapıldı ve bu, güçlü likiditesini gösterdi.
İkinci soru ile ilgili olarak, aşırı durumlarda USDT'nin kısa süreli olarak sabitinden kopmasının mümkün olmasına rağmen, büyük ölçekli bir geri çekilme olasılığı düşüktür. USDT, saf yatırım araçlarından farklı olarak, kripto para ekosisteminde önemli bir rol oynamaktadır. Birçok işlem çifti piyasası yapıcıları, OTC çıkış kanalları ve hatta bazı gayri resmi işlemler USDT'ye bağımlıdır, bu talep toplam arzın yaklaşık %20'sini oluşturmaktadır.
Buna ek olarak, USDT'nin geri alma mekanizması, doğrudan geri alma yollarını sınırlamaktadır; yalnızca sertifikalı kuruluşlar ihraççı ile doğrudan işlem yapabilir. Bu, kısa vadede varlıkların büyük miktarda geri alınma riskini azaltmaktadır. USDT rezervinin %85'i nakit ve benzeri varlıklardan oluşmaktadır, bunun yarısından fazlası son derece likit T-Bill'dir, bu da geri alma yeteneğini daha da güvence altına almaktadır.
Aşırı durumlarda bile, USDT'nin değerden düşmesi genellikle kısadır. Piyasa arbitraj mekanizmaları ve spekülatif alımlar hızla devreye girebilir, daha önceki birçok USDT FUD olayında görüldüğü gibi.
Sonuç olarak, USDT'nin çökme olasılığı düşüktür. Pazar kısa vadeli dalgalanmalar gösterebilir, ancak USDT'nin temelleri ve piyasa mekanizması ona güçlü bir istikrar desteği sağlamaktadır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
USDT rezerv kalitesinin artırılması, patlama riski değerlendirmesi
USDT'nin Çökmek Üzere Olma Olasılığı Analizi
USDT'nin varlık rezervi yapısı para piyasası fonlarına benzer, esasen nakit ve yüksek kaliteli kısa vadeli tahvillere dayanmaktadır. 2008 finansal krizini gözden geçirirsek, o dönemde en büyük para piyasası fonu olan Reserve Primary, az miktarda Lehman Brothers tahvili bulundurması nedeniyle panik yaratarak büyük çapta geri çekme olaylarına yol açmıştır. Bu olay, stablecoin'lerin para piyasası fonlarıyla 1:1 dönüşüm taahhütleri açısından benzerliğini vurgulamaktadır.
USDT'nin patlama riski olup olmadığını değerlendirmek için iki ana soruya bakmak gerekiyor:
İlk soruya gelince, USDT'nin varlık rezerv kalitesi sürekli olarak iyileşiyor. Ticari senet (CP) oranı giderek azalırken, ABD kısa vadeli hazine bonoları (T-Bill) oranı sürekli olarak artıyor. En son verilere göre, CP oranı yaklaşık %13'e düşerken, T-Bill oranı %60'ı geçmiş olabilir. Ayrıca, USDT'nin elinde bulundurduğu CP kalitesi de artıyor, 3A üzerindeki oran %99'a ulaştı.
Son zamanlarda piyasa dalgalanmaları USDT için likidite baskı testi sağladı. Geçtiğimiz bir buçuk ay içinde, USDT yaklaşık 17 milyar USD geri çekim işlemi gerçekleştirdi ve dolaşım miktarı %20 azaldı. Özellikle UST çöküşü sırasında sadece birkaç gün içinde 10 milyar USD geri çekim yapıldı ve bu, güçlü likiditesini gösterdi.
İkinci soru ile ilgili olarak, aşırı durumlarda USDT'nin kısa süreli olarak sabitinden kopmasının mümkün olmasına rağmen, büyük ölçekli bir geri çekilme olasılığı düşüktür. USDT, saf yatırım araçlarından farklı olarak, kripto para ekosisteminde önemli bir rol oynamaktadır. Birçok işlem çifti piyasası yapıcıları, OTC çıkış kanalları ve hatta bazı gayri resmi işlemler USDT'ye bağımlıdır, bu talep toplam arzın yaklaşık %20'sini oluşturmaktadır.
Buna ek olarak, USDT'nin geri alma mekanizması, doğrudan geri alma yollarını sınırlamaktadır; yalnızca sertifikalı kuruluşlar ihraççı ile doğrudan işlem yapabilir. Bu, kısa vadede varlıkların büyük miktarda geri alınma riskini azaltmaktadır. USDT rezervinin %85'i nakit ve benzeri varlıklardan oluşmaktadır, bunun yarısından fazlası son derece likit T-Bill'dir, bu da geri alma yeteneğini daha da güvence altına almaktadır.
Aşırı durumlarda bile, USDT'nin değerden düşmesi genellikle kısadır. Piyasa arbitraj mekanizmaları ve spekülatif alımlar hızla devreye girebilir, daha önceki birçok USDT FUD olayında görüldüğü gibi.
Sonuç olarak, USDT'nin çökme olasılığı düşüktür. Pazar kısa vadeli dalgalanmalar gösterebilir, ancak USDT'nin temelleri ve piyasa mekanizması ona güçlü bir istikrar desteği sağlamaktadır.